فن "تحويل العملات إلى ذهب" من ميكروستراتيجي: رهانات بيتكوين والتحكم في رأس المال
1. مقدمة الخلفية
كانت ميكروستراتيجي في الأصل شركة برمجيات تركز على حلول ذكاء الأعمال، ولكن منذ عام 2020، تحولت بوضوح تركيز الشركة نحو استثمار البيتكوين. من خلال إصدار الأسهم والسندات القابلة للتحويل لجمع الأموال لشراء البيتكوين، أصبحت ميكروستراتيجي محور اهتمام سوق الأسهم الأمريكية. في فبراير 2025، أعادت الشركة تسميتها رسمياً إلى استراتيجية، حيث كانت تمتلك حوالي 470,000 عملة بيتكوين، مما يمثل حوالي 2% من إجمالي عرض البيتكوين العالمي. بحلول 21 فبراير 2025، كانت الشركة قد خزنت ما يقرب من 500,000 عملة بيتكوين، بقيمة تتجاوز 40 مليار دولار.
مايك ستراتيجي في جوهرها هو تحويل سوق الأسهم إلى ماكينة سحب بيتكوين من خلال تصميم هيكل رأس المال - من خلال إصدار أسهم جديدة / سندات قابلة للتحويل لجمع الأموال وزيادة حيازتها من بيتكوين، ثم استخدام حيازات بيتكوين لدعم تقييم سعر السهم، مما يشكل حلقة مغلقة من رأس المال مرتبطة بعمق بالأصول المشفرة. بفضل هذه الآلية العالية للعائدات، لم تتصدر مايك ستراتيجي فقط الأسهم المرتبطة ببيتكوين، بل طورت أيضًا "الخيمياء" المعتمدة من سوق الأسهم الأمريكية من خلال زيادة حقوق الملكية والتحكم في سعر العملة.
تتمثل طريقة تمويل MicroStrategy بشكل رئيسي في جمع الأموال من خلال الجمع بين الأسهم والسندات. في البداية، كانت تعتمد على إصدار السندات والاحتياطيات النقدية الخاصة بها، ثم استخدمت بشكل واسع آلية زيادة الأسهم في السوق (At-the-market) لبيع الأسهم مباشرة في السوق الثانوية. تتلاعب الشركة بسوق رأس المال من خلال استراتيجيتها التي تجمع بين زيادة الأسهم وإصدار السندات في "علم الكيميا".
عند انخفاض نسبة الرفع المالي، قامت ميكروستراتيجي من خلال إصدار أسهم جديدة بجمع الأموال لشراء بيتكوين، وزيادة الرفع المالي، وزيادة علاوة التقييم عند ارتفاع سعر بيتكوين. خلال سوق الثور، وصلت علاوتها في وقت ما إلى 300%. مع مرور الوقت، أدرك السوق وجود عمليات بيع كبيرة للأسهم، مما أدى إلى تراجع سعر السهم وتقليص العلاوة. بعد انخفاض نسبة الرفع المالي، بدأت الشركة تدريجياً في التحول إلى طريقة التمويل الرئيسية من خلال إصدار السندات.
تقوم ميكروستراتيجي بلعب لعبة "التحوط من الفارق". من خلال بيع الأسهم بسعر مرتفع لجمع الأموال لشراء بيتكوين، وعندما ينخفض الفارق، تتحول إلى إصدار السندات. يوفر هذا النموذج للشركة رأس المال الكافي لتداول بيتكوين، على الرغم من أن السوق بدأ يدرك أن هذه العمليات قد أدت إلى تراجع حماس المستثمرين لأسهمها.
هناك عدة عوامل رئيسية وراء الارتفاع والانخفاض الكبير في سعر سهم ميستراتيجي.
العلاقة غير الخطية بين سعر السهم وبيتكوين: تقلبات سعر سهم ميكروستراتيجي لا ترتبط فقط مباشرة بسعر البيتكوين.
تأثير تضييق العلاوة: مقارنةً بالسابق، فإن علاوة MicroStrategy تتقلص تدريجياً.
استثمار "الوكالة في بيتكوين": بعض المؤسسات التي لا تستطيع شراء بيتكوين أو ETF مباشرة تختار الاستثمار في أسهم ميكروستراتيجي.
استراتيجية التسويق لمايكل ج. سايلور: التأكيد على تأثير الرافعة المالية لأسهم ميكروستراتيجي، لجذب المضاربين.
تميز MicroStrategy: القدرة التمويلية القوية وتأثير سايلور الشخصي هما المفتاح لنجاحها.
ثلاثة، طريق سيلور في دعوة العملات الرقمية
لقد ساهم مايكل ج. سايلور من خلال الظهور المتكرر، وإجراء المقابلات، وإلقاء الخطابات، ليس فقط في جعل بيتكوين يتجاوز حدودها، بل جذب أيضًا عددًا كبيرًا من المستثمرين المؤسسيين لدخول السوق. أصبحت شركة مايكروستراتيجي وصناديق الاستثمار المتداولة (ETF) أكبر المشترين في سوق بيتكوين، حيث أن عمليات مايكروستراتيجي أكثر لفتًا للانتباه بسبب استراتيجيتها التي تشتري فقط ولا تبيع.
قال سايلور حتى إنه وضع وصية وينوي بعد وفاته تدمير مفاتيح البيتكوين الخاصة به. هذه العملية "بمستوى الزعيم" أدخلت منشطات إلى السوق. ومن الجدير بالذكر أن بيتكوين الخاصة بشركة MicroStrategy يتم إدارتها فعليًا من قبل مؤسسات حفظ موثوقة مثل فيديليتي وكوينبيس كستودي.
سلاير لا يدفع فقط بيتكوين، بل قدم رؤية لاقتصاد عالمي على السلسلة، حتى أنه اقترح دمج بيتكوين في الاحتياطي الاستراتيجي الوطني للولايات المتحدة. تعكس هذه الرؤية كيف يمكن أن يتجه الاقتصاد العالمي في المستقبل نحو هيكل مالي أكثر لامركزية. ومع ذلك، قد يؤدي ذلك أيضًا إلى تدفقات رأس المال الجديدة وتحديات تنظيمية، خاصة بالنسبة للدول أو المنظمات الأخرى في العالم.
أربعة، حلقة موبيوس لمنافسة الأصول
على الرغم من أن سعر البيتكوين قد يتقلب، إلا أن شركة ميكروستراتيجي لا تواجه حاليًا مخاطر التصفية أو الاضطرار لبيع البيتكوين. تمتلك الشركة طرقًا مرنة للتعامل، مثل إصدار السندات، وزيادة إصدار الأسهم، أو استخدام البيتكوين المحتفظ به كضمان للقروض. من المقرر أن تستحق الديون الرئيسية في أقرب وقت في عام 2028، وقبل ذلك من غير المرجح أن تضطر الشركة إلى اتخاذ قرارات غير مواتية.
تبدأ المزيد والمزيد من الأموال السيادية والمؤسسات حول العالم في اعتبار بيتكوين كأصل احتياطي، وهذه تعتبر اتجاهًا كبيرًا. على الرغم من أن سعر بيتكوين قد يتقلب في الأجل القصير، إلا أن استراتيجية شركة مايكروستراتيجي تبدو متوافقة مع الاتجاه العام للسوق على المدى الطويل.
من الأسئلة التي تستحق التفكير:
هل يمكن أن تستمر تقلبات سوق بيتكوين على المستوى الحالي؟
كم من الوقت يمكن أن تستمر وسائل التمويل لشركة ميكروستراتيجي؟
هل سايلور مثالي يدعم البيتكوين أم متلاعب يسعى لتحقيق الأرباح؟
خمسة، محرك الثروة أم صقيع التشفير؟
لقد تحول نمط تشغيل MicroStrategy بالكامل إلى تراكم أصول البيتكوين. أسهم MSTR تحمل تأثير الرافعة المالية، مما يجعلها أكثر حساسية لتقلبات سعر البيتكوين. قامت الشركة بجمع الأموال من خلال إصدار السندات باستمرار وتخفيف حقوق الملكية لشراء المزيد من البيتكوين، مما أدى إلى زيادة الأرباح الإجمالية.
إن هذا النموذج التشغيلي له مزايا ولكنه يحمل أيضًا مخاطر. لا يمكن أن تحقق الأنشطة الأساسية للشركة أرباحًا كبيرة، وتعتمد الآفاق بشكل كبير على ارتفاع سعر البيتكوين. لا يزال هناك عدم يقين بشأن اتجاه سعر البيتكوين في المستقبل.
مايكروستراتيجي تعزز قدرتها على التمويل من خلال إصدار سندات قابلة للتحويل بدون فائدة. هذه الطريقة نجحت في نقل المخاطر من الشركة نفسها إلى سوق الأسهم، مما جعل نسبة المضاربين في سوق الأسهم أكبر بشكل عام من سوق العملات المشفرة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
لعبة الثروة في بيتكوين من مي ستراتيجي: السيطرة على رأس المال وارتفاع القيمة السوقية بشكل كبير
فن "تحويل العملات إلى ذهب" من ميكروستراتيجي: رهانات بيتكوين والتحكم في رأس المال
1. مقدمة الخلفية
كانت ميكروستراتيجي في الأصل شركة برمجيات تركز على حلول ذكاء الأعمال، ولكن منذ عام 2020، تحولت بوضوح تركيز الشركة نحو استثمار البيتكوين. من خلال إصدار الأسهم والسندات القابلة للتحويل لجمع الأموال لشراء البيتكوين، أصبحت ميكروستراتيجي محور اهتمام سوق الأسهم الأمريكية. في فبراير 2025، أعادت الشركة تسميتها رسمياً إلى استراتيجية، حيث كانت تمتلك حوالي 470,000 عملة بيتكوين، مما يمثل حوالي 2% من إجمالي عرض البيتكوين العالمي. بحلول 21 فبراير 2025، كانت الشركة قد خزنت ما يقرب من 500,000 عملة بيتكوين، بقيمة تتجاوز 40 مليار دولار.
مايك ستراتيجي في جوهرها هو تحويل سوق الأسهم إلى ماكينة سحب بيتكوين من خلال تصميم هيكل رأس المال - من خلال إصدار أسهم جديدة / سندات قابلة للتحويل لجمع الأموال وزيادة حيازتها من بيتكوين، ثم استخدام حيازات بيتكوين لدعم تقييم سعر السهم، مما يشكل حلقة مغلقة من رأس المال مرتبطة بعمق بالأصول المشفرة. بفضل هذه الآلية العالية للعائدات، لم تتصدر مايك ستراتيجي فقط الأسهم المرتبطة ببيتكوين، بل طورت أيضًا "الخيمياء" المعتمدة من سوق الأسهم الأمريكية من خلال زيادة حقوق الملكية والتحكم في سعر العملة.
! الرهان الاستراتيجي لمايكل جيه سايلور: إصدار أقساط البيتكوين والتلاعب برأس المال
ثانياً، المنطق وراء المضاربة على سعر سهم MSTR
تتمثل طريقة تمويل MicroStrategy بشكل رئيسي في جمع الأموال من خلال الجمع بين الأسهم والسندات. في البداية، كانت تعتمد على إصدار السندات والاحتياطيات النقدية الخاصة بها، ثم استخدمت بشكل واسع آلية زيادة الأسهم في السوق (At-the-market) لبيع الأسهم مباشرة في السوق الثانوية. تتلاعب الشركة بسوق رأس المال من خلال استراتيجيتها التي تجمع بين زيادة الأسهم وإصدار السندات في "علم الكيميا".
عند انخفاض نسبة الرفع المالي، قامت ميكروستراتيجي من خلال إصدار أسهم جديدة بجمع الأموال لشراء بيتكوين، وزيادة الرفع المالي، وزيادة علاوة التقييم عند ارتفاع سعر بيتكوين. خلال سوق الثور، وصلت علاوتها في وقت ما إلى 300%. مع مرور الوقت، أدرك السوق وجود عمليات بيع كبيرة للأسهم، مما أدى إلى تراجع سعر السهم وتقليص العلاوة. بعد انخفاض نسبة الرفع المالي، بدأت الشركة تدريجياً في التحول إلى طريقة التمويل الرئيسية من خلال إصدار السندات.
تقوم ميكروستراتيجي بلعب لعبة "التحوط من الفارق". من خلال بيع الأسهم بسعر مرتفع لجمع الأموال لشراء بيتكوين، وعندما ينخفض الفارق، تتحول إلى إصدار السندات. يوفر هذا النموذج للشركة رأس المال الكافي لتداول بيتكوين، على الرغم من أن السوق بدأ يدرك أن هذه العمليات قد أدت إلى تراجع حماس المستثمرين لأسهمها.
هناك عدة عوامل رئيسية وراء الارتفاع والانخفاض الكبير في سعر سهم ميستراتيجي.
العلاقة غير الخطية بين سعر السهم وبيتكوين: تقلبات سعر سهم ميكروستراتيجي لا ترتبط فقط مباشرة بسعر البيتكوين.
تأثير تضييق العلاوة: مقارنةً بالسابق، فإن علاوة MicroStrategy تتقلص تدريجياً.
استثمار "الوكالة في بيتكوين": بعض المؤسسات التي لا تستطيع شراء بيتكوين أو ETF مباشرة تختار الاستثمار في أسهم ميكروستراتيجي.
استراتيجية التسويق لمايكل ج. سايلور: التأكيد على تأثير الرافعة المالية لأسهم ميكروستراتيجي، لجذب المضاربين.
تميز MicroStrategy: القدرة التمويلية القوية وتأثير سايلور الشخصي هما المفتاح لنجاحها.
ثلاثة، طريق سيلور في دعوة العملات الرقمية
لقد ساهم مايكل ج. سايلور من خلال الظهور المتكرر، وإجراء المقابلات، وإلقاء الخطابات، ليس فقط في جعل بيتكوين يتجاوز حدودها، بل جذب أيضًا عددًا كبيرًا من المستثمرين المؤسسيين لدخول السوق. أصبحت شركة مايكروستراتيجي وصناديق الاستثمار المتداولة (ETF) أكبر المشترين في سوق بيتكوين، حيث أن عمليات مايكروستراتيجي أكثر لفتًا للانتباه بسبب استراتيجيتها التي تشتري فقط ولا تبيع.
قال سايلور حتى إنه وضع وصية وينوي بعد وفاته تدمير مفاتيح البيتكوين الخاصة به. هذه العملية "بمستوى الزعيم" أدخلت منشطات إلى السوق. ومن الجدير بالذكر أن بيتكوين الخاصة بشركة MicroStrategy يتم إدارتها فعليًا من قبل مؤسسات حفظ موثوقة مثل فيديليتي وكوينبيس كستودي.
سلاير لا يدفع فقط بيتكوين، بل قدم رؤية لاقتصاد عالمي على السلسلة، حتى أنه اقترح دمج بيتكوين في الاحتياطي الاستراتيجي الوطني للولايات المتحدة. تعكس هذه الرؤية كيف يمكن أن يتجه الاقتصاد العالمي في المستقبل نحو هيكل مالي أكثر لامركزية. ومع ذلك، قد يؤدي ذلك أيضًا إلى تدفقات رأس المال الجديدة وتحديات تنظيمية، خاصة بالنسبة للدول أو المنظمات الأخرى في العالم.
أربعة، حلقة موبيوس لمنافسة الأصول
على الرغم من أن سعر البيتكوين قد يتقلب، إلا أن شركة ميكروستراتيجي لا تواجه حاليًا مخاطر التصفية أو الاضطرار لبيع البيتكوين. تمتلك الشركة طرقًا مرنة للتعامل، مثل إصدار السندات، وزيادة إصدار الأسهم، أو استخدام البيتكوين المحتفظ به كضمان للقروض. من المقرر أن تستحق الديون الرئيسية في أقرب وقت في عام 2028، وقبل ذلك من غير المرجح أن تضطر الشركة إلى اتخاذ قرارات غير مواتية.
تبدأ المزيد والمزيد من الأموال السيادية والمؤسسات حول العالم في اعتبار بيتكوين كأصل احتياطي، وهذه تعتبر اتجاهًا كبيرًا. على الرغم من أن سعر بيتكوين قد يتقلب في الأجل القصير، إلا أن استراتيجية شركة مايكروستراتيجي تبدو متوافقة مع الاتجاه العام للسوق على المدى الطويل.
من الأسئلة التي تستحق التفكير:
خمسة، محرك الثروة أم صقيع التشفير؟
لقد تحول نمط تشغيل MicroStrategy بالكامل إلى تراكم أصول البيتكوين. أسهم MSTR تحمل تأثير الرافعة المالية، مما يجعلها أكثر حساسية لتقلبات سعر البيتكوين. قامت الشركة بجمع الأموال من خلال إصدار السندات باستمرار وتخفيف حقوق الملكية لشراء المزيد من البيتكوين، مما أدى إلى زيادة الأرباح الإجمالية.
إن هذا النموذج التشغيلي له مزايا ولكنه يحمل أيضًا مخاطر. لا يمكن أن تحقق الأنشطة الأساسية للشركة أرباحًا كبيرة، وتعتمد الآفاق بشكل كبير على ارتفاع سعر البيتكوين. لا يزال هناك عدم يقين بشأن اتجاه سعر البيتكوين في المستقبل.
مايكروستراتيجي تعزز قدرتها على التمويل من خلال إصدار سندات قابلة للتحويل بدون فائدة. هذه الطريقة نجحت في نقل المخاطر من الشركة نفسها إلى سوق الأسهم، مما جعل نسبة المضاربين في سوق الأسهم أكبر بشكل عام من سوق العملات المشفرة.