Circle上市引дав стейблкоїн підписатися, але стикається з трьома великими викликами
Circle як піонер у сфері регульованих стейблкоїнів успішно вийшла на ринок, викликавши високий інтерес до сфери стейблкоїнів. Однак, глибокий аналіз її проспекту показує, що компанія стикається з трьома ключовими викликами:
1. Єдиний джерело доходу
99% доходів Circle походить від резервних фондів, лише 1% — від інших бізнесів. Така висока залежність від єдиного джерела доходу встановлює для компанії очевидний "стеля оцінки".
Основна бізнес-модель Circle полягає в випуску стейблкоїна USDC, прив'язаного до долара США в співвідношенні 1:1, інвестуючи кошти користувачів у низькоризикові активи, такі як державні облігації США, для отримання процентних доходів. Це по суті є моделлю "безвідсоткового фінансування", що нагадує банківську модель кредитування та депозитів, але з меншими ризиками.
Прибутковість Circle залежить головним чином від двох факторів: обсягу обігу USDC та процентних ставок. Однак, з огляду на те, що Федеральна резервна система переходить до циклу зниження процентних ставок і конкуренція зростає, ця модель стикається з викликами.
Щоб вирішити цю проблему, Circle вживає такі заходи:
Просування Circle Payments Network, надання послуг міжнародних платежів
Розробка інструментів зберігання та управління активами USDC для інституційних клієнтів
Дослідження ринку нестабільних стейблкоїнів та нових ринків
2. Нераціональна структура витрат
Circle виплачує 60% своїх доходів певній торговій платформі як витрати на розподіл і просування, що серйозно звужує прибутковість компанії. Ця висока частка доходу походить з історичних партнерських відносин, оскільки певна торговельна платформа є співзасновником USDC і відіграла ключову роль на ранніх етапах розвитку.
Хоча Circle усвідомлює серйозність цієї проблеми, через існування юридичних угод важко змінити цю ситуацію в короткостроковій перспективі. Circle працює над створенням власних каналів розповсюдження, щоб зменшити тиск, спричинений високими відсотками.
3. Прибуток коливається значно
Прибутковість Circle тісно пов'язана з циклами ринку криптовалют, що призводить до значних коливань його показників. У 2022 році чистий збиток становив 770 мільйонів доларів, у 2023 році прибуток склав 270 мільйонів доларів, а в 2024 році знову знизився до 160 мільйонів доларів.
Обсяг випуску USDC пройшов через кілька ключових етапів, включаючи бум DeFi 2020 року, події з UST у 2022 році, зростання певного блокчейну у 2023 році та події з банком Силіконової долини тощо. Ці події суттєво вплинули на ринкову капіталізацію USDC.
Щоб зменшити коливання прибутків, Circle потрібно вжити комплексних заходів:
Сприяти диверсифікації доходів, зменшити залежність від процентних ставок
Оптимізація структури витрат, покращення стабільності прибутковості
Використання переваг відповідності для зміцнення ринкової позиції та реагування на ринкові коливання
Висновок
Попри численні виклики, вихід Circle на ринок продемонстрував нову планку для криптоіндустрії. Як основа нової фінансової системи, USDC та Circle, що стоїть за ним, сприяють трансформації фінансової системи. У майбутньому, чи зможе Circle успішно впоратися з цими викликами, визначить його довгострокову позицію на ринку стейблкоїнів. Ми будемо продовжувати стежити за процесом цієї фінансової революції та її впливом.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Вихід Circle на ринок виявив три основні виклики для індустрії стейблкоїнів: однотипність доходів, високі витрати, коливання прибутку.
Circle上市引дав стейблкоїн підписатися, але стикається з трьома великими викликами
Circle як піонер у сфері регульованих стейблкоїнів успішно вийшла на ринок, викликавши високий інтерес до сфери стейблкоїнів. Однак, глибокий аналіз її проспекту показує, що компанія стикається з трьома ключовими викликами:
1. Єдиний джерело доходу
99% доходів Circle походить від резервних фондів, лише 1% — від інших бізнесів. Така висока залежність від єдиного джерела доходу встановлює для компанії очевидний "стеля оцінки".
Основна бізнес-модель Circle полягає в випуску стейблкоїна USDC, прив'язаного до долара США в співвідношенні 1:1, інвестуючи кошти користувачів у низькоризикові активи, такі як державні облігації США, для отримання процентних доходів. Це по суті є моделлю "безвідсоткового фінансування", що нагадує банківську модель кредитування та депозитів, але з меншими ризиками.
Прибутковість Circle залежить головним чином від двох факторів: обсягу обігу USDC та процентних ставок. Однак, з огляду на те, що Федеральна резервна система переходить до циклу зниження процентних ставок і конкуренція зростає, ця модель стикається з викликами.
Щоб вирішити цю проблему, Circle вживає такі заходи:
2. Нераціональна структура витрат
Circle виплачує 60% своїх доходів певній торговій платформі як витрати на розподіл і просування, що серйозно звужує прибутковість компанії. Ця висока частка доходу походить з історичних партнерських відносин, оскільки певна торговельна платформа є співзасновником USDC і відіграла ключову роль на ранніх етапах розвитку.
Хоча Circle усвідомлює серйозність цієї проблеми, через існування юридичних угод важко змінити цю ситуацію в короткостроковій перспективі. Circle працює над створенням власних каналів розповсюдження, щоб зменшити тиск, спричинений високими відсотками.
3. Прибуток коливається значно
Прибутковість Circle тісно пов'язана з циклами ринку криптовалют, що призводить до значних коливань його показників. У 2022 році чистий збиток становив 770 мільйонів доларів, у 2023 році прибуток склав 270 мільйонів доларів, а в 2024 році знову знизився до 160 мільйонів доларів.
Обсяг випуску USDC пройшов через кілька ключових етапів, включаючи бум DeFi 2020 року, події з UST у 2022 році, зростання певного блокчейну у 2023 році та події з банком Силіконової долини тощо. Ці події суттєво вплинули на ринкову капіталізацію USDC.
Щоб зменшити коливання прибутків, Circle потрібно вжити комплексних заходів:
Висновок
Попри численні виклики, вихід Circle на ринок продемонстрував нову планку для криптоіндустрії. Як основа нової фінансової системи, USDC та Circle, що стоїть за ним, сприяють трансформації фінансової системи. У майбутньому, чи зможе Circle успішно впоратися з цими викликами, визначить його довгострокову позицію на ринку стейблкоїнів. Ми будемо продовжувати стежити за процесом цієї фінансової революції та її впливом.
!