歐洲央行稱穩定幣恐引擠兌危機，歐盟執委會： MiCA 風險仍在可控範圍

歐洲央行 (ECB) 先前表示穩定幣 (Stablecoin) 恐怕引發擠兌危機，對此，歐盟執委會 (European Commission) 於 6/25 所發布的報告強調，穩定幣風險在《加密資產市場法規》(MiCA) 規範下，仍在可控範圍內。

歐洲央行示警，跨國穩定幣發行恐削弱監管

歐洲央行於 4/10 發布文件表示，相當擔心歐盟與第三國共同發行穩定幣 (Multi-issuance) 的模式，同時評估該模式對歐盟金融穩定、監管主權及 MiCA 的影響。以下是歐洲央行所認為的幾項風險：

削弱歐盟金融穩定：假設歐盟境內發行方儲備不足，恐引發大型擠兌潮。

繞過歐盟監管：第三國發行方可能藉此標榜具備「歐盟合規」身分，規避 MiCA 監管。

法律責任混淆：監管機構需同時負責歐盟境內與第三國發行方償付能力，風險外溢。

ECB 認為，這會失去歐盟境內消費者的安全保障，威脅區域金融穩定。由歐洲央行所提供架構圖可得知：

US Coin 和 EU Coin 是同一穩定幣在美國與歐盟市場分別發行的美元版本，由同一發行商依據當地法規獨立管理儲備與贖回機制。

而 US Coin 流通量達 1,000 億美元，EU Coin 僅有 10 億美元。

MiCA 要求 EU Coin 必須 1:1 儲備、隨時免費贖回，且至少 30% 儲備存在歐洲銀行。

假設美國用戶大規模贖回 EU Coin，可能引發資金壓力，因此歐盟設有限發機制控管風險。

歐盟執委會 6 月回應，擠兌風險極不可能

據了解，歐盟執委會在 6 月透過官方聲明回應，相較歐洲央行，反而採取相對寬鬆的態度並強調：

「即便真的出現穩定幣擠兌，贖回主要也會發生在像美國這樣的非歐盟國家，因為大多數代幣流通與儲備資產本來就不在歐洲。」

此外執委會也指出，MiCA 架構本身就對外國穩定幣設下門檻，因此能有效防止其在歐元區廣泛流通。

外國穩定幣已因 MiCA 裁示而卻步，雙方分歧仍在

為進一步釐清市場疑慮，歐盟執委會近期也發布研究報告，內容指出：

現行 MiCA 法規已對外國穩定幣構成明顯限制。

Tether (USDT) 等大型穩定發行商，因不願配合將至少 60% 儲備資產存放於歐洲銀行，選擇不在歐洲註冊申請。

代表 MiCA 實際上已形成有效屏障，使歐元區難以被外來穩定幣大規模進駐發展。總體來看，歐洲央行與歐盟執委會之間對於穩定幣監管分歧仍在，歐洲央行總裁拉加德 (Christine Lagarde) 於 6/24 特別指出，穩定幣跨境流通將對貨幣政策和金融穩定構成風險，必須建立完善監管規則。

但歐洲央行也被指控過度強調穩定幣威脅，部分原因是為了推動其數位歐元計劃，但該計劃本身在設計和影響上仍有內部爭議。歐盟執委會則較為開放，認為應以更靈活的態度面對穩定幣發展，無視 ECB 的單方面警告。

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