加密市场宏观研报:全球流动性扩张推动比特币再创新高

一、宏观背景:全球货币政策转向宽松

2025年5月,中国央行实施了"双降"政策,下调存款准备金率0.5个百分点并将政策利率下调0.1个百分点至1.4%,释放约1万亿元长期流动性。同时,中美高层经贸谈判预期向好,进一步推动全球风险偏好情绪回暖。

这一政策背景不仅对传统金融市场产生深远影响,也为加密市场和Web3生态带来战略机遇。全球市场流动性大幅增加,传统资产如股票和大宗商品投资热情高涨。比特币等风险资产价格随之上涨,一度逼近10万美元历史新高。

美联储方面,虽然通胀持续高企,但高失业率压力下降息预期逐步形成。市场普遍认为美联储短期内将维持现有利率政策,以避免过度刺激经济。美元指数随之走强,但并未显著抑制加密资产需求,反而推动了"数字黄金"作为避险资产的再度升温。

总体来看,中美政策共振和市场情绪转向将对全球资本市场,特别是加密市场产生深远影响。全球风险偏好大幅提升,比特币等加密货币需求激增。但投资者仍需谨慎应对潜在风险,保持灵活策略。

二、比特币市场动态:价格逼近10万美元

比特币2025年呈现强势上涨态势,多次逼近10万美元历史心理关口。推动力量包括宏观政策宽松、加密行业结构演进以及情绪与预期博弈。

与过往牛市周期不同,本轮上涨中机构投资者已成为主导力量。美国大型资产管理机构布局比特币现货ETF,推动其走向制度化配置。香港、迪拜等地针对加密资产的金融产品日益丰富,监管透明度提升,使比特币进入更多传统资本池。

供给端,2024年4月比特币第四次减半将单个区块奖励从6.25枚降至3.125枚,极大压缩新增供给。需求侧在ETF上市、央行购入、主权基金配置等多重拉动下呈指数级增长。供需结构非对称性构成价格上涨的基本面支撑。

然而,比特币逼近10万美元过程也伴随剧烈情绪波动和技术调整。市场中频现鲸鱼账户集中交易,与高频算法和大宗套利盘博弈,引发短时剧烈波动。部分老资金借机派发,叠加散户"恐高"情绪,造成阶段性回调。

总体看,比特币逼近10万美元代表其资产定位在全球资本体系中的跃迁。在去美元化、全球避险情绪回潮、制度资金入场的宏观框架下,比特币已成为新一轮全球财富重分配中的战略级资产。

三、Web3生态发展:政策与技术双轮驱动

Web3生态正进入新一轮发展周期,逐步演化为面向全球数字治理、跨境协作、价值互联网的底层架构。政策引导、技术创新和应用拓展三大力量相互叠加,推动Web3从概念走向规模化落地。

政策方面,美国态度正从"监管压制"向"战略接纳"转折。新罕布什尔州通过"比特币储备法案",要求州财政部将部分储备以比特币形式持有。这标志着比特币在某些司法辖区被视为具长期价值储存能力的"数字黄金"。德克萨斯州、怀俄明州等也在推进加密友好立法。联邦层面正推动《金融创新与科技未来法案》,拟将主流数字资产定义为"非证券商品"。

技术进展上,模块化区块链与零知识证明等基础设施进入实用阶段,大幅提升Web3网络性能、可组合性与隐私保护。AI与Web3融合的MCP协议初具雏形,将AI模型训练、调用、验证过程链上化。这些新范式技术正突破原有Web3系统瓶颈。

应用场景持续拓展。跨境支付领域,越来越多中小企业采用稳定币直接结算。数字身份认证成为重要突破口,解决"谁是用户""谁拥有数据"等基础问题。链上社交、游戏、公民投票等场景也因DID系统成熟而迎来爆发机会。

四、风险因素与投资策略

尽管Web3生态与比特币市场增长强劲,投资者仍需关注潜在风险:

1. 全球利率政策走向仍具不确定性,一旦通胀重新走高或地缘冲突加剧,可能引发剧烈市场波动。

2. 监管扰动仍是重大外部变量。在新框架落地前,监管部门执法尺度存在灰色空间。

3. 技术风险不可忽视。新技术如零知识证明、Layer2桥接等仍面临被攻击、代码漏洞等问题。

4. 市场结构性分化可能带来阶段性泡沫,部分项目估值过高。

投资策略建议:

• 风险偏好较低者可将比特币作为长期配置,逐步加仓。

• 追求成长收益者可关注基础设施赛道中具真实应用的项目,如Layer2、ZK、模块化链等。

• 采用分批建仓、动态管理等策略,避免情绪主导决策。

• 强化"政策敏感度"维度,优先布局合规趋势明确地区的项目。

五、结论

2025年上半年,加密市场在多重利好下进入新一轮结构性上涨周期。比特币逼近10万美元大关,Web3生态应用场景进一步拓展。但政策变数、监管不确定性等风险仍存。展望下半年,投资者应在结构性繁荣中保持冷静判断,遵循价值驱动、政策导向与安全底线相结合的策略逻辑,把握下一阶段核心红利。