Шлях до децентралізованого фінансування(DeFi)

Децентралізоване фінансування(Децентралізовані фінанси)в інституційній сфері має потенціал створити абсолютно нову фінансову парадигму, яка базується на принципах співпраці, комбінованості та відкритого коду, з основою на відкритій та прозорій мережі. У цій статті буде глибоко розглянуто розвиток Децентралізованих фінансів та їхні перспективи, зосереджуючи увагу на їхньому впливі на інституційні фінансові послуги.

Вступ

Еволюція Децентралізованих фінансів та їхній потенціал для застосування в інституційних сценаріях викликали величезну увагу в галузі. Прихильники вважають, що виникнення нової фінансової парадигми має достатні підстави, ця парадигма базується на співпраці, комбінованості, принципах відкритого коду та ґрунтується на відкритих і прозорих мережах. Як одна з найбільш помітних галузей, шлях до проведення комплаєнс-фінансової діяльності за допомогою Децентралізованих фінансів поступово прокладається.

Зміни в макроекономічному середовищі та глобальній регуляторній рамці заважають широкому та значному прогресу, розвиток в основному обмежується роздрібною сферою або здійснюється через регуляторні пісочниці. Однак очікується, що протягом найближчих 1-3 років інституційні Децентралізовані фінанси злетять, поєднуючись з широким використанням цифрових активів та токенізації, до чого фінансові установи готувалися протягом багатьох років.

Цей розвиток зумовлений прогресом у блокчейн-інфраструктурі, яка підтримує регуляторні органи у формі Global Layer 1 або кросчейн-мереж. Ключові питання невизначеності також вирішуються, включаючи вимоги до відповідності та балансу активів, а також анонімність блокчейн-гаманців і те, як відповідати вимогам KYC та AML на публічному ланцюгу. З поглибленням обговорення стає все більш очевидно, що CeFi та DeFi не є бінарним протистоянням; повна адаптація на стороні установ може бути доцільною лише для тих установ, які приймають змішану централізовану модель управління в екосистемі.

У колах установ, дослідження цієї сфери зазвичай вважається подорожжю відкриття в нову область, наповнену потенціалом, де можна розробляти інноваційні інвестиційні продукти, торкатися раніше неосвоєних споживачів і пулів ліквідності, а також впроваджувати нові цифрові моделі операцій і більш економічні структури ринку. Лише час ( та інновації ) зможуть довести, чи існуватиме DeFi у своїй найчистішій формі, чи ми побачимо компроміс, що дозволить певному ступеню децентралізації виконувати роль мосту у фінансовому світі.

Ця стаття огляне нещодавню історію Децентралізованих фінансів, намагаючись зняти завісу таємниці з деяких загальновживаних термінів, а потім детально розгляне деякі ключові фактори, що впливають на сферу Децентралізованих фінансів. Нарешті, ми подумаємо, з якими викликами зіткнеться сектор інституційних фінансових послуг на шляху до інституційних Децентралізованих фінансів.

Децентралізовані фінанси

1.1 Що таке Децентралізовані фінанси?

Децентралізовані фінанси є основою надання фінансових послуг на блокчейні, таких як позики або інвестиції, без необхідності покладатися на традиційні централізовані фінансові посередники. У цій швидко розвиваючійся сфері поки що немає офіційного єдиного визначення, але типові послуги та рішення в сфері Децентралізованих фінансів зазвичай мають такі характеристики:

• Самостійний гаманець, що дозволяє інвесторам стати своїм власним управителем активів
• Використання коду смарт-контрактів для обслуговування та управління цифровими активами.
• Використання коду для розрахунку та розподілу винагород у стейкінговому контракті на основі вартості депозиту та/або змінних
• Дозволяє обмін активів та використання для кредитування або децентралізованих бірж (DEX), таких як Uniswap.
• Випуск сек’юритизацій і повторних застав на основі «упакованих» активів, де випущені активи можуть мати вторинну ринкову вартість.

1.2 Що таке інституційні Децентралізовані фінанси?

Інституційні DeFi відноситься до прийняття та адаптації DeFi-структур інститутами, а також до участі інститутів у децентралізованих додатках ( dApps ) або рішеннях. Обговорюючи цю тему в рамках регуляторної системи фінансової галузі, можна ввести переваги DeFi на традиційні фінансові ринки, відкриваючи можливості для створення нових ефективностей і результатів, а також прокладаючи шлях для нових шляхів зростання. Ці нові шляхи включають токенізацію фізичних активів і цінних паперів, а також інтеграцію програмованості в категорії активів і появу нових моделей діяльності.

1.3 Децентралізовані фінанси - розвиток

Проекти, пов'язані з DeFi, влітку 2020 року викликали бум на крипторинку, відкривши нову еру. Завдяки високій ліквідності, дорогим активам і високій прибутковості від видобутку, DeFi швидко з'явився під час нової хвилі масового кількісного пом'якшення Федеральної резервної системи. Загальна заблокована вартість DeFi послуг (TVL) з початку року зросла з 1 мільярда доларів до понад 15 мільярдів доларів наприкінці року.

Протягом цього періоду нові DeFi проекти отримали значну фінансову підтримку, кількість проектів і токенів різко зросла. Наприкінці 2021 року кількість користувачів DeFi зросла до понад 7,5 мільйонів, що на 2550% більше, ніж рік тому, а TVL досягла піку в 169 мільярдів доларів у листопаді 2021 року. Нові терміни, такі як Uniswap і фермерство прибутку, увійшли в повсякденне фінансове життя.

У 2022 році, через кілька підвищень процентних ставок та зростання інфляції, а також деякі неналежні дії в екосистемі, DeFi зазнав невдач, включаючи кілька відомих крахів. Це призвело до того, що весь ринок у другій половині 2022 року увійшов у стадію обережності та раціональності.

Ця тенденція стала ще більш вираженою на початку 2023 року, оскільки зростання вартості фінансування призвело до виснаження приватного фінансування у сфері фінансових технологій Децентралізовані фінанси. TVL у системах DeFi знизився до менш ніж 50 мільярдів доларів США у квітні 2023 року та досягнув низької позначки у 37 мільярдів доларів США наприкінці жовтня 2023 року.

Несмотря на значительное падение и "криптової зими" в тот же период, основи DeFi спільноти залишаються стійкими, кількість користувачів стабільно зростає, багато DeFi проектів наполегливо працюють, зосереджуючись на розвитку продуктів і можливостей.

Наприкінці 2023 року, через те, що США вперше затвердили спотовий криптоETF, це вважається значним знаком подальшої інтеграції цифрових активів у традиційні фінансові продукти, ринок зазнав зростання. Що більш важливо, це відкриває двері для більш глибокої участі інституційних учасників у цих нових екосистемах, що принесе необхідну ліквідність у цю сферу.

1.4 Реалізація ранніх зобов'язань у Децентралізованих фінансах

У сфері рідних криптоактивів, рух DeFi створив кодовану структуру, що демонструє, як DeFi функціонує без участі певних посередницьких установ, зазвичай залучаючи смарт-контракти та/або точку до точки (P2P). Завдяки низькому рівню входження, послуги DeFi швидко були прийняті на початковому етапі і швидко довели свою цінність у забезпеченні ефективних пулів активів та зниженні посередницьких витрат, а також застосували економічну поведінку фінансових технологій для управління попитом, пропозицією та цінами.

Ці нові переваги стали можливими завдяки тому, що Децентралізовані фінанси перепроектують або замінюють існуючі посередницькі діяльності через програмування смарт-контрактів, досягаючи вищої ефективності, змінюючи робочі процеси та трансформуючи ролі й відповідальність. У "останній милі" з інвесторами та користувачами, додатки DeFi (, а саме DApps ), є інструментами для надання цих нових фінансових послуг. Таким чином, існуюча ринкова структура може змінитися.

Еволюція ринкової структури DeFi-інституцій

Концепція ринку, керованого Децентралізованими фінансами, пропонує захоплюючу ринкову структуру, яка за своєю суттю є динамічною та відкритою, а її первісний дизайн кине виклик нормам традиційних фінансових ринків. Це призвело до дискусій про те, як Децентралізовані фінанси можуть інтегруватися або співпрацювати з більш широкою екосистемою фінансової галузі, а також про форми, які може прийняти нова ринкова структура.

2.1 Управління, довіра та централізація

У сфері інститутів особливу увагу приділяється управлінню та довірі, необхідно мати власність і відповідальність у виконуваних ролях та функціях. Хоча це може здаватися суперечливим до децентралізованої природи DeFi, багато людей вважають, що це необхідний крок для забезпечення відповідності нормативним вимогам, а також необхідний крок для забезпечення ясності для інституційних учасників у адаптації та впровадженні цих нових послуг. Ця ситуація сприяла виникненню концепції "деконцентрації ілюзії", оскільки потреба в управлінні неминуче призводить до певного рівня централізації та зосередження влади в рамках системи.

Навіть при певному рівні централізації нова ринкова структура може бути більш спрощеною, ніж наша сьогоднішня ринкова структура, оскільки посередницька діяльність організацій значно зменшилася. В результаті впорядкована взаємодія стане більш паралельною та одночасною. Це, в свою чергу, допоможе зменшити кількість взаємодій між суб'єктами, що підвищить ефективність роботи та знизить витрати. У цій структурі управлінські заходи, включаючи перевірки на предмет відмивання грошей (AML), також стануть більш ефективними — оскільки зменшення кількості посередницьких установ може підвищити прозорість.

2.2 Потенціал нових ролей та подій

Приклади використання піонерів, зазначені в екосистемі DeFi для установ, підкреслюють, як структура ринку сьогодні може еволюціонувати в наступну хвилю інновацій DeFi.

Таким чином, публічний блокчейн може стати фактичною галузевою практичною платформою, так само як Інтернет став основою для надання послуг онлайн-банкінгу. Випуск продуктів блокчейн для установ на публічному блокчейні вже має певні прецеденти, особливо в сфері фондів грошового ринку. Галузь повинна очікувати подальших прогресів, таких як у сфері токенізації, віртуальних фондів, класів активів та послуг посередництва; і/або з ліцензійним рівнем.

Участь у ринку Децентралізованих фінансів

Для установ DeFi має одночасно лякаючий і переконливий характер.

Участь, управління та торгівля в відкритій екосистемі, що пропонується продуктами Децентралізованих фінансів, можуть конфліктувати з закритими або приватними середовищами традиційних фінансів. У традиційних фінансових умовах клієнти, контрагенти та партнери є відомими, а ризик приймається відповідно до належного рівня розкриття та дью ділідженс. Це також одна з причин, чому багато досягнень у сфері цифрових активів для інститутів відбуваються в приватних або ліцензованих блокчейн-мережах, де довірений управлінець виконує роль "оператора мережі", а власники відповідають за затвердження учасників, які входять у мережу.

У порівнянні, публічні блокчейн-мережі мають потенційно відкритий масштаб, низький бар'єр входу та готові можливості для інновацій. Ці середовища за своєю суттю є децентралізованими, заснованими на принципі відсутності єдиної точки відмови, і спільнота користувачів заохочується до "добрих справ". Підтримка безпеки та цілісності блокчейну за допомогою консенсусних протоколів ( доказ частки ( POS ), доказ роботи ( POW ) є основними прикладами ) можуть відрізнятися на різних ланцюгах. Це спосіб, яким учасники – як валідатори – можуть внести свій внесок у те, що ми вважаємо "економікою блокчейну", і отримати винагороду.

3.1 Участь у перевірці таблиці

При оцінці будь-яких цифрових активів та екосистем блокчейну основними факторами, що слід враховувати, є зрілість блокчейну та відповідна дорожня карта, досяжний фінальний консенсус, ліквідність, взаємодія з іншими активами на ланцюзі, регуляторні аспекти та рівень прийняття; також потрібно оцінити ризики технології мережі, безпеку мережі, плани безперервності та участь основних спільнот і розробників цієї мережі. Рівень стандартизації технологій та спільне розуміння класифікацій також можуть прокласти шлях для розвитку додатків.

На цій основі приватні ланцюги виглядають менш ризикованими та більш привабливими. Однак нижчий рівень ризику приватних ланцюгів у порівнянні з публічними ланцюгами також слід оцінювати за такими факторами: наявність експертних знань, залежність від постачальників, доступність, обсяг ліквідності, а також витрати на створення, обслуговування та експлуатацію приватних ланцюгів, які можуть визначити успіх чи невдачу проєкту. Уявіть собі, якщо кожен банк повинен був би запустити свій власний приватний інтернет для підтримки своїх інтернет-банківських додатків, витрати стали б ключовим фактором, особливо в період переходу, коли блокчейн працюватиме паралельно з існуючими технологічними стеком, на цьому слід звернути особливу увагу.

В кінцевому підсумку підприємства повинні адаптуватися до рівня прозорості, який вони можуть прийняти та управляти, одночасно зберігаючи високий рівень уваги до захисту даних і активів в інтересах себе та своїх клієнтів. Незалежно від того, з якого боку ви стоїте в Децентралізованих фінансах, управління активами та їх безпечне зберігання є надзвичайно важливими. Ключовим є розуміння нових підходів – наприклад, активів, які утримуються смарт-контрактами як розширення управління – та суттєве вирішення сірих зон у цих областях, що допомагає знизити ризики та регуляторні проблеми.

Іншим прикладом є те, що особа має велике значення; у процесі інституціоналізації Децентралізованих фінансів впровадження перевірних доказів є