Bitcoin và phân tích dữ liệu trên chuỗi của các chuỗi công cộng chính: Doanh thu Ethereum bật lại, Base nhanh chóng nổi lên
Tóm tắt
Solana tiếp tục dẫn đầu về khối lượng giao dịch và địa chỉ hoạt động, Base bám sát theo sau; Ethereum thì một lần nữa chiếm ngôi đầu bảng doanh thu phí giao dịch nhờ vào các tương tác có giá trị cao.
Ethereum dẫn đầu trong việc thu hút vốn, Polygon mở rộng câu chuyện DeFi thông qua Katana, trong khi Base mặc dù điều chỉnh ngắn hạn, nhưng nền tảng sinh thái vẫn có tiềm năng tăng trưởng lâu dài.
Khối lượng giao dịch BTC trên chuỗi giảm mạnh, tỷ lệ giao dịch có giá trị cao tăng lên 89%, trong bối cảnh "giá tăng, khối lượng giảm" hoạt động trên chuỗi đang nhanh chóng tiến tới tính tổ chức.
Phân bố chi phí cơ bản của BTC tiết lộ hỗ trợ quan trọng, 93,000-100,000 USDT trở thành tuyến phòng thủ cốt lõi trên chuỗi.
Khối lượng giao dịch PumpSwap vượt 38 tỷ, số lượng người dùng vượt 9 triệu, tiếp tục dẫn đầu thị trường DEX Solana với một cấu trúc mới.
Khối lượng giao dịch trên chuỗi Sei bùng nổ đồng thời với TVL, sự mở rộng sinh thái và lợi thế công nghệ, chính sách vốn tích cực tạo thành sự cộng hưởng.
Tóm tắt dữ liệu on-chain
Tổng quan về hoạt động trên chuỗi và dòng tiền
Ngoài việc phân tích tổng thể dòng vốn trên chuỗi, chúng tôi đã chọn thêm một số chỉ số hoạt động trên chuỗi quan trọng để đánh giá mức độ sử dụng thực sự và hoạt động của các hệ sinh thái blockchain khác nhau. Những chỉ số này bao gồm khối lượng giao dịch hàng ngày, phí Gas hàng ngày, số địa chỉ hoạt động hàng ngày và dòng chảy ròng của cầu nối đa chuỗi, bao quát nhiều khía cạnh như hành vi người dùng, cường độ sử dụng mạng và tính thanh khoản của tài sản. So với việc chỉ quan sát dòng vốn vào và ra, những dữ liệu gốc trên chuỗi này có thể phản ánh toàn diện hơn sự thay đổi cơ bản của hệ sinh thái công khai, giúp xác định xem dòng vốn có đi kèm với nhu cầu sử dụng thực tế và sự tăng trưởng người dùng hay không, từ đó nhận diện được nền tảng mạng có khả năng phát triển bền vững.
Khối lượng giao dịch on-chain so sánh: Solana và Base có mức độ hoạt động on-chain vượt trội rõ rệt.
Theo dữ liệu, tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, Solana đứng đầu trong các chuỗi công cộng chính với khối lượng giao dịch hàng tháng vượt quá 2,97 tỷ giao dịch, thể hiện khả năng thông lượng trên chuỗi mạnh mẽ và mức độ tương tác sinh thái năng động. Giao dịch tần suất cao của nó không còn bị giới hạn trong các ứng dụng nóng như Meme, Bot, mà đang tiếp tục mở rộng đến các bối cảnh sâu hơn như stablecoin, RWA và công cụ tài chính. Trong tuần qua, các tổ chức đã tăng tốc triển khai trong lĩnh vực RWA và stablecoin: Fiserv, với giá trị thị trường 90 tỷ USD, thông báo sẽ triển khai stablecoin trên Solana; Republic Crypto đã ra mắt sản phẩm token hóa cổ phiếu rSpaceX, mở rộng thêm ứng dụng của Solana trong thị trường tư nhân.
Ngoài Solana, Base cũng tiếp tục xu hướng tăng trưởng mạnh mẽ, đạt tổng khối lượng giao dịch 2,92 triệu giao dịch trong tháng 6, rõ ràng dẫn đầu các nền tảng Layer 2 khác, vững vàng ở vị trí hàng đầu của tầng 2. Gần đây, Base tiếp tục mở rộng các trường hợp ứng dụng thực tế. Trong tháng 6, nền tảng thương mại điện tử Shopify đã công bố hỗ trợ thanh toán USDC trên chuỗi Base, bao phủ hơn 30 quốc gia trên toàn cầu với các thương nhân, đánh dấu sự gia nhập chính thức vào hệ thống thanh toán chính thống. Đồng thời, JPMorgan cũng đã khởi động thí điểm triển khai mã thông báo tiền gửi JPMD trên Base, thúc đẩy tài sản ngân hàng lên chuỗi, tăng cường tính hữu dụng của nó trong các trường hợp RWA và tài chính.
So với đó, các chuỗi công cộng Layer 1 truyền thống như Ethereum và Bitcoin duy trì nhịp giao dịch ổn định, với khối lượng giao dịch hàng tháng lần lượt là 41,95 triệu giao dịch và 10,28 triệu giao dịch. Mặc dù về tần suất không bằng các chuỗi công cộng hiệu suất cao, nhưng chúng vẫn giữ vị trí quan trọng trong việc chứa đựng tài sản có giá trị cao và tương tác cốt lõi với DeFi.
Tổng thể, Solana và Base trong dữ liệu giao dịch tháng 6 thể hiện lợi thế rõ rệt, đang từng bước củng cố vị thế thống trị của mình trong hệ sinh thái tương tác cao. Ngược lại, một số giải pháp mở rộng Ethereum đang có xu hướng chậm lại, vốn và sự chú ý từ người dùng đang dần chuyển sang các chuỗi hiệu suất cao mới nổi. Sự tiến triển của khối lượng giao dịch on-chain không chỉ phản ánh sức mạnh công nghệ và mức độ hoạt động của người dùng, mà còn dự đoán hướng cạnh tranh trong tương lai của hệ sinh thái. Trong tương lai, vẫn cần kết hợp chất lượng tương tác và dữ liệu người dùng thực để tiếp tục xác minh tính bền vững và độ sâu của hệ sinh thái.
Cấu trúc thu nhập on-chain một lần nữa được thay đổi: Ethereum lấy lại vị trí số một, tốc độ tăng trưởng của Base chậm lại.
Theo dữ liệu, tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, Ethereum đã lấy lại vị trí dẫn đầu về doanh thu phí giao dịch trên chuỗi, đạt doanh thu 39,07 triệu USD trong một tháng, củng cố vị trí dẫn đầu của nó trong lĩnh vực tương tác có giá trị cao. Solana trong tháng này ghi nhận doanh thu 30,54 triệu USD, thấp hơn một chút so với Ethereum, đứng ở vị trí thứ hai. Tuy nhiên, nhìn lại tháng 5, Solana đã tạm thời vượt qua Ethereum, với phí giao dịch trong một tháng lên tới 53,06 triệu USD, trở thành chuỗi công khai có doanh thu cao nhất trong tháng, cho thấy nó có động lực giao dịch mạnh mẽ và khả năng bùng nổ ứng dụng trong một giai đoạn cụ thể.
Bitcoin đứng thứ ba với 14,75 triệu USD, mặc dù số lượng giao dịch và địa chỉ hoạt động đều không bằng Solana, nhưng với vai trò là nơi lưu trữ giá trị và mạng chính BTC L2 đang dần phát triển, vẫn giữ được khả năng tạo ra phí giao dịch mạnh mẽ. Doanh thu của Base trong tháng này đã giảm so với tháng trước, từ 5,87 triệu USD vào tháng 5 giảm xuống còn 4,87 triệu USD vào tháng 6, mặc dù vẫn vượt trội hơn các nền tảng Layer 2 khác, nhưng động lực tăng trưởng có chút chậm lại, cần theo dõi tính bền vững của ứng dụng thực tế và dòng vốn đầu tư.
Từ quan sát xu hướng, đường cong phí giao dịch của Ethereum và Bitcoin tương đối ổn định, đại diện cho nhu cầu tương tác có giá trị cao chính; phí giao dịch của Solana lại có xu hướng biến động tăng, liên quan chặt chẽ đến sự hoạt động sôi nổi của các tình huống tần suất cao trong hệ sinh thái của nó. Sự điều chỉnh ngắn hạn của Base cũng phản ánh rằng sự tăng trưởng người dùng và dòng vốn của nó vẫn đang ở giai đoạn tích hợp sơ bộ.
Xét về tổng thể, doanh thu từ phí giao dịch không chỉ là hình ảnh phản chiếu của sự hoạt động kinh tế trên chuỗi, mà còn phản ánh sự chuyển biến trong cấu trúc sinh thái và hành vi của người dùng. Sự Bật lại mạnh mẽ của Ethereum và sự điều chỉnh ngắn hạn của Base tiết lộ những biến số giai đoạn và áp lực cạnh tranh mà các chuỗi công khai mới nổi phải đối mặt khi thách thức vị thế dẫn đầu doanh thu của Ethereum và Bitcoin.
Phân tích địa chỉ hoạt động: Solana dẫn đầu, Base theo sát.
Theo dữ liệu, tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, Solana vẫn giữ vị trí số một trong số các chuỗi công khai với trung bình 4,8 triệu địa chỉ hoạt động mỗi ngày, không chỉ vượt xa các Layer 1 khác mà còn vượt trội hơn hầu hết các mạng Layer 2. Sự hoạt động của người dùng Solana chủ yếu được hưởng lợi từ Meme coin, robot giao dịch tự động (Bot), thanh toán stablecoin và tương tác tần suất cao trong các kịch bản RWA mới nổi, với các tương tác on-chain của nó đã mở rộng từ các ứng dụng đầu cơ sang việc hiện thực hóa tài sản thực và hệ sinh thái thanh toán, có lợi thế rõ rệt về việc giữ chân người dùng.
Base đứng thứ hai với 1,71 triệu địa chỉ hoạt động hàng ngày, cho thấy sức tăng trưởng mạnh mẽ. Số lượng người dùng của nó tiếp tục gia tăng trong tháng 6, chủ yếu đến từ ba nguồn: sự mở rộng hệ sinh thái gốc L2; việc đưa stablecoin (USDC) vào các tình huống thương mại thực tế đã mang lại người dùng thanh toán; việc thử nghiệm trên chuỗi của các tổ chức tài chính truyền thống như JPMorgan đã thúc đẩy việc chuyển đổi cấu trúc vốn và ứng dụng. Sự tăng trưởng người dùng của Base không chỉ thể hiện ở số lượng, mà còn phản ánh trong tần suất tương tác và số lượng hợp đồng hoạt động trên chuỗi tăng lên, đã dần hình thành nguyên mẫu hệ sinh thái toàn diện từ tài chính đến xã hội.
Polygon PoS và Bitcoin lần lượt có 570.000 và 500.000 địa chỉ hoạt động hàng ngày, đứng thứ ba và thứ tư, trong đó Polygon PoS là một chuỗi bên ổn định của Ethereum, vẫn giữ được một nền tảng nhất định trong cộng đồng NFT, game và các nhà phát triển nhỏ và vừa; trong khi Bitcoin bị hạn chế bởi đặc tính chuyển tiền thấp và định vị chủ yếu là lưu trữ giá trị, sự tăng trưởng địa chỉ tương đối ổn định.
Sự hoạt động của người dùng trên Ethereum và Arbitrum tương đối chậm chạp, với số địa chỉ trung bình hàng ngày lần lượt là 440.000 và 320.000, cho thấy sự thu hẹp trong ý chí tương tác của người dùng dưới tác động của chi phí Gas cao và thiếu các ứng dụng mới nổi. Đặc biệt trong các chủ đề như Meme, Bot, RWA, người dùng đã dần chuyển sang các chuỗi mới nổi với chi phí thấp hơn và ứng dụng phong phú hơn, phản ánh sự chuyển biến trong cấu trúc cạnh tranh giữa các chuỗi.
Nhìn chung, dữ liệu địa chỉ hoạt động hàng ngày trong tháng 6 rõ ràng phản ánh rằng xu hướng phân hóa giữa Layer 1 và Layer 2 đang gia tăng, các chuỗi chính cao tần và L2 được thúc đẩy bởi ứng dụng thực tế đang thay thế các chuỗi công nghệ mạnh truyền thống trở thành tâm điểm chú ý của hệ sinh thái. Mức độ hoạt động của người dùng không chỉ là điều kiện tiên quyết cho sự tăng trưởng giao dịch, mà còn đại diện cho hướng tập trung vốn tương lai trong hệ sinh thái và tài nguyên nhà phát triển, đáng để tiếp tục theo dõi chất lượng phát triển tiếp theo và biểu hiện độ dính của người dùng.
Phân tích dòng tiền công chain: Ethereum dẫn đầu, Base điều chỉnh, Polygon bố trí trong lĩnh vực DeFi
Theo dữ liệu, tính đến gần một tháng qua, Ethereum với 5,1 tỷ USD dòng vốn ròng đang giữ vị trí dẫn đầu, thể hiện sức hấp dẫn mạnh mẽ; Polygon PoS theo sát với 263 triệu USD dòng vốn ròng, tiếp tục xu hướng tăng nhẹ. Ngược lại, mạng Layer 2 Base lại ghi nhận dòng vốn ròng ra lên tới 5 tỷ USD, trở thành chuỗi công khai nổi bật nhất trong đợt rút vốn này. Dòng vốn trong đợt này tiếp tục xu hướng cấu trúc của vài tuần trước: Ethereum hưởng lợi từ việc nâng cấp công nghệ, dòng vốn ròng từ ETF liên tục, sự gia tăng nắm giữ của các tổ chức và nhiều yếu tố tích cực khác, kết hợp với việc khôi phục nhiệt độ của lĩnh vực DeFi và chính sách quản lý có sự giảm nhẹ, càng củng cố vị trí cốt lõi của nó "thanh khoản cao + đồng thuận cao".
Việc quay vòng vốn của Polygon có thể liên quan đến sự bố trí hệ sinh thái gần đây của nó. Polygon Labs đã hợp tác với nhà tạo lập thị trường tiền điện tử GSR để ra mắt mạng Layer2 tập trung vào DeFi mang tên Katana, tập trung giải quyết vấn đề phân mảnh tài sản và lợi nhuận không bền vững. Katana sử dụng cơ chế lọc tập trung và thông qua VaultBridge để quay vòng vốn từ cho vay trên mạng chính trở lại chuỗi, tạo ra vòng khép kín hiệu quả, thu hút các tổ chức và người dùng có giá trị tài sản ròng cao. Hành động này không chỉ củng cố vị trí của Polygon trong lĩnh vực DeFi mà còn mang đến một câu chuyện Layer2 có sự khác biệt hơn. Sự gia tăng ròng 263 triệu USD mà Polygon ghi nhận gần đây có thể phản ánh kỳ vọng tích cực của thị trường đối với mô hình Katana và tiềm năng trong tương lai.
Mặc dù Base gần đây ghi nhận dòng vốn ròng chảy ra quy mô lớn, nhưng điều này có thể là do điều chỉnh tạm thời hơn là sự suy yếu của hệ sinh thái. Trên thực tế, vào giữa tháng 6, Base đã chứng kiến dòng vốn vào mạnh mẽ, nhờ vào sự tích hợp sâu sắc của Coinbase, hợp tác với Shopify để mở rộng các tình huống thanh toán USDC, cùng với nhiều lợi ích khác như việc JPMorgan thử nghiệm tiền gửi token trên chuỗi, làm cho nhiệt độ của hệ sinh thái nhanh chóng tăng lên. Hiện tại, TVL của Base đạt 3,4 tỷ USD, giá trị vốn hóa thị trường của stablecoin là 4,1 tỷ USD, các giao thức cốt lõi như Aerodrome, Spark, StarGate và Moonwell đều thể hiện sức mạnh. Dòng vốn ngắn hạn có thể bị ảnh hưởng bởi sự luân chuyển và chênh lệch giá của thị trường, nhưng trong trung và dài hạn, Base vẫn có tiềm năng mở rộng liên tục và thu hút vốn trở lại.
Làn sóng dòng tiền này phản ánh sự phân hóa cấu trúc giữa các chuỗi công cộng chính, Ethereum tiếp tục củng cố vị thế cốt lõi nhờ nâng cấp công nghệ và lợi ích từ các tổ chức, Polygon tận dụng Katana để tăng cường quyền phát ngôn của mình trong lĩnh vực DeFi, trong khi Base mặc dù xuất hiện dòng tiền ròng ngắn hạn, nhưng với sự hỗ trợ từ nhiều ứng dụng thực tế và hợp tác với các tổ chức, nền tảng sinh thái vẫn vững chắc và có tiềm năng phục hồi dòng tiền và mở rộng trở lại trong tương lai. Nhìn chung, dòng tiền đang xoay quanh "năng lực công nghệ + hiện thực hóa cảnh + tích hợp vốn" để triển khai một vòng cấu hình và luân chuyển mới.
Trong khi vốn luân chuyển giữa các chuỗi, Bitcoin như một tài sản cốt lõi của thị trường, các chỉ số cấu trúc trên chuỗi của nó cũng đã phát tín hiệu nhiều điểm quan trọng. Bài viết này sẽ tập trung vào ba chỉ số đại diện - số lượng giao dịch và giá trị giao dịch, cấu trúc chuyển nhượng đã điều chỉnh thực thể, cũng như phân phối chi phí cơ bản (CBD) - để đánh giá xem liệu có hỗ trợ cấu trúc nào phía sau tình hình hiện tại hay không, và quan sát xem liệu hành vi của các tổ chức có dẫn dắt xu hướng tiếp tục sâu sắc hơn hay không.
Phân tích các chỉ số chính của Bitcoin
Khi giá Bitcoin tiếp tục dao động trong khoảng cao lịch sử, dữ liệu trên chuỗi xuất hiện nhiều thay đổi cấu trúc, phản ánh sự điều chỉnh sâu sắc trong cấu trúc tham gia thị trường và hành vi vốn. Để hiểu rõ hơn về bối cảnh hiện tại và hướng rủi ro tiềm tàng, bài viết sẽ tập trung vào ba chỉ số trên chuỗi chính để phân tích: số lượng giao dịch trên chuỗi và sự thay đổi trong số tiền giao dịch trung bình, cấu trúc số tiền chuyển khoản đã điều chỉnh thực thể (Entity-adjusted Volume Breakdown), và bản đồ nhiệt phân bố chi phí cơ bản (Cost Basis Distribution, CBD). Qua ba chỉ số này, có thể làm rõ nguyên nhân đằng sau sự giảm nhiệt của hoạt động trên chuỗi hiện tại, sự gia tăng quyền lực thị trường của vốn tổ chức, cũng như ý nghĩa cấu trúc của các khoảng hỗ trợ, từ đó cung cấp cơ sở để đánh giá xu hướng tiếp theo.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
15 thích
Phần thưởng
15
4
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
ProveMyZK
· 11giờ trước
Hệ sinh thái tốt như vậy, giá không tăng lên mới lạ.
Xem bản gốcTrả lời0
WagmiOrRekt
· 08-13 20:16
Xong rồi SOL lại đến BASE, BTC tính là cái gì?
Xem bản gốcTrả lời0
RektRecorder
· 08-13 20:12
Ôi, bull à, base quá tăng lên rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
MEVSandwichVictim
· 08-13 19:57
Cơ quan chơi đùa với mọi người là vậy hả? Hiểu rồi.
Khối lượng giao dịch on-chain Bitcoin đột ngột giảm, xu hướng tổ chức hóa tăng tốc, doanh thu Ethereum bật lại
Bitcoin và phân tích dữ liệu trên chuỗi của các chuỗi công cộng chính: Doanh thu Ethereum bật lại, Base nhanh chóng nổi lên
Tóm tắt
Solana tiếp tục dẫn đầu về khối lượng giao dịch và địa chỉ hoạt động, Base bám sát theo sau; Ethereum thì một lần nữa chiếm ngôi đầu bảng doanh thu phí giao dịch nhờ vào các tương tác có giá trị cao.
Ethereum dẫn đầu trong việc thu hút vốn, Polygon mở rộng câu chuyện DeFi thông qua Katana, trong khi Base mặc dù điều chỉnh ngắn hạn, nhưng nền tảng sinh thái vẫn có tiềm năng tăng trưởng lâu dài.
Khối lượng giao dịch BTC trên chuỗi giảm mạnh, tỷ lệ giao dịch có giá trị cao tăng lên 89%, trong bối cảnh "giá tăng, khối lượng giảm" hoạt động trên chuỗi đang nhanh chóng tiến tới tính tổ chức.
Phân bố chi phí cơ bản của BTC tiết lộ hỗ trợ quan trọng, 93,000-100,000 USDT trở thành tuyến phòng thủ cốt lõi trên chuỗi.
Khối lượng giao dịch PumpSwap vượt 38 tỷ, số lượng người dùng vượt 9 triệu, tiếp tục dẫn đầu thị trường DEX Solana với một cấu trúc mới.
Khối lượng giao dịch trên chuỗi Sei bùng nổ đồng thời với TVL, sự mở rộng sinh thái và lợi thế công nghệ, chính sách vốn tích cực tạo thành sự cộng hưởng.
Tóm tắt dữ liệu on-chain
Tổng quan về hoạt động trên chuỗi và dòng tiền
Ngoài việc phân tích tổng thể dòng vốn trên chuỗi, chúng tôi đã chọn thêm một số chỉ số hoạt động trên chuỗi quan trọng để đánh giá mức độ sử dụng thực sự và hoạt động của các hệ sinh thái blockchain khác nhau. Những chỉ số này bao gồm khối lượng giao dịch hàng ngày, phí Gas hàng ngày, số địa chỉ hoạt động hàng ngày và dòng chảy ròng của cầu nối đa chuỗi, bao quát nhiều khía cạnh như hành vi người dùng, cường độ sử dụng mạng và tính thanh khoản của tài sản. So với việc chỉ quan sát dòng vốn vào và ra, những dữ liệu gốc trên chuỗi này có thể phản ánh toàn diện hơn sự thay đổi cơ bản của hệ sinh thái công khai, giúp xác định xem dòng vốn có đi kèm với nhu cầu sử dụng thực tế và sự tăng trưởng người dùng hay không, từ đó nhận diện được nền tảng mạng có khả năng phát triển bền vững.
Khối lượng giao dịch on-chain so sánh: Solana và Base có mức độ hoạt động on-chain vượt trội rõ rệt.
Theo dữ liệu, tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, Solana đứng đầu trong các chuỗi công cộng chính với khối lượng giao dịch hàng tháng vượt quá 2,97 tỷ giao dịch, thể hiện khả năng thông lượng trên chuỗi mạnh mẽ và mức độ tương tác sinh thái năng động. Giao dịch tần suất cao của nó không còn bị giới hạn trong các ứng dụng nóng như Meme, Bot, mà đang tiếp tục mở rộng đến các bối cảnh sâu hơn như stablecoin, RWA và công cụ tài chính. Trong tuần qua, các tổ chức đã tăng tốc triển khai trong lĩnh vực RWA và stablecoin: Fiserv, với giá trị thị trường 90 tỷ USD, thông báo sẽ triển khai stablecoin trên Solana; Republic Crypto đã ra mắt sản phẩm token hóa cổ phiếu rSpaceX, mở rộng thêm ứng dụng của Solana trong thị trường tư nhân.
Ngoài Solana, Base cũng tiếp tục xu hướng tăng trưởng mạnh mẽ, đạt tổng khối lượng giao dịch 2,92 triệu giao dịch trong tháng 6, rõ ràng dẫn đầu các nền tảng Layer 2 khác, vững vàng ở vị trí hàng đầu của tầng 2. Gần đây, Base tiếp tục mở rộng các trường hợp ứng dụng thực tế. Trong tháng 6, nền tảng thương mại điện tử Shopify đã công bố hỗ trợ thanh toán USDC trên chuỗi Base, bao phủ hơn 30 quốc gia trên toàn cầu với các thương nhân, đánh dấu sự gia nhập chính thức vào hệ thống thanh toán chính thống. Đồng thời, JPMorgan cũng đã khởi động thí điểm triển khai mã thông báo tiền gửi JPMD trên Base, thúc đẩy tài sản ngân hàng lên chuỗi, tăng cường tính hữu dụng của nó trong các trường hợp RWA và tài chính.
So với đó, các chuỗi công cộng Layer 1 truyền thống như Ethereum và Bitcoin duy trì nhịp giao dịch ổn định, với khối lượng giao dịch hàng tháng lần lượt là 41,95 triệu giao dịch và 10,28 triệu giao dịch. Mặc dù về tần suất không bằng các chuỗi công cộng hiệu suất cao, nhưng chúng vẫn giữ vị trí quan trọng trong việc chứa đựng tài sản có giá trị cao và tương tác cốt lõi với DeFi.
Tổng thể, Solana và Base trong dữ liệu giao dịch tháng 6 thể hiện lợi thế rõ rệt, đang từng bước củng cố vị thế thống trị của mình trong hệ sinh thái tương tác cao. Ngược lại, một số giải pháp mở rộng Ethereum đang có xu hướng chậm lại, vốn và sự chú ý từ người dùng đang dần chuyển sang các chuỗi hiệu suất cao mới nổi. Sự tiến triển của khối lượng giao dịch on-chain không chỉ phản ánh sức mạnh công nghệ và mức độ hoạt động của người dùng, mà còn dự đoán hướng cạnh tranh trong tương lai của hệ sinh thái. Trong tương lai, vẫn cần kết hợp chất lượng tương tác và dữ liệu người dùng thực để tiếp tục xác minh tính bền vững và độ sâu của hệ sinh thái.
Cấu trúc thu nhập on-chain một lần nữa được thay đổi: Ethereum lấy lại vị trí số một, tốc độ tăng trưởng của Base chậm lại.
Theo dữ liệu, tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, Ethereum đã lấy lại vị trí dẫn đầu về doanh thu phí giao dịch trên chuỗi, đạt doanh thu 39,07 triệu USD trong một tháng, củng cố vị trí dẫn đầu của nó trong lĩnh vực tương tác có giá trị cao. Solana trong tháng này ghi nhận doanh thu 30,54 triệu USD, thấp hơn một chút so với Ethereum, đứng ở vị trí thứ hai. Tuy nhiên, nhìn lại tháng 5, Solana đã tạm thời vượt qua Ethereum, với phí giao dịch trong một tháng lên tới 53,06 triệu USD, trở thành chuỗi công khai có doanh thu cao nhất trong tháng, cho thấy nó có động lực giao dịch mạnh mẽ và khả năng bùng nổ ứng dụng trong một giai đoạn cụ thể.
Bitcoin đứng thứ ba với 14,75 triệu USD, mặc dù số lượng giao dịch và địa chỉ hoạt động đều không bằng Solana, nhưng với vai trò là nơi lưu trữ giá trị và mạng chính BTC L2 đang dần phát triển, vẫn giữ được khả năng tạo ra phí giao dịch mạnh mẽ. Doanh thu của Base trong tháng này đã giảm so với tháng trước, từ 5,87 triệu USD vào tháng 5 giảm xuống còn 4,87 triệu USD vào tháng 6, mặc dù vẫn vượt trội hơn các nền tảng Layer 2 khác, nhưng động lực tăng trưởng có chút chậm lại, cần theo dõi tính bền vững của ứng dụng thực tế và dòng vốn đầu tư.
Từ quan sát xu hướng, đường cong phí giao dịch của Ethereum và Bitcoin tương đối ổn định, đại diện cho nhu cầu tương tác có giá trị cao chính; phí giao dịch của Solana lại có xu hướng biến động tăng, liên quan chặt chẽ đến sự hoạt động sôi nổi của các tình huống tần suất cao trong hệ sinh thái của nó. Sự điều chỉnh ngắn hạn của Base cũng phản ánh rằng sự tăng trưởng người dùng và dòng vốn của nó vẫn đang ở giai đoạn tích hợp sơ bộ.
Xét về tổng thể, doanh thu từ phí giao dịch không chỉ là hình ảnh phản chiếu của sự hoạt động kinh tế trên chuỗi, mà còn phản ánh sự chuyển biến trong cấu trúc sinh thái và hành vi của người dùng. Sự Bật lại mạnh mẽ của Ethereum và sự điều chỉnh ngắn hạn của Base tiết lộ những biến số giai đoạn và áp lực cạnh tranh mà các chuỗi công khai mới nổi phải đối mặt khi thách thức vị thế dẫn đầu doanh thu của Ethereum và Bitcoin.
Phân tích địa chỉ hoạt động: Solana dẫn đầu, Base theo sát.
Theo dữ liệu, tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, Solana vẫn giữ vị trí số một trong số các chuỗi công khai với trung bình 4,8 triệu địa chỉ hoạt động mỗi ngày, không chỉ vượt xa các Layer 1 khác mà còn vượt trội hơn hầu hết các mạng Layer 2. Sự hoạt động của người dùng Solana chủ yếu được hưởng lợi từ Meme coin, robot giao dịch tự động (Bot), thanh toán stablecoin và tương tác tần suất cao trong các kịch bản RWA mới nổi, với các tương tác on-chain của nó đã mở rộng từ các ứng dụng đầu cơ sang việc hiện thực hóa tài sản thực và hệ sinh thái thanh toán, có lợi thế rõ rệt về việc giữ chân người dùng.
Base đứng thứ hai với 1,71 triệu địa chỉ hoạt động hàng ngày, cho thấy sức tăng trưởng mạnh mẽ. Số lượng người dùng của nó tiếp tục gia tăng trong tháng 6, chủ yếu đến từ ba nguồn: sự mở rộng hệ sinh thái gốc L2; việc đưa stablecoin (USDC) vào các tình huống thương mại thực tế đã mang lại người dùng thanh toán; việc thử nghiệm trên chuỗi của các tổ chức tài chính truyền thống như JPMorgan đã thúc đẩy việc chuyển đổi cấu trúc vốn và ứng dụng. Sự tăng trưởng người dùng của Base không chỉ thể hiện ở số lượng, mà còn phản ánh trong tần suất tương tác và số lượng hợp đồng hoạt động trên chuỗi tăng lên, đã dần hình thành nguyên mẫu hệ sinh thái toàn diện từ tài chính đến xã hội.
Polygon PoS và Bitcoin lần lượt có 570.000 và 500.000 địa chỉ hoạt động hàng ngày, đứng thứ ba và thứ tư, trong đó Polygon PoS là một chuỗi bên ổn định của Ethereum, vẫn giữ được một nền tảng nhất định trong cộng đồng NFT, game và các nhà phát triển nhỏ và vừa; trong khi Bitcoin bị hạn chế bởi đặc tính chuyển tiền thấp và định vị chủ yếu là lưu trữ giá trị, sự tăng trưởng địa chỉ tương đối ổn định.
Sự hoạt động của người dùng trên Ethereum và Arbitrum tương đối chậm chạp, với số địa chỉ trung bình hàng ngày lần lượt là 440.000 và 320.000, cho thấy sự thu hẹp trong ý chí tương tác của người dùng dưới tác động của chi phí Gas cao và thiếu các ứng dụng mới nổi. Đặc biệt trong các chủ đề như Meme, Bot, RWA, người dùng đã dần chuyển sang các chuỗi mới nổi với chi phí thấp hơn và ứng dụng phong phú hơn, phản ánh sự chuyển biến trong cấu trúc cạnh tranh giữa các chuỗi.
Nhìn chung, dữ liệu địa chỉ hoạt động hàng ngày trong tháng 6 rõ ràng phản ánh rằng xu hướng phân hóa giữa Layer 1 và Layer 2 đang gia tăng, các chuỗi chính cao tần và L2 được thúc đẩy bởi ứng dụng thực tế đang thay thế các chuỗi công nghệ mạnh truyền thống trở thành tâm điểm chú ý của hệ sinh thái. Mức độ hoạt động của người dùng không chỉ là điều kiện tiên quyết cho sự tăng trưởng giao dịch, mà còn đại diện cho hướng tập trung vốn tương lai trong hệ sinh thái và tài nguyên nhà phát triển, đáng để tiếp tục theo dõi chất lượng phát triển tiếp theo và biểu hiện độ dính của người dùng.
Phân tích dòng tiền công chain: Ethereum dẫn đầu, Base điều chỉnh, Polygon bố trí trong lĩnh vực DeFi
Theo dữ liệu, tính đến gần một tháng qua, Ethereum với 5,1 tỷ USD dòng vốn ròng đang giữ vị trí dẫn đầu, thể hiện sức hấp dẫn mạnh mẽ; Polygon PoS theo sát với 263 triệu USD dòng vốn ròng, tiếp tục xu hướng tăng nhẹ. Ngược lại, mạng Layer 2 Base lại ghi nhận dòng vốn ròng ra lên tới 5 tỷ USD, trở thành chuỗi công khai nổi bật nhất trong đợt rút vốn này. Dòng vốn trong đợt này tiếp tục xu hướng cấu trúc của vài tuần trước: Ethereum hưởng lợi từ việc nâng cấp công nghệ, dòng vốn ròng từ ETF liên tục, sự gia tăng nắm giữ của các tổ chức và nhiều yếu tố tích cực khác, kết hợp với việc khôi phục nhiệt độ của lĩnh vực DeFi và chính sách quản lý có sự giảm nhẹ, càng củng cố vị trí cốt lõi của nó "thanh khoản cao + đồng thuận cao".
Việc quay vòng vốn của Polygon có thể liên quan đến sự bố trí hệ sinh thái gần đây của nó. Polygon Labs đã hợp tác với nhà tạo lập thị trường tiền điện tử GSR để ra mắt mạng Layer2 tập trung vào DeFi mang tên Katana, tập trung giải quyết vấn đề phân mảnh tài sản và lợi nhuận không bền vững. Katana sử dụng cơ chế lọc tập trung và thông qua VaultBridge để quay vòng vốn từ cho vay trên mạng chính trở lại chuỗi, tạo ra vòng khép kín hiệu quả, thu hút các tổ chức và người dùng có giá trị tài sản ròng cao. Hành động này không chỉ củng cố vị trí của Polygon trong lĩnh vực DeFi mà còn mang đến một câu chuyện Layer2 có sự khác biệt hơn. Sự gia tăng ròng 263 triệu USD mà Polygon ghi nhận gần đây có thể phản ánh kỳ vọng tích cực của thị trường đối với mô hình Katana và tiềm năng trong tương lai.
Mặc dù Base gần đây ghi nhận dòng vốn ròng chảy ra quy mô lớn, nhưng điều này có thể là do điều chỉnh tạm thời hơn là sự suy yếu của hệ sinh thái. Trên thực tế, vào giữa tháng 6, Base đã chứng kiến dòng vốn vào mạnh mẽ, nhờ vào sự tích hợp sâu sắc của Coinbase, hợp tác với Shopify để mở rộng các tình huống thanh toán USDC, cùng với nhiều lợi ích khác như việc JPMorgan thử nghiệm tiền gửi token trên chuỗi, làm cho nhiệt độ của hệ sinh thái nhanh chóng tăng lên. Hiện tại, TVL của Base đạt 3,4 tỷ USD, giá trị vốn hóa thị trường của stablecoin là 4,1 tỷ USD, các giao thức cốt lõi như Aerodrome, Spark, StarGate và Moonwell đều thể hiện sức mạnh. Dòng vốn ngắn hạn có thể bị ảnh hưởng bởi sự luân chuyển và chênh lệch giá của thị trường, nhưng trong trung và dài hạn, Base vẫn có tiềm năng mở rộng liên tục và thu hút vốn trở lại.
Làn sóng dòng tiền này phản ánh sự phân hóa cấu trúc giữa các chuỗi công cộng chính, Ethereum tiếp tục củng cố vị thế cốt lõi nhờ nâng cấp công nghệ và lợi ích từ các tổ chức, Polygon tận dụng Katana để tăng cường quyền phát ngôn của mình trong lĩnh vực DeFi, trong khi Base mặc dù xuất hiện dòng tiền ròng ngắn hạn, nhưng với sự hỗ trợ từ nhiều ứng dụng thực tế và hợp tác với các tổ chức, nền tảng sinh thái vẫn vững chắc và có tiềm năng phục hồi dòng tiền và mở rộng trở lại trong tương lai. Nhìn chung, dòng tiền đang xoay quanh "năng lực công nghệ + hiện thực hóa cảnh + tích hợp vốn" để triển khai một vòng cấu hình và luân chuyển mới.
Trong khi vốn luân chuyển giữa các chuỗi, Bitcoin như một tài sản cốt lõi của thị trường, các chỉ số cấu trúc trên chuỗi của nó cũng đã phát tín hiệu nhiều điểm quan trọng. Bài viết này sẽ tập trung vào ba chỉ số đại diện - số lượng giao dịch và giá trị giao dịch, cấu trúc chuyển nhượng đã điều chỉnh thực thể, cũng như phân phối chi phí cơ bản (CBD) - để đánh giá xem liệu có hỗ trợ cấu trúc nào phía sau tình hình hiện tại hay không, và quan sát xem liệu hành vi của các tổ chức có dẫn dắt xu hướng tiếp tục sâu sắc hơn hay không.
Phân tích các chỉ số chính của Bitcoin
Khi giá Bitcoin tiếp tục dao động trong khoảng cao lịch sử, dữ liệu trên chuỗi xuất hiện nhiều thay đổi cấu trúc, phản ánh sự điều chỉnh sâu sắc trong cấu trúc tham gia thị trường và hành vi vốn. Để hiểu rõ hơn về bối cảnh hiện tại và hướng rủi ro tiềm tàng, bài viết sẽ tập trung vào ba chỉ số trên chuỗi chính để phân tích: số lượng giao dịch trên chuỗi và sự thay đổi trong số tiền giao dịch trung bình, cấu trúc số tiền chuyển khoản đã điều chỉnh thực thể (Entity-adjusted Volume Breakdown), và bản đồ nhiệt phân bố chi phí cơ bản (Cost Basis Distribution, CBD). Qua ba chỉ số này, có thể làm rõ nguyên nhân đằng sau sự giảm nhiệt của hoạt động trên chuỗi hiện tại, sự gia tăng quyền lực thị trường của vốn tổ chức, cũng như ý nghĩa cấu trúc của các khoảng hỗ trợ, từ đó cung cấp cơ sở để đánh giá xu hướng tiếp theo.