行业巨头撤回以太坊ETF申请 加密货币ETF盈利困境凸显

近期，市场上出现了一些关于加密货币ETF的新动向。一家知名基金公司决定撤回其以太坊ETF的申请，这一举动引发了业界的广泛讨论。

该公司的比特币ETF目前在市场上表现不俗，占据了相当可观的市场份额。然而，尽管排名靠前，但据分析，这只ETF的盈利情况可能并不理想。这主要是因为比特币ETF的管理费率普遍较低，许多产品的费率都在0.19%到0.25%之间徘徊，市场上正在进行一场激烈的"费率竞赛"。

根据粗略估算，以该公司比特币ETF的当前规模，每年大约可以获得700万美元的管理费收入。然而，相应的运营成本可能也在同一数量级。这意味着，即使是表现较好的比特币ETF，其盈利能力也可能处于边缘状态。在这种情况下，推出以太坊ETF可能会成为一项亏本的业务，这或许是该公司最终决定放弃的原因。

从商业角度来看，对于市值更小的主流加密货币，比如某种市值仅为比特币5%的代币，要想收回每年700万美元的成本，一只ETF至少需要管理该代币总量的4.5%左右。这个比例远远高于目前市场上领先的比特币ETF所管理的比例（约为全网比特币的1.5%）。

此外，还需要考虑以下因素：

1. 某些加密货币在链上可以获得较高的收益（例如8%左右），而ETF产品通常不允许包含质押功能。这意味着持有这些加密货币的ETF可能会比直接持有代币少赚8%左右的收益，相比之下，持有比特币ETF只会少赚约0.2%的管理费。

2. 某些加密货币的实际流通量可能比公开数据显示的要低，这进一步增加了ETF管理大量资产的难度。

3. 在面临高额链上收益和监管压力的同时，要实现更大的持仓比例，对于市值较小的加密货币来说是一个巨大的挑战。

综上所述，对于市值较小的加密货币，以其当前的市值和流通情况，可能很难让机构通过发行ETF获得可观的利润。从商业角度来看，如果一项业务无法盈利，自然也就缺乏推动的动力。这或许解释了为什么某些加密货币的ETF在短期内难以问世的原因。