Báo cáo phân tích độ sâu về tái thế chấp và ETF tài sản ảo tại Hong Kong
Kể từ khi chuỗi tín hiệu dựa trên POS của Ethereum được ra mắt vào ngày 1 tháng 12 năm 2020, nó đã chính thức mở ra con đường thế chấp Ethereum. Đến nay, thế chấp Ethereum đã trải qua sáu giai đoạn phát triển, lần lượt là: thế chấp gốc → thế chấp như một dịch vụ → thế chấp liên kết → thế chấp linh hoạt → thế chấp phi tập trung → tái thế chấp. Dựa trên "phân công" của con đường này, có thể chia ra hai vai trò trong thế chấp Ethereum: người xác thực bỏ tiền và người điều hành làm việc.
Token thế chấp có tính thanh khoản ( LST ) cho phép người nắm giữ Ethereum thực hiện thế chấp trên nhiều giao thức DeFi để nhận lại lợi tức. Cơ chế này mặc dù có thể tăng tính linh hoạt và lợi nhuận tiềm năng của đầu tư, nhưng cũng mang lại độ phức tạp và rủi ro cao hơn. Một khi LST được khóa trong một giao thức thế chấp cụ thể, chúng sẽ không thể được sử dụng cho giao dịch hoặc làm tài sản thế chấp cho các giao dịch DeFi khác. Để giải quyết vấn đề thanh khoản này, token tái thế chấp có tính thanh khoản ( LRT ) đã ra đời.
LRT thông qua quá trình thế chấp lại, đã mở khóa tính thanh khoản của LST, và thông qua việc giới thiệu cơ chế đòn bẩy để tăng lợi ích tiềm năng. Ngoài ra, người dùng có thể chọn thông qua các giao thức thế chấp lại tính thanh khoản cụ thể, thay vì trực tiếp gửi LST, từ đó giữ được tính linh hoạt cao hơn.
Việc thực hiện thế chấp lại không chỉ cần có chuyên môn kỹ thuật cao mà còn phải xem xét đến tính an toàn của vốn, tính minh bạch trong hoạt động và tính ổn định của hệ thống. Thông qua các biện pháp kỹ thuật này, thế chấp lại có thể đồng thời nâng cao hiệu quả sử dụng vốn và đóng góp cho tính an toàn và phi tập trung của mạng lưới blockchain.
Các cơ quan quản lý có thái độ dè dặt đối với hoạt động thế chấp tiền điện tử.
Hiện nay, việc thế chấp tiền điện tử đang đối mặt với nhiều thách thức về quy định. Đầu tiên, do các quốc gia có vị trí pháp lý khác nhau về tài sản tiền điện tử, các cơ quan quản lý gặp khó khăn trong việc áp dụng trực tiếp các quy định tài chính hiện có vào các hoạt động thế chấp, làm tăng rủi ro về tính hợp pháp, thuế và tuân thủ. Thứ hai, vấn đề bảo vệ nhà đầu tư rất nổi bật, việc thế chấp tiền điện tử liên quan đến rủi ro cao, nhà đầu tư thông thường có thể chịu tổn thất đáng kể do thiếu kiến thức chuyên môn, cộng với sự biến động cao của thị trường, vốn của nhà đầu tư có thể nhanh chóng bốc hơi, do đó cần cung cấp đầy đủ các cảnh báo và biện pháp bảo vệ rủi ro. Hơn nữa, các hoạt động thế chấp có thể bị sử dụng cho rửa tiền và các tội phạm tài chính khác, tính ẩn danh của tiền điện tử khiến việc theo dõi nguồn vốn trở nên khó khăn, cản trở nỗ lực chống rửa tiền và tài trợ khủng bố. Cơ chế thế chấp cũng có thể ảnh hưởng đến quan hệ cung cầu của tài sản tiền điện tử, dẫn đến thao túng giá thị trường, gây thiệt hại cho sự công bằng và toàn vẹn của thị trường. Cuối cùng, việc thế chấp phụ thuộc vào công nghệ và quy trình vận hành phức tạp, các lỗ hổng hoặc sự cố của hợp đồng thông minh có thể dẫn đến tổn thất vốn hoặc giao dịch sai, các cơ quan quản lý cần đảm bảo rằng các nền tảng thế chấp thực hiện các biện pháp kỹ thuật thích hợp để đảm bảo an toàn và độ tin cậy của hệ thống.
So sánh ETF Bitcoin của Hồng Kông và Mỹ
ETF Bitcoin ở Mỹ và Hồng Kông có sự khác biệt đáng kể về môi trường quản lý, đối tượng đầu tư, người tham gia thị trường và quy trình phát hành.
ETF Bitcoin của Mỹ bao gồm cả ETF Bitcoin giao ngay và ETF Bitcoin hợp đồng tương lai; ETF giao ngay được quản lý bởi các tổ chức lưu ký để bảo quản tài sản Bitcoin, còn ETF hợp đồng tương lai thông qua việc nắm giữ hợp đồng tương lai; quy định nghiêm ngặt, chủ yếu thu hút nhà đầu tư tổ chức và nhà đầu tư chuyên nghiệp.
Và quỹ ETF Bitcoin ở Hồng Kông chủ yếu là quỹ ETF Bitcoin giao ngay, thông qua các tổ chức lưu ký tuân thủ quy định để bảo quản tài sản Bitcoin, hỗ trợ đăng ký thực phẩm và đăng ký bằng tiền mặt; đồng thời môi trường quản lý tương đối thoải mái, không chỉ thu hút các nhà đầu tư tổ chức mà còn thu hút các nhà đầu tư cá nhân có giá trị ròng cao, người tham gia thị trường trở nên đa dạng hơn.
Giới thiệu về thế chấp Ethereum
Kể từ ngày 1 tháng 12 năm 2020, khi chuỗi tín hiệu dựa trên POS của Ethereum ra mắt, đường đua thế chấp Ethereum chính thức bắt đầu, và vào ngày 15 tháng 9 năm 2022, nâng cấp Paris đã hoàn thành, hợp nhất chuỗi tín hiệu với chuỗi chính, mở ra thời đại PoS của Ethereum.
Dù có chuyển từ PoW sang PoS, nhưng điều đó không có nghĩa là không cần "làm việc" để chạy nút, chỉ là trước đây công việc không yêu cầu giấy phép gia nhập, còn bây giờ thì phải bỏ tiền ra để "mua" tư cách vận hành một nút. Thế chấp có nghĩa là bạn cần nạp 32 ETH để có thể khởi động trình xác thực, có đủ điều kiện chạy nút tham gia đồng thuận mạng.
Vì vậy, có thể chia việc thế chấp Ethereum thành hai vai trò: người xác thực bỏ tiền và người vận hành làm việc.
Sáu giai đoạn phát triển của thế chấp Ethereum
Nguyên sinh thế chấp→thế chấp tức thì→thế chấp liên hợp→thế chấp thanh khoản→thế chấp phi tập trung→tái thế chấp
Thế chấp gốc: Tự bỏ tiền, tự vận hành nút, chịu trách nhiệm về tất cả phần mềm và phần cứng của khách hàng cũng như chi phí.
Lợi ích:
An toàn và phi tập trung hơn cho mạng Ethereum.
Kiếm 100% lợi nhuận thế chấp, không có trung gian.
Nhược điểm:
Rào cản kỹ thuật, cần hiểu biết kỹ thuật để tự cài đặt và thực hiện khách hàng.
Ngưỡng phần cứng, cần có một máy tính hiệu suất khá tốt, ít nhất 10MB mạng.
Ngưỡng vốn, cần thế chấp 32 ETH.
Vấn đề bị phạt, nếu phần mềm, phần cứng hoặc mạng gặp sự cố, dẫn đến nút không ổn định, sẽ bị phạt thế chấp.
5.Các vấn đề rủi ro, cần tự quản lý sự an toàn của khóa riêng và cụm từ khôi phục, và thường xuyên nâng cấp nút.
Thế chấp tức là dịch vụ: Chỉ cần bỏ tiền ra để trở thành người xác thực, bên thứ ba sẽ chịu trách nhiệm chạy công việc nút.
Lợi ích: Bỏ qua rào cản kỹ thuật, chỉ cần bỏ tiền ra mà không phải làm gì.
Nhược điểm:
Ngưỡng tài chính, cần thế chấp 32 ETH.
2.Vấn đề bị phạt, nếu phần mềm, phần cứng hoặc mạng của bên thứ ba gặp sự cố, sẽ bị phạt mất thế chấp, trong khi bên thứ ba sẽ không bị phạt.
3.Vấn đề rủi ro, có thể phải ủy thác khóa riêng và cụm từ ghi nhớ.
Chuyển nhượng một chút lợi nhuận cho bên thứ ba.
Tập trung hóa, đe dọa đến sự an toàn của Ethereum.
Thế chấp hợp tác: Nhiều người góp 32 ETH để mua chung tư cách xác thực, do bên thứ ba phụ trách công việc chạy nút, tương đương với tính chất của một hồ bơi khai thác. Tương ứng, lợi nhuận từ việc vận hành nút cũng được phân phối dựa trên tỷ lệ vốn thế chấp của mọi người.
Lợi ích:
1.省去了技术门槛，只出 tiền không cần sức lực.
Giảm ngưỡng xuống 32 ETH.
Nhược điểm:
1.Mặc dù ngưỡng đầu tư đã thấp hơn, nhưng vốn vẫn bị thế chấp khóa chặt tính thanh khoản.
2.Vấn đề bị phạt, nếu phần mềm, phần cứng hoặc mạng của bên thứ ba gặp sự cố, sẽ bị phạt tiền thế chấp, trong khi bên thứ ba sẽ không bị phạt.
3.Vấn đề rủi ro, có thể phải ủy thác khóa riêng và cụm từ ghi nhớ.
Chuyển một chút lợi nhuận cho bên thứ ba.
Tập trung, đe dọa đến an ninh của Ethereum.
Sự phát triển của việc thế chấp Ethereum đến đây cơ bản đã giải quyết được ba rào cản lớn về công nghệ, phần cứng và tài chính, trông có vẻ đã gần đạt đến bão hòa. Nhưng thực tế, vẫn còn một vấn đề lớn chưa được giải quyết, đó là vấn đề tính thanh khoản. Bởi vì về bản chất, bất kể là hình thức thế chấp nào ở trên, đều chiếm dụng vốn của người xác thực, và với tư cách là một nút của Ethereum, mỗi ngày việc vào và ra đều cần phải xếp hàng, vì vậy không thể làm cho vốn có thể sử dụng ngay lập tức, đặc biệt là trong trường hợp thế chấp liên hợp. Vì vậy, điều này tương đương với việc khóa chặt tính thanh khoản của người xác thực.
Thế chấp lưu động(LST): Nhiều người góp 32 ETH để mua chung tư cách xác thực, do bên thứ ba chịu trách nhiệm chạy node làm việc, và nền tảng sẽ cấp 1:1 stETH để giải phóng tính thanh khoản, đại diện cho một nền tảng, một nền tảng, một nền tảng.
Lợi ích:
1.省去了技术门槛，只出 tiền không cần sức lực.
Giảm ngưỡng xuống còn 32 ETH.
Không cần bị khóa thanh khoản, nâng cao tỷ lệ sử dụng vốn.
Nhược điểm:
1.Vấn đề tịch thu, nếu phần mềm, phần cứng hoặc mạng của bên thứ ba gặp sự cố, sẽ bị tịch thu thế chấp, trong khi bên thứ ba sẽ không.
2.Vấn đề rủi ro, có thể phải ủy thác khóa riêng và cụm từ ghi nhớ.
Nhường một chút lợi nhuận cho bên thứ ba.
Tập trung hóa, đe dọa đến sự an toàn của Ethereum. ( Vấn đề tập trung hóa rất dễ gây ra sự bất an và lo lắng cho toàn ngành, vì vậy việc giải quyết vấn đề tập trung hóa đã trở thành hướng tiếp theo trong lĩnh vực thế chấp ).
Điểm thế chấp phi tập trung: Thực hiện quyền truy cập không cần giấy phép cho các nhà điều hành bên thứ ba thông qua công nghệ DVT, ký từ xa và các công nghệ khác.
Lợi ích:
1.省去了技术门槛，只出 tiền không cần sức lực.
Giảm ngưỡng xuống còn 32 ETH.
3.Không cần bị khóa thanh khoản, nâng cao tỷ lệ sử dụng vốn.
Tăng cường mức độ phi tập trung của nhà điều hành, giảm rủi ro bị tịch thu tiền thế chấp của người dùng, nâng cao độ an toàn của Ethereum.
Nhược điểm: Để lại một chút lợi nhuận cho bên thứ ba.
Giới thiệu về thế chấp lại
Khái niệm tái thế chấp đã dần phát triển với sự phổ biến của cơ chế chứng minh cổ phần (PoS) (. Trong hệ thống PoS, vốn thế chấp được sử dụng để bảo mật mạng và đạt được sự đồng thuận, so với chứng minh công việc (PoW) ) truyền thống, PoS chú trọng hơn vào việc khóa vốn thay vì khả năng tính toán. Với sự trỗi dậy của DeFi, yêu cầu về hiệu quả vốn trên thị trường ngày càng tăng, dẫn đến nhu cầu về tái thế chấp.
Mục đích của thế chấp là để người dùng đặt một khoản tiền nhất định làm ký quỹ, sau đó trở thành nút để duy trì sự an toàn của một dự án nào đó, từ đó kiếm được lợi nhuận. Nếu nút gian lận thì sẽ bị tịch thu ký quỹ, vì vậy không chỉ có chuỗi POS mới cần thế chấp để đảm bảo an toàn, mà cầu nối chuỗi, oracle, DA, ZKP, v.v. cũng cần thế chấp để đảm bảo tính an toàn cho những người tham gia, thuật ngữ chuyên môn được gọi là dịch vụ xác minh chủ động AVS.
Đối với các nhà phát triển dự án, mục đích của việc thế chấp ( Staking ) là đảm bảo an toàn, còn đối với người dùng, mục đích của việc thế chấp là kiếm lợi nhuận, vì vậy mối quan hệ giữa vốn và dự án là 1:1, tức là mỗi khi có một dự án mới ra mắt, nó cần phải bắt đầu từ 0 để tìm cách khiến người dùng bỏ tiền thật ra để thế chấp nhằm đảm bảo tính an toàn. Tuy nhiên, số tiền trong tay người dùng là có hạn, các nhà phát triển dự án phải tranh giành lượng vốn thế chấp có hạn trên thị trường để bảo vệ sự an toàn của mình, trong khi người dùng cũng chỉ có thể lựa chọn các dự án có hạn để thế chấp với số vốn hạn chế nhằm nhận được lợi nhuận hạn chế.
Tái thế chấp ( ReStaking ) bản chất là xây dựng một bể thế chấp chia sẻ, cho phép một phần vốn có thể đạt được hiệu quả thế chấp đồng thời cho nhiều dự án, đảm bảo an toàn, đạt được lợi ích kép, biến mối quan hệ vốn và dự án từ 1:1 thành 1:N, từ đó giúp người dùng nhận được lợi suất vượt trội, đồng thời cũng có thể giảm áp lực cạnh tranh giữa các dự án trong việc thu hút vốn thế chấp. Ví dụ, hiện tại mọi người đều chọn thế chấp vốn vào Ethereum, đạt tới 30 triệu, Ethereum đã có độ an toàn rất cao, nhưng các dự án khác vẫn cần thiết lập AVS của riêng mình, vậy có thể tìm cách để các ứng dụng khác cũng có thể kế thừa và chia sẻ độ an toàn của Ethereum.
( Nguyên lý kỹ thuật của việc tái thế chấp
Khi thảo luận về nguyên lý của công nghệ thế chấp lại, chúng ta cần hiểu nó được thực hiện như thế nào trong mạng lưới blockchain. Công nghệ thế chấp lại dựa trên hệ thống hợp đồng thông minh, những hợp đồng thông minh này có khả năng lập trình và quản lý trạng thái và quyền hạn của tài sản thế chấp. Ở cấp độ kỹ thuật, thế chấp lại liên quan đến một số thành phần chính:
- Thế chấp chứng minh cơ chế)Cơ chế chứng minh thế chấp###
Đây là một cơ chế xác minh rằng người dùng đã thế chấp tài sản, thường là thông qua cách thức mã hóa, chẳng hạn như tạo ra một mã thông báo tương ứng với tài sản gốc ( như stETH). Cơ chế chứng nhận thế chấp cung cấp điểm khởi đầu cho toàn bộ quy trình tái thế chấp, thông qua chứng nhận thế chấp mã hóa, đảm bảo trạng thái thế chấp của tài sản người dùng có thể được xác minh và theo dõi trên chuỗi.
- Tính tương tác giữa các giao thức(Cross-Protocol Interoperability)
Việc tái thế chấp cần phải chuyển đổi tài sản thế chấp giữa các giao thức và nền tảng khác nhau, điều này đòi hỏi sự hỗ trợ khả năng tương tác mạnh mẽ để đảm bảo tài sản có thể di chuyển an toàn và hiệu quả giữa các hệ thống. Khả năng tương tác giữa các giao thức đảm bảo rằng tài sản thế chấp có thể tự do lưu thông giữa các giao thức blockchain khác nhau. Điều này là rất quan trọng để thực hiện việc tái thế chấp tài sản giữa nhiều dự án, nó phụ thuộc vào sự hỗ trợ công nghệ mạnh mẽ để đảm bảo sự an toàn và hiệu quả trong việc chuyển giao tài sản.
- Mở rộng thuật toán đồng thuận(Mở rộng thuật toán đồng thuận)
Trong hệ thống POS, việc tái thế chấp có thể cần phải sửa đổi hoặc mở rộng các thuật toán đồng thuận hiện có để hỗ trợ các cơ chế thế chấp và xác thực mới. Việc mở rộng thuật toán đồng thuận cung cấp bảo đảm an ninh mạng cần thiết cho việc tái thế chấp. Bằng cách điều chỉnh hoặc mở rộng các thuật toán đồng thuận hiện có, có thể hỗ trợ các hành vi thế chấp và tái thế chấp mới, đồng thời giữ cho mạng lưới duy trì tính phi tập trung và an toàn.
- Quản trị trên chuỗi và thực thi tự động(On-chain Governance and Automated Execution)
Hợp đồng thông minh cũng cho phép thực hiện quản trị trên chuỗi, tức là tự động thực thi các điều khoản hợp đồng thông qua mã, quản lý các điều kiện và quy tắc khác nhau trong quá trình thế chấp lại. Quản trị trên chuỗi và thực thi tự động thông qua hợp đồng thông minh tự động quản lý các quy tắc và điều khoản trong quá trình thế chấp lại, làm cho hoạt động thế chấp lại.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
17 thích
Phần thưởng
17
5
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
ResearchChadButBroke
· 08-13 19:40
Không lạc quan về LST, rủi ro lớn.
Xem bản gốcTrả lời0
JustHereForMemes
· 08-13 19:36
Giao dịch tiền điện tử đến mức nôn mửa, rủi ro cao như vậy ai dám chơi.
Xem bản gốcTrả lời0
TokenomicsTinfoilHat
· 08-13 19:33
Lại đến lúc thổi phồng LST... càng nhiều staking pool thì càng nguy hiểm
Phân tích nguyên lý kỹ thuật thế chấp và phân tích độ sâu ETF tài sản ảo tại Hồng Kông
Báo cáo phân tích độ sâu về tái thế chấp và ETF tài sản ảo tại Hong Kong
Kể từ khi chuỗi tín hiệu dựa trên POS của Ethereum được ra mắt vào ngày 1 tháng 12 năm 2020, nó đã chính thức mở ra con đường thế chấp Ethereum. Đến nay, thế chấp Ethereum đã trải qua sáu giai đoạn phát triển, lần lượt là: thế chấp gốc → thế chấp như một dịch vụ → thế chấp liên kết → thế chấp linh hoạt → thế chấp phi tập trung → tái thế chấp. Dựa trên "phân công" của con đường này, có thể chia ra hai vai trò trong thế chấp Ethereum: người xác thực bỏ tiền và người điều hành làm việc.
Token thế chấp có tính thanh khoản ( LST ) cho phép người nắm giữ Ethereum thực hiện thế chấp trên nhiều giao thức DeFi để nhận lại lợi tức. Cơ chế này mặc dù có thể tăng tính linh hoạt và lợi nhuận tiềm năng của đầu tư, nhưng cũng mang lại độ phức tạp và rủi ro cao hơn. Một khi LST được khóa trong một giao thức thế chấp cụ thể, chúng sẽ không thể được sử dụng cho giao dịch hoặc làm tài sản thế chấp cho các giao dịch DeFi khác. Để giải quyết vấn đề thanh khoản này, token tái thế chấp có tính thanh khoản ( LRT ) đã ra đời.
LRT thông qua quá trình thế chấp lại, đã mở khóa tính thanh khoản của LST, và thông qua việc giới thiệu cơ chế đòn bẩy để tăng lợi ích tiềm năng. Ngoài ra, người dùng có thể chọn thông qua các giao thức thế chấp lại tính thanh khoản cụ thể, thay vì trực tiếp gửi LST, từ đó giữ được tính linh hoạt cao hơn.
Việc thực hiện thế chấp lại không chỉ cần có chuyên môn kỹ thuật cao mà còn phải xem xét đến tính an toàn của vốn, tính minh bạch trong hoạt động và tính ổn định của hệ thống. Thông qua các biện pháp kỹ thuật này, thế chấp lại có thể đồng thời nâng cao hiệu quả sử dụng vốn và đóng góp cho tính an toàn và phi tập trung của mạng lưới blockchain.
Các cơ quan quản lý có thái độ dè dặt đối với hoạt động thế chấp tiền điện tử.
Hiện nay, việc thế chấp tiền điện tử đang đối mặt với nhiều thách thức về quy định. Đầu tiên, do các quốc gia có vị trí pháp lý khác nhau về tài sản tiền điện tử, các cơ quan quản lý gặp khó khăn trong việc áp dụng trực tiếp các quy định tài chính hiện có vào các hoạt động thế chấp, làm tăng rủi ro về tính hợp pháp, thuế và tuân thủ. Thứ hai, vấn đề bảo vệ nhà đầu tư rất nổi bật, việc thế chấp tiền điện tử liên quan đến rủi ro cao, nhà đầu tư thông thường có thể chịu tổn thất đáng kể do thiếu kiến thức chuyên môn, cộng với sự biến động cao của thị trường, vốn của nhà đầu tư có thể nhanh chóng bốc hơi, do đó cần cung cấp đầy đủ các cảnh báo và biện pháp bảo vệ rủi ro. Hơn nữa, các hoạt động thế chấp có thể bị sử dụng cho rửa tiền và các tội phạm tài chính khác, tính ẩn danh của tiền điện tử khiến việc theo dõi nguồn vốn trở nên khó khăn, cản trở nỗ lực chống rửa tiền và tài trợ khủng bố. Cơ chế thế chấp cũng có thể ảnh hưởng đến quan hệ cung cầu của tài sản tiền điện tử, dẫn đến thao túng giá thị trường, gây thiệt hại cho sự công bằng và toàn vẹn của thị trường. Cuối cùng, việc thế chấp phụ thuộc vào công nghệ và quy trình vận hành phức tạp, các lỗ hổng hoặc sự cố của hợp đồng thông minh có thể dẫn đến tổn thất vốn hoặc giao dịch sai, các cơ quan quản lý cần đảm bảo rằng các nền tảng thế chấp thực hiện các biện pháp kỹ thuật thích hợp để đảm bảo an toàn và độ tin cậy của hệ thống.
So sánh ETF Bitcoin của Hồng Kông và Mỹ
ETF Bitcoin ở Mỹ và Hồng Kông có sự khác biệt đáng kể về môi trường quản lý, đối tượng đầu tư, người tham gia thị trường và quy trình phát hành.
ETF Bitcoin của Mỹ bao gồm cả ETF Bitcoin giao ngay và ETF Bitcoin hợp đồng tương lai; ETF giao ngay được quản lý bởi các tổ chức lưu ký để bảo quản tài sản Bitcoin, còn ETF hợp đồng tương lai thông qua việc nắm giữ hợp đồng tương lai; quy định nghiêm ngặt, chủ yếu thu hút nhà đầu tư tổ chức và nhà đầu tư chuyên nghiệp.
Và quỹ ETF Bitcoin ở Hồng Kông chủ yếu là quỹ ETF Bitcoin giao ngay, thông qua các tổ chức lưu ký tuân thủ quy định để bảo quản tài sản Bitcoin, hỗ trợ đăng ký thực phẩm và đăng ký bằng tiền mặt; đồng thời môi trường quản lý tương đối thoải mái, không chỉ thu hút các nhà đầu tư tổ chức mà còn thu hút các nhà đầu tư cá nhân có giá trị ròng cao, người tham gia thị trường trở nên đa dạng hơn.
Giới thiệu về thế chấp Ethereum
Kể từ ngày 1 tháng 12 năm 2020, khi chuỗi tín hiệu dựa trên POS của Ethereum ra mắt, đường đua thế chấp Ethereum chính thức bắt đầu, và vào ngày 15 tháng 9 năm 2022, nâng cấp Paris đã hoàn thành, hợp nhất chuỗi tín hiệu với chuỗi chính, mở ra thời đại PoS của Ethereum.
Dù có chuyển từ PoW sang PoS, nhưng điều đó không có nghĩa là không cần "làm việc" để chạy nút, chỉ là trước đây công việc không yêu cầu giấy phép gia nhập, còn bây giờ thì phải bỏ tiền ra để "mua" tư cách vận hành một nút. Thế chấp có nghĩa là bạn cần nạp 32 ETH để có thể khởi động trình xác thực, có đủ điều kiện chạy nút tham gia đồng thuận mạng.
Vì vậy, có thể chia việc thế chấp Ethereum thành hai vai trò: người xác thực bỏ tiền và người vận hành làm việc.
Sáu giai đoạn phát triển của thế chấp Ethereum
Nguyên sinh thế chấp→thế chấp tức thì→thế chấp liên hợp→thế chấp thanh khoản→thế chấp phi tập trung→tái thế chấp
Thế chấp gốc: Tự bỏ tiền, tự vận hành nút, chịu trách nhiệm về tất cả phần mềm và phần cứng của khách hàng cũng như chi phí.
An toàn và phi tập trung hơn cho mạng Ethereum.
Kiếm 100% lợi nhuận thế chấp, không có trung gian.
Rào cản kỹ thuật, cần hiểu biết kỹ thuật để tự cài đặt và thực hiện khách hàng.
Ngưỡng phần cứng, cần có một máy tính hiệu suất khá tốt, ít nhất 10MB mạng.
Ngưỡng vốn, cần thế chấp 32 ETH.
Vấn đề bị phạt, nếu phần mềm, phần cứng hoặc mạng gặp sự cố, dẫn đến nút không ổn định, sẽ bị phạt thế chấp.
5.Các vấn đề rủi ro, cần tự quản lý sự an toàn của khóa riêng và cụm từ khôi phục, và thường xuyên nâng cấp nút.
Thế chấp tức là dịch vụ: Chỉ cần bỏ tiền ra để trở thành người xác thực, bên thứ ba sẽ chịu trách nhiệm chạy công việc nút.
Lợi ích: Bỏ qua rào cản kỹ thuật, chỉ cần bỏ tiền ra mà không phải làm gì.
Nhược điểm:
2.Vấn đề bị phạt, nếu phần mềm, phần cứng hoặc mạng của bên thứ ba gặp sự cố, sẽ bị phạt mất thế chấp, trong khi bên thứ ba sẽ không bị phạt.
3.Vấn đề rủi ro, có thể phải ủy thác khóa riêng và cụm từ ghi nhớ.
Chuyển nhượng một chút lợi nhuận cho bên thứ ba.
Tập trung hóa, đe dọa đến sự an toàn của Ethereum.
Thế chấp hợp tác: Nhiều người góp 32 ETH để mua chung tư cách xác thực, do bên thứ ba phụ trách công việc chạy nút, tương đương với tính chất của một hồ bơi khai thác. Tương ứng, lợi nhuận từ việc vận hành nút cũng được phân phối dựa trên tỷ lệ vốn thế chấp của mọi người.
1.省去了技术门槛，只出 tiền không cần sức lực.
1.Mặc dù ngưỡng đầu tư đã thấp hơn, nhưng vốn vẫn bị thế chấp khóa chặt tính thanh khoản.
2.Vấn đề bị phạt, nếu phần mềm, phần cứng hoặc mạng của bên thứ ba gặp sự cố, sẽ bị phạt tiền thế chấp, trong khi bên thứ ba sẽ không bị phạt.
3.Vấn đề rủi ro, có thể phải ủy thác khóa riêng và cụm từ ghi nhớ.
Chuyển một chút lợi nhuận cho bên thứ ba.
Tập trung, đe dọa đến an ninh của Ethereum.
Sự phát triển của việc thế chấp Ethereum đến đây cơ bản đã giải quyết được ba rào cản lớn về công nghệ, phần cứng và tài chính, trông có vẻ đã gần đạt đến bão hòa. Nhưng thực tế, vẫn còn một vấn đề lớn chưa được giải quyết, đó là vấn đề tính thanh khoản. Bởi vì về bản chất, bất kể là hình thức thế chấp nào ở trên, đều chiếm dụng vốn của người xác thực, và với tư cách là một nút của Ethereum, mỗi ngày việc vào và ra đều cần phải xếp hàng, vì vậy không thể làm cho vốn có thể sử dụng ngay lập tức, đặc biệt là trong trường hợp thế chấp liên hợp. Vì vậy, điều này tương đương với việc khóa chặt tính thanh khoản của người xác thực.
Thế chấp lưu động(LST): Nhiều người góp 32 ETH để mua chung tư cách xác thực, do bên thứ ba chịu trách nhiệm chạy node làm việc, và nền tảng sẽ cấp 1:1 stETH để giải phóng tính thanh khoản, đại diện cho một nền tảng, một nền tảng, một nền tảng.
1.省去了技术门槛，只出 tiền không cần sức lực.
Giảm ngưỡng xuống còn 32 ETH.
Không cần bị khóa thanh khoản, nâng cao tỷ lệ sử dụng vốn.
1.Vấn đề tịch thu, nếu phần mềm, phần cứng hoặc mạng của bên thứ ba gặp sự cố, sẽ bị tịch thu thế chấp, trong khi bên thứ ba sẽ không.
2.Vấn đề rủi ro, có thể phải ủy thác khóa riêng và cụm từ ghi nhớ.
Nhường một chút lợi nhuận cho bên thứ ba.
Tập trung hóa, đe dọa đến sự an toàn của Ethereum. ( Vấn đề tập trung hóa rất dễ gây ra sự bất an và lo lắng cho toàn ngành, vì vậy việc giải quyết vấn đề tập trung hóa đã trở thành hướng tiếp theo trong lĩnh vực thế chấp ).
Điểm thế chấp phi tập trung: Thực hiện quyền truy cập không cần giấy phép cho các nhà điều hành bên thứ ba thông qua công nghệ DVT, ký từ xa và các công nghệ khác.
1.省去了技术门槛，只出 tiền không cần sức lực.
3.Không cần bị khóa thanh khoản, nâng cao tỷ lệ sử dụng vốn.
Giới thiệu về thế chấp lại
Khái niệm tái thế chấp đã dần phát triển với sự phổ biến của cơ chế chứng minh cổ phần (PoS) (. Trong hệ thống PoS, vốn thế chấp được sử dụng để bảo mật mạng và đạt được sự đồng thuận, so với chứng minh công việc (PoW) ) truyền thống, PoS chú trọng hơn vào việc khóa vốn thay vì khả năng tính toán. Với sự trỗi dậy của DeFi, yêu cầu về hiệu quả vốn trên thị trường ngày càng tăng, dẫn đến nhu cầu về tái thế chấp.
Mục đích của thế chấp là để người dùng đặt một khoản tiền nhất định làm ký quỹ, sau đó trở thành nút để duy trì sự an toàn của một dự án nào đó, từ đó kiếm được lợi nhuận. Nếu nút gian lận thì sẽ bị tịch thu ký quỹ, vì vậy không chỉ có chuỗi POS mới cần thế chấp để đảm bảo an toàn, mà cầu nối chuỗi, oracle, DA, ZKP, v.v. cũng cần thế chấp để đảm bảo tính an toàn cho những người tham gia, thuật ngữ chuyên môn được gọi là dịch vụ xác minh chủ động AVS.
Đối với các nhà phát triển dự án, mục đích của việc thế chấp ( Staking ) là đảm bảo an toàn, còn đối với người dùng, mục đích của việc thế chấp là kiếm lợi nhuận, vì vậy mối quan hệ giữa vốn và dự án là 1:1, tức là mỗi khi có một dự án mới ra mắt, nó cần phải bắt đầu từ 0 để tìm cách khiến người dùng bỏ tiền thật ra để thế chấp nhằm đảm bảo tính an toàn. Tuy nhiên, số tiền trong tay người dùng là có hạn, các nhà phát triển dự án phải tranh giành lượng vốn thế chấp có hạn trên thị trường để bảo vệ sự an toàn của mình, trong khi người dùng cũng chỉ có thể lựa chọn các dự án có hạn để thế chấp với số vốn hạn chế nhằm nhận được lợi nhuận hạn chế.
Tái thế chấp ( ReStaking ) bản chất là xây dựng một bể thế chấp chia sẻ, cho phép một phần vốn có thể đạt được hiệu quả thế chấp đồng thời cho nhiều dự án, đảm bảo an toàn, đạt được lợi ích kép, biến mối quan hệ vốn và dự án từ 1:1 thành 1:N, từ đó giúp người dùng nhận được lợi suất vượt trội, đồng thời cũng có thể giảm áp lực cạnh tranh giữa các dự án trong việc thu hút vốn thế chấp. Ví dụ, hiện tại mọi người đều chọn thế chấp vốn vào Ethereum, đạt tới 30 triệu, Ethereum đã có độ an toàn rất cao, nhưng các dự án khác vẫn cần thiết lập AVS của riêng mình, vậy có thể tìm cách để các ứng dụng khác cũng có thể kế thừa và chia sẻ độ an toàn của Ethereum.
( Nguyên lý kỹ thuật của việc tái thế chấp
Khi thảo luận về nguyên lý của công nghệ thế chấp lại, chúng ta cần hiểu nó được thực hiện như thế nào trong mạng lưới blockchain. Công nghệ thế chấp lại dựa trên hệ thống hợp đồng thông minh, những hợp đồng thông minh này có khả năng lập trình và quản lý trạng thái và quyền hạn của tài sản thế chấp. Ở cấp độ kỹ thuật, thế chấp lại liên quan đến một số thành phần chính:
- Thế chấp chứng minh cơ chế)Cơ chế chứng minh thế chấp###
Đây là một cơ chế xác minh rằng người dùng đã thế chấp tài sản, thường là thông qua cách thức mã hóa, chẳng hạn như tạo ra một mã thông báo tương ứng với tài sản gốc ( như stETH). Cơ chế chứng nhận thế chấp cung cấp điểm khởi đầu cho toàn bộ quy trình tái thế chấp, thông qua chứng nhận thế chấp mã hóa, đảm bảo trạng thái thế chấp của tài sản người dùng có thể được xác minh và theo dõi trên chuỗi.
- Tính tương tác giữa các giao thức(Cross-Protocol Interoperability)
Việc tái thế chấp cần phải chuyển đổi tài sản thế chấp giữa các giao thức và nền tảng khác nhau, điều này đòi hỏi sự hỗ trợ khả năng tương tác mạnh mẽ để đảm bảo tài sản có thể di chuyển an toàn và hiệu quả giữa các hệ thống. Khả năng tương tác giữa các giao thức đảm bảo rằng tài sản thế chấp có thể tự do lưu thông giữa các giao thức blockchain khác nhau. Điều này là rất quan trọng để thực hiện việc tái thế chấp tài sản giữa nhiều dự án, nó phụ thuộc vào sự hỗ trợ công nghệ mạnh mẽ để đảm bảo sự an toàn và hiệu quả trong việc chuyển giao tài sản.
- Mở rộng thuật toán đồng thuận(Mở rộng thuật toán đồng thuận)
Trong hệ thống POS, việc tái thế chấp có thể cần phải sửa đổi hoặc mở rộng các thuật toán đồng thuận hiện có để hỗ trợ các cơ chế thế chấp và xác thực mới. Việc mở rộng thuật toán đồng thuận cung cấp bảo đảm an ninh mạng cần thiết cho việc tái thế chấp. Bằng cách điều chỉnh hoặc mở rộng các thuật toán đồng thuận hiện có, có thể hỗ trợ các hành vi thế chấp và tái thế chấp mới, đồng thời giữ cho mạng lưới duy trì tính phi tập trung và an toàn.
- Quản trị trên chuỗi và thực thi tự động(On-chain Governance and Automated Execution)
Hợp đồng thông minh cũng cho phép thực hiện quản trị trên chuỗi, tức là tự động thực thi các điều khoản hợp đồng thông qua mã, quản lý các điều kiện và quy tắc khác nhau trong quá trình thế chấp lại. Quản trị trên chuỗi và thực thi tự động thông qua hợp đồng thông minh tự động quản lý các quy tắc và điều khoản trong quá trình thế chấp lại, làm cho hoạt động thế chấp lại.