现实世界资产赋能DeFi的新机遇

近期，加密行业的焦点逐渐转向如何将区块链技术与现实世界资产(RWA)结合。这一趋势源于对加密货币初衷的反思:是否应该仅局限于短期投机,还是应该通过创建更透明、高效的全球经济体系来改善社会运作方式?

虽然目前加密叙事主要集中在链上,但惠及普通用户的实际应用仍然较少。传统市场中有数百万亿美元的资产等待被区块链技术改造,这为系统性改善全球经济提供了巨大机会。

去中心化金融(DeFi)的出现充分展现了区块链的潜力。DeFi应用具有原子级结算、低成本、高透明度、可组合性和用户自主控制等优势。主要应用包括P2P支付、合成资产、现货交易、资产管理、借贷市场、保险和衍生品等。

然而,DeFi的一个主要局限在于,目前大部分应用仅构成了一个相对封闭的循环经济体,与传统经济体系联系有限。DeFi的快速增长很大程度上依赖于资本轮换和不可持续的高额收益。这相当于用超级计算机来玩简单游戏,潜力尚未充分发挥。

随着行业发展和一些黑天鹅事件的发生,DeFi的总锁仓价值(TVL)从高峰时的1800亿美元下降到目前的570多亿美元。许多协议的代币价格也大幅下跌,收益率逐渐接近传统金融水平。

相比传统金融,DeFi具有链上透明、可组合、灵活高效、门槛低等优势。但传统金融在投资者准入和市场连接方面仍有一定优势。

RWA是指存在于物理世界中的有形资产,如房地产、商品和艺术品等。这些资产构成了全球金融价值的重要组成部分。例如2020年全球房地产总值达326.5万亿美元,黄金市值12.39万亿美元。

随着金融体系的演进,DeFi的互操作性和分散流动性为传统资产带来了新的机遇。常见的RWA包括现金、贵金属、房地产、公司债务、保险、工资和发票、消费品、信用票据、特许权使用费等。

目前,多家大型金融机构和企业已开始在RWA领域布局:

• 高盛推出了欧洲投资银行1亿欧元区块链债券的数字资产平台。

• Hamilton Lane的21亿美元旗舰直接股票基金可通过Polygon进行证券化投资。

• 西门子在Polygon主网上发行了6000万欧元的数字债券。

• 三井公司通过数字证券实现资产管理,为零售客户提供房地产和基础设施投资。

• MakerDAO引入RWA作为抵押品,扩大了DAI的发行规模并增加协议收入。

• Aave也上线了现实世界资产业务。

在DeFi生态中,RWA主要应用于以下几个方面:

1. 稳定币:如USDC等以美元资产储备为支持的稳定币。

2. 合成代币:允许与货币、股票和商品挂钩的衍生品进行链上交易。

3. 借贷协议:提供成本效益高的资金汇集和分配方式。

除稳定币外,房地产是最受欢迎的RWA基础资产类别,其次是碳信用额、公共债券/股票等。

RWA链上协议主要分为两大类:

1. 股票和实物资产市场:如Backed Finance等。

2. 固定收益市场:分为公共信贷和私人信贷,如Centrifuge、Goldfinch等。

一些主要的RWA链上协议包括:

• Backed Finance:提供代币化的标准普尔500 ETF股票。

• Ondo Finance:对短期美国国债、投资级债券和高收益公司债券进行代币化。

• Maple Finance:计划扩展到应收账款融资等领域。

• Centrifuge:专注于将流动性差的债务证券化和代币化。

• Goldfinch:去中心化信贷协议,专注新兴市场。

• Blocksquare:专注房地产资产代币化。

这些协议目前提供的收益率普遍高于大多数DeFi协议,但也面临一定的违约风险。

未来,基于RWA的Layer1公链可能会成为一个发展趋势。这些定制化的区块链将更好地满足RWA协议的特殊需求,如许可访问、灵活的代币标准和隐私保护等。

总的来说,随着DeFi叙事的变化和现实资产市场的需求,DeFi的特性为传统资产带来了新的机遇。例如,代币化后的线下企业贷款可以对接全球市场。近期银行业危机也推动了黄金代币等RWA的发展。DeFi赋能线下资产的叙事或将成为下一个热点。