以太坊的突破：歷史重演，開啓「史詩級」新週期

作者：CryptoTalk 編譯：白話區塊鏈

當比特幣佔據頭條時，整個加密市場都在密切關注。但在比特幣的光芒背後，有一個老練投資者熟悉的反復故事：以太坊最終會成爲焦點——而當它做到這一點時，其他山寨市場往往會跟隨。

現在，這個故事正在再次上演。

01 數據不會說謊

在過去一個月裏，以太坊價格已突破 4700 美元——這是自 2021 年底以來的最高水平。過去七天上漲了 30%以上，超過了比特幣的表現，顯示出新的力量。

更重要的是，以太坊最近突破了 4000 美元的阻力位，這個價位曾連續數月限制其價格。這不是一次試探性的突破——而是一次果斷的行動，得到交易量激增和機構參與的支持。技術分析師現在討論的目標價位在 6000 美元至 8000 美元的範圍內，如果當前勢頭持續。

02 以太坊爲何現在飆升

以太坊的漲不僅僅是跟隨比特幣的腳步——它有自己的一系列強大推動因素。

機構認可

2025 年以太坊最大的進步是美國市場引入了現貨 ETH ETF。像 BlackRock、Fidelity 和 Grayscale 這樣的巨頭現在提供直接投資 ETH 的機會。

交易量巨大——僅幾個月就超過 1200 億美元——資金流入保持穩定。這不僅僅是零售投機；養老基金、財富管理公司和企業資金池正在將 ETH 納入其投資組合。

穩定幣監管轉爲有利

美國通過的《GENIUS 法案》爲穩定幣提供了明確的指導方針，這對以太坊有直接影響。

爲什麼？因爲大多數穩定幣——USDT、USDC 等——主要在以太坊上發行。穩定幣的採用推動了以太坊的交易量，增加了對 gas 的需求，並鞏固了其作爲全球資金流動結算層的地位。

企業資產負債表需求

中小型上市公司正在悄悄將以太坊添加到其資產負債表中。路透社報道稱，企業持有的 ETH 從 2024 年底的 11.6 萬 ETH 躍升至 2025 年中期的近 100 萬 ETH——價值約 35 億美元。

這些公司不僅僅是爲了價格升值而購買——他們通過質押 ETH 賺取 3-4%的年化收益率，將其轉變爲一種生產性的資產。

宏觀順風

更廣泛的經濟背景也在助力。隨着联准会暗示今年晚些時候可能降息，風險資產——從股市到加密貨幣——正在獲得支撐。較低的利率使質押 ETH 等收益型數字資產相對於債券或儲蓄帳戶更具吸引力。

03 週期：比特幣引領，以太坊跟隨，山寨季追趕

如果放眼全局，以太坊的漲並不令人意外——它符合我們多次看到的模式。

第一階段——比特幣主導：比特幣首先漲，吸引機構資金和主流關注。

第二階段——以太坊突破：一旦比特幣穩定，資金會轉向 ETH。ETH 的百分比漲幅超過 BTC。

第三階段——山寨季：隨着 ETH 的漲，小型山寨季跟隨——通常帶來比 BTC 和 ETH 更大的回報。

我們在 2017 年和 2021 年都見過這種情況。在每一次，以太坊的漲標志着更廣泛的山寨季熱潮的開始。現在，同樣的序列似乎正在形成。

04 爲什麼以太坊在週期中的角色如此關鍵

以太坊不僅僅是「另一個山寨季」。它幾乎是加密貨幣最重要用例的基礎設施：

去中心化金融（DeFi）——每天數十億美元的交易、借貸和收益耕作在以太坊上進行。

NFT 與數字資產——以太坊仍然是最大 NFT 市場的主場。

穩定幣與支付——大多數穩定幣轉帳在以太坊網路上進行。

Layer 生態系統——像 Arbitrum、Optimism和 Base 這樣的網路都結算到以太坊，帶來更多基礎層安全費用。

當 ETH 漲時，它傳遞了一個信號：市場準備在比特幣之外承擔更多風險。

05 我們正在進入山寨季嗎？

幾個指標表明答案是肯定的。

ETH 表現優於 BTC：過去一個月，ETH 漲約 54%，而比特幣僅漲約 10%。

BTC 主導地位下降：比特幣在整個加密市場總市值中的份額正在下滑——這是資金輪動的早期跡象。

山寨季指數上升：追蹤山寨季相對於比特幣強度的指數從 20 多上升到 30 多，趨勢向上。

如果這種模式持續，以太坊的動能可能引發山寨季的連鎖反應——歷史上這通常導致加密市場中最爆炸性的走勢。

06 什麼可能打斷漲

盡管形勢看漲，但值得記住，沒有什麼是直線上漲的。

監管變數：如果美國或歐盟監管機構針對質押、DeFi 或以太坊的安全狀態採取行動，動能可能放緩。

宏觀衝擊：通貨膨脹意外、地緣政治緊張或联准会政策突然轉變可能抑制風險偏好。

獲利回吐：在大漲之後，交易者往往會獲利了結，引發劇烈但暫時的回調。

對於長期投資者來說，關鍵是將短期波動與結構性驅動因素分開——因爲這些驅動因素仍然強勁。

07 爲什麼這次可能更大

以太坊之前的突破發生在今天這樣規模的機構採用之前。2017 年和 2021 年沒有現貨 ETF。企業資產負債表沒有積極積累 ETH。穩定幣結算量僅爲今天的零頭。

現在，基本面與週期模式一致：

機構資金流入是可持續的，而非投機性的。

通過質押，ETH 具有收益成分，使其與傳統收益產品競爭。

穩定幣的監管清晰度加強了以太坊的基礎用例。

這種組合可能使以太坊的下一波漲比過去更持久——也可能更強勁。

08 戰略投資者的操作指南

如果歷史重演，以下是需要關注的序列：

比特幣激增：我們已經看到——BTC 突破 12 萬美元奠定了基礎。

以太坊加速：正在發生——ETH 突破多年阻力位並吸引機構。

山寨季輪動：關注 ETH 對 BTC 的進一步突破（ETH/BTC 比率上升），這是山寨季的綠燈信號。

選擇性定位：在山寨季中，最高質量的項目通常首先表現優異，然後流動性流向風險更高的資產。

對於已經持有 ETH 的投資者，當前環境支持耐心和信心。對於交易者來說，關注 ETH 的支配地位和 ETH/BTC 比率可以提供進入更小資產的時機線索。

以太坊的漲不是孤立的飆升——它是一個熟悉的市場節奏的一部分：比特幣引領，以太坊強勢跟隨，然後其他山寨季市場蘇醒。

2025 年的不同之處在於，以太坊的突破得到真實採用、機構基礎設施和明確的監管勝利的支持——不僅僅是投機炒作。這是一個足以支撐更大走勢的基礎。

如果歷史有任何指引，煙花表演可能才剛剛開始。