Lubin的以太坊金库策略：引发企业多米诺效应？

近期，以太坊联合创始人、ConsenSys创始人兼CEO乔·卢宾宣布担任SharpLink Gaming董事会主席，并领导其4.25亿美元的以太坊金库战略。这一举措为全球第二大加密货币以太坊的复兴增添了新的篇章，此前四个多月来以太坊一直徘徊在3,000美元以下。

卢宾的这一举动与比特币支持者迈克尔·塞勒推广的策略如出一辙。塞勒专注于比特币的财务战略，激励了众多上市公司参与比特币金库建设。本文将分析这是否是以太坊复兴的关键机遇之一。

以太坊金库引发市场反应

SharpLink Gaming宣布筹资建立以太坊金库后，市场反应迅速且明确。其股价在一天内暴涨超过450%，从每股6.63美元飙升至超过35美元。在五个交易日内，股价从6.63美元暴涨了17倍以上。即使在回调之后，其交易价格仍比上涨开始时高出3倍以上。

推动这一上涨的主要原因是投资者相信卢宾能够帮助SharpLink复制塞勒在其公司所取得的成功。以太坊让卢宾至少在一个方面比比特币金库做得更好：构建一个主动型ETH金库，它不仅像比特币那样存储价值，还能创造更多价值。

主动型金库理论

比特币和以太坊金库策略之间存在显著差异。比特币金库的逻辑简单：购买比特币，持有比特币，享受价格升值。这种方式优雅而简单，但本质上是被动的。

以太坊的金库策略则不同：大部分ETH代币将被用于质押，创造出以太坊核心开发者埃里克·康纳所描述的"高贝塔、可产生收益的ETH杠杆"。质押策略将使企业金库从静态金库转变为网络安全的积极参与者。

塞勒公司的比特币持有不产生任何原生收益，但SharpLink的质押ETH每年将至少获得2%的收益，同时增强以太坊的共识机制。康纳还提到"飞轮效应"是ETH金库的一个关键优势。

企业可以以低于净资产价值的价格筹集现金，购买并质押ETH，然后如果股票交易价格高于每股ETH的价值，再筹集更多现金并重复这一过程。这是经典的循环，但其超强的收益能力是比特币金库无法复制的。

去中心化金融（DeFi）协议通过借贷、流动性提供以及比特币生态系统中不存在的复杂金融工具提供了额外的收益策略。SharpLink得到精通DeFi的公司的支持，表明他们了解这一潜力。

ETH与BTC的金库对比

2014年以太坊的首次代币发行（ICO）筹集了1800万美元。ETH当时的价格在0.30至0.40美元之间，为如今价值超过3200亿美元的以太坊生态系统奠定了基础。

SharpLink承诺的4.25亿美元是ICO筹集资金的20倍以上，足以按当前价格收购超过15万枚ETH。但这仍然只占ICO期间售出的ETH（6000万枚）的0.25%。

2014年的ICO为以太坊奠定了基础。当前的金库策略可能验证其作为机构资产的成熟度，并有助于未来十年的金融基础设施构建。

机构热潮

除了金库战略，以太坊ETF在过去两周也在机构渠道中持续录得资金流入。截至6月9日，以太坊ETF连续16个交易日录得净流入，这是自2024年7月获批以来的第二长连涨纪录。

过去两周，分别录得2.81亿美元和2.85亿美元的流入，是以太坊ETF四个月来表现最好的两周。全球最大资产管理公司在11个交易日内积累了价值超过5亿美元的ETH。其ETH ETF现管理着近40亿美元的资产。

某分析师在近期研究中指出："过去20天，ETH ETF流入资金达到8.15亿美元，年度净流入转为正值，达到6.58亿美元。"

某数据分析机构称，连续七周共计15亿美元的ETF流入标志着"投资者情绪的显著恢复"。基于以太坊的产品现占加密ETP总资产管理规模的10.5%。

"围绕公共区块链网络价值积累的叙事正处于一个关键的转折点"，而这"开始反映在投资者对ETH ETF流入的兴趣上，"某分析师表示。

结语

卢宾在SharpLink的举动不仅带来了直接的财务影响，更标志着以太坊从投机性技术向重要金融基础设施的演变。当支付巨头开发稳定币策略，当加密交易所构建商户支付系统，当金融科技公司计划推出代币化资产——它们本质上都在押注以太坊的轨道。

这或许是某分析师所说的"关键转折点"，即区块链网络发生转变的时刻。时机似乎是深思熟虑的。随着稳定币立法在国会推进和监管清晰度显现，机构投资者终于拥有了自信分配所需的框架。本周某稳定币发行公司成功IPO，收盘价较上市价高出160%，显示出华尔街对加密基础设施投资的热情。

对于以太坊而言，企业金库采纳、机构ETF流入和监管清晰度的汇聚，创造了以往周期中不存在的条件。如果SharpLink的实验成功，可能会引发企业采纳的"多米诺效应"，就像塞勒对比特币所做的那样。考虑到比特币的类似风险模型已被证明是可控的，以太坊的采纳可能会更快、且规模会更大。

除了企业采用之外，如果大型资产管理公司继续增持，监管清晰度如预期般巩固，那么卢宾的举动可能会被铭记为以太坊迈向机构篇章的第一步。