香港《稳定币条例》解读:合规框架与行业影响分析

2025年5月29日，香港正式发布《稳定币条例》，并宣布将于8月1日生效。这部法案引发了业内外广泛关注,各方都希望了解它能为Web3行业带来哪些实际利好,以及如何参与稳定币生态建设。本文将对条例进行详细解读,探讨以下几个关键问题:

• 申请稳定币牌照的最低要求是什么?
• 持牌机构能从事哪些业务?
• 储备资产管理和赎回机制如何规定?
• 条例对行业意味着什么?香港金融市场格局是否会发生重大变化?

一、香港《稳定币条例》监管框架解读

1. 监管对象

条例将监管对象限定为在香港运营的"指明稳定币",即完全参考一种或多种官方货币、金管局指定的计算单位或经济价值储存形式来维持稳定价值的稳定币,实际上就是法定货币挂钩稳定币。

条例以支付功能为监管重点,因为法币稳定币最有可能被当作"准货币"在金融市场流通。条例还明确限制持牌人不得就其发行的指明稳定币支付利息,以减小其被视为储蓄类金融产品的可能性。

2. 受限活动范围

条例界定了以下"受规管稳定币活动":

• 在香港发行指明稳定币
• 在香港以外地区发行锚定港币的指明稳定币
• 金融管理专员指定的其他活动
• 向公众积极推广上述活动

此外,条例还规定了对指明稳定币的其他监管范围,包括要约或显示要约提供指明稳定币、发布广告、涉及欺诈或欺骗活动等。

3. 牌照申请要求

任何在香港境内发行、管理、分销指明稳定币的公司,或在香港以外成立的认可机构,均必须向金融管理专员申请牌照。申请人需满足以下最低标准:

• 有足够的财政资源及流动资产
• 配置对应的储备资产
• 建立赎回机制
• 管理层和控股人需为适当人选
• 建立审慎及风险管理制度
• 实施打击洗钱及恐怖分子资金筹集的措施
• 专注于持牌稳定币活动
• 披露相关信息
• 制定恢复计划

4. 持牌人的合规义务

持牌人需履行以下主要义务:

• 缴纳年费
• 公开展示牌照编号
• 持续符合最低标准
• 及时报告重大变更

金融管理专员可根据市场风险变化临时附加或修改发牌条件。

5. 牌照的注销、吊销与暂停机制

金融管理专员可在特定情况下暂时吊销或撤销牌照,包括持牌人破产、虚假申报、违反牌照条件等。

6. 对稳定币使用者的保护

条例通过规范持牌人的宣传营销行为、建立使用者权益保护机制等方式,为稳定币的终端使用者提供法律保障。

7. 金管局的监管权限

金融管理专员具有审批与发牌权限、日常监管权限,以及在持牌人出现重大经营风险时的直接调查取证权。

二、《稳定币条例》的意义

1. 政策层面

香港通过本地法律确立稳定币监管体系,实质上是在抢占"数字铸币权"。

2. 对Web3世界的影响

稳定币的制度化有助于推动RWA端到端闭环,稳定币可能成为RWA的"原生资金层"。国际贸易仍是稳定币的最大潜力市场。

对原生Web3项目而言,获得合规身份意味着可以对接机构投资者、RWA资产和传统金融系统,参与更高质量的流动性释放。

3. 人民币稳定币的可能性

香港可能成为人民币稳定币与国际Web3市场之间的"政策缓冲带"。但在内地市场,稳定币仍面临高度复杂的监管挑战。

三、结语

香港《稳定币条例》的正式落地,不仅是本地金融政策的革新,更是对整个Web3生态、RWA乃至全球货币格局的一次战略试探。香港已给出明确路线:让稳定币合法化、系统化、产业化。这对整个Web3世界而言,既是挑战,更是机会。