لماذا تظل هونغ كونغ صامتة في ظل موجة ترميز الأصول للأسهم؟

في ظل موجة ترميز الأصول للأسهم الأمريكية التي اجتاحت العالم، يبدو أن هونغ كونغ اختارت الصمت. ووفقًا للعديد من كبار المسؤولين في صناعة التشفير في هونغ كونغ، فمن غير المرجح أن تحاول الشركات في هونغ كونغ ترميز الأسهم المحلية في المستقبل القريب.

قبل عشر سنوات، فاتت هونغ كونغ الفرصة المثلى لتطوير عملة الدولار وهونغ كونغ وعملة اليوان الرقمية، والآن يبدو أن هونغ كونغ مرة أخرى اختارت الانتظار في سوق ترميز الأصول الذي يتطور بسرعة. حاليًا، يبلغ حجم التداول السنوي لعملة الدولار المستقرة 28 تريليون دولار، وحجم التداول السنوي لعملة اليورو المستقرة 2 تريليون دولار، بينما يتأخر تطور هونغ كونغ في هذا المجال بشكل ملحوظ.

في أوائل يوليو 2025، أطلقت الجهات التنظيمية الأمريكية والعمالقة في الشركات موجة من الابتكار حول "ترميز الأصول للأسهم الأمريكية". أعلنت العديد من المنصات الشهيرة عن إطلاق منتجات ترميز الأصول للأسهم الأمريكية، مما يسمح للمستخدمين العاديين بشراء أسهم مثل تسلا وآبل مباشرة على البلوكشين، بما في ذلك الأسهم المرمزة للشركات الخاصة مثل SpaceX وOpenAI. كما أعرب رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية عن دعمه لتقنية ترميز الأسهم.

ومع ذلك، في هونغ كونغ عبر المحيط، تبدو شركات التشفير صامتة بشكل استثنائي. قال العاملون في عدة شركات تشفير متوافقة في هونغ كونغ إنهم رغم أنهم يتابعون هذا المجال بنشاط، إلا أنهم لم يشاركوا حتى الآن في استكشاف أعمال ترميز الأصول للأسهم.

في مواجهة هذه الفرصة التي قد تصبح السوق التالية بقيمة تريليون دولار بعد العملات المستقرة، يبدو أن هونغ كونغ قد اختارت موقف الانتظار. هذا أثار تساؤلات بين المعنيين في الصناعة: لماذا تظهر هونغ كونغ، التي دعمت بقوة تطوير العملات المشفرة في السنوات الأخيرة، ترددًا كبيرًا في مسألة ترميز الأسهم؟

خلف صمت هونغ كونغ أسباب معقدة. أولاً، تنص القوانين في هونغ كونغ على أنه لا يمكن تشغيل سوق الأسهم بشكل قانوني إلا من خلال البورصات المعترف بها من قبل هيئة الأوراق المالية، مما يمنح بورصة هونغ كونغ "وضع الاحتكار" في تداول الأسهم في هونغ كونغ. إن تطبيق ترميز الأصول للأسهم في هونغ كونغ سيكسر بلا شك هذا النمط الذي استمر لفترة طويلة.

ثانياً، قد تفتقر الهيئات التنظيمية في هونغ كونغ وبورصة هونغ كونغ نفسها إلى الحافز الكافي لدفع ترميز الأصول للأسهم في هونغ كونغ. على عكس الولايات المتحدة، تتمتع البيئة الابتكارية المالية في هونغ كونغ بحذر نسبي، مما يفتقر إلى الحافز لتحدي النظام القائم.

بالمقارنة، فإن بيئة الابتكار المالي في الولايات المتحدة أكثر نشاطًا. سواء كانت شركات الوساطة الكبرى عبر الإنترنت أو بورصات العملات المشفرة الرائدة، فإنها تعتبر نفسها تحديًا للعالم المالي التقليدي، وقد نجحت في دفع الهيئات التنظيمية لتخفيف القيود على ترميز الأصول في سوق الأسهم الأمريكية.

من الجدير بالذكر أن هذه الجولة من ترميز الأصول للأسهم تختلف عن الجولة السابقة. المشاركون لا يشملون فقط المؤسسات التنظيمية القوية، ولكن أيضًا البورصات ذات الخبرة في سوق العملات المشفرة. للأسف، من بين العديد من المشاركين، قد لا نرى وجود شركات العملات المشفرة من هونغ كونغ.

يُعتبر ترميز الأصول الأسهم هو السيناريو التطبيقي الكبير التالي بعد العملات المستقرة، وقد يصبح سوقًا آخر بقيمة تريليون دولار. وقد توقع العديد من المتخصصين في الصناعة أن سوق الأسهم المرمزة قد تصل إلى حجم عدة تريليونات دولار.

من حيث حجم السوق، فإن إمكانيات ترميز الأصول في الأسهم الأمريكية قد تتجاوز حتى ترميز الأصول بالدولار الأمريكي. بحلول عام 2025، ستصل القيمة السوقية للأسهم الأمريكية إلى 52 مليار دولار، بينما لا يتوفر في السوق سوى 20 تريليون دولار من الدولارات. حاليا، وصلت القيمة السوقية لعملات الدولار المستقرة إلى مئات المليارات، بينما لا تتجاوز القيمة السوقية لترميز الأصول في الأسهم الأمريكية عشرة ملايين دولار، وهو أقل من واحد في الألف من القيمة السابقة.

بالإضافة إلى حجم السوق الضخم، فإن الطلب العالمي على ترميز الأصول للأسهم الأمريكية قوي للغاية. بسبب القوانين التنظيمية، لا يمكن لمستخدمين من العديد من الدول والمناطق شراء الأسهم الأمريكية بحرية، بينما يمكن أن يسمح ترميز الأصول للأسهم الأمريكية لجميع المستخدمين بتجاوز القيود التنظيمية والمشاركة بحرية في التداول.

بالإضافة إلى ذلك، فإن ترميز الأصول في سوق الأسهم الأمريكية له مزايا لا يمكن تحقيقها في الأسواق التقليدية. على سبيل المثال، يمكن للمستخدمين القيام بالتداول الفوري على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع وتداول المشتقات على السلسلة، بالإضافة إلى إمكانية الاستثمار في رموز الأسهم للشركات الخاصة، وشراء حقوق الملكية في الشركات غير المدرجة مسبقًا.

على الرغم من أن حجم سوق ترميز الأصول في الأسهم الأمريكية الحالي لا يتجاوز عشرة ملايين دولار، إلا أن المتخصصين في الصناعة يعتقدون عمومًا أنه لا ينبغي التقليل من إمكانيات هذه السوق. عند التطلع إلى تاريخ تطور العملات المستقرة، يمكننا أن نرى أن حجم السوق قد يحقق نموًا أسيًا في فترة زمنية قصيرة.

قد تكون مسيرة تطوير منتجات ترميز الأصول للأسهم الأمريكية مشابهة لعملات مستقرة، وهي تنتظر لحظتها الخاصة للانفجار. عندما يأتي الوقت الذي يمكن فيه للجميع شراء وبيع الأسهم الأمريكية بحرية على blockchain، قد يشهد السوق تغييرات جذرية.

في هذا العصر المليء بالفرص، نأمل أن تتمكن هونغ كونغ من اغتنام هذه الفرصة وألا تفوت مرة أخرى موجة الابتكار المالي المهمة.