法國銀行警告代幣化貨幣市場基金的風險與收益

首頁新聞* 法國央行 審查了代幣化貨幣市場基金的潛在金融穩定風險。

• 代幣化貨幣市場基金的價值從2022年底的1億美元增長到2024年的超過70億美元。
• 風險包括與傳統資產的緊密聯繫、流動性不匹配以及交易系統的碎片化。
• 監管機構可能會考慮對現有規則進行更新，重點關注監測和數據收集。
• 代幣化可以在市場危機期間降低風險，但仍然存在獨特的挑戰。 法國銀行上周發布了一份報告，分析了代幣化貨幣市場基金(MMFs)對金融穩定的影響。中央銀行對此問題進行了探討，因爲代幣化MMF市場急劇增長，引發了關於監管保障的質疑。

• 廣告 - 根據法國央行，代幣化的貨幣市場基金從2022年底的1億美元擴展到超過70億美元的市場價值。大部分活動與穩定幣有關——旨在保持穩定價值的加密貨幣——由美國政府債務支持。

中央銀行識別出幾個風險。代幣化資產可能會偏離其基礎金融產品的價格。不斷的、全天候的交易活動可能導致流動性(資金轉移的便利性)與實際資金持有之間的不匹配。法國銀行還指出了在不同帳本上分散交易的風險，以及自動智能合約可能引發更廣泛市場擾動的潛在風險。

報告指出，在歐盟，代幣化貨幣市場基金（MMFs）屬於現有的貨幣市場基金法規(MMFR)，而不是被稱爲MiCA的新加密法律，因爲它們被分類爲金融工具。銀行建議金融穩定委員會審查當前法規是否充分考慮了代幣化資產的獨特特徵，並建議增加對代幣化趨勢的數據收集。

一些未在分析中涵蓋的細節可能會改變風險水平。例如，最近的市場增長主要來自穩定幣發行者和其他代幣化貨幣市場基金（MMF）。某些穩定幣，如Sky、Ethena和Usual發行的穩定幣，在數字金融和去中心化金融(DeFi)中發揮着專門的作用。Ondo Finance 管理着14億美元的此類資產，主要投資於其他代幣化貨幣市場基金。

這種互聯投資的趨勢既可以加大傳染風險，也可以帶來穩定。當投資者從代幣化貨幣市場基金轉向穩定幣時，大多數資金仍然留在數字市場，從而限制對基礎美國國債市場的影響。

各國政府也在考慮發行數字形式的公共債務。香港已經推出了兩項主要的數字債券發行，並計劃使數字債券發行常態化，支持穩定幣和代幣化的努力。

• 廣告 - 報告指出，代幣化可以在危機期間緩解財務壓力。例如，在2022年英國政府債券市場危機期間，隨時可轉移的代幣化抵押品的可用性可能有助於避免價格下跌螺旋。總之，盡管存在新的風險，代幣化貨幣市場基金可能提供重要工具以幫助保護市場穩定。

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