加密市场面临多重挑战，但长期前景仍存希望

七月的加密市场并未如预期般反弹，反而在多重利空因素的影响下持续下跌。德国政府的抛售和Mt.Gox的偿还计划加剧了投资者的恐慌情绪，导致比特币价格跌破重要支撑位。尽管市场遭受重创，但多个潜在的利好因素仍给予市场参与者一定信心，认为加密市场可能在2024年第四季度开始出现转机。

当前市场面临的主要挑战

Mt.Gox偿还引发市场动荡

Mt.Gox事件的赔偿问题引起了市场的高度关注。超过14万枚BTC和BCH的潜在抛售压力，曾在6月下旬引发市场恐慌，导致BTC价格跌至6万美元附近。随着7月初赔付正式启动，BTC在沉重的抛压下跌破了6万美元的支撑位。

在这一过程中，BTC矿工出现了投降迹象。历史经验表明，这通常意味着价格可能已经触底。上一次类似的算力下降发生在2022年，当时比特币的交易价格为1.7万美元。

一些分析师认为，当前市场的下跌可能比预期更为剧烈，甚至可能回调至4万美元区间。这样的回调可能对市场造成相当大的损害，并可能需要几个月的震荡或下行趋势才能恢复。

德国政府大规模抛售

德国政府近期将其持有的超过1万枚比特币分批转移至交易所和做市商。这一行动导致比特币价格一度跌破5.5万美元。根据数据显示，德国政府的抛售计划已经完成近一半，其比特币持有量从接近5万枚减少至2.7万枚左右，目前持仓价值约为15亿美元。

尽管市场下跌，但数据显示上周数字资产投资产品的流入金额达到了4.41亿美元，其中比特币投资产品占据了最大份额，约为90%。从地区来看，流入资金主要来自美国，金额为3.84亿美元。

比特币挖矿市场面临挑战

近期比特币价格的下跌对本已因减半导致盈利骤减的矿工来说，生存变得更加艰难。调查显示，若比特币价格跌至5.4万美元，只有效率超过23W/T的ASIC矿机才能够盈利，仅有少数型号的矿机可以勉强支撑。

矿工的抛售行为也被认为是这次价格下跌的部分原因。为了应对减半后的现金流问题，矿企们的抛售仍在继续，仅在6月，就有3万枚来自矿工的比特币进入了市场。

幸运的是，随着比特币价格下降，中小型矿场逐渐停工，比特币挖矿难度迅速下降，矿工的投降可能即将结束。7月9日，数据显示比特币挖矿难度下调5%至79.5T，近七天全网平均哈希率为586.72EH/s。自5月份以来，矿工发送到交易所出售的比特币数量大幅减少，场外交易量明显下降。

值得关注的利好因素

大规模还款计划或推动市场新高

某交易平台预计可供分配的财产总值将在145亿至163亿美元之间，超过其欠客户和其他非政府债权人的110亿美元。多余额外现金将用于支付该公司200多万名客户的利息。

目前，该平台已获得法院批准，债权人可以选择以现金或实物形式支付加密货币的赔偿计划进行投票。债权人需在8月16日之前投票，法官将于10月7日决定是否批准该计划。一旦批准，平台将在两个月内向债权人偿还，预计时间为2024年第四季度至2025年第一季度。

一些分析师认为，鉴于大多数客户都是加密货币爱好者，这笔高达160亿美元的资金将进入加密市场并成为价格上涨的主要催化剂。他们预计比特币可能突破12万美元，以太坊将突破1.2万美元，其他加密货币可能上涨10到50倍。

降息预期明确

美联储的加息与降息决定是影响比特币价格的重要因素之一，降息通常会带动市场走强。

近期，美联储主席表示，美国的通胀压力有所缓解，但美联储在决定降息前还需要更多数据证明通胀风险已过。如果降息过早，通胀可能重新抬头；如果降息太晚，则可能导致经济增长放缓，甚至引发经济衰退。

尽管降息时机尚未确定，但随着美国最新经济数据显示经济增长放缓，例如6月非农就业数据大幅下修，失业率攀升至4.1%创2021年11月以来新高，市场对降息预期升温。根据利率观察工具显示，截至7月9日，市场预计美联储在9月议息会议上降息的概率上升至73.6%，按兵不动的概率为22.9%。

加密会计制度即将生效

去年12月，美国财务会计准则委员会公布了首版加密数字货币会计规则，要求持有比特币或以太坊的公司按照公允价值记录其币值变动，并将其反映在净收入中。新规将于2024年12月15日后开始的财政年度生效，适用于2025年度的上市和非上市公司。

对于加密资产而言，这一会计准则的变更意味着包括一些知名公司在内的企业将能够记录其加密货币持有量的高点和低点。这将推动加密市场进一步合规化，并获得主流金融市场的流动性注入。

历次减半后比特币价格走势分析

市场走势无非三种：上涨、下跌和震荡。无论未来的行情如何变化，终究逃不出这三种模式。如果市场突破当前的压力位并站稳在69000点之上，则可以视为上涨行情的开始。

上涨可能出现的两种情况：

1. 冲击前高但未突破：市场可能接近前高但未能突破，或只是稍微突破然后回落。在这种情况下，不要被市场假象迷惑，不要追高。可以考虑减持部分仓位，特别是如果持仓过重。

2. 突破前高并持续新高：如果市场突破前高并持续新高，且至少稳住3天以上。此时要关注突破的力度，观察在3天到1周内是否出现强势拉盘，或者是震荡上行。如果走势强劲，突破后快速上涨，可以持仓观望，等待大的回调（至少10%左右的回调）再加仓。如果走势不强，涨幅缓慢，建议在新高时减仓，以防假突破。

目前来看，继续上涨的可能性较低。如果出现第二种情况，并且突破后走势不够强劲，要警惕大幅下跌的风险。

前几次减半前后的行情参考：

第二次减半 (2016.07.10)：减半前比特币在一个月内暴涨78%，减半利好落地后出现深度回踩，一周内跌去30%，最大跌幅甚至达到40%。然后开始一路上涨，从不到500美元涨到接近2万美元。

第三次减半 (2020.05.12)：由于特殊事件，市场在减半前大幅下跌。减半前一周出现了20%的回调。减半后有所反弹，但并未走高，市场在震荡中度过。从5月初减半前高点回调，一直震荡到7月底才突破向上，足足震荡了3个月，中间也出现过两次10%以上的回调。

从前两次减半可以看出，比特币在减半前后，都会走出回调行情。现在市场上普遍预期比特币减半后会涨，但这次会怎样？可能还需要进一步观察。