آفاق سوق العملات الرقمية لعام 2025: الفرص والتحديات في ظل الاضطرابات الاقتصادية
أ. الملخص
إن البيئة الكلية العالمية في النصف الأول من عام 2025 غير مؤكدة للغاية. قامت الاحتياطي الفيدرالي بتعليق خفض أسعار الفائدة عدة مرات، ودخلت السياسة النقدية مرحلة الانتظار. تصاعد النزاعات الجيوسياسية يمزق هيكل الشهية للمخاطر العالمية بشكل أكبر. يبدأ هذا التقرير من خمسة أبعاد كلية: سياسة أسعار الفائدة، وائتمان الدولار، والسياسة الجيوسياسية، والاتجاهات التنظيمية، والسيولة العالمية، ويقوم بتقييم منهجي لفرص ومخاطر سوق العملات الرقمية في النصف الثاني من العام بالاستناد إلى بيانات السلسلة المالية والنماذج المالية، ويقدم ثلاثة أنواع من استراتيجيات أساسية تغطي البيتكوين، وإيكولوجيا العملات المستقرة، ومجال مشتقات DeFi.
في النصف الأول من عام 2025، ستستمر سمات عدم اليقين المتعددة في تشكيل الهيكل الاقتصادي الكلي العالمي. أدى ضعف النمو، والتضخم المستمر، وغموض آفاق السياسة النقدية، وتصاعد التوترات الجيوسياسية إلى انكماش ملحوظ في الميل العالمي للمخاطر. لقد تطورت المنطق السائد للاقتصاد الكلي والسياسة النقدية تدريجياً من "التحكم في التضخم" إلى "لعبة الإشارات" و"إدارة التوقعات".
تظهر مراجعة مسار سياسة الاحتياطي الفيدرالي أن السوق توصلت إلى توافق حول "خفض أسعار الفائدة ثلاث مرات هذا العام" في أوائل عام 2025. ومع ذلك، أكدت بيانات اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في مارس أن "التضخم لم يصل إلى الهدف بعد"، وارتفعت معدلات التضخم في أبريل ومايو بنسبة أعلى من المتوقع، مما يعكس أن "التضخم اللاصق" لم يتراجع كما كان متوقعًا. في اجتماع يونيو، تم "تعليق خفض أسعار الفائدة" مرة أخرى، وتم تخفيض توقعات عدد خفض أسعار الفائدة لهذا العام. أشار باول إلى أن الاحتياطي الفيدرالي دخل في مرحلة "الاعتماد على البيانات + الانتظار والمراقبة"، مما زاد بشكل ملحوظ من عدم اليقين في مسار السياسة.
تتزايد الفجوة بين السياسة المالية والسياسة النقدية. تدفع إدارة ترامب استراتيجية "دولار قوي + حدود قوية"، حيث أعلنت وزارة الخزانة عن "تحسين هيكل الدين" من خلال مجموعة من الوسائل المالية، بما في ذلك دفع التشريع لتنظيم عملات الدولار المستقرة. هذه الإجراءات المدفوعة بالسياسة المالية لدعم النمو تتباعد بوضوح عن اتجاه السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي "الحفاظ على أسعار فائدة مرتفعة لكبح التضخم".
تؤدي التوترات الجيوسياسية المستمرة إلى تأثيرات ملموسة على مشاعر السوق. دمرت أوكرانيا القاذفات الاستراتيجية الروسية، وتعرضت البنية التحتية للنفط في الشرق الأوسط للهجوم، مما أدى إلى ارتفاع أسعار النفط إلى مستويات قياسية. لم يرتفع سوق العملات الرقمية بالتزامن مع الأحداث الجيوسياسية، بل على العكس، فقد أدى ذلك إلى تدفق الأموال نحو الذهب والسندات الأمريكية قصيرة الأجل، مما يدل على أن البيتكوين لا يزال يُنظر إليه كسلعة تجارية سائلة وليس كأصل للملاذ الآمن.
تظهر تدفقات رأس المال العالمية اتجاه "إزالة الأسواق الناشئة". سجلت التدفقات الصافية من سندات الأسواق الناشئة أعلى مستوى فصلية منذ الجائحة، في حين حصلت الأسواق الشمالية الأمريكية على تدفقات صافية نسبية. لم يكن سوق العملات الرقمية بعيدًا عن ذلك، حيث شهدت الرموز ذات القيمة السوقية الصغيرة والمشتقات المالية اللامركزية تدفقات كبيرة من الأموال، مما يظهر علامات على "تجزئة الأصول" و "دوران هيكلي".
٣. إعادة هيكلة نظام الدولار وتطور دور العملات الرقمية
منذ عام 2020، شهد نظام الدولار إعادة هيكلة بنيوية عميقة. تنبع هذه إعادة الهيكلة من عدم استقرار النظام النقدي العالمي وأزمة الثقة في المؤسسات، مما يؤثر بعمق على مكانة سوق العملات الرقمية، ومنطق التنظيم، ودور الأصول.
يواجه نظام الائتمان بالدولار الأمريكي مشكلة "اهتزاز منطق ربط السياسة النقدية". دفعت إدارة ترامب استراتيجية "الأولوية المالية"، مستفيدة من الهيمنة العالمية للدولار لإخراج التضخم بشكل عكسي، مما أدى بشكل غير مباشر إلى دفع الاحتياطي الفيدرالي لتعديل مسار السياسة بما يتماشى مع دورة المالية. اقترح وزارة الخزانة "إطار استراتيجية العملات المستقرة المتوافقة"، لدعم أصول الدولار في شبكة Web3 من خلال الإصدار على السلسلة لتحقيق الانتشار العالمي، بهدف تشكيل "قدرة توسعة العملات الرقمية الموزعة".
تستمر هيمنة عملات الدولار المستقرة في سوق العملات الرقمية، وقد تحولت طبيعتها تدريجياً إلى "تمثيل رقمي للدولار". بينما يستمر الوزن النسبي للأصول المشفرة المركزية مثل البيتكوين والإيثيريوم في التراجع ضمن نظام التداول. تشير هذه التغيرات في هيكل السيولة إلى أن نظام الائتمان بالدولار قد "ابتلع" جزءاً من سوق العملات الرقمية، مما يجعل عملات الدولار المستقرة مصدر خطر نظامي جديد في عالم التشفير.
تتحول دور البيتكوين من "أداة دفع لامركزية" إلى "أصول مقاومة للتضخم غير سيادية" و"قناة سيولة تحت الفجوات النظامية". في الدول ذات العملات غير المستقرة، أصبح "شبكة الدولار الجذرية" المكونة من BTC وUSDT أداة مهمة للملاذ الآمن. لكن البيتكوين والإيثيريوم لم يتم تضمينهما بعد في نظام منطق الائتمان الوطني، ولا تزال قدرتهما على تحمل المخاطر غير كافية عند مواجهة "اختبارات ضغط السياسات".
دور الإيثيريوم يتغير أيضًا، حيث يتطور من "منصة العقود الذكية" إلى "منصة الوصول المؤسسي". يتم دمج المزيد من الأنشطة في الإيثيريوم في الهياكل التنظيمية، وتقوم المؤسسات المالية التقليدية بنشر البنية التحتية على السلاسل المتوافقة، مما يشكل "طبقة مؤسسية" مع النظام البيئي الأصلي للتمويل اللامركزي. إن مستقبل الإيثيريوم يعتمد على "درجة التوافق المؤسسي" وليس على "درجة اللامركزية".
تسيطر منظومة الدولار مرة أخرى على سوق الأصول الرقمية من خلال تسرب التكنولوجيا، وتكامل النظام، والتسلل التنظيمي، والهدف هو جعل الأصول المشفرة مكونًا مدمجًا في "عالم الدولار الرقمي". لم تعد الأصول المشفرة الحقيقية "متمردة"، بل أصبحت "مستغلة للفرص في المناطق الرمادية النظامية". ستدور منطق الاستثمار في المستقبل حول "من يستطيع دمج الهيكل المعاد بناؤه للدولار، هو من يمتلك فوائد النظام".
أربعة، نظرة عامة على البيانات على السلسلة: تغييرات جديدة في هيكل الأموال وسلوك المستخدمين
في النصف الأول من عام 2025، عرضت البيانات على السلسلة صورة معقدة من "ترسيخ هيكلي وانتعاش هامشي متداخل". سجلت نسبة حاملي البيتكوين على السلسلة مستويات قياسية جديدة، وتم إصلاح هيكل عرض العملات المستقرة بشكل ملحوظ، واستعادت بيئة DeFi نشاطها ولكن مع تقيد بالمخاطر. هذا يعكس تذبذب مشاعر المستثمرين بين التحوط والتجربة، حيث أن السوق حساس للغاية لتغيرات إيقاع السياسات.
نسبة حاملي البيتكوين على السلسلة الذين يحتفظون لفترة طويلة تستمر في الارتفاع، حيث أكثر من 70% من البيتكوين على السلسلة في حالة عدم الحركة لأكثر من 12 شهرًا. هذا يشير إلى أن ثقة المستثمرين على المدى الطويل لم تتزعزع، والعرض القابل للتداول يتقلص باستمرار. تهيمن الأموال الهيكلية على منطق توزيع البيتكوين على السلسلة، وتظهر النشاطات القصيرة الأجل انخفاضًا ملحوظًا.
سوق العملات الرقمية المستقرة يخرج من دورة تصحيح القاع. عادت القيمة السوقية لـ USDC إلى مسار النمو، وسجلت العملات الرقمية المستقرة الجديدة مثل USDP و USDe نموًا ملحوظًا. يعود توسيع العملات الرقمية المستقرة بشكل أكبر إلى مشاهد النشاط الاقتصادي الحقيقي بدلاً من أن يكون مدفوعًا بالمضاربة البحتة. زادت النشاطات على السلسلة، وتعود العملات الرقمية المستقرة إلى جوهرها ك"أدوات للدفع والتداول".
تظهر بيئة DeFi وضع "إصلاح نشط ولكن مخاطر محايدة". تُظهر العقود المشتقة وعقود الفيوتشر نشاطًا ملحوظًا، ولكن معدل استخدام الأموال منخفض. يختبر المشاركون في السوق بشكل متكرر، ولكن لم يحدث تراكم منهجي للرافعة المالية، مما يجعلهم في حالة من الانتظار حتى تتضح السياسات.
بشكل عام، يكشف البيانات على السلسلة في النصف الأول من عام 2025 أن سوق العملات الرقمية في منطقة تقاطع معقدة تُظهر "إعادة هيكلة الرقائق - ضغط التوقعات - إصلاح هامش الحماس". هيكل التمويل يتحول من هيمنة الأموال الساخنة إلى هيكل مركب قائم على الترسيب الهيكلي كقاعدة، والتداول قصير الأجل كواجهة. رغم أن هذا الهيكل قد يكون من الصعب أن يتشكل فيه اتجاه صعودي مستمر على المدى القصير، إلا أنه بمجرد أن يصبح مسار السياسة العامة واضحًا، ستتحرر بسرعة الطاقة الصعودية الكامنة.
٥. تقييم اتجاهات سوق العملات الرقمية في النصف الثاني من العام واقتراحات استراتيجيات
مع اقتراب النصف الثاني من عام 2025، سيدخل سوق العملات الرقمية فترة تحول حرجة تتسم بالتناغم بين العوامل الكلية والهيكلية. المتغيرات الأساسية هي الديناميات التنافسية بين المسارات الكلية المتعددة، واليقين المؤسسي، وإعادة هيكلة البنية على السلسلة. إن تطور السوق يقترب من "فترة إعادة تقييم النوافذ"، حيث ستشكل تصحيح توقعات السياسات، وإعادة تسعير بيئة الفائدة الحقيقية، وإعادة تشكيل نماذج تسعير المخاطر للمستثمرين معًا المنطق الرئيسي لتقلبات السوق والاتجاهات خلال الأشهر الستة إلى التسعة المقبلة.
لا تزال مسارات أسعار الفائدة للاحتياطي الفيدرالي والتغيرات الهامشية في سيولة الدولار هي القوى الحاسمة على المستوى العالمي. وقد تم قبول النغمة الحالية "تأخر خفض الفائدة، وتيرة بطيئة" على نطاق واسع، لكن احتمال دخول الاحتياطي الفيدرالي في مسار "خفض الفائدة الرمزي" أو حتى "خفض الفائدة الوقائي" قد ارتفع. بمجرد تأكيد الخطوة الأولى نحو خفض الفائدة، قد يتسبب ذلك بسرعة في تضخيم مشاعر سوق العملات الرقمية.
ومع ذلك، ستظل عدم اليقين الناتج عن الدورة السياسية العالمية يهيمن على منطق تسعير الأصول. من المحتمل أن تؤثر الانتخابات الأمريكية، وإعادة توزيع السلطة في البرلمان الأوروبي، وفصل روسيا عن الغرب المالي، وصراع التجارة بين الصين والولايات المتحدة على ميول المخاطر لدى المستثمرين وتدفقات رأس المال. في النصف الثاني من العام، سيهيمن "فارق المقص" الناجم عن السياسة الكلية المعتدلة والتوترات الجيوسياسية العالية على سوق العملات الرقمية، مما يظهر نمط ارتفاع متذبذب يتمثل في "ارتفاع نبضي - ضغط سياسي - دوران هيكلي".
في هيكل السوق، دخل سوق العملات الرقمية في مرحلة متوسطة ومتأخرة من "سيطرة أموال ETF، واستقرار الهيكل على السلسلة، وتباطؤ دوران الموضوعات". أصبح ETF بيتكوين الفوري القوة الدافعة الرئيسية، حيث يحدد نمط التدفق الصافي تقريبًا اتجاه سعر BTC. الهيكل على السلسلة يستقر تدريجيًا، وتوزيع الرقائق يتجه نحو عدم السيولة، ونشاط العملات المستقرة يتعافى، وتوسيع بيئة DeFi برافعة مالية منخفضة، مما يشير إلى أن السوق بصدد تشكيل نظام تشغيل داخلي أكثر مرونة.
تراجع ملحوظ في دوران الموضوعات، وانخفاض كفاءة تدفق الأموال إلى المشاريع الموضوعية، وزيادة مدة تحويل الروايات إلى أسعار، وانخفاض المساحة. في النصف الثاني من العام، ستتركز الفرص الهيكلية بشكل أكبر على مسار "التحقق من الروايات المدعومة بالواقع"، مثل النمو الحقيقي لعدد مستخدمي بروتوكولات الذكاء الاصطناعي، والتحسين المستمر لبيانات سلسلة BTC، وبيانات تداول العملات المستقرة التي تتجاوز التوقعات.
نصائح بشأن العمليات التكتيكية:
تركز تخصيص الأصول على "تنسيق الهيكل والإيقاع". لا يزال البيتكوين هو الأصل الرئيسي الأكثر تأكيدًا، وهو مناسب للتخطيط الثنائي لصناديق الاستثمار المتداولة والمحافظ الباردة. يتمتع الإيثيريوم بمرونة في المواجهة، مع التركيز على دمج "السيولة + السرد الجديد" في القطاعات الفرعية داخل النظام البيئي.
الامساك الاستراتيجي بإمكانات الدوران الثانوي لأصول الـMeme. بالاقتران مع مراقبة تدفق الأموال على السلسلة، يتم إجراء عمليات خفيفة على مستوى اليوم أو الأسبوع، لضمان أن لا تتجاوز تخصيصات الـMeme 10% من القيمة السوقية الإجمالية للمجموعة.
بناء "إطار سوق ثور دفاعي". التركيز على ثلاثة مؤشرات كإشارات "رائدة" للتغير المرحلي: تغيير مسار سياسة الاحتياطي الفيدرالي، تضخيم تدفق أموال ETF، وتغير النشاط على سلسلة العملات المستقرة. قد يؤدي تزامن الثلاثة إلى دفع السوق نحو "مرحلة إعادة التسعير الاتجاهية".
سيدخل سوق العملات الرقمية في عام 2025 فترة جديدة تتسم بقيادة التحولات المؤسسية وإعادة هيكلة السيولة. يُنصح المستثمرون بأن تكون استراتيجيتهم الأساسية "البحث عن فرص هيكلية في الدفاع"، للاستفادة من إعادة هيكلة أدوات النقد الأمريكية وانتعاش سلسلة الأرباح بين الصين والولايات المتحدة، مما يخلق مسارات Alpha جديدة. ستكون الصبر أقوى استراتيجية هذا العام، وفهم النظام هو المهارة الحقيقية لعبور الدورات.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 15
أعجبني
15
7
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
UncommonNPC
· 07-28 03:21
خفض سعر الفائدة؟ علم الموت
شاهد النسخة الأصليةرد0
AllTalkLongTrader
· 07-27 20:28
المراكز الطويلة متى ستتمكن من سحق المتداولين الهابطين
شاهد النسخة الأصليةرد0
BridgeTrustFund
· 07-27 14:02
معدل الفائدة لا ينخفض ، لا أستطيع الانتظار بعد الآن
شاهد النسخة الأصليةرد0
AirdropFreedom
· 07-27 13:49
وسع آفاقك، لا تركز دائمًا على الكساد.
شاهد النسخة الأصليةرد0
ColdWalletGuardian
· 07-25 20:39
تغير الإيقاع احذر.
شاهد النسخة الأصليةرد0
GateUser-00be86fc
· 07-25 20:26
أيام ال big pump و الهبوط قادمة بسرعة
شاهد النسخة الأصليةرد0
GasWrangler
· 07-25 20:26
من الناحية الفنية، بيانات mempool تجعل هذه الافتراضات الكبيرة غير صالحة
تحليل سوق العملات الرقمية لعام 2025: الفرص والتحديات في ظل عدم اليقين الكلي
آفاق سوق العملات الرقمية لعام 2025: الفرص والتحديات في ظل الاضطرابات الاقتصادية
أ. الملخص
إن البيئة الكلية العالمية في النصف الأول من عام 2025 غير مؤكدة للغاية. قامت الاحتياطي الفيدرالي بتعليق خفض أسعار الفائدة عدة مرات، ودخلت السياسة النقدية مرحلة الانتظار. تصاعد النزاعات الجيوسياسية يمزق هيكل الشهية للمخاطر العالمية بشكل أكبر. يبدأ هذا التقرير من خمسة أبعاد كلية: سياسة أسعار الفائدة، وائتمان الدولار، والسياسة الجيوسياسية، والاتجاهات التنظيمية، والسيولة العالمية، ويقوم بتقييم منهجي لفرص ومخاطر سوق العملات الرقمية في النصف الثاني من العام بالاستناد إلى بيانات السلسلة المالية والنماذج المالية، ويقدم ثلاثة أنواع من استراتيجيات أساسية تغطي البيتكوين، وإيكولوجيا العملات المستقرة، ومجال مشتقات DeFi.
! تقرير البحث الكلي لسوق العملات المشفرة: شد الحبل في السياسة النقدية والفرص في الاضطرابات العالمية ، أحدث توقعات لسوق العملات المشفرة في النصف الثاني من العام
ثانياً، مراجعة البيئة الاقتصادية العالمية
في النصف الأول من عام 2025، ستستمر سمات عدم اليقين المتعددة في تشكيل الهيكل الاقتصادي الكلي العالمي. أدى ضعف النمو، والتضخم المستمر، وغموض آفاق السياسة النقدية، وتصاعد التوترات الجيوسياسية إلى انكماش ملحوظ في الميل العالمي للمخاطر. لقد تطورت المنطق السائد للاقتصاد الكلي والسياسة النقدية تدريجياً من "التحكم في التضخم" إلى "لعبة الإشارات" و"إدارة التوقعات".
تظهر مراجعة مسار سياسة الاحتياطي الفيدرالي أن السوق توصلت إلى توافق حول "خفض أسعار الفائدة ثلاث مرات هذا العام" في أوائل عام 2025. ومع ذلك، أكدت بيانات اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في مارس أن "التضخم لم يصل إلى الهدف بعد"، وارتفعت معدلات التضخم في أبريل ومايو بنسبة أعلى من المتوقع، مما يعكس أن "التضخم اللاصق" لم يتراجع كما كان متوقعًا. في اجتماع يونيو، تم "تعليق خفض أسعار الفائدة" مرة أخرى، وتم تخفيض توقعات عدد خفض أسعار الفائدة لهذا العام. أشار باول إلى أن الاحتياطي الفيدرالي دخل في مرحلة "الاعتماد على البيانات + الانتظار والمراقبة"، مما زاد بشكل ملحوظ من عدم اليقين في مسار السياسة.
تتزايد الفجوة بين السياسة المالية والسياسة النقدية. تدفع إدارة ترامب استراتيجية "دولار قوي + حدود قوية"، حيث أعلنت وزارة الخزانة عن "تحسين هيكل الدين" من خلال مجموعة من الوسائل المالية، بما في ذلك دفع التشريع لتنظيم عملات الدولار المستقرة. هذه الإجراءات المدفوعة بالسياسة المالية لدعم النمو تتباعد بوضوح عن اتجاه السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي "الحفاظ على أسعار فائدة مرتفعة لكبح التضخم".
تؤدي التوترات الجيوسياسية المستمرة إلى تأثيرات ملموسة على مشاعر السوق. دمرت أوكرانيا القاذفات الاستراتيجية الروسية، وتعرضت البنية التحتية للنفط في الشرق الأوسط للهجوم، مما أدى إلى ارتفاع أسعار النفط إلى مستويات قياسية. لم يرتفع سوق العملات الرقمية بالتزامن مع الأحداث الجيوسياسية، بل على العكس، فقد أدى ذلك إلى تدفق الأموال نحو الذهب والسندات الأمريكية قصيرة الأجل، مما يدل على أن البيتكوين لا يزال يُنظر إليه كسلعة تجارية سائلة وليس كأصل للملاذ الآمن.
تظهر تدفقات رأس المال العالمية اتجاه "إزالة الأسواق الناشئة". سجلت التدفقات الصافية من سندات الأسواق الناشئة أعلى مستوى فصلية منذ الجائحة، في حين حصلت الأسواق الشمالية الأمريكية على تدفقات صافية نسبية. لم يكن سوق العملات الرقمية بعيدًا عن ذلك، حيث شهدت الرموز ذات القيمة السوقية الصغيرة والمشتقات المالية اللامركزية تدفقات كبيرة من الأموال، مما يظهر علامات على "تجزئة الأصول" و "دوران هيكلي".
٣. إعادة هيكلة نظام الدولار وتطور دور العملات الرقمية
منذ عام 2020، شهد نظام الدولار إعادة هيكلة بنيوية عميقة. تنبع هذه إعادة الهيكلة من عدم استقرار النظام النقدي العالمي وأزمة الثقة في المؤسسات، مما يؤثر بعمق على مكانة سوق العملات الرقمية، ومنطق التنظيم، ودور الأصول.
يواجه نظام الائتمان بالدولار الأمريكي مشكلة "اهتزاز منطق ربط السياسة النقدية". دفعت إدارة ترامب استراتيجية "الأولوية المالية"، مستفيدة من الهيمنة العالمية للدولار لإخراج التضخم بشكل عكسي، مما أدى بشكل غير مباشر إلى دفع الاحتياطي الفيدرالي لتعديل مسار السياسة بما يتماشى مع دورة المالية. اقترح وزارة الخزانة "إطار استراتيجية العملات المستقرة المتوافقة"، لدعم أصول الدولار في شبكة Web3 من خلال الإصدار على السلسلة لتحقيق الانتشار العالمي، بهدف تشكيل "قدرة توسعة العملات الرقمية الموزعة".
تستمر هيمنة عملات الدولار المستقرة في سوق العملات الرقمية، وقد تحولت طبيعتها تدريجياً إلى "تمثيل رقمي للدولار". بينما يستمر الوزن النسبي للأصول المشفرة المركزية مثل البيتكوين والإيثيريوم في التراجع ضمن نظام التداول. تشير هذه التغيرات في هيكل السيولة إلى أن نظام الائتمان بالدولار قد "ابتلع" جزءاً من سوق العملات الرقمية، مما يجعل عملات الدولار المستقرة مصدر خطر نظامي جديد في عالم التشفير.
تتحول دور البيتكوين من "أداة دفع لامركزية" إلى "أصول مقاومة للتضخم غير سيادية" و"قناة سيولة تحت الفجوات النظامية". في الدول ذات العملات غير المستقرة، أصبح "شبكة الدولار الجذرية" المكونة من BTC وUSDT أداة مهمة للملاذ الآمن. لكن البيتكوين والإيثيريوم لم يتم تضمينهما بعد في نظام منطق الائتمان الوطني، ولا تزال قدرتهما على تحمل المخاطر غير كافية عند مواجهة "اختبارات ضغط السياسات".
دور الإيثيريوم يتغير أيضًا، حيث يتطور من "منصة العقود الذكية" إلى "منصة الوصول المؤسسي". يتم دمج المزيد من الأنشطة في الإيثيريوم في الهياكل التنظيمية، وتقوم المؤسسات المالية التقليدية بنشر البنية التحتية على السلاسل المتوافقة، مما يشكل "طبقة مؤسسية" مع النظام البيئي الأصلي للتمويل اللامركزي. إن مستقبل الإيثيريوم يعتمد على "درجة التوافق المؤسسي" وليس على "درجة اللامركزية".
تسيطر منظومة الدولار مرة أخرى على سوق الأصول الرقمية من خلال تسرب التكنولوجيا، وتكامل النظام، والتسلل التنظيمي، والهدف هو جعل الأصول المشفرة مكونًا مدمجًا في "عالم الدولار الرقمي". لم تعد الأصول المشفرة الحقيقية "متمردة"، بل أصبحت "مستغلة للفرص في المناطق الرمادية النظامية". ستدور منطق الاستثمار في المستقبل حول "من يستطيع دمج الهيكل المعاد بناؤه للدولار، هو من يمتلك فوائد النظام".
أربعة، نظرة عامة على البيانات على السلسلة: تغييرات جديدة في هيكل الأموال وسلوك المستخدمين
في النصف الأول من عام 2025، عرضت البيانات على السلسلة صورة معقدة من "ترسيخ هيكلي وانتعاش هامشي متداخل". سجلت نسبة حاملي البيتكوين على السلسلة مستويات قياسية جديدة، وتم إصلاح هيكل عرض العملات المستقرة بشكل ملحوظ، واستعادت بيئة DeFi نشاطها ولكن مع تقيد بالمخاطر. هذا يعكس تذبذب مشاعر المستثمرين بين التحوط والتجربة، حيث أن السوق حساس للغاية لتغيرات إيقاع السياسات.
نسبة حاملي البيتكوين على السلسلة الذين يحتفظون لفترة طويلة تستمر في الارتفاع، حيث أكثر من 70% من البيتكوين على السلسلة في حالة عدم الحركة لأكثر من 12 شهرًا. هذا يشير إلى أن ثقة المستثمرين على المدى الطويل لم تتزعزع، والعرض القابل للتداول يتقلص باستمرار. تهيمن الأموال الهيكلية على منطق توزيع البيتكوين على السلسلة، وتظهر النشاطات القصيرة الأجل انخفاضًا ملحوظًا.
سوق العملات الرقمية المستقرة يخرج من دورة تصحيح القاع. عادت القيمة السوقية لـ USDC إلى مسار النمو، وسجلت العملات الرقمية المستقرة الجديدة مثل USDP و USDe نموًا ملحوظًا. يعود توسيع العملات الرقمية المستقرة بشكل أكبر إلى مشاهد النشاط الاقتصادي الحقيقي بدلاً من أن يكون مدفوعًا بالمضاربة البحتة. زادت النشاطات على السلسلة، وتعود العملات الرقمية المستقرة إلى جوهرها ك"أدوات للدفع والتداول".
تظهر بيئة DeFi وضع "إصلاح نشط ولكن مخاطر محايدة". تُظهر العقود المشتقة وعقود الفيوتشر نشاطًا ملحوظًا، ولكن معدل استخدام الأموال منخفض. يختبر المشاركون في السوق بشكل متكرر، ولكن لم يحدث تراكم منهجي للرافعة المالية، مما يجعلهم في حالة من الانتظار حتى تتضح السياسات.
بشكل عام، يكشف البيانات على السلسلة في النصف الأول من عام 2025 أن سوق العملات الرقمية في منطقة تقاطع معقدة تُظهر "إعادة هيكلة الرقائق - ضغط التوقعات - إصلاح هامش الحماس". هيكل التمويل يتحول من هيمنة الأموال الساخنة إلى هيكل مركب قائم على الترسيب الهيكلي كقاعدة، والتداول قصير الأجل كواجهة. رغم أن هذا الهيكل قد يكون من الصعب أن يتشكل فيه اتجاه صعودي مستمر على المدى القصير، إلا أنه بمجرد أن يصبح مسار السياسة العامة واضحًا، ستتحرر بسرعة الطاقة الصعودية الكامنة.
٥. تقييم اتجاهات سوق العملات الرقمية في النصف الثاني من العام واقتراحات استراتيجيات
مع اقتراب النصف الثاني من عام 2025، سيدخل سوق العملات الرقمية فترة تحول حرجة تتسم بالتناغم بين العوامل الكلية والهيكلية. المتغيرات الأساسية هي الديناميات التنافسية بين المسارات الكلية المتعددة، واليقين المؤسسي، وإعادة هيكلة البنية على السلسلة. إن تطور السوق يقترب من "فترة إعادة تقييم النوافذ"، حيث ستشكل تصحيح توقعات السياسات، وإعادة تسعير بيئة الفائدة الحقيقية، وإعادة تشكيل نماذج تسعير المخاطر للمستثمرين معًا المنطق الرئيسي لتقلبات السوق والاتجاهات خلال الأشهر الستة إلى التسعة المقبلة.
لا تزال مسارات أسعار الفائدة للاحتياطي الفيدرالي والتغيرات الهامشية في سيولة الدولار هي القوى الحاسمة على المستوى العالمي. وقد تم قبول النغمة الحالية "تأخر خفض الفائدة، وتيرة بطيئة" على نطاق واسع، لكن احتمال دخول الاحتياطي الفيدرالي في مسار "خفض الفائدة الرمزي" أو حتى "خفض الفائدة الوقائي" قد ارتفع. بمجرد تأكيد الخطوة الأولى نحو خفض الفائدة، قد يتسبب ذلك بسرعة في تضخيم مشاعر سوق العملات الرقمية.
ومع ذلك، ستظل عدم اليقين الناتج عن الدورة السياسية العالمية يهيمن على منطق تسعير الأصول. من المحتمل أن تؤثر الانتخابات الأمريكية، وإعادة توزيع السلطة في البرلمان الأوروبي، وفصل روسيا عن الغرب المالي، وصراع التجارة بين الصين والولايات المتحدة على ميول المخاطر لدى المستثمرين وتدفقات رأس المال. في النصف الثاني من العام، سيهيمن "فارق المقص" الناجم عن السياسة الكلية المعتدلة والتوترات الجيوسياسية العالية على سوق العملات الرقمية، مما يظهر نمط ارتفاع متذبذب يتمثل في "ارتفاع نبضي - ضغط سياسي - دوران هيكلي".
في هيكل السوق، دخل سوق العملات الرقمية في مرحلة متوسطة ومتأخرة من "سيطرة أموال ETF، واستقرار الهيكل على السلسلة، وتباطؤ دوران الموضوعات". أصبح ETF بيتكوين الفوري القوة الدافعة الرئيسية، حيث يحدد نمط التدفق الصافي تقريبًا اتجاه سعر BTC. الهيكل على السلسلة يستقر تدريجيًا، وتوزيع الرقائق يتجه نحو عدم السيولة، ونشاط العملات المستقرة يتعافى، وتوسيع بيئة DeFi برافعة مالية منخفضة، مما يشير إلى أن السوق بصدد تشكيل نظام تشغيل داخلي أكثر مرونة.
تراجع ملحوظ في دوران الموضوعات، وانخفاض كفاءة تدفق الأموال إلى المشاريع الموضوعية، وزيادة مدة تحويل الروايات إلى أسعار، وانخفاض المساحة. في النصف الثاني من العام، ستتركز الفرص الهيكلية بشكل أكبر على مسار "التحقق من الروايات المدعومة بالواقع"، مثل النمو الحقيقي لعدد مستخدمي بروتوكولات الذكاء الاصطناعي، والتحسين المستمر لبيانات سلسلة BTC، وبيانات تداول العملات المستقرة التي تتجاوز التوقعات.
نصائح بشأن العمليات التكتيكية:
تركز تخصيص الأصول على "تنسيق الهيكل والإيقاع". لا يزال البيتكوين هو الأصل الرئيسي الأكثر تأكيدًا، وهو مناسب للتخطيط الثنائي لصناديق الاستثمار المتداولة والمحافظ الباردة. يتمتع الإيثيريوم بمرونة في المواجهة، مع التركيز على دمج "السيولة + السرد الجديد" في القطاعات الفرعية داخل النظام البيئي.
الامساك الاستراتيجي بإمكانات الدوران الثانوي لأصول الـMeme. بالاقتران مع مراقبة تدفق الأموال على السلسلة، يتم إجراء عمليات خفيفة على مستوى اليوم أو الأسبوع، لضمان أن لا تتجاوز تخصيصات الـMeme 10% من القيمة السوقية الإجمالية للمجموعة.
بناء "إطار سوق ثور دفاعي". التركيز على ثلاثة مؤشرات كإشارات "رائدة" للتغير المرحلي: تغيير مسار سياسة الاحتياطي الفيدرالي، تضخيم تدفق أموال ETF، وتغير النشاط على سلسلة العملات المستقرة. قد يؤدي تزامن الثلاثة إلى دفع السوق نحو "مرحلة إعادة التسعير الاتجاهية".
! تقرير البحث الكلي لسوق العملات المشفرة: شد الحبل في السياسة النقدية والفرص في الاضطرابات العالمية ، أحدث توقعات لسوق العملات المشفرة في النصف الثاني من العام
السادسة، الخاتمة
سيدخل سوق العملات الرقمية في عام 2025 فترة جديدة تتسم بقيادة التحولات المؤسسية وإعادة هيكلة السيولة. يُنصح المستثمرون بأن تكون استراتيجيتهم الأساسية "البحث عن فرص هيكلية في الدفاع"، للاستفادة من إعادة هيكلة أدوات النقد الأمريكية وانتعاش سلسلة الأرباح بين الصين والولايات المتحدة، مما يخلق مسارات Alpha جديدة. ستكون الصبر أقوى استراتيجية هذا العام، وفهم النظام هو المهارة الحقيقية لعبور الدورات.