比特币短期持有者成本基准上移：Glassnode 指出下一关键价位为 13.6 万美元

比特币短期持有者成本基准逼近 13.6 万美元

链上数据分析机构 Glassnode 日前在 X 平台发布分析指出，比特币的短期持有者成本基准（STH Cost Basis）显示出市场正迈向一个关键拐点。该指标代表在过去 155 天内购入 BTC 的投资者的平均持仓成本。

数据显示，比特币价格年初突破了该成本基准后持续维持在其上方，表明大多数短期持有者仍处于浮盈状态。近期在创下超 123,000 美元历史新高后，BTC 突破了短期成本基准 +1 个标准差的位置，这一水平在过去牛市中通常与市场过热区域相关。

13.6 万美元成为下一个关键技术关口

Glassnode 指出，如果上涨趋势延续，下一重要阻力位将是短期成本基准 +2 标准差处的 136,000 美元。该价位在过去周期中多次对应强烈的获利了结和局部顶部。

链上信号显示短期风险升温

尽管 STH 成本模型尚未发出市场过热信号，但其他链上指标则显示短期市场风险已显著升高。STH 浮盈供应比例近期大幅突破 88% 的历史高风险阈值，表明大多数短期持币者已获得显著账面收益。

此外，STH 实现利润交易的占比也大幅飙升，超过 62% 的历史风险水平。Glassnode 警告称：“这类指标在牛市中可能出现数次高位，但反复达到历史极限后往往预示局部顶部即将形成。”

实现利润与亏损的比率已达极端值

报告还指出，STH 实现的利润与亏损比率的 7 日指数移动平均值（EMA）已升至 39.8，属历史极端水平。尽管这类峰值在牛市周期中可能反复出现，但历史数据显示，周期顶部往往在这些信号出现后不久形成。

Glassnode 总结称：“虽然历史上顶部总是滞后出现，但当前的高利润兑现与浮盈比例已经显著抬高市场风险，投资者应警惕外部冲击可能引发的剧烈波动。当前的价格回调正契合这一模式。”

结语：

尽管市场仍有进一步上涨的空间，但当前比特币处于高风险区间已成共识。对于加密投资者而言，短期内需谨慎评估风险收益比，并密切关注链上数据变化，以应对可能的回调或震荡行情。长远来看，比特币作为资产正朝着更加成熟与机构化的方向演进，耐心持有或将成为穿越牛熊的关键策略。