Епоха кінця первісного шифрування

Один. Настання епохи відповідності

Протягом останніх десяти років, децентралізоване шифрування забезпечило світ регуляторною пустелею. Хоча система електронних платежів «пір до пір», запропонована Сатоші Накамото, не змогла досягти успіху, вона відкрила двері до абсолютно нового світу. У цьому інтернет-просторі, що складається з численних вузлів, традиційні закони, уряди, навіть соціальні та релігійні обмеження важко досяжні.

Саме ця характеристика, що виходить за межі регулювання, стала ключовим фактором розвитку галузі. Від початкових ICO та їхніх варіантів, до зростання DeFi, і до сьогоднішніх суперзастосунків стабільних монет, жоден не був створений без цієї основи. Саме звільнення від обмежень традиційних фінансів створило сучасну картину шифрувальної галузі.

Однак, з часом галузь почала переходити до пошуку відповідності, намагаючись задовольнити потреби традиційних фінансів. Стейблкоїни, справжні світові активи ( RWA ) та сфера платежів поступово стали основними напрямками розвитку галузі. Крім того, чиста емісія активів, здається, стала єдиною темою для обговорення, одна картинка, одна історія або один рядок коду можуть викликати жваве обговорення.

Ця зміна зумовлена тим, що технології блокчейн досі не мають ефективних засобів для стримування неналежної поведінки різних суб’єктів, що стоять за адресами. Хоча ми можемо гарантувати чесність вузлів і децентралізацію DeFi, у світі, сповненому невідомості, ми безсилі перед безліччю можливих ситуацій. Багато колишніх популярних концепцій зникають, і це здається неминучим результатом.

Нев фінансова візія не може бути досягнута лише завдяки підвищенню продуктивності інфраструктури. Якщо навіть у централізованому середовищі це важко реалізувати ідеально, то як можна сподіватися на легке досягнення цього в блокчейні? Ми не можемо впровадити "доказ роботи" для проекту, тому нинішнє підкорення регуляціям, можливо, є початком нев фінансованості в майбутньому. Хоча ця ситуація викликає іронію, все ж нічого не вдієш.

Шифрувальний світ поступово стає гілкою традиційної системи, і це поле починає контролюватися верхніми силами. Інновацій знизу все менше, а можливості постійно стискаються. Ми вступаємо в еру ланцюгового гегемонії.

Два. Еволюція стабільних монет

Перевага в блокчейні в основному проявляється в двох аспектах: по-перше, у розвитку стабільних монет, по-друге, у повторенні традиційних інтернет-моделей.

У сфері стабільних монет наразі основними є стабільні монети, що підтримуються фіатними валютах, та токени, що несуть прибуток (YBS), які домінують на ринку. Нещодавно було ухвалено важливий законопроект, який встановлює чіткі правила для випуску та регулювання стабільних монет. Цей закон вимагає, щоб стабільні монети були повністю підтримані доларами США або активами з високою ліквідністю, а тільки уповноважені установи можуть їх випускати. Одночасно ставляться суворі вимоги до резервних активів, прозорості та дотримання норм.

Прийняття цього законопроекту означає, що тривоги індустрії щодо можливих крахів деяких стабільних монет стануть минулим. Включення блокчейн-платіжних систем до основної фінансової системи, здається, є лише питанням часу. Однак, який вплив матиме включення стабільних монет до регуляторної рамки? Як інші країни відреагують? Ці питання заслуговують на глибоке обдумування.

Прийняття закону також означає, що медіа для транзакцій в мережі офіційно перейшло під контроль певної країни. Оволодівши монетарною владою, ця країна отримає надзвичайно високий рівень контролю над діяльністю в мережі. Ми не можемо не задуматися, якою буде ситуація, якщо в певний день всі стейблкоїни в DeFi проєкті раптово будуть заморожені?

З іншого боку, стабільна монета YBS також швидко розвивається. Деякі проєкти запропонували концепцію надання високих доходів під час бичачого ринку, водночас зберігаючи стабільність. Проте, дивно, що сьогодні всі почали кидатися на розробку стабільних монет YBS, від традиційних хедж-фондів до маркет-мейкерів, а також до бірж. Ця тенденція, здається, вже відхилилася від первісного значення і перетворилася на гру з розподілу пирога.

У цій хвилі стабільних монет YBS технологічні інновації та децентралізація, здається, вже не мають значення. Зараз комбінація централізованих бірж та висококласних квантових команд є ключовою, в цій конкуренції річна прибутковість та зручність стали єдиними мірками.

Хоча YBS стабільна валюта може бути кращим вибором у порівнянні з використанням деяких дивних наративів для отримання активів користувачів. Однак, коли така упаковка, схожа на фінансові продукти централізованих бірж, стає єдиною інновацією цього етапу, не можна не замислитися, що більшість минулого шляху розвитку могло бути помилковим.

Три, зміни в емісії активів

Громадські ланцюги завжди були найбільшими платформами для випуску активів, починаючи з ICO, різні моделі, що з'явилися пізніше, є їх варіаціями. Ці моделі принаймні сприяли виникненню деяких наративів, сприяючи розвитку галузі. Однак сучасна тенденція полягає в наближенні до традиційних інтернет-моделей. Прибуткові моделі деяких нових платформ вже дуже схожі на Web2, а повернення до спільноти практично дорівнює нулю, в цьому аспекті вони навіть гірші за централізовані біржі. Первісною метою Web3 було досягнення демократизації всього, спільного створення, спільного будівництва та спільного збагачення, але тепер ця концепція, здається, вже спотворена.

Наразі всі великі платформи вивчають, як створити інноваційну платформу для випуску активів. Launchpad став єдиним раєм, де рідні шифрувальні користувачі можуть швидко розбагатіти, але тут також існують патологічні явища. Користувачам потрібно не тільки сплачувати платформі, але й переживати досвід, схожий на поле бою. Випуск активів починає ставати матрьошкою, і навіть може повністю відірватися від розвитку блокчейну.

Від початку року з AI-фреймворку повністю оффчейн проекти також можуть випускати токени, і самі вони стали оффчейн платформою для випуску активів. Ця крайня спекулятивна поведінка постійно знижує базовий рівень галузі, змушуючи задуматися, в чому ж сенс всього цього.

Деякі лідери галузі не розуміють Meme монети, тому запропонували концепцію децентралізованої науки (DeSci), намагаючись дозволити спекулянтам продовжувати спекулювати, водночас сприяючи інноваціям у науці. Це, здавалося б, знайшло певний баланс, але дослідження білих мишей та класична механіка навряд чи можуть бути більш привабливими, ніж меми в Інтернеті та різні AI-додатки сьогодні. Ця наратив також є лише мимолетним явищем.

Коли ринок починає остигати, а наративна естафета зазнає невдачі, випуск активів змушений переходити до моделі Понці. Деякі проекти поєднують кілька ігрових механік, отримуючи розподільчі квоти через стейкінг, а потім повторно стейкають після участі в первинному розподілі, що справді призводить до стрімкого зростання цін на токени. Однак ця відверта і пряма модель вже не викликає інтересу у людей.

Оглядаючись на попередній період, різні фліпери, Понці та наративи принаймні залишили такі скарби, як DeFi, які дійсно принесли в індустрію безліч інноваційних ідей. А що ж спекуляції цього етапу можуть створити? Наразі ми лише спостерігаємо за постійним зниженням бар'єрів для виходу, внаслідок чого з'являється все більше негативних подій. Можливо, нам потрібні абсолютно нові правила.

Чотири, підйом економіки уваги

Раніше зростання проєкту залежало від наративу та технологій, досягаючи прориву через консолідацію консенсусу. Сьогодні ми купуємо увагу: деякі проєкти обмінюють бали на увагу, інші ж, як біржі, створюють команди KOL за рахунок реальних грошей. Комбіновані маркетингові методи електронної комерції та коротких відео-продажів вже проникли в індустрію; на відміну від того, як засновники безперервно пояснюють технології, цей підхід здається більш прямим і ефективним.

Без сумніву, увага є одним з найцінніших активів цього часу, але її важко виміряти. Є проекти, які намагаються її кількісно оцінити, але модель "говорити - значить заробляти" не є нічим новим, адже вона вже з'являлася в ранніх соціальних фінансових проектах. Найбільша інновація цього проекту полягає в використанні AI, який, за словами авторів, здатен виявляти "цінність" інформації, оцінюючи здатність до продажу товарів за допомогою AI. Однак ця модель явно також не може справді зафіксувати довгострокову цінність, токени стають "швидкопсувними товарами".

Недоліки системи балів, я впевнений, що всі вже добре усвідомлюють. Якщо майбутні проекти будуть працювати лише на основі покупки уваги, буде важко оцінити, чи є ця поведінка правильною. Можна сказати, що сама по собі активна реклама проекту не є помилковою, але в поточному колі, здається, існує тенденція до загальної спекуляції. Стара епоха світу шифрування дійсно закінчується. Продаж впливу заради прибутку вже став зрілою бізнес-моделлю, від політиків до бірж і до теперішніх лідерів думок, жоден проект насправді не процвітає через це, всі просто задовольняють свої потреби.

Висновок

Стабільні монети вийдуть на світову арену, блокчейн-оплата стала фактом. Але корінні жителі цього світу можуть не потребувати цього. Нам потрібні стабільні монети, рідні для ланцюга, потрібні нефінансові додатки, потрібна наступна хвиля інновацій, і ми не хочемо жити в світі Web3, який лише торгує трафіком.

Час, здається, доводить, що деякі думки ранніх прихильників біткойна є правильними, але я все ще сподіваюсь, що майбутнє зможе довести, що вони помилялися.