Полугодовой отчет о рынке криптовалютных производных за первую половину 2025 года: очевидная диверсификация рыночной структуры, инвестиционные настроения по альткойнам осторожные
В первой половине 2025 года глобальная макроэкономическая среда продолжает оставаться нестабильной. Федеральная резервная система несколько раз приостанавливала снижение процентных ставок, что отражает переход ее денежно-кредитной политики в стадию "ожидания и колебаний", в то время как увеличение тарифов со стороны правительства Трампа и эскалация геополитических конфликтов еще больше разрывают структуру глобального аппетита к риску. В то же время рынок производных инструментов криптовалют продолжает сильный рост, начатый в конце 2024 года, общий объем достиг нового рекорда. После того как BTC в начале года превысил исторический максимум в $111K и вошел в стадию консолидации, глобальный открытый интерес по производным контрактам на BTC значительно увеличился, с общего открытого объема с 1 по 6 месяц, который вырос с примерно 60 миллиардов долларов до более чем 70 миллиардов долларов. По состоянию на июнь, несмотря на то, что цена BTC относительно стабильно держится около $100K, рынок производных инструментов пережил множество колебаний между быками и медведями, риск плеча был частично высвобожден, структура рынка относительно здорова.
Смотрим на Q3 и Q4, ожидается, что в макроэкономической среде (, такой как изменения в процентной политике США ) и под влиянием институциональных средств, рынок Производный продолжит расширяться, волатильность может оставаться в пределах нормы, в то время как рисковые индикаторы должны быть постоянно под контролем, оставаясь с осторожным оптимизмом по поводу дальнейшего роста цены BTC.
Один. Обзор рынка
Обзор рынка
В первом и втором квартале 2025 года цена BTC испытала значительные колебания. В начале года цена BTC в январе достигла максимума в $110K, затем в апреле упала до примерно $75K, что составило снижение около 30%. Однако, по мере улучшения рыночного настроения и продолжающегося интереса со стороны институциональных инвесторов, цена BTC снова возросла в мае, достигнув пика в $112K. По состоянию на июнь, цена стабилизировалась около $107K. В то же время доля рынка BTC в первой половине 2025 года продолжала увеличиваться, согласно данным, доля рынка BTC в конце первого квартала достигла 60%, что является максимальным уровнем с 2021 года, эта тенденция продолжилась во втором квартале, доля рынка превысила 65%, показывая предпочтение инвесторов к BTC.
В то же время интерес институциональных инвесторов к BTC продолжает расти, BTC-ETF демонстрирует устойчивую тенденцию к притоку, а общий объем активов под управлением ETF уже превысил 130 миллиардов долларов. Кроме того, некоторые глобальные макроэкономические факторы, такие как падение индекса доллара и недоверие к традиционной финансовой системе, также способствуют привлекательности BTC как средства хранения ценности.
В первой половине 2025 года общие результаты ETH разочаровывают. Несмотря на то, что в начале года цена ETH временно достигала около $3,700, вскоре последовал резкий откат. К апрелю ETH упала до минимума ниже $1,400, что составило более 60% падения. В мае восстановление цен было ограниченным, даже несмотря на выпуск технических новостей (например, обновление Pectra), ETH все же лишь отскочила до уровня около $2,700 и не смогла восстановить начальные максимумы года. На 1 июня цена ETH стабилизировалась около $2,500, что на 30% ниже начального максимума, и не демонстрировала признаков сильного устойчивого восстановления.
Разница в движении между ETH и BTC особенно заметна. На фоне роста BTC и продолжающегося увеличения его рыночной доли, ETH не только не смог расти синхронно, но и продемонстрировал явную слабость. Это проявляется в значительном снижении соотношения ETH/BTC, которое упало с 0,036 в начале года до минимальных значений около 0,017, что составляет более 50% падения, и такая разница указывает на значительное снижение доверия рынка к ETH. Ожидается, что в третьем и четвертом квартале 2025 года, с одобрением механизма залога ETF на спотовые ETH, риск-аппетит рынка может восстановиться, а общее настроение, скорее всего, улучшится.
Рынок альтов в целом демонстрирует более заметную слабость, данные показывают, что некоторые основные альты, такие как Solana, несмотря на краткосрочный рост в начале года, затем испытали непрерывную коррекцию. SOL упал с пика около $295 до минимума в апреле около $113, что составляет падение более 60%. Большинство других альтов (например, Avalanche, Polkadot, ADA) также демонстрируют аналогичное или более значительное снижение, некоторые альты упали более чем на 90% от своих пиков, что указывает на усиление настроений избегания риска на рынке высокорискованных активов.
В текущей рыночной среде позиция BTC как актива для уклонения от рисков явно укрепилась, его свойства изменились с "спекулятивного актива" на "актив для институциональных инвестиций/макроактив", тогда как ETH и альткоины по-прежнему сосредоточены на "шифрованном первичном капитале, спекуляциях розничных инвесторов, DeFi-активностях", их позиционирование больше похоже на технологические акции. Рынок ETH и альтов продолжает оставаться в слабом состоянии из-за снижения финансовых предпочтений, увеличения конкурентного давления, а также влияния макроэкономической и регуляторной среды. За исключением нескольких блокчейнов (таких как Solana), экосистема которых продолжает расширяться, общий рынок альткоинов испытывает нехватку значительных технических новшеств или новых масштабных приложений, что затрудняет привлечение постоянного внимания инвесторов. В краткосрочной перспективе, учитывая ограничения ликвидности на макроуровне, если на рынке ETH и альткоинов не появится новых сильных экосистем или технологических импульсов, будет трудно значительно изменить слабую тенденцию, а инвестиционные настроения по отношению к альткоинам все еще остаются осторожными и консервативными.
BTC/ETH Производный держание и тренд по плечу
Объем открытых контрактов BTC достиг нового рекорда в первой половине 2025 года, благодаря значительному притоку средств в спотовые ETF и высокому спросу на фьючерсы, открытые позиции по фьючерсам BTC еще больше возросли, в мае этого года они временно преодолели 70 миллиардов долларов.
Стоит отметить, что доля традиционных регулируемых бирж, таких как CME, быстро растет. На 1 июня данные показывают, что открытый интерес по фьючерсам на BTC CME достиг 158300 BTC (примерно 16,5 миллиарда долларов), что делает его лидером среди всех бирж, превысив 118700 BTC (примерно 12,3 миллиарда долларов) на одной из торговых платформ за тот же период. Это отражает вход институциональных инвесторов через регулируемые каналы, CME и ETF становятся важным источником прироста. Одна из торговых платформ по-прежнему занимает первое место среди криптовалютных бирж по объему открытых контрактов, но ее рыночная доля размыта.
Что касается ETH, то, как и BTC, общий объем непогашенных контрактов достиг нового рекорда в первой половине 2025 года, в мае этого года он на некоторое время превысил 30 миллиардов долларов. По состоянию на 1 июня, данные показывают, что на одной из торговых платформ непогашенные фьючерсы ETH составили 2,354 миллиона ETH (примерно 6 миллиардов долларов), что является самым высоким показателем среди всех бирж.
В целом, в первой половине года использование левереджа пользователями биржи стало более рациональным. Хотя общий объем открытых позиций на рынке увеличился, многократные резкие колебания устранили чрезмерные левереджированные позиции, и средний уровень левереджа пользователей биржи не вышел из-под контроля. Особенно после колебаний рынка в феврале и апреле, резерв маржи биржи был относительно достаточным, и хотя индикаторы левереджа на всем рынке иногда достигали пиков, они не проявляли тенденции к устойчивому росту.
CoinGlass Производный индекс (CGDI ) анализ
Индекс производных CoinGlass (CoinGlass Derivatives Index), далее "CGDI", является индексом, который измеряет ценовую производительность глобального рынка шифрования производных. В настоящее время более 80% объема торгов на рынке шифрования приходит из производных контрактов, в то время как основные спотовые индексы не могут эффективно отражать основные механизмы ценообразования на рынке. CGDI динамически отслеживает цены на бессрочные контракты на главные криптовалюты с открытым интересом (Open Interest) в топ-100 и комбинирует их с количеством открытых контрактов (Open Interest) для построения высокопредставительного индикатора тенденций на рынке производных в реальном времени.
CGDI в первой половине года показал расхождение с ценой BTC. В начале года BTC резко вырос благодаря покупкам со стороны институциональных инвесторов, цена оставалась на исторически высоком уровне, но CGDI с февраля начала снижаться------причина этого падения заключается в слабых ценах других основных контрактных активов. Поскольку CGDI рассчитывается с весом основных контрактных активов OI, когда BTC выделялся на фоне остальных, фьючерсы ETH и альтов не смогли укрепиться одновременно, что ухудшило общее индексное значение. Короче говоря, в первой половине года средства явно сосредоточились на BTC, его сильная позиция в основном поддерживалась увеличением институциональных длинных позиций и эффектом спотового ETF, доля BTC на рынке возросла, в то время как снижение спекулятивного интереса к альтам и отток средств привели к снижению CGDI, тогда как цена BTC оставалась на высоком уровне. Это расхождение отражает изменение рискованного аппетита инвесторов: позитивные новости о ETF и спрос на защиту привели к притоку средств в BTC и другие высококапитализированные активы, в то время как неопределенность в регулировании и фиксация прибыли оказали давление на второстепенные активы и рынок альтов.
CoinGlass Производный риск индекс ( CDRI ) анализ
Индекс риска производных CoinGlass (CoinGlass Derivatives Risk Index), далее именуемый "CDRI", является показателем интенсивности риска на рынке крипто производных, используемым для количественной оценки текущего уровня использования рычагов, настроений на рынке и системного ликвидационного риска. CDRI акцентирует внимание на прогнозировании рисков, заранее подавая сигналы тревоги при ухудшении рыночной структуры, даже если цена все еще растет, он будет показывать состояние высокого риска. Этот индекс строится в реальном времени на основе взвешенного анализа нескольких параметров, таких как открытые контракты, ставки финансирования, коэффициенты рычага, соотношение длинных и коротких позиций, волатильность контрактов и объемы ликвидаций, создавая таким образом картину риска на рынке криптовалютных производных. CDRI является стандартизированной моделью оценки риска с диапазоном от 0 до 100, чем выше значение, тем ближе рынок к перегреву или слабому состоянию, что может привести к системным ликвидациям.
Индекс риска производных CoinGlass (CDRI) в первой половине года в целом оставался на нейтральном, слегка высоком уровне. По состоянию на 1 июня CDRI составил 58, находясь в диапазоне "умеренный риск/нейтральная волатильность", что показывает, что на рынке нет явного перегрева или паники, а краткосрочные риски контролируемы.
Два, анализ данных Производных токенов шифрования
Анализ ставки финансирования бессрочных контрактов
Изменение ставки финансирования напрямую отражает использование кредитного плеча на рынке. Положительная ставка финансирования обычно означает увеличение длинных позиций, и рынок настроен оптимистично; в то время как отрицательная ставка финансирования может указывать на рост давления со стороны коротких позиций, и рынок становится осторожным. Колебания ставки финансирования сигнализируют инвесторам о необходимости обратить внимание на риски кредитного плеча, особенно в условиях стремительных изменений рыночных настроений.
В первой половине 2025 года рынок вечных контрактов на шифрование в целом демонстрировал преобладание быков, ставка финансирования большую часть времени была положительной. Ставка финансирования основных криптоактивов оставалась положительной и превышала базовый уровень в 0,01%, что указывает на общий бычий настрой на рынке. В этот период инвесторы оптимистично смотрели на перспективы рынка, что способствовало увеличению длинных позиций; однако с увеличением числа быков и нарастающим давлением на фиксацию прибыли в конце января BTC достиг высоких значений и откатился, ставка финансирования также вернулась к обычному уровню.
Второй квартал, рыночные настроения возвращаются к разумности, с апреля по июнь ставка финансирования в большинстве случаев остается ниже 0,01% (годовая около 11%), в некоторые периоды даже становится отрицательной, что указывает на снижение спекулятивного ажиотажа и приближение длинных и коротких позиций к равновесию.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
21 Лайков
Награда
21
5
Поделиться
комментарий
0/400
DancingCandles
· 07-13 04:49
альткоины hold не могут.
Посмотреть ОригиналОтветить0
Web3Educator
· 07-10 20:32
давайте разберем это педагогически... альткоинам нужен тайм-аут fr
Посмотреть ОригиналОтветить0
MemeKingNFT
· 07-10 16:19
неудачники всегда встречаются на вершине горы, Бит так же惨.
Посмотреть ОригиналОтветить0
SmartContractPhobia
· 07-10 16:13
Медвежий рынок не смело играть с контрактами, Бычий рынок не смело играть с контрактами
Отчет о рынке шифрованных производных во втором квартале 2025 года: BTC ведет рост, альткоины слабые, риск контролируем.
Полугодовой отчет о рынке криптовалютных производных за первую половину 2025 года: очевидная диверсификация рыночной структуры, инвестиционные настроения по альткойнам осторожные
В первой половине 2025 года глобальная макроэкономическая среда продолжает оставаться нестабильной. Федеральная резервная система несколько раз приостанавливала снижение процентных ставок, что отражает переход ее денежно-кредитной политики в стадию "ожидания и колебаний", в то время как увеличение тарифов со стороны правительства Трампа и эскалация геополитических конфликтов еще больше разрывают структуру глобального аппетита к риску. В то же время рынок производных инструментов криптовалют продолжает сильный рост, начатый в конце 2024 года, общий объем достиг нового рекорда. После того как BTC в начале года превысил исторический максимум в $111K и вошел в стадию консолидации, глобальный открытый интерес по производным контрактам на BTC значительно увеличился, с общего открытого объема с 1 по 6 месяц, который вырос с примерно 60 миллиардов долларов до более чем 70 миллиардов долларов. По состоянию на июнь, несмотря на то, что цена BTC относительно стабильно держится около $100K, рынок производных инструментов пережил множество колебаний между быками и медведями, риск плеча был частично высвобожден, структура рынка относительно здорова.
Смотрим на Q3 и Q4, ожидается, что в макроэкономической среде (, такой как изменения в процентной политике США ) и под влиянием институциональных средств, рынок Производный продолжит расширяться, волатильность может оставаться в пределах нормы, в то время как рисковые индикаторы должны быть постоянно под контролем, оставаясь с осторожным оптимизмом по поводу дальнейшего роста цены BTC.
Один. Обзор рынка
Обзор рынка
В первом и втором квартале 2025 года цена BTC испытала значительные колебания. В начале года цена BTC в январе достигла максимума в $110K, затем в апреле упала до примерно $75K, что составило снижение около 30%. Однако, по мере улучшения рыночного настроения и продолжающегося интереса со стороны институциональных инвесторов, цена BTC снова возросла в мае, достигнув пика в $112K. По состоянию на июнь, цена стабилизировалась около $107K. В то же время доля рынка BTC в первой половине 2025 года продолжала увеличиваться, согласно данным, доля рынка BTC в конце первого квартала достигла 60%, что является максимальным уровнем с 2021 года, эта тенденция продолжилась во втором квартале, доля рынка превысила 65%, показывая предпочтение инвесторов к BTC.
В то же время интерес институциональных инвесторов к BTC продолжает расти, BTC-ETF демонстрирует устойчивую тенденцию к притоку, а общий объем активов под управлением ETF уже превысил 130 миллиардов долларов. Кроме того, некоторые глобальные макроэкономические факторы, такие как падение индекса доллара и недоверие к традиционной финансовой системе, также способствуют привлекательности BTC как средства хранения ценности.
! Полугодовой отчет CoinGlass по криптодеривативам: дифференциация структуры рынка очевидна, инвестиционные настроения в альткоинах осторожны
В первой половине 2025 года общие результаты ETH разочаровывают. Несмотря на то, что в начале года цена ETH временно достигала около $3,700, вскоре последовал резкий откат. К апрелю ETH упала до минимума ниже $1,400, что составило более 60% падения. В мае восстановление цен было ограниченным, даже несмотря на выпуск технических новостей (например, обновление Pectra), ETH все же лишь отскочила до уровня около $2,700 и не смогла восстановить начальные максимумы года. На 1 июня цена ETH стабилизировалась около $2,500, что на 30% ниже начального максимума, и не демонстрировала признаков сильного устойчивого восстановления.
Разница в движении между ETH и BTC особенно заметна. На фоне роста BTC и продолжающегося увеличения его рыночной доли, ETH не только не смог расти синхронно, но и продемонстрировал явную слабость. Это проявляется в значительном снижении соотношения ETH/BTC, которое упало с 0,036 в начале года до минимальных значений около 0,017, что составляет более 50% падения, и такая разница указывает на значительное снижение доверия рынка к ETH. Ожидается, что в третьем и четвертом квартале 2025 года, с одобрением механизма залога ETF на спотовые ETH, риск-аппетит рынка может восстановиться, а общее настроение, скорее всего, улучшится.
Рынок альтов в целом демонстрирует более заметную слабость, данные показывают, что некоторые основные альты, такие как Solana, несмотря на краткосрочный рост в начале года, затем испытали непрерывную коррекцию. SOL упал с пика около $295 до минимума в апреле около $113, что составляет падение более 60%. Большинство других альтов (например, Avalanche, Polkadot, ADA) также демонстрируют аналогичное или более значительное снижение, некоторые альты упали более чем на 90% от своих пиков, что указывает на усиление настроений избегания риска на рынке высокорискованных активов.
В текущей рыночной среде позиция BTC как актива для уклонения от рисков явно укрепилась, его свойства изменились с "спекулятивного актива" на "актив для институциональных инвестиций/макроактив", тогда как ETH и альткоины по-прежнему сосредоточены на "шифрованном первичном капитале, спекуляциях розничных инвесторов, DeFi-активностях", их позиционирование больше похоже на технологические акции. Рынок ETH и альтов продолжает оставаться в слабом состоянии из-за снижения финансовых предпочтений, увеличения конкурентного давления, а также влияния макроэкономической и регуляторной среды. За исключением нескольких блокчейнов (таких как Solana), экосистема которых продолжает расширяться, общий рынок альткоинов испытывает нехватку значительных технических новшеств или новых масштабных приложений, что затрудняет привлечение постоянного внимания инвесторов. В краткосрочной перспективе, учитывая ограничения ликвидности на макроуровне, если на рынке ETH и альткоинов не появится новых сильных экосистем или технологических импульсов, будет трудно значительно изменить слабую тенденцию, а инвестиционные настроения по отношению к альткоинам все еще остаются осторожными и консервативными.
BTC/ETH Производный держание и тренд по плечу
Объем открытых контрактов BTC достиг нового рекорда в первой половине 2025 года, благодаря значительному притоку средств в спотовые ETF и высокому спросу на фьючерсы, открытые позиции по фьючерсам BTC еще больше возросли, в мае этого года они временно преодолели 70 миллиардов долларов.
Стоит отметить, что доля традиционных регулируемых бирж, таких как CME, быстро растет. На 1 июня данные показывают, что открытый интерес по фьючерсам на BTC CME достиг 158300 BTC (примерно 16,5 миллиарда долларов), что делает его лидером среди всех бирж, превысив 118700 BTC (примерно 12,3 миллиарда долларов) на одной из торговых платформ за тот же период. Это отражает вход институциональных инвесторов через регулируемые каналы, CME и ETF становятся важным источником прироста. Одна из торговых платформ по-прежнему занимает первое место среди криптовалютных бирж по объему открытых контрактов, но ее рыночная доля размыта.
Что касается ETH, то, как и BTC, общий объем непогашенных контрактов достиг нового рекорда в первой половине 2025 года, в мае этого года он на некоторое время превысил 30 миллиардов долларов. По состоянию на 1 июня, данные показывают, что на одной из торговых платформ непогашенные фьючерсы ETH составили 2,354 миллиона ETH (примерно 6 миллиардов долларов), что является самым высоким показателем среди всех бирж.
В целом, в первой половине года использование левереджа пользователями биржи стало более рациональным. Хотя общий объем открытых позиций на рынке увеличился, многократные резкие колебания устранили чрезмерные левереджированные позиции, и средний уровень левереджа пользователей биржи не вышел из-под контроля. Особенно после колебаний рынка в феврале и апреле, резерв маржи биржи был относительно достаточным, и хотя индикаторы левереджа на всем рынке иногда достигали пиков, они не проявляли тенденции к устойчивому росту.
CoinGlass Производный индекс (CGDI ) анализ
Индекс производных CoinGlass (CoinGlass Derivatives Index), далее "CGDI", является индексом, который измеряет ценовую производительность глобального рынка шифрования производных. В настоящее время более 80% объема торгов на рынке шифрования приходит из производных контрактов, в то время как основные спотовые индексы не могут эффективно отражать основные механизмы ценообразования на рынке. CGDI динамически отслеживает цены на бессрочные контракты на главные криптовалюты с открытым интересом (Open Interest) в топ-100 и комбинирует их с количеством открытых контрактов (Open Interest) для построения высокопредставительного индикатора тенденций на рынке производных в реальном времени.
CGDI в первой половине года показал расхождение с ценой BTC. В начале года BTC резко вырос благодаря покупкам со стороны институциональных инвесторов, цена оставалась на исторически высоком уровне, но CGDI с февраля начала снижаться------причина этого падения заключается в слабых ценах других основных контрактных активов. Поскольку CGDI рассчитывается с весом основных контрактных активов OI, когда BTC выделялся на фоне остальных, фьючерсы ETH и альтов не смогли укрепиться одновременно, что ухудшило общее индексное значение. Короче говоря, в первой половине года средства явно сосредоточились на BTC, его сильная позиция в основном поддерживалась увеличением институциональных длинных позиций и эффектом спотового ETF, доля BTC на рынке возросла, в то время как снижение спекулятивного интереса к альтам и отток средств привели к снижению CGDI, тогда как цена BTC оставалась на высоком уровне. Это расхождение отражает изменение рискованного аппетита инвесторов: позитивные новости о ETF и спрос на защиту привели к притоку средств в BTC и другие высококапитализированные активы, в то время как неопределенность в регулировании и фиксация прибыли оказали давление на второстепенные активы и рынок альтов.
CoinGlass Производный риск индекс ( CDRI ) анализ
Индекс риска производных CoinGlass (CoinGlass Derivatives Risk Index), далее именуемый "CDRI", является показателем интенсивности риска на рынке крипто производных, используемым для количественной оценки текущего уровня использования рычагов, настроений на рынке и системного ликвидационного риска. CDRI акцентирует внимание на прогнозировании рисков, заранее подавая сигналы тревоги при ухудшении рыночной структуры, даже если цена все еще растет, он будет показывать состояние высокого риска. Этот индекс строится в реальном времени на основе взвешенного анализа нескольких параметров, таких как открытые контракты, ставки финансирования, коэффициенты рычага, соотношение длинных и коротких позиций, волатильность контрактов и объемы ликвидаций, создавая таким образом картину риска на рынке криптовалютных производных. CDRI является стандартизированной моделью оценки риска с диапазоном от 0 до 100, чем выше значение, тем ближе рынок к перегреву или слабому состоянию, что может привести к системным ликвидациям.
Индекс риска производных CoinGlass (CDRI) в первой половине года в целом оставался на нейтральном, слегка высоком уровне. По состоянию на 1 июня CDRI составил 58, находясь в диапазоне "умеренный риск/нейтральная волатильность", что показывает, что на рынке нет явного перегрева или паники, а краткосрочные риски контролируемы.
Два, анализ данных Производных токенов шифрования
Анализ ставки финансирования бессрочных контрактов
Изменение ставки финансирования напрямую отражает использование кредитного плеча на рынке. Положительная ставка финансирования обычно означает увеличение длинных позиций, и рынок настроен оптимистично; в то время как отрицательная ставка финансирования может указывать на рост давления со стороны коротких позиций, и рынок становится осторожным. Колебания ставки финансирования сигнализируют инвесторам о необходимости обратить внимание на риски кредитного плеча, особенно в условиях стремительных изменений рыночных настроений.
В первой половине 2025 года рынок вечных контрактов на шифрование в целом демонстрировал преобладание быков, ставка финансирования большую часть времени была положительной. Ставка финансирования основных криптоактивов оставалась положительной и превышала базовый уровень в 0,01%, что указывает на общий бычий настрой на рынке. В этот период инвесторы оптимистично смотрели на перспективы рынка, что способствовало увеличению длинных позиций; однако с увеличением числа быков и нарастающим давлением на фиксацию прибыли в конце января BTC достиг высоких значений и откатился, ставка финансирования также вернулась к обычному уровню.
Второй квартал, рыночные настроения возвращаются к разумности, с апреля по июнь ставка финансирования в большинстве случаев остается ниже 0,01% (годовая около 11%), в некоторые периоды даже становится отрицательной, что указывает на снижение спекулятивного ажиотажа и приближение длинных и коротких позиций к равновесию.