從代幣化股票的歷史到現狀:機遇與挑戰並存

代幣化股票的概念可以追溯到2017年,當時證券型代幣發行(STO)開始興起。STO旨在將傳統金融證券的權益通過區塊鏈技術數字化,實現資產的通證化。相比此前流行的ICO模式,STO更注重合規性。

2017年,美國證券交易委員會針對DAO事件發表聲明,指出某些代幣可能屬於證券,應受相關法律監管。這標志着STO概念的正式萌芽。2018年,STO作爲"合規ICO"逐漸受到關注,但由於缺乏統一標準、二級市場流動性差等原因,發展較爲緩慢。

2020年DeFi熱潮興起後,一些項目開始嘗試通過去中心化方案,創建與股票價格掛鉤的衍生品。這種合成資產模式允許用戶在鏈上直接投資傳統股票市場,無需復雜的KYC流程。Synthetix和Mirror Protocol等項目頗具代表性。然而,合成美股的實際交易量並不理想,多數項目後來因監管或商業模式等原因轉向其他業務。

一些知名中心化交易所也曾嘗試通過托管模式提供代幣化股票交易服務。但由於監管環境不友好,且與傳統股票交易平台形成直接競爭,這類業務很快被迫停止。

隨着監管態度轉變,代幣化股票以RWA(真實世界資產)的新形式重獲關注。這種模式強調通過合規架構設計,在鏈上發行由真實資產1:1擔保的代幣,各環節均嚴格遵守監管要求。

目前,股票RWA市場仍處於早期階段,主要集中在美股領域。據數據顯示,當前股票RWA總發行量約4.45億美元,其中4.3億美元來自Exodus公司發行的鏈上股票EXOD。Exodus是首家獲SEC批準將普通股代幣化上鏈的美國公司,具有標志性意義。

除EXOD外,瑞士公司Backed Finance也在這一領域頗有建樹,其發行的鏈上股票代幣總量約1600萬美元。Backed允許通過KYC的用戶在一級市場用USDC鑄造鏈上股票代幣,並通過DEX進行交易。

另一個值得關注的是Ondo Finance,其最新戰略中將代幣化股票作爲核心交易標的。憑藉廣泛的傳統金融資源和技術背景,Ondo有望推動這一賽道的發展。

股票RWA的優勢主要體現在三個方面:全天候交易、降低非美國用戶獲取美國資產的成本,以及基於可組合性的金融創新潛力。然而,當前仍面臨監管政策推進速度和穩定幣採用度等不確定性。

短期來看,股票RWA存在兩個市場機會:一是已上市企業可參考EXOD案例發行鏈上股票代幣,提升估值;二是代幣化高股息美股可能吸引收益型DeFi協議採用,滿足其對真實收益場景的需求。

總的來說,代幣化股票作爲RWA的重要組成部分,發展前景廣闊但挑戰猶存。未來的發展走向將取決於監管政策、市場需求和技術創新等多重因素的共同作用。