Babylon 二期质押火热，吸引超12亿美元资金

近日，比特币质押协议 Babylon 完成了第二阶段（Cap-2）的质押活动。虽然质押仅持续了10个区块，但仍吸引了近2.3万枚 BTC 参与。与首轮相比，此次质押链上活动明显平静许多。那么，造成这种差异的原因是什么？谁还在热衷于质押 BTC？让我们一起来分析这些问题。

Cap-2 阶段质押为何显得平静？

回顾 Babylon 首轮质押，用户为了将 BTC 质押进协议，比特币网络交易费一度飙升至 1000 聪/字节以上，交易 Gas 消耗超过本金的 4%。最终在3个多小时内达到1000个 BTC 的质押上限，参与地址约为 1.27 万个。

相比之下，Cap-2 阶段质押链上活动明显平静，虽然总质押量达到22891枚 BTC，参与地址为1.257万个，但期间网络交易费平均最高仅维持在30聪/字节左右。造成这种差异主要有以下三个原因：

1. 质押规则变化

Cap-2 质押采用了"限时不限量"的机制，去除了质押上限，质押期限为10个区块（864790-864799）。同时，单笔质押上限从0.05 BTC 提升到了500 BTC。这些变化在一定程度上缓解了用户的 FOMO 情绪，也更适合机构和再质押项目的需求。

2. 质押积分被稀释

Cap-2 开启后，每个区块产生的积分增加至10000点。在总质押量大幅增加的情况下，单位质押量获得的积分被严重稀释，这也影响了用户的参与热情。

3. 质押已成为机构和项目方主导

据统计，参与 Cap-2 质押的地址数量与 Cap-1 相比略有下降。而在 Cap-2 质押中，主流再质押项目所占比例已接近90%，原生质押者比例可能已不足10%。这表明 Babylon 质押的主战场已经属于机构和再质押项目。

谁在疯狂质押 BTC？

统计显示，目前主流的7个 Babylon 再质押协议在 Cap-2 中的质押份额已提升到约90%。其中，Lombard 表现最为突出，共质押了7166枚 BTC，占 Cap-2 总量的31.66%。值得注意的是，Lombard 在 Cap-1 中因手续费过高而未参与质押。目前，其平台质押率（质押进 Babylon 的 BTC 与用户存入平台 BTC 之比）已达88%以上。

此外，Solv、Chakra 和 pSTAKE 等平台的质押率均达到了100%。

再质押协议是否偏离了 Babylon 初衷？

Babylon 旨在提供一种无需信任和自我托管的方案，使用户能够安全质押 BTC 并获得奖励。然而，再质押协议充当了用户和 Babylon 之间的"质押中介"，这在某种程度上可能与 Babylon 的初衷相悖。

从收益和便利性角度来看，用户选择再质押是可以理解的。再质押不仅可以享受平台和 Babylon 的双重积分奖励，还能为用户节省时间和精力。

然而，从安全性角度来看，为了收益和便利而牺牲部分安全性是否值得？这是否与 Babylon 宣传的无需信任和 BTC 自托管理念相矛盾？

再质押协议目前普遍采用托管方案，这可能会引发安全隐患。例如，此前 Bedrock 遭受攻击导致约200万美元损失的事件，就引发了用户对再质押协议安全性的担忧。

如果生态内再质押协议的安全性得不到重视和提升，或者原生质押比例持续走低，那么 Babylon 可能会面临与其初衷相悖的风险。在追求收益的同时，用户和项目方都应当警惕潜在的安全隐患，谨记"Not your keys, not your coins"的原则。