У 2023 році зі злетами та падіннями світової макроекономічної ситуації та поступовим дозріванням традиційних правил регулювання віртуальних активів у різних країнах світ шифрування буде змушений продовжувати впроваджувати інновації на основі оригінального наративу, створюючи більш привабливу та що задовольняє громаду та потенційних інвесторів продукція, що користується попитом. Виникла токенізація реальних активів (Real World Asset Tokenization, далі «RWA»), яка поступово стала новим блакитним океаном і каналом захоплення вартості на поточному ринку шифрування. Команда сестри Са також писала в попередніх статтях (див. « Токенізація активів у реальному світі" для отримання додаткової інформації) Токенізація активів" (RWA), Точка перелому зашифрованого наративу настане в 2024? ") провела деякі базові дослідження та вступ до концепції RWA тощо. Читачі, які зацікавлені та які контактують з RWA вперше можуть читати його самостійно.
Отже, чи можлива посадка RWA в Китаї? Які конкретні канали передбачено китайським законодавством і які юридичні ризики несуть Web3 Builder і пов’язані з ним підприємці, коли вони беруть участь у RWA? Сьогодні команда сестри Са проведе з вами детальну бесіду на цю тему.
Аналіз можливостей посадки RWA в Китаї
Дозвольте мені спершу поговорити про остаточне судження: команда сестри Sa вважає, що токен у RWA є лише носієм вартості, а вартість RWA визначається самими його базовими активами, а також як надійний і зручний засіб циркуляції цінностей. практична цінність у багатьох аспектах, таких як управління активами та диверсифікація інвестиційного портфеля.Таким чином, він має можливість посадки та розвитку в Китаї, але він повинен пройти відповідну трансформацію відповідності. З одного боку, необхідно ретельно вибирати юридичну особу з точки зору суб’єктів господарювання; з іншого боку, необхідно робити ретельний вибір з точки зору технології токенізації та фізичних активів, щоб адаптуватися до нормативно-правового середовища Китаю та досягти стабільний і тривалий прогрес.
Щоб було зрозуміло, RWA — це нова концепція, але не нова «ідея». За багато років до народження технології блокчейн "сек'юритизація реальних активів" стала широко використовуваним фінансовим інструментом на ринку капіталу. За аналогією, RWA або фундаменталістська RWA є, по суті, фінансовим інструментом, розробленим на основі технології блокчейну, і розвиток бізнесу, пов’язаного з RWA, неминуче буде тісно пов’язаний з існуючою фінансовою системою.
Грунтуючись на аналізі технічних характеристик і фінансових характеристик вищезазначеного RWA, сестринська команда повинна проаналізувати можливість його впровадження з точки зору існуючого в моїй країні нагляду за блокчейном і пов’язаними похідними технологіями, фінансового нагляду та кримінального права щодо кіберзлочинності та фінансових Для початку проаналізуємо доцільність його посадки в Китаї.
На рівні блокчейну та пов’язаних похідних технологій і фінансового нагляду посадка RWA в Китаї в основному має перешкоди у випуску та обігу однорідних токенів. 4 вересня 2017 року сім департаментів, включаючи Народний банк Китаю та Центральну комісію з питань кіберпростору, спільно опублікували «Оголошення щодо запобігання фінансовим ризикам випуску токенів» (іменується «Оголошення 9.4»). 9.4 У повідомленні чітко зазначено, що так звана «віртуальна валюта» при випуску токенів і фінансовій поведінці (ICO), за якої фінансова організація залучає кошти від інвесторів (включаючи віртуальні валюти, такі як токени Bitcoin та Ethereum) шляхом незаконного продажу та обігу токени, по суті, є «несхваленою незаконною поведінкою державного фінансування», яка може бути залучена до незаконної та злочинної діяльності, такої як незаконний продаж купонів токенів, незаконний випуск цінних паперів, незаконний збір коштів, фінансове шахрайство та пірамідні схеми. 9.4 Після сповіщення ICO практично зникли на материковій частині моєї країни.
Згодом, 24 вересня 2021 року, десять міністерств і комісій, включаючи Народний банк Китаю, спільно випустили «Повідомлення про подальше запобігання та боротьбу з ризиком ажіотажу в транзакціях віртуальної валюти» (скорочено «Повідомлення 9.24»), уточнюючи, що « віртуальна валюта не має легального Основний наглядовий принцип «рівного правового статусу валюти», і виходячи з цього, усі пов’язані з віртуальною валютою бізнеси ідентифікуються як «незаконна фінансова діяльність» і заборонені Резиденти материкового Китаю надають відповідні послуги віртуальної валюти.
Однак команда сестри Са вважає, що вищевказані правила не означають, що розробка RAW була заблокована. На основі глибокого розуміння нормативних ідей і конкретних правил RWA все ще має можливість приземлитися в Китаї.
Уважно вибирайте юридичну особу
Якщо дивитися на поточні проекти RWA, то для розвитку бізнесу в основному використовуються такі юридичні особи:
1. Машина спеціального призначення (SPV)
SPV — це не лише звичайний засіб сек’юритизації активів у реальному світі, а й звичайна юридична особа, яка керує проектами RWA у зашифрованому світі. По суті, SPV — це незалежна компанія або організація, яка займається утриманням і управлінням певними активами. У традиційних інвестиційних, фінансових і M&A проектах роль SPV зазвичай полягає в ізоляції ризиків для захисту інтересів інвесторів і акціонерів. У закордонних проектах RWA багато людей почали вчитися на цій ідеї, щоб розвивати свій бізнес.
2. Товариство з обмеженою відповідальністю (ТОВ)
Команда сестри Са також детально ознайомилася з LLC, коли вони тлумачили векселі DAO штатів Вайомінг і Юта в Сполучених Штатах (докладніше див. у нормативній точці перегину DAO? Запровадження законопроектів двох штатів США викликало суперечки), хоча LLC називається "товариство з обмеженою відповідальністю" Однак воно повністю відрізняється від товариства з обмеженою відповідальністю в нашій країні. Це більш гнучка комерційна юридична особа, подібна до поєднання компанії та товариства. Наразі в нашій країні немає ТОВ закон.
3. Обмежений
Дочірня команда Sa вважає, що традиційну структуру компанії з обмеженою відповідальністю також можна використовувати для випуску RWA. Чіткі акціонери та керівництво можуть ефективніше керувати фізичними активами та розподіляти доходи.Однак через конфлікт між багатоцентровою концепцією блокчейну та централізованою системою управління традиційних компаній мало хто обирає систему компанії з обмеженою відповідальністю для реалізації проектів RWA.
4. Партнерство
Як особиста юридична особа, партнерське підприємство є більш гнучким, ніж компанія. У моїй країні є багато організацій, які діють як партнерства під назвою DAO, і це також відносно поширене в моїй країні зараз. RWA організаційна форма.
5.DAO（Децентралізована автономна організація, DAO）
Слід зазначити, що хоча концепція DAO є дуже привабливою, на відміну від інших країн і юрисдикцій, таких як Сполучені Штати, моя країна не має ні відповідного законодавства для DAO, ні відповідної ділової практики. Розвиток DAO у Китаї насправді вкрай обмежений, або це не партнерська організація, яка «продає собаче м’ясо», або це вільна спільнота з назвою DAO, але не працює. Будучи концептуальною юридичною особою, яка все ще перебуває на ранніх стадіях розвитку, команда Sa Jie вважає, що самої DAO недостатньо, щоб нести велику відповідальність за розподіл і розвиток RWA в Китаї.
Серед поширених юридичних осіб RWA, згаданих вище, команда Саджі вважає, що товариства (включаючи повні товариства та товариства з обмеженою відповідальністю) і товариства з обмеженою відповідальністю мають більшу ймовірність приземлитися в Китаї. З одного боку, дві юридичні особи стали зрілими та мають повний життєвий цикл підтримки системи постачання від заснування, нагляду, банкрутства та ліквідації; з іншого боку, сама RWA є новим бізнесом, і використання традиційних юридичних осіб для Розвиток бізнесу є зручним для співпраці з регуляторними органами.
Як RWA має вибрати фізичні активи в Китаї? Як токенізувати?
Безсумнівно, якщо RWA хоче розвиватися в Китаї, вона повинна дотримуватися китайських законів, тому вона повинна бути обережною у виборі шляху фізичних активів і токенізації, і не повинна порушувати червону лінію.
1. Вибір фізичних активів
Теоретично всі фізичні активи, навіть права, фінансові продукти тощо, можуть бути RWA, і навіть сама RWA може складати іншу RWA. Поки ви достатньо сміливі та вдумливі, RWA може втілити всі наші уяви про обіг вартості. За кордоном Саме на цій основі проект RWA розробив категорію активів від традиційних фізичних активів, таких як золото, нерухомість і розкішні автомобілі, до особливо цінних «речей», таких як облігації, фонди прямих інвестицій та інтелектуальна власність.
Проте національні умови моєї країни відрізняються від умов за кордоном. Щоб запобігти непотрібним юридичним ризикам, команда сестри Са вважає, що RWA Китаю має уникати спеціальних активів, які можуть якомога більше вплинути на фінансову безпеку моєї країни.
Перш за все, необхідно уникати великих активів з високою вартістю, таких як нерухомість, транспортні засоби, кораблі, дорогоцінні метали тощо. З одного боку, законодавство нашої країни має спеціальні норми щодо обігу цього виду активів, не кажучи вже про те, що ідея RWA може бути не реалізована, і багато порушень договорів і спорів про порушення можуть бути викликані RWA ; з іншого боку, велика власність, така як нерухомість, пов’язана з засобами існування людей. Неналежна експлуатація дуже ймовірно спричинить системні фінансові ризики, вплине на соціальну стабільність і легко торкнеться червоної лінії кримінального законодавства.
По-друге, слід уникати фінансових продуктів, і фонди прямих інвестицій, фондові цінні папери тощо не повинні використовуватися для RWA. Протягом тривалого часу моя країна впроваджувала високоінтенсивний і глибокий нагляд у фінансовій сфері. Як блокчейн і похідний фінансовий продукт, сама RWA не повинна демонструвати сильні фінансові якості на ранніх стадіях розвитку.
Команда сестри Са вважає, що на ранній стадії розвитку RWA в моїй країні ми можемо розглянути можливість почати зі звичайних творів мистецтва низької вартості (див. NFT), звичайних товарів (таких як легкі предмети розкоші, предмети щоденної необхідності) тощо, і спробувати ми намагаємося розвиватися з точки зору культурного розвитку та управління активами, щоб максимально уникнути юридичних ризиків.
2. Опція токенізації
Як згадувалося вище, моя країна повністю заборонила ICO та пов’язану фінансову діяльність у віртуальній валюті після анонсу 9.4 та 9.24, але це не означає, що розробка RWA у моїй країні заблокована. Ясно лише те, що наразі в моїй країні немає законів і нормативних актів, які забороняють випуск і торгівлю NFT, і це не неможливо здійснити RWA у формі NFT. Звичайно, команда Sister Sa нагадала, що RWA у формі NFT також має бути відокремлено від пов’язаного ажіотажу, фінансіалізації та інших операцій, інакше його, ймовірно, розправлять регулятори за допомогою «прихованого випуску токенів».
Напишіть в кінці
Дивлячись на розвиток RWA за кордоном, більшість із них пов’язані з фінансовими продуктами.Розвиток RWA в Китаї має йти іншим шляхом, ніж за кордоном, і надавати RWA відповідну цінність (це може бути культурна цінність або інструментальна цінність). Загалом, RWA – це підприємницька дорога, повна тернів, а вітер і хвилі великі, як риба. Тільки ті, хто правильно розуміють регулятивні правила та основні ідеї нагляду, можуть успішно реалізувати це в Китаї.
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Обговорення реальної можливості посадки RWA в Китаї з юридичної точки зору
Автор: команда Сяо Са
У 2023 році зі злетами та падіннями світової макроекономічної ситуації та поступовим дозріванням традиційних правил регулювання віртуальних активів у різних країнах світ шифрування буде змушений продовжувати впроваджувати інновації на основі оригінального наративу, створюючи більш привабливу та що задовольняє громаду та потенційних інвесторів продукція, що користується попитом. Виникла токенізація реальних активів (Real World Asset Tokenization, далі «RWA»), яка поступово стала новим блакитним океаном і каналом захоплення вартості на поточному ринку шифрування. Команда сестри Са також писала в попередніх статтях (див. « Токенізація активів у реальному світі" для отримання додаткової інформації) Токенізація активів" (RWA), Точка перелому зашифрованого наративу настане в 2024? ") провела деякі базові дослідження та вступ до концепції RWA тощо. Читачі, які зацікавлені та які контактують з RWA вперше можуть читати його самостійно.
Отже, чи можлива посадка RWA в Китаї? Які конкретні канали передбачено китайським законодавством і які юридичні ризики несуть Web3 Builder і пов’язані з ним підприємці, коли вони беруть участь у RWA? Сьогодні команда сестри Са проведе з вами детальну бесіду на цю тему.
Аналіз можливостей посадки RWA в Китаї
Дозвольте мені спершу поговорити про остаточне судження: команда сестри Sa вважає, що токен у RWA є лише носієм вартості, а вартість RWA визначається самими його базовими активами, а також як надійний і зручний засіб циркуляції цінностей. практична цінність у багатьох аспектах, таких як управління активами та диверсифікація інвестиційного портфеля.Таким чином, він має можливість посадки та розвитку в Китаї, але він повинен пройти відповідну трансформацію відповідності. З одного боку, необхідно ретельно вибирати юридичну особу з точки зору суб’єктів господарювання; з іншого боку, необхідно робити ретельний вибір з точки зору технології токенізації та фізичних активів, щоб адаптуватися до нормативно-правового середовища Китаю та досягти стабільний і тривалий прогрес.
Щоб було зрозуміло, RWA — це нова концепція, але не нова «ідея». За багато років до народження технології блокчейн "сек'юритизація реальних активів" стала широко використовуваним фінансовим інструментом на ринку капіталу. За аналогією, RWA або фундаменталістська RWA є, по суті, фінансовим інструментом, розробленим на основі технології блокчейну, і розвиток бізнесу, пов’язаного з RWA, неминуче буде тісно пов’язаний з існуючою фінансовою системою.
Грунтуючись на аналізі технічних характеристик і фінансових характеристик вищезазначеного RWA, сестринська команда повинна проаналізувати можливість його впровадження з точки зору існуючого в моїй країні нагляду за блокчейном і пов’язаними похідними технологіями, фінансового нагляду та кримінального права щодо кіберзлочинності та фінансових Для початку проаналізуємо доцільність його посадки в Китаї.
На рівні блокчейну та пов’язаних похідних технологій і фінансового нагляду посадка RWA в Китаї в основному має перешкоди у випуску та обігу однорідних токенів. 4 вересня 2017 року сім департаментів, включаючи Народний банк Китаю та Центральну комісію з питань кіберпростору, спільно опублікували «Оголошення щодо запобігання фінансовим ризикам випуску токенів» (іменується «Оголошення 9.4»). 9.4 У повідомленні чітко зазначено, що так звана «віртуальна валюта» при випуску токенів і фінансовій поведінці (ICO), за якої фінансова організація залучає кошти від інвесторів (включаючи віртуальні валюти, такі як токени Bitcoin та Ethereum) шляхом незаконного продажу та обігу токени, по суті, є «несхваленою незаконною поведінкою державного фінансування», яка може бути залучена до незаконної та злочинної діяльності, такої як незаконний продаж купонів токенів, незаконний випуск цінних паперів, незаконний збір коштів, фінансове шахрайство та пірамідні схеми. 9.4 Після сповіщення ICO практично зникли на материковій частині моєї країни.
Згодом, 24 вересня 2021 року, десять міністерств і комісій, включаючи Народний банк Китаю, спільно випустили «Повідомлення про подальше запобігання та боротьбу з ризиком ажіотажу в транзакціях віртуальної валюти» (скорочено «Повідомлення 9.24»), уточнюючи, що « віртуальна валюта не має легального Основний наглядовий принцип «рівного правового статусу валюти», і виходячи з цього, усі пов’язані з віртуальною валютою бізнеси ідентифікуються як «незаконна фінансова діяльність» і заборонені Резиденти материкового Китаю надають відповідні послуги віртуальної валюти.
Однак команда сестри Са вважає, що вищевказані правила не означають, що розробка RAW була заблокована. На основі глибокого розуміння нормативних ідей і конкретних правил RWA все ще має можливість приземлитися в Китаї.
Уважно вибирайте юридичну особу
Якщо дивитися на поточні проекти RWA, то для розвитку бізнесу в основному використовуються такі юридичні особи:
1. Машина спеціального призначення (SPV)
SPV — це не лише звичайний засіб сек’юритизації активів у реальному світі, а й звичайна юридична особа, яка керує проектами RWA у зашифрованому світі. По суті, SPV — це незалежна компанія або організація, яка займається утриманням і управлінням певними активами. У традиційних інвестиційних, фінансових і M&A проектах роль SPV зазвичай полягає в ізоляції ризиків для захисту інтересів інвесторів і акціонерів. У закордонних проектах RWA багато людей почали вчитися на цій ідеї, щоб розвивати свій бізнес.
2. Товариство з обмеженою відповідальністю (ТОВ)
Команда сестри Са також детально ознайомилася з LLC, коли вони тлумачили векселі DAO штатів Вайомінг і Юта в Сполучених Штатах (докладніше див. у нормативній точці перегину DAO? Запровадження законопроектів двох штатів США викликало суперечки), хоча LLC називається "товариство з обмеженою відповідальністю" Однак воно повністю відрізняється від товариства з обмеженою відповідальністю в нашій країні. Це більш гнучка комерційна юридична особа, подібна до поєднання компанії та товариства. Наразі в нашій країні немає ТОВ закон.
3. Обмежений
Дочірня команда Sa вважає, що традиційну структуру компанії з обмеженою відповідальністю також можна використовувати для випуску RWA. Чіткі акціонери та керівництво можуть ефективніше керувати фізичними активами та розподіляти доходи.Однак через конфлікт між багатоцентровою концепцією блокчейну та централізованою системою управління традиційних компаній мало хто обирає систему компанії з обмеженою відповідальністю для реалізації проектів RWA.
4. Партнерство
Як особиста юридична особа, партнерське підприємство є більш гнучким, ніж компанія. У моїй країні є багато організацій, які діють як партнерства під назвою DAO, і це також відносно поширене в моїй країні зараз. RWA організаційна форма.
5.DAO（Децентралізована автономна організація, DAO）
Слід зазначити, що хоча концепція DAO є дуже привабливою, на відміну від інших країн і юрисдикцій, таких як Сполучені Штати, моя країна не має ні відповідного законодавства для DAO, ні відповідної ділової практики. Розвиток DAO у Китаї насправді вкрай обмежений, або це не партнерська організація, яка «продає собаче м’ясо», або це вільна спільнота з назвою DAO, але не працює. Будучи концептуальною юридичною особою, яка все ще перебуває на ранніх стадіях розвитку, команда Sa Jie вважає, що самої DAO недостатньо, щоб нести велику відповідальність за розподіл і розвиток RWA в Китаї.
Серед поширених юридичних осіб RWA, згаданих вище, команда Саджі вважає, що товариства (включаючи повні товариства та товариства з обмеженою відповідальністю) і товариства з обмеженою відповідальністю мають більшу ймовірність приземлитися в Китаї. З одного боку, дві юридичні особи стали зрілими та мають повний життєвий цикл підтримки системи постачання від заснування, нагляду, банкрутства та ліквідації; з іншого боку, сама RWA є новим бізнесом, і використання традиційних юридичних осіб для Розвиток бізнесу є зручним для співпраці з регуляторними органами.
Як RWA має вибрати фізичні активи в Китаї? Як токенізувати?
Безсумнівно, якщо RWA хоче розвиватися в Китаї, вона повинна дотримуватися китайських законів, тому вона повинна бути обережною у виборі шляху фізичних активів і токенізації, і не повинна порушувати червону лінію.
1. Вибір фізичних активів
Теоретично всі фізичні активи, навіть права, фінансові продукти тощо, можуть бути RWA, і навіть сама RWA може складати іншу RWA. Поки ви достатньо сміливі та вдумливі, RWA може втілити всі наші уяви про обіг вартості. За кордоном Саме на цій основі проект RWA розробив категорію активів від традиційних фізичних активів, таких як золото, нерухомість і розкішні автомобілі, до особливо цінних «речей», таких як облігації, фонди прямих інвестицій та інтелектуальна власність.
Проте національні умови моєї країни відрізняються від умов за кордоном. Щоб запобігти непотрібним юридичним ризикам, команда сестри Са вважає, що RWA Китаю має уникати спеціальних активів, які можуть якомога більше вплинути на фінансову безпеку моєї країни.
Перш за все, необхідно уникати великих активів з високою вартістю, таких як нерухомість, транспортні засоби, кораблі, дорогоцінні метали тощо. З одного боку, законодавство нашої країни має спеціальні норми щодо обігу цього виду активів, не кажучи вже про те, що ідея RWA може бути не реалізована, і багато порушень договорів і спорів про порушення можуть бути викликані RWA ; з іншого боку, велика власність, така як нерухомість, пов’язана з засобами існування людей. Неналежна експлуатація дуже ймовірно спричинить системні фінансові ризики, вплине на соціальну стабільність і легко торкнеться червоної лінії кримінального законодавства.
По-друге, слід уникати фінансових продуктів, і фонди прямих інвестицій, фондові цінні папери тощо не повинні використовуватися для RWA. Протягом тривалого часу моя країна впроваджувала високоінтенсивний і глибокий нагляд у фінансовій сфері. Як блокчейн і похідний фінансовий продукт, сама RWA не повинна демонструвати сильні фінансові якості на ранніх стадіях розвитку.
Команда сестри Са вважає, що на ранній стадії розвитку RWA в моїй країні ми можемо розглянути можливість почати зі звичайних творів мистецтва низької вартості (див. NFT), звичайних товарів (таких як легкі предмети розкоші, предмети щоденної необхідності) тощо, і спробувати ми намагаємося розвиватися з точки зору культурного розвитку та управління активами, щоб максимально уникнути юридичних ризиків.
2. Опція токенізації
Як згадувалося вище, моя країна повністю заборонила ICO та пов’язану фінансову діяльність у віртуальній валюті після анонсу 9.4 та 9.24, але це не означає, що розробка RWA у моїй країні заблокована. Ясно лише те, що наразі в моїй країні немає законів і нормативних актів, які забороняють випуск і торгівлю NFT, і це не неможливо здійснити RWA у формі NFT. Звичайно, команда Sister Sa нагадала, що RWA у формі NFT також має бути відокремлено від пов’язаного ажіотажу, фінансіалізації та інших операцій, інакше його, ймовірно, розправлять регулятори за допомогою «прихованого випуску токенів».
Напишіть в кінці
Дивлячись на розвиток RWA за кордоном, більшість із них пов’язані з фінансовими продуктами.Розвиток RWA в Китаї має йти іншим шляхом, ніж за кордоном, і надавати RWA відповідну цінність (це може бути культурна цінність або інструментальна цінність). Загалом, RWA – це підприємницька дорога, повна тернів, а вітер і хвилі великі, як риба. Тільки ті, хто правильно розуміють регулятивні правила та основні ідеї нагляду, можуть успішно реалізувати це в Китаї.