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迄今最强“7月降息”呼吁 美联储内部分歧加剧
作者:鲍奕龙,华尔街见闻
本周多位有影响力的美联储官员发表讲话,就是否应该降息以及何时降息产生了日益扩大的分歧,给期待今年进一步放宽政策的投资者带来了新的不确定性。
7月17日,美联储理事沃勒在纽约发表讲话时直言不讳地表示,7月利率决议上就应该降息,不应等到劳动力市场恶化后才下调利率。旧金山联储主席戴利接受采访时则重申,年内降息两次是合理的,并警告称如果等到通胀完全达到2%的目标再行动,“很可能已经对经济造成了完全不必要的伤害”。
不过当日稍早,亚特兰大联储主席博斯蒂克和美联储理事库格勒均公开表示,关税对价格的传导效应正在显现,现在放松政策为时过早。博斯蒂克直言,最新的CPI数据“传递了一个不同的信息”,暗示通胀可能正处于一个“拐点”。
这些新言论表明特朗普的关税和财政政策,正让美联储的政策制定者们在降息问题上的分歧越来越大:对于一些鹰派人士来说,现在降低利率是否合适;温和派主张在不确定的情况下采取观望态度。
鸽派担忧经济受损,对降息持开放态度
一些决策者认为,就业市场呈现疲软迹象,而过分关注当前的通胀波动可能会错失支持经济的最佳时机,从而带来不必要的风险。
美联储理事沃勒是这一观点的代表人物。在纽约一场活动中,沃勒直接了当表明美联储应当在7月降息25个基点。沃勒的核心论点是,美国劳动力市场正显现出不容忽视的疲软迹象。他表示:
他认为,就业市场出现走弱的风险已经“很大且充分”,足以成为降息的理由。基于他对整体经济前景的谨慎判断,沃勒补充说:
当日,旧金山联储主席戴利她在接受采访时也表示,她仍然认为美联储今年降息两次的计划是“一个合理的展望”。戴利警告称:
不过戴利承认,有迹象表明关税正在推高商品价格,但她同时对服务业成本的持续通缩趋势感到鼓舞。
她认为,目前企业仍在承受关税带来的成本,消费者支出也保持稳定,这给了美联储在通胀向目标迈进时维持利率的空间,但这并不意味着应该无限期推迟降息。
鹰派声音增强,警告通胀拐点
然而,并非所有官员都持宽松立场。
周四亚特兰大联储主席博斯蒂克在接受媒体采访时指出,经济中的潜在迹象表明通胀压力正在上升,这是一个“令人担忧的根源”。
他强调,虽然过去几个月的通胀数据表现良好,但最新的CPI报告可能预示着一个“拐点”的到来。因此,他明确表示:
同日,美联储理事库格勒也表达了类似观点,她认为央行应在“一段时间内”保持利率稳定。她在一场活动中表示:
库格勒还援引最新数据预测,PCE数据可能在6月份的同比增幅从5月的2.3%升至2.5%。据她分析,由于企业库存积压和贸易政策的频繁变动,关税对物价的更大影响可能尚未完全体现。
此前提及,周三纽约联储主席威廉姆斯在一场活动上发表类似观点,认为尽管目前在综合数据中只看到关税相对有限的影响,但预计关税将在今年下半年至2026年期间为通胀增加约一个百分点。并强调:
政策前景分化,市场谨慎押注九月降息
官员们的观点分歧,在美联储6月份发布的最新经济预测中已有体现。
当时的预测显示,19名与会官员中,有10人预计到今年年底至少会有两次降息,而7人则认为到2025年都不会降息,反映出内部对通胀前景的不同判断。
这种分歧直接影响了市场的政策预期。尽管近期多位官员发表了偏鹰派的言论,但投资者并未完全放弃对降息的希望。市场认为美联储在9月政策会议上决定降息的可能性略高于50%。
(9月份降息预期仅略高于50%)
投资者的押注与部分官员的审慎态度之间形成了鲜明对比,凸显出未来几个月经济数据,尤其是通胀和就业数据,对美联储最终决策的关键影响。