RWA行业资产规模分析

RWA行业的资产总规模已达到较为可观的水平。截至12月1日，严格意义上的RWA资产(不含稳定币项目)总规模为135.5亿美元。这包括私人信贷、美债、大宗商品、机构另类基金、非美国债、企业债券和股票等资产类别。

若将稳定币项目纳入考虑范围，整体规模则更为庞大。稳定币项目的资产总规模高达1927.8亿美元。有观点认为，主流稳定币如USDT/USDC的底层资产约90%为短期美债，与某些RWA项目的机制相似。按此逻辑，广义上RWA行业的总资产规模可达2063.3亿美元，已实现万亿美元目标的20%。

RWA各细分领域的发展态势呈现明显变化。私人信贷领域异军突起，资产规模达94亿美元，超过美债代币化的26亿美元，成为RWA最大的细分市场。这一变化主要得益于某创业公司在本年度业务的快速扩张，抵消了其他同类项目的下滑趋势。

从2024年的月度发行情况来看，稳定币、美债代币化和私人信贷始终占据前三位置，显示出较强的发展动能。这也为投资者指明了RWA领域最具潜力的投资方向。

在底层公链分布上，以太坊以76.51%的市场份额遥遥领先。Stellar、Polygon和Solana分列二至四位。值得注意的是，尽管某公链在RWA领域表现积极，但受制于自身发展不顺，其RWA总规模仅为9787万美元。

对于有意投资RWA行业的投资者而言，可重点关注以下几类标的:

1. 子赛道龙头企业，如美债代币化领域的SKY和某金融科技公司，私人信贷领域的某创业公司，非美国债代币化的Spiko，以及机构基金领域的Securitize等。

2. 具有创新潜力的项目，如与某资管巨头合作发行基于代币化美债的去中心化稳定币的Elixir，RWA稳定币的定价市场Curve，以及私人信贷规模呈恢复性增长的Goldfish等。

投资者在选择标的时，应着重关注那些具有"破坏式创新"或"指数级增长"潜力的项目。随着RWA行业的不断发展，未来可能会涌现出更多优质的投资机会。