كشف مؤتمر اختيار مشاريع ترميز الأصول حول معايير تقييم قيمة الاستثمارات في الأصول الحقيقية
في الآونة الأخيرة، تمت دعوة مؤسسة تحليل الائتمان Web3 للمشاركة في حدث مغلق يركز على ترميز الأصول ( RWA ). جمعت هذه الفعالية العديد من ممثلي الصناعة من مجالي المالية التقليدية و blockchain، بهدف إجراء تقييم شامل واختيار لمجموعة من مشاريع RWA من منظور المستثمرين التقليديين، واستكشاف الأصول عالية الجودة ذات الإمكانية الاستثمارية.
حالياً، تعمل هونغ كونغ بنشاط على تعزيز استراتيجية الأصول الرقمية المتوافقة. الإطار الجديد "LEAP" يركز على ترميز الأصول المادية مثل السندات الحكومية، والأعمال الفنية، والذهب، والطاقة، مما يوفر دافعاً قوياً لإدخال هذه الأصول إلى سلسلة الكتل. مع تحسن بنية هونغ كونغ التحتية في Web3 ونظامها التنظيمي، أصبحت الأصول الملموسة (RWA) بسرعة مدخلاً مهماً وجسراً أساسياً لدخول التمويل التقليدي إلى مجال الأصول الرقمية. تركز السوق بشكل متزايد على: كيف يمكن تنفيذ مشاريع الأصول الملموسة (RWA) بشكل فعلي في ظل وجود بيئة متوافقة.
أدت المناقشات العميقة ونتائج التصويت في هذا الاجتماع لاختيار المنتجات إلى تشكيل إجماع واضح في الصناعة: الفائدة الحقيقية لـ RWA تفوق بكثير ضجة ترميز الأصول. تركزت جميع مشاريع RWA التي تم تسليط الضوء عليها على حل نقاط الألم الخاصة بالسيولة في السوق الحقيقية، ولديها هيكل تداول منطقي وشفاف. على الرغم من أن دوافع الجهات المصدرة لـ RWA تختلف، إلا أن قيمة الاستثمار في RWA لمستثمري التمويل التقليدي تعتمد أساسًا على جودة ائتمان الأصول الأساسية، وهيكل المخاطر، وعوامل السيولة الداخلية. كما أشار الخبراء الحاضرون، فإن الأصل الذي يفتقر إلى السيولة في السوق التقليدية لن يحصل على السيولة لمجرد أنه تم ترميزه على السلسلة.
نوع مشروع RWA الذي تمت مناقشته في هذا الاجتماع يعكس تمثيلًا، حيث تشمل الأصول الأساسية المرمزة الفئات التالية:
صناديق سوق المال: ناقشت الاجتماع منتجات صناديق سوق المال المرمزة، بما في ذلك صناديق السندات الأمريكية التي تديرها مؤسسات إدارة الأصول الرائدة، فضلاً عن مشاريع صناديق سوق المال التي تصدرها أكبر صناديق الاستثمار العامة في آسيا. الأصول الأساسية لمثل هذه المنتجات تتمتع بتصنيف ائتماني عالي جداً، مما يوفر عوائد مستقرة وسيولة داخلية، مع بنية تنظيمية متكاملة. تعتمد جاذبية هذه المنتجات على إمكانية الوصول التي يوفرها ترميز الأصول، فضلاً عن قدرتها على الاندماج بسلاسة في نظام الأصول الرقمية وتقديم عوائد أكثر تنافسية، شريطة ضمان موثوقية الحفظ، والأطر التنظيمية، وآليات السيولة. أظهرت نتائج التصويت أن السوق لديها طلب قوي على هذه المنتجات التي تجمع بين مستوى الأمان التقليدي في التمويل وراحة Web3 الأصلية.
السلع الأساسية المادية: هذه المشاريع RWA ستقوم بربط ملكية الأصول ذات القيمة المعترف بها مثل الذهب على البلوكشين، مما يوفر للمستثمرين أدوات مريحة للحيازة، التداول، والتحوط على الشبكة. يتم مناقشة مشروع عملة ذهبية، حيث ترتبط قيمة العملة ب 100% من احتياطي الذهب المادي، ويتم ضمان أمان الأصول من خلال آليات تدقيق وحراسة شفافة. الخصائص المتجانسة للغاية للذهب وعدم التسليم المادي تجعله من الأصول الأساسية المثالية لترميز السلع. تشير بيانات تصويت اختيار المنتجات إلى أن هذا المشروع حصل على اهتمام استثماري كبير، مما يثبت أن الذهب كأصل ملاذ تقليدي لا يزال يحتفظ بجاذبية قوية في العالم الرقمي.
الأصول المتعلقة بالديون: ستقوم هذه الأصول الملموسة بتحويل الأصول الائتمانية التقليدية إلى عملات رقمية، مما يوفر عائد ثابت نسبيًا مرتفعًا للمستثمرين، ولكن يتوجب عليهم تحمل المخاطر الائتمانية المقابلة. على سبيل المثال، هناك مشاريع قروض استهلاكية مضمونة من قبل شركات مدرجة، حيث يكمن الخطر الأساسي في الحاجة إلى تقييم جودة الائتمان للقروض غير المضمونة الأساسية وقدرة الضامن الحقيقية على الوفاء. بينما تعتمد مشاريع سندات القرض القابلة للتحويل التي تتبنى نموذج "عائد ثابت + خيار" بشكل كبير على أداء الجهة المصدرة في المستقبل. تلبي هذه الأصول الممثلة بالديون احتياجات المستثمرين الذين يسعون إلى تدفقات نقدية واضحة وعائدات مرتفعة، والذين هم على استعداد لتحمل مخاطر التخلف عن السداد لبعض الشركات أو المشاريع.
التدفقات النقدية المستقبلية وحقوق العائد: هذه الأنواع من الأصول المدعومة هي ترتيبات تمويل هيكلية تتضمن ترميز الدخل المتوقع لمشاريع تجارية معينة، حيث ترتبط المخاطر والعوائد مباشرة بالحالة التشغيلية للأعمال الأساسية. على سبيل المثال، يضمن مشروع تأجير السفن الذي تم مناقشته في اجتماع اختيار المنتجات توزيعات إيجارية مستقرة وقابلة للتوقع من خلال توقيع عقد إيجار طويل الأجل مع مستأجر ذي تصنيف ائتماني عالٍ. مشروع آخر يتيح للمستثمرين المشاركة في عائدات الفروقات المحتملة الناتجة عن توزيع قوة الذكاء الاصطناعي كعمل تجاري ناشئ. منطق تقييم هذه الأنواع من الاستثمارات أقرب إلى استثمار المشاريع، مما يجعلها مناسبة للمستثمرين الذين لديهم فهم عميق لآفاق صناعة معينة وتوجهات المخاطر المقابلة.
العملات الوظيفية: هذه فئة خاصة تم مناقشتها في اجتماع اختيار المنتجات. إن قيمة هذه العملات ليست مرتبطة بالأصول المادية أو التدفقات النقدية المستقرة، ولكنها تنبع من وظيفتها في نظام بيئي معين وطلب السوق. تعتمد اتجاهات أسعارها بشكل رئيسي على شعبية الملكية الفكرية ومشاعر المضاربة في السوق الثانوية، وبالتالي فإنها تجذب بشكل رئيسي المشاركين الذين لديهم فهم عميق للصناعات ذات الصلة أو محتوى الملكية الفكرية. أما المستثمرون في المالية التقليدية، فإنهم يميلون إلى أن يكونوا أكثر حذراً تجاه هذه الأنواع من العملات.
أظهرت نتائج التصويت:
مشروع Ship: 57% من المشاركين أبدوا اهتمامهم، و52% يرغبون في استثمار أكثر من 20,000 دولار. وقد أبدى 3 مستثمرين كبار استعدادهم لاستثمار أكثر من 1,000,000 دولار.
مشروع XAU: 70% من المشاركين أعربوا عن اهتمامهم، و51% مستعدون للاستثمار بأكثر من 20000 دولار. أبدى مستثمر كبير واحد استعداده للاستثمار بأكثر من 1000000 دولار.
مشروع Vic: 75% من المشاركين أبدوا اهتمامهم، و47% مستعدون للاستثمار بأكثر من 20,000 دولار. لم يُبدِ أي من المستثمرين الكبار استعداده للاستثمار بأكثر من 1,000,000 دولار.
مشروع Plus: 73% من المشاركين أعربوا عن اهتمامهم، و44% يرغبون في استثمار أكثر من 20,000 دولار. وهناك مستثمر واحد كبير أبدى استعداده لاستثمار أكثر من 1,000,000 دولار.
مشروع Chan: أبدى 73% من المشاركين اهتمامهم، و42% منهم مستعدون للاستثمار بأكثر من 20,000 دولار. وعبّر مستثمر واحد كبير عن استعداده للاستثمار بأكثر من 1,000,000 دولار.
مشروع Idle: أبدى 72% من المشاركين اهتماماً، و33% منهم مستعدون للاستثمار بأكثر من 20000 دولار. وصرح 3 مستثمرين كبار أنهم مستعدون للاستثمار بأكثر من 1000000 دولار.
مشروع Alpha: أبدى 55% من المشاركين اهتمامهم، و18% مستعدون للاستثمار بأكثر من 20,000 دولار. ولم يُظهر أي مستثمر كبير رغبة في الاستثمار بأكثر من 1,000,000 دولار.
مشروع Shorts: أبدى 56% من المشاركين اهتمامًا، و9% مستعدون للاستثمار بأكثر من 20,000 دولار. لم يُظهر أي من المستثمرين الكبار استعدادهم للاستثمار بأكثر من 1,000,000 دولار.
توضح مناقشات وتصويت الاجتماع المغلق لاختيار المنتجات بوضوح أن ترميز الأصول هو مجرد مسار تقني لوضع الأصول على السلسلة، وأن أساس تطور RWA يعتمد على ما إذا كانت تلبي الاحتياجات الحقيقية لممارسي السوق. إن سيولة المشروع وإمكانية التوسع هي الشروط الأساسية لتحقيق التنمية المستدامة في النظام البيئي RWA؛ وكأصول في العالم الحقيقي، فإن جودة الائتمان للأصول الأساسية، وثبات التدفق النقدي، والبنية القانونية، وظروف المخاطر للجهة المصدرة، تحدد مباشرة القيمة طويلة الأجل والأمان للمشروع.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
كشفت جلسة اختيار مشروع RWA عن النقاط الرئيسية التي تهم المستثمرين، حيث أصبح جودة الأصول الأساسية والسيولة عوامل حاسمة.
كشف مؤتمر اختيار مشاريع ترميز الأصول حول معايير تقييم قيمة الاستثمارات في الأصول الحقيقية
في الآونة الأخيرة، تمت دعوة مؤسسة تحليل الائتمان Web3 للمشاركة في حدث مغلق يركز على ترميز الأصول ( RWA ). جمعت هذه الفعالية العديد من ممثلي الصناعة من مجالي المالية التقليدية و blockchain، بهدف إجراء تقييم شامل واختيار لمجموعة من مشاريع RWA من منظور المستثمرين التقليديين، واستكشاف الأصول عالية الجودة ذات الإمكانية الاستثمارية.
حالياً، تعمل هونغ كونغ بنشاط على تعزيز استراتيجية الأصول الرقمية المتوافقة. الإطار الجديد "LEAP" يركز على ترميز الأصول المادية مثل السندات الحكومية، والأعمال الفنية، والذهب، والطاقة، مما يوفر دافعاً قوياً لإدخال هذه الأصول إلى سلسلة الكتل. مع تحسن بنية هونغ كونغ التحتية في Web3 ونظامها التنظيمي، أصبحت الأصول الملموسة (RWA) بسرعة مدخلاً مهماً وجسراً أساسياً لدخول التمويل التقليدي إلى مجال الأصول الرقمية. تركز السوق بشكل متزايد على: كيف يمكن تنفيذ مشاريع الأصول الملموسة (RWA) بشكل فعلي في ظل وجود بيئة متوافقة.
أدت المناقشات العميقة ونتائج التصويت في هذا الاجتماع لاختيار المنتجات إلى تشكيل إجماع واضح في الصناعة: الفائدة الحقيقية لـ RWA تفوق بكثير ضجة ترميز الأصول. تركزت جميع مشاريع RWA التي تم تسليط الضوء عليها على حل نقاط الألم الخاصة بالسيولة في السوق الحقيقية، ولديها هيكل تداول منطقي وشفاف. على الرغم من أن دوافع الجهات المصدرة لـ RWA تختلف، إلا أن قيمة الاستثمار في RWA لمستثمري التمويل التقليدي تعتمد أساسًا على جودة ائتمان الأصول الأساسية، وهيكل المخاطر، وعوامل السيولة الداخلية. كما أشار الخبراء الحاضرون، فإن الأصل الذي يفتقر إلى السيولة في السوق التقليدية لن يحصل على السيولة لمجرد أنه تم ترميزه على السلسلة.
نوع مشروع RWA الذي تمت مناقشته في هذا الاجتماع يعكس تمثيلًا، حيث تشمل الأصول الأساسية المرمزة الفئات التالية:
صناديق سوق المال: ناقشت الاجتماع منتجات صناديق سوق المال المرمزة، بما في ذلك صناديق السندات الأمريكية التي تديرها مؤسسات إدارة الأصول الرائدة، فضلاً عن مشاريع صناديق سوق المال التي تصدرها أكبر صناديق الاستثمار العامة في آسيا. الأصول الأساسية لمثل هذه المنتجات تتمتع بتصنيف ائتماني عالي جداً، مما يوفر عوائد مستقرة وسيولة داخلية، مع بنية تنظيمية متكاملة. تعتمد جاذبية هذه المنتجات على إمكانية الوصول التي يوفرها ترميز الأصول، فضلاً عن قدرتها على الاندماج بسلاسة في نظام الأصول الرقمية وتقديم عوائد أكثر تنافسية، شريطة ضمان موثوقية الحفظ، والأطر التنظيمية، وآليات السيولة. أظهرت نتائج التصويت أن السوق لديها طلب قوي على هذه المنتجات التي تجمع بين مستوى الأمان التقليدي في التمويل وراحة Web3 الأصلية.
السلع الأساسية المادية: هذه المشاريع RWA ستقوم بربط ملكية الأصول ذات القيمة المعترف بها مثل الذهب على البلوكشين، مما يوفر للمستثمرين أدوات مريحة للحيازة، التداول، والتحوط على الشبكة. يتم مناقشة مشروع عملة ذهبية، حيث ترتبط قيمة العملة ب 100% من احتياطي الذهب المادي، ويتم ضمان أمان الأصول من خلال آليات تدقيق وحراسة شفافة. الخصائص المتجانسة للغاية للذهب وعدم التسليم المادي تجعله من الأصول الأساسية المثالية لترميز السلع. تشير بيانات تصويت اختيار المنتجات إلى أن هذا المشروع حصل على اهتمام استثماري كبير، مما يثبت أن الذهب كأصل ملاذ تقليدي لا يزال يحتفظ بجاذبية قوية في العالم الرقمي.
الأصول المتعلقة بالديون: ستقوم هذه الأصول الملموسة بتحويل الأصول الائتمانية التقليدية إلى عملات رقمية، مما يوفر عائد ثابت نسبيًا مرتفعًا للمستثمرين، ولكن يتوجب عليهم تحمل المخاطر الائتمانية المقابلة. على سبيل المثال، هناك مشاريع قروض استهلاكية مضمونة من قبل شركات مدرجة، حيث يكمن الخطر الأساسي في الحاجة إلى تقييم جودة الائتمان للقروض غير المضمونة الأساسية وقدرة الضامن الحقيقية على الوفاء. بينما تعتمد مشاريع سندات القرض القابلة للتحويل التي تتبنى نموذج "عائد ثابت + خيار" بشكل كبير على أداء الجهة المصدرة في المستقبل. تلبي هذه الأصول الممثلة بالديون احتياجات المستثمرين الذين يسعون إلى تدفقات نقدية واضحة وعائدات مرتفعة، والذين هم على استعداد لتحمل مخاطر التخلف عن السداد لبعض الشركات أو المشاريع.
التدفقات النقدية المستقبلية وحقوق العائد: هذه الأنواع من الأصول المدعومة هي ترتيبات تمويل هيكلية تتضمن ترميز الدخل المتوقع لمشاريع تجارية معينة، حيث ترتبط المخاطر والعوائد مباشرة بالحالة التشغيلية للأعمال الأساسية. على سبيل المثال، يضمن مشروع تأجير السفن الذي تم مناقشته في اجتماع اختيار المنتجات توزيعات إيجارية مستقرة وقابلة للتوقع من خلال توقيع عقد إيجار طويل الأجل مع مستأجر ذي تصنيف ائتماني عالٍ. مشروع آخر يتيح للمستثمرين المشاركة في عائدات الفروقات المحتملة الناتجة عن توزيع قوة الذكاء الاصطناعي كعمل تجاري ناشئ. منطق تقييم هذه الأنواع من الاستثمارات أقرب إلى استثمار المشاريع، مما يجعلها مناسبة للمستثمرين الذين لديهم فهم عميق لآفاق صناعة معينة وتوجهات المخاطر المقابلة.
العملات الوظيفية: هذه فئة خاصة تم مناقشتها في اجتماع اختيار المنتجات. إن قيمة هذه العملات ليست مرتبطة بالأصول المادية أو التدفقات النقدية المستقرة، ولكنها تنبع من وظيفتها في نظام بيئي معين وطلب السوق. تعتمد اتجاهات أسعارها بشكل رئيسي على شعبية الملكية الفكرية ومشاعر المضاربة في السوق الثانوية، وبالتالي فإنها تجذب بشكل رئيسي المشاركين الذين لديهم فهم عميق للصناعات ذات الصلة أو محتوى الملكية الفكرية. أما المستثمرون في المالية التقليدية، فإنهم يميلون إلى أن يكونوا أكثر حذراً تجاه هذه الأنواع من العملات.
أظهرت نتائج التصويت:
مشروع Ship: 57% من المشاركين أبدوا اهتمامهم، و52% يرغبون في استثمار أكثر من 20,000 دولار. وقد أبدى 3 مستثمرين كبار استعدادهم لاستثمار أكثر من 1,000,000 دولار.
مشروع XAU: 70% من المشاركين أعربوا عن اهتمامهم، و51% مستعدون للاستثمار بأكثر من 20000 دولار. أبدى مستثمر كبير واحد استعداده للاستثمار بأكثر من 1000000 دولار.
مشروع Vic: 75% من المشاركين أبدوا اهتمامهم، و47% مستعدون للاستثمار بأكثر من 20,000 دولار. لم يُبدِ أي من المستثمرين الكبار استعداده للاستثمار بأكثر من 1,000,000 دولار.
مشروع Plus: 73% من المشاركين أعربوا عن اهتمامهم، و44% يرغبون في استثمار أكثر من 20,000 دولار. وهناك مستثمر واحد كبير أبدى استعداده لاستثمار أكثر من 1,000,000 دولار.
مشروع Chan: أبدى 73% من المشاركين اهتمامهم، و42% منهم مستعدون للاستثمار بأكثر من 20,000 دولار. وعبّر مستثمر واحد كبير عن استعداده للاستثمار بأكثر من 1,000,000 دولار.
مشروع Idle: أبدى 72% من المشاركين اهتماماً، و33% منهم مستعدون للاستثمار بأكثر من 20000 دولار. وصرح 3 مستثمرين كبار أنهم مستعدون للاستثمار بأكثر من 1000000 دولار.
مشروع Alpha: أبدى 55% من المشاركين اهتمامهم، و18% مستعدون للاستثمار بأكثر من 20,000 دولار. ولم يُظهر أي مستثمر كبير رغبة في الاستثمار بأكثر من 1,000,000 دولار.
مشروع Shorts: أبدى 56% من المشاركين اهتمامًا، و9% مستعدون للاستثمار بأكثر من 20,000 دولار. لم يُظهر أي من المستثمرين الكبار استعدادهم للاستثمار بأكثر من 1,000,000 دولار.
توضح مناقشات وتصويت الاجتماع المغلق لاختيار المنتجات بوضوح أن ترميز الأصول هو مجرد مسار تقني لوضع الأصول على السلسلة، وأن أساس تطور RWA يعتمد على ما إذا كانت تلبي الاحتياجات الحقيقية لممارسي السوق. إن سيولة المشروع وإمكانية التوسع هي الشروط الأساسية لتحقيق التنمية المستدامة في النظام البيئي RWA؛ وكأصول في العالم الحقيقي، فإن جودة الائتمان للأصول الأساسية، وثبات التدفق النقدي، والبنية القانونية، وظروف المخاطر للجهة المصدرة، تحدد مباشرة القيمة طويلة الأجل والأمان للمشروع.