BTC質押市場競爭升溫，封裝BTC爭奪WBTC市場份額

隨着Babylon主網第一階段啓動、Pendle上線BTC LST等事件的發生，市場對BTCFi的關注度再次提升。本文將探討BTC (re)staking和BTC錨定資產領域的最新發展。

BTC (Re)staking市場概況

當前BTC LST競爭日益激烈，各方都在爭奪BTC及其封裝資產的質押生息入口。過去30天內，Lombard Finance實現了快速增長，以5.9k BTC的存款量達到目前最高TVL，超越了原本長期領先的Solv Protocol。

Lombard通過與頂級再質押協議Symbiotic建立戰略合作，爲參與者提供了來自ETH生態更豐富的再質押收益來源和DeFi參與機會，從而獲得了當前階段的競爭優勢。

生態戰略的重要性

在BTC LST領域，生態戰略已成爲當前競爭格局的關鍵因素。不同於ETH LRT原生受益於成熟的DeFi生態，BTC LST面臨更復雜的考慮因素，包括下遊DeFi應用場景、BTC L2的發展階段、與各鏈上BTC錨定資產的組合，以及與再質押平台的整合等。

各BTC LST提供方的戰略選擇影響着其增長速度和早期市場份額的爭奪：

1. Lombard Finance專注於ETH生態發展，通過與Symbiotic和Karak Network合作，爲質押者提供豐富的外部獎勵。同時積極推動$LBTC在ETH上的槓杆玩法，與Pendle、Gearbox Protocol等合作。

2. Solv Protocol和Bedrock積極進行多鏈擴展，涵蓋上遊存款接收和下遊應用建設。SolvBTC.BBN和uniBTC的主要流動性集中在BNB和ETH鏈上，同時也爲其他L2注入BTC流動性。

3. Lorenzo Protocol和pStake Finance在初始階段重點關注BNB鏈建設，支持接收$BTCB存款，並在BNB鏈上分別鑄造了LST - $stBTC和$yBTC。

Pendle進軍BTCFi

Pendle已將四種BTC LST（$LBTC、$eBTC、$uniBTC和$SolvBTC.BBN）集成到其積分市場中。$LBTC在Pendle上的實際採用情況高於表面數值，由於37%的$eBTC由$LBTC支持，Pendle對$eBTC的集成也讓Lombard間接受益。

除$eBTC外，其他三種LST都與Corn進行了合作綁定。Corn是一個新興的ETH L2，具有veTokenomics和Hybrid Tokenized Bitcoin兩個獨特設計。未來集成路徑可能爲：Wrap BTC → BTC LST → BTCN → DeFi，這種架構爲BTCFi系統增加了另一層套娃槓杆。

SatLayer加入BTC再質押市場

SatLayer作爲BTC再質押領域的新參與者，成爲了Pell Network的競爭對手。兩者都接受BTC LST的再質押並將其用於爲其他協議提供安全保障。Pell已累積了2.7億美元的TVL，整合了跨越13個網路的主要BTC衍生品。SatLayer在最近獲得融資後正在迅速進行市場擴張。

BTC封裝代幣市場競爭加劇

自Justin Sun涉足WBTC托管引發風波後，封裝BTC市場的競爭進一步加劇。主要競爭替代資產包括Binance的$BTCB、Merlin的$mBTC、Threshold Network的$tBTC、Mantle的$FBTC等。

Coinbase推出了由其托管支持的封裝資產$cbBTC，目前供應量達2.7k。$cbBTC部署於Base和以太坊網路，已獲得多個主流DeFi協議的支持，並計劃在未來擴展到更多鏈上。

盡管存在安全性擔憂，$WBTC仍佔據封裝BTC市場60%以上的份額。BitGo最近宣布將$WBTC部署在Avalanche和BNB鏈上，並通過LayerZero的全鏈可替代代幣(OFT)標準，旨在借助多鏈擴展鞏固其市場地位。

$FBTC已部署在Ethereum、Mantle和BNB鏈上，通過「Sparkle Campaign」積極推動在BTCFi領域的更廣泛採用。

總結

在BTCFi持續增長的趨勢中，BTC (re)staking和BTC錨定資產是兩個值得持續關注的關鍵板塊。BTC (re)staking領域出現了供給側過度建設內卷的趨勢，而需求側的市場體量尚處於未知狀態。各種BTC錨定資產相互嵌套的趨勢引入了新的系統性風險。

對於各家BTC錨定資產而言，信任仍然是關鍵問題。交易所、L2和BTC LST多方都正在通過不同方案積極發展各自的BTC錨定資產，爭取被主流DeFi協議和廣泛用戶所接受，從而迅速佔領WBTC流失的市場。