MakerDAO 8%高息探秘：RWA资产驱动DAI需求增长

MakerDAO近期将其借贷协议Spark Protocol中DAI的存款利率上调至8%，这一利率远高于当前的美债收益率，引发了人们对这种高收益背后是否存在庞氏模式的质疑。

这8%的高收益究竟从何而来？是否具有可持续性？MakerDAO为何要采取这一策略？让我们深入探讨这些问题。

RWA（真实世界资产）一直是近期行业热议的焦点。MakerDAO因大量引入RWA资产而成为备受关注的项目之一。引入RWA资产的主要目的是实现资产多元化，利用美国国债带来的长期额外收益来稳定DAI汇率，增加发行量的灵活性，并降低对USDC的依赖，从而分散风险。

大量RWA资产的引入为MakerDAO带来了可观的额外收益。据数据平台显示，RWA资产已占MakerDAO协议资产负债表的一半以上。这些生息RWA资产，尤其是美国国债，为MakerDAO贡献了约5%的无风险利率收益。

8%收益的来源现在变得清晰可见：MakerDAO协议从RWA生息资产中获取大量利润，然后将这些利润用于支付8%的利息。那么，为什么要这么做呢？根据MakerDAO创始人的说法，将收益率设定为8%的目的是增加对DAI和DSR（Dai储蓄利率）的需求，确保有不断增长的用户群体参与SubDAO并参与其他Endgame计划的部分。

简而言之，这一举措旨在增加DAI的需求。更多的DAI意味着更多的抵押品，进而可以购买更多的RWA生息资产，最终带来更多收益。另一方面，这也推进了Endgame计划的进度，该计划是MakerDAO为实现完全去中心化而提出的构想。

然而，这8%的收益率是否可持续？答案是否定的。实际上，这次的8%利率是一次性的"促销活动"。MakerDAO引入了一种新机制：Enhanced Dai Savings Rate (EDSR)，这是一种在DSR利用率较低的早期阶段临时提高用户可用DSR的方法。

EDSR会根据DSR和其利用率而定，随着利用率的增加逐渐减小，直到最终在利用率足够高时消失。这是一种一次性、单向的临时机制，意味着EDSR只能随时间推移而减少，即使DSR利用率下降，也无法再次增加。

根据创始人的说法，当DSR的使用率达到50%时，这个超额利率就会消失，而且MakerDAO永远不会亏损。简单来说，MakerDAO正在将部分协议收入分配给DAI持有者。

总的来说，MakerDAO通过大量购买RWA获得了可观收益，然后将利率调至8%，将部分利润分给DAI持有者，以增加DAI的需求和用户基础。一旦享受高利息的用户数量达到一定程度，这个利率就会逐步下降，最终回归到正常水平。