تحليل التأثيرات الشاملة لتنصيف البيتكوين

حدث تنصيف البيتكوين لا يؤثر فقط على مشاعر الاستثمار لدى الناس، بل يغير أيضًا بشكل أعمق الهيكل الاقتصادي لشبكة البيتكوين بأكملها. ما يسمى ب"التنصيف" هو في الحقيقة يعني تقليل كمية البيتكوين الناتجة الجديدة إلى النصف، بينما يبقى إجمالي قوة الحوسبة في الشبكة دون تغيير. هذا التغيير يؤدي مباشرة إلى زيادة تكلفة إنتاج البيتكوين.

من خلال البيانات التاريخية، فإن قوة الشبكة الكاملة لبيتكوين غالباً ما ترتفع بعد التنصيف بدلاً من الانخفاض. ويرجع ذلك أساساً إلى توقعات المستثمرين بارتفاع سعر بيتكوين، فضلاً عن حقيقة أن التكاليف الثابتة مثل أجهزة التعدين قد تم استثمارها بالفعل. طالما أن عائدات التعدين أعلى من تكاليف التشغيل، سيستمر المعدنون في أنشطتهم التعدينية. لذلك، فإن تكلفة إنتاج بيتكوين بعد التنصيف ستزيد بشكل كبير.

هذه الزيادة في التكاليف دفعت إلى ارتفاع سعر البيتكوين. تاريخياً، عادةً ما تظهر النقاط العالية لسعر البيتكوين بعد أكثر من عام من أحداث التنصيف. ومع ذلك، من المهم ملاحظة أن التكاليف لا يمكن أن تحدد السعر تمامًا، خاصة في سوق العملات المشفرة، حيث أن انخفاض السعر تحت التكاليف ليس بالأمر النادر.

لم يكن أداء لايتكوين (LTC) في تنصيف عام 2023 بمثل أداء عام 2019، مما أثار قلق بعض المستثمرين بشأن تأثير تنصيف بيتكوين في المستقبل. ومع ذلك، نحتاج إلى أخذ البيئة الاقتصادية الأوسع في الاعتبار. كان تنصيف لايتكوين في عام 2019 يتزامن مع بدء الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة، وقد يكون لهذا العامل الاقتصادي الكلي تأثير كبير على سعره.

في الواقع، يبدو أن دورة سوق البيتكوين الصاعدة مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بالدورة الاقتصادية الكلية في الولايات المتحدة. من خلال مراقبة عدة دورات سابقة من السوق الصاعدة، يمكننا أن نلاحظ وجود علاقة معينة بين ذروة سعر البيتكوين وذروة معدل نمو عرض النقود M2 في الولايات المتحدة. ما هو أكثر إثارة للاهتمام هو أن ذروة سعر البيتكوين غالبًا ما تحدث حوالي 12 شهرًا بعد الانتخابات الرئاسية الأمريكية.

تشير هذه الظاهرة إلى أن تصميم البيتكوين قد يأخذ في الاعتبار السياسات والدورات الاقتصادية الأمريكية. عادة ما يترافق موسم الانتخابات الأمريكية مع سياسة نقدية أكثر مرونة، مما يزيد من سيولة السوق، ويدخل جزء من الأموال بلا شك إلى السوق المضاربي.

في ظل التطلعات المستقبلية، على الرغم من أن البيئة الاقتصادية الكلية الحالية قد لا تكون مواتية كما كانت في السنوات السابقة، إلا أن التأثير الإيجابي لتنصيف البيتكوين لا يزال موجودًا. من المتوقع أن يدخل الاحتياطي الفيدرالي في نهاية المطاف دورة خفض الفائدة، كما ستتحول سيولة الدولار من الانكماش إلى التيسير. ومع ذلك، قد يؤدي هذا إلى تمديد دورة السوق الهابطة الحالية، مما يؤخر وصول دورة السوق الصاعدة القادمة إلى حوالي عام 2026.

بالنسبة للمستثمرين، قد لا يكون الوقت الحالي هو الوقت المثالي لشراء القاع. نحتاج إلى مراقبة إشارات سياسة الاحتياطي الفيدرالي عن كثب، وخاصة نقطتي التحول الرئيسيتين: وقف رفع أسعار الفائدة وبدء خفضها. حتى وإن حدثت ارتدادات طفيفة عند هذه النقاط، يجب أن نتحلى بالحذر. فبصورة عامة، شهدت كمية المعروض النقدي M2 في الولايات المتحدة أول تراجع سلبي لها، ولا تزال ضغوط الديون قائمة في بيئة ارتفاع أسعار الفائدة.

في هذا السياق، يحتاج المستثمرون إلى الحفاظ على الصبر والحذر. على الرغم من أن بعض الأصول عالية المخاطر قد توفر فرصًا مضاربة على المدى القصير، إلا أنه يجب أن تظل التركيز على العملات المشفرة الرئيسية التي تتمتع بأسس قوية على المدى الطويل.