Chiến lược tổng hợp trong Tài chính phi tập trung: Cuộc đối đầu giữa Jupiter và Hyperliquid

Tháng 11 năm 2023, Tập đoàn BlackRock đã mua lại ứng dụng chăm sóc thú cưng Rover. Rover đã tích hợp các dịch vụ chăm sóc thú cưng phân tán vào một thị trường có thể tìm kiếm, trở thành nền tảng mặc định trong lĩnh vực này. Mô hình này được gọi là "sở hữu kệ" hoặc "lý thuyết tích hợp": thiết lập mối quan hệ trực tiếp với người dùng cuối, cho phép các nhà cung cấp cạnh tranh để phục vụ cho họ, và thu hút giá trị từ mỗi giao dịch.

Bánh đà Amazon là một cách diễn giải kinh điển của tư tưởng này. Nhiều sự lựa chọn mang lại trải nghiệm khách hàng tốt hơn, thu hút nhiều lưu lượng truy cập và người bán hơn, giảm chi phí, cung cấp giá thấp hơn, cuối cùng mang lại nhiều sự lựa chọn hơn. Mô hình này một khi thành công, có thể được coi là hoàn hảo. Nhưng nó chỉ có hiệu lực trong hai điều kiện: nội dung được tập hợp có giá trị và bên cung cấp khó có thể rút lui dễ dàng.

Trong ngành công nghiệp tiền điện tử, tính thanh khoản đã trở thành một trong những hàng rào khó bị lung lay nhất. Hyperliquid rất am hiểu điều này, không chỉ xây dựng sổ đặt hàng sâu mà còn cho phép các ứng dụng khác trực tiếp kết nối với tính thanh khoản của nó. Jupiter thì từ công cụ định tuyến đã phát triển thành cổng giao dịch mặc định cho mạng Solana, với khối lượng giao dịch từng chiếm gần một nửa tổng mức sử dụng tính toán của Solana.

Jupiter leo qua ba cấp độ: khám phá giá, thực hiện và kiểm soát phân phối. Nó bắt đầu với công cụ khám phá giá, tiến vào cấp thực hiện thông qua định tuyến đơn hàng thông minh, cuối cùng được nhúng vào nhiều giao diện khác nhau, trở thành cổng chính cho giao dịch Solana. Để tiếp tục phát triển, Jupiter bắt đầu mở rộng kinh doanh thông qua việc mua lại, thu mua các dự án đã kiểm soát dòng người dùng mới.

Trong DeFi, đang nổi lên hai mô hình chủ đạo: Jupiter và Hyperliquid. Hyperliquid tập trung vào việc kiểm soát tính thanh khoản, cung cấp nó như một dịch vụ. Trong khi đó, Jupiter tập trung vào việc phân phối, hy vọng trở thành giao diện mặc định và cổng vào thị trường. Cả hai mô hình đều đặt cược vào quy mô, nhưng xuất phát điểm thì ngược lại.

Cuộc đối đầu này phản ánh một xu hướng lớn hơn: các ứng dụng đang dần thể hiện đặc điểm của nền tảng, thay vì các giải pháp lớp 2. Chúng có mối quan hệ với người dùng, được nhúng vào thói quen hàng ngày, và củng cố vị thế thông qua việc mua lại hoặc kết nối với các ứng dụng khác. Điều này đã gây ra những câu hỏi về dòng giá trị và tương lai của các giao thức béo.

Tương lai của Tài chính phi tập trung vẫn chưa rõ ràng, nhưng cuộc đối đầu chiến lược tổng hợp này chắc chắn sẽ hình thành cơ cấu ngành.