USUAL協議解析：RWA美國國債收益背後的龐氏騙局

USUAL協議表面上是一個提供美國國債收益率的RWA項目，實際上是一個精心設計的龐氏騙局。該協議共有5種代幣，分別是治理代幣USUAL、穩定幣USD0、4年期國債代幣USD0++、USUAL質押版本USUALX以及團隊和投資人專屬代幣USUAL*。

協議宣稱可以無許可地將美國國債4%的穩定收益帶到鏈上，甚至1美元就能參與。然而，爲了吸引更多用戶，協議設計了一個誘人的機制：用戶可以以1:1的價格鑄造USD0++，同時獲得高達70%收益率的USUAL代幣獎勵。

這種高收益率吸引了許多投資者，尤其是在USUAL在某交易平台上市後。即便USUAL價格下跌，投資者仍能獲得可觀的收益。爲了消除用戶疑慮，協議還在某借貸平台上設立了金庫，並將USD0++的預言機價格固定在1美元。

然而，USD0++實際上是一種4年鎖定期的國債代幣，按4%收益率貼現後的實際價值僅爲0.84美元。一些投資者開始利用借貸平台的固定預言機價格進行槓杆操作，放大收益。

協議的陰謀在於突然關閉了USD0++的1:1贖回通道，將贖回價格降至0.87美元。這意味着項目方從近20億美元的TVL中抽取了約2.6億美元。這筆資金被宣稱分配給了USUALX持有者，實際上是爲了維持協議的運轉。

USUAL*代幣是專爲團隊和投資者設計的，享有更多權益，包括鑄幣稅權利和50%的費用分配。團隊通過這種方式已經獲利至少7200萬美元。

項目方之所以採取這種手段，是因爲協議的飛輪效應即將崩潰。USUAL價格持續下跌，威脅到整個系統的穩定性。通過開啓分潤和對TVL徵收"砍頭稅"，項目方試圖維持協議的運轉，延長龐氏騙局的壽命。

然而，這種做法實際上是在犧牲所有參與者的利益。無論是USD0++持有者、槓杆交易者還是流動性提供者，都遭受了巨大損失。唯一的受益者是項目方自己。

對於尚未接觸USUAL的投資者，強烈建議遠離這個項目。已經參與的投資者可以選擇止損退出或繼續參與到最後，但需要注意巨大的機會成本。在缺乏有效監管的加密貨幣市場，類似的項目往往缺乏道德底線，投資者需要格外警惕。