Báo cáo RWA theo kiểu lợi nhuận: Trái phiếu Mỹ thúc đẩy tăng lên lợi nhuận, nhu cầu người dùng bản địa mã hóa bùng nổ
Trên blockchain tồn tại nhiều loại RWA, mỗi loại có đặc điểm riêng, phục vụ cho các tình huống sử dụng khác nhau. Một số RWA như stablecoin và vàng được mã hóa đã tồn tại nhiều năm, trong khi các loại khác như trái phiếu chính phủ Mỹ thì gần đây mới xuất hiện trong bối cảnh lãi suất tăng lên. Bài viết này sẽ tóm tắt ngắn gọn các loại RWA tạo ra lợi nhuận sau đây:
Bất động sản
tín dụng cá nhân
Trái phiếu chính phủ
Lưu ý: Phân tích dưới đây tập trung vào các tài sản mã hóa này và giá trị thị trường của chúng. Báo cáo không bao gồm thông tin về các giao thức cơ bản hoặc dịch vụ hỗ trợ. Hơn nữa, để tránh làm mờ đi sự tăng lên của các RWA có giá trị thị trường nhỏ khác hoặc đánh giá thấp động lực của RWA, báo cáo sẽ không đề cập đến stablecoin trong các biểu đồ và tính toán TVL.
Kết hợp thế giới thực với thế giới số
RWA được tạo ra bởi bên phát hành hoàn thành một hoặc nhiều hoạt động sau đây:
Lấy tài sản từ thế giới thực
Token hóa những tài sản này lên chuỗi
Phân phối token RWA cho người dùng trên chuỗi
Một số nhà phát hành RWA đáng chú ý bao gồm:
Centrifuge（hoạt động phát hành RWA trị giá 2.38 triệu USD）- nhà phát hành khoản vay tín dụng tư nhân lớn nhất trên chuỗi.
Franklin Templeton (giá trị RWA phát hành 3,1 tỷ USD) - tổ chức tài chính truyền thống phát hành mã hóa trái phiếu chính phủ.
Wisdom Tree (tăng lên 1100 triệu USD giá trị RWA đang phát hành) - thị trường vốn của các tổ chức phát hành quỹ theo dõi kho bạc.
Điều này làm nổi bật tình huống chứng thực RWA trên chuỗi của các thực thể ngoài chuỗi. Franklin Templeton và WisdomTree là hai công ty tài chính truyền thống lâu năm, hoạt động chính không liên quan đến mã hóa và công nghệ blockchain. Franklin Templeton là một công ty đầu tư toàn cầu có lịch sử 76 năm, quản lý tổng tài sản trị giá 15.000 tỷ USD. WisdomTree là một công ty đổi mới tài chính toàn cầu được thành lập vào năm 1985, quản lý tổng tài sản trị giá 95,948 tỷ USD.
Trong những năm gần đây, những công ty này bắt đầu thử nghiệm RWA, nhằm đáp ứng nhu cầu của khách hàng tổ chức thông qua việc mã hóa các công cụ tài chính truyền thống. Mặc dù vẫn ở giai đoạn đầu, nhưng những động thái này có tiềm năng kích thích một số lượng lớn người dùng mới gia nhập lĩnh vực tiền điện tử.
Loại thu nhập RWA tăng lên
Tính đến ngày 30 tháng 9, giá trị thị trường RWA đạt 2,49 tỷ USD, giảm 9,6% so với mức đỉnh 2,75 tỷ USD đạt được vào ngày 19 tháng 4. Mặc dù RWA liên quan đến trái phiếu chính phủ tăng trưởng mạnh, nhưng trong 18 tháng qua, số lượng khoản vay hoạt động của các bên phát hành tín dụng tư nhân đã giảm mạnh, khiến giá trị thị trường RWA dưới mức cao nhất lịch sử.
Từ ngày 31 tháng 1 đến ngày 30 tháng 9, giá trị của RWA không phải stablecoin đã tăng lên 1.05 tỷ đô la. 8.557 triệu đô la trong số tăng trưởng mới trong ba quý qua đến từ trái phiếu chính phủ và các trái phiếu khác, bất động sản và tín dụng tư.
tín dụng cá nhân
Tín dụng tư nhân là hình thức cho vay tài chính do các tổ chức phi ngân hàng cung cấp. Sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, sự quản lý ngân hàng ngày càng tăng lên, thị trường tín dụng tư nhân đã tăng trưởng đáng kể. Chu kỳ lãi suất hiện tại đã mở rộng thêm xu hướng này. Tính đến tháng 8 năm 2023, giá trị thị trường cho vay tín dụng tư nhân toàn cầu đạt 1,5 nghìn tỷ đô la.
Từ ngày 1 tháng 1 đến ngày 30 tháng 9, giá trị hoạt động của các khoản vay tín dụng tư nhân trên chuỗi đã tăng lên 210,5 triệu USD (tăng 84%). Phần lớn sự tăng lên (74%) đến từ Centrifuge, với số dư khoản vay chưa thanh toán tăng lên 155,7 triệu USD. Clearpool đã trải qua sự thay đổi tương đối lớn nhất trong ba quý qua, với số dư khoản vay tăng lên 966%, đạt 23,96 triệu USD.
Mặc dù năm 2023 có sự tăng lên, nhưng tổng giá trị khoản vay tín dụng cá nhân được thể hiện trên chuỗi vẫn thấp hơn 70% so với mức cao lịch sử 1,54 tỷ USD đạt được vào tháng 5 năm 2022. Trong khi Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất mạnh mẽ, số lượng khoản vay hoạt động đã giảm mạnh, và trong vòng 9 tháng kể từ lần tăng lãi suất đầu tiên vào tháng 3 năm 2022, lợi suất đáo hạn đã tăng lên.
Người dùng có thể nhận được lợi nhuận rõ rệt hơn từ việc vay tín dụng cá nhân trên chuỗi bằng cách gửi stablecoin so với việc sử dụng stablecoin để thu được lợi nhuận từ các giao thức cho vay DeFi. Từ ngày 1 tháng 1 đến ngày 30 tháng 9, chênh lệch lãi suất hàng ngày trung bình giữa lợi suất token hóa cho vay tín dụng cá nhân trên chuỗi và tỷ lệ cung cấp stablecoin trung bình có trọng số của Aave và Compound là 7.7%.
Cần lưu ý rằng việc gửi stablecoin vào các giao thức cho vay phi tập trung có những rủi ro khác với việc gửi vào các nền tảng cung cấp khoản vay tín dụng tư nhân được mã hóa thế giới thực. Trong khi phần lớn các khoản vay trên các giao thức cho vay phi tập trung đều được thế chấp quá mức, thì các mã token của khoản vay tín dụng tư nhân có thể không được như vậy.
bất động sản
Bất động sản là một loại tài sản hữu hình, bao gồm nhà ở, tòa nhà thương mại và đất đai. Năm 2023, bất động sản là loại tài sản lớn nhất thế giới, có giá trị khoảng 613 triệu tỷ USD.
Trong tất cả các loại RWA có lợi nhuận được đề cập trong báo cáo này, bất động sản trên chuỗi tăng lên ít nhất tính bằng đô la Mỹ. Từ ngày 1 tháng 1 đến ngày 30 tháng 9, tổng giá trị của các tài sản mã hóa này là 178 triệu USD. Token RealT là nhà phát hành bất động sản mã hóa lớn nhất, chiếm 49% thị phần. Tangible là một nhà phát hành RWA tập trung vào bất động sản khác, năm nay có mức tăng trưởng mạnh nhất, tổng giá trị bị khóa đã tăng lên từ 100.000 USD lên 64 triệu USD.
trái phiếu nhà nước và các trái phiếu khác
Trái phiếu chính phủ Mỹ là chứng khoán nợ được đảm bảo bởi chính phủ. Năm 2022, giá trị thị trường trái phiếu toàn cầu đạt 133 triệu tỷ USD, chỉ riêng các công ty Mỹ đã phát hành 1.02 triệu tỷ USD trái phiếu doanh nghiệp trong ba quý đầu năm 2023.
Giá trị của trái phiếu quốc gia và các loại trái phiếu khác đã tăng lên 557,05 triệu đô la từ ngày 1 tháng 1 đến ngày 30 tháng 9. Ondo Finance, Franklin Templeton và Matrixdock là 3 nhà phát hành RWA trái phiếu quốc gia hàng đầu. Họ đã phát hành tổng cộng 572,05 triệu đô la tài sản (chiếm 85% trong loại trái phiếu quốc gia và các trái phiếu khác), và đã phát hành 468,5 triệu đô la RWA trái phiếu quốc gia trong năm nay.
Frigg.eco khác với các phát hành khác trong danh mục này, nó phát hành trái phiếu liên quan đến các nhà phát triển cơ sở hạ tầng bền vững. Những công cụ này giống như trái phiếu doanh nghiệp, chứ không phải trái phiếu chính phủ RWA.
Trong 18 tháng qua, lợi suất trung bình của trái phiếu chính phủ Mỹ có thời hạn dưới 3 năm (thời hạn được sử dụng rộng rãi nhất trên chuỗi) luôn cao hơn lợi suất trung bình của tiền gửi stablecoin. Năm 2023, chênh lệch lãi suất trung bình hàng ngày giữa lãi suất trung bình của trái phiếu chính phủ này và lãi suất trung bình có trọng số của stablecoin trên chuỗi khoảng 3% (lợi suất trái phiếu chính phủ - lãi suất trên chuỗi). So với đó, chênh lệch lãi suất trung bình giữa lợi suất trái phiếu doanh nghiệp AAA của Moody và lợi suất stablecoin trên chuỗi là 2.7% (lợi suất trái phiếu doanh nghiệp - lãi suất trên chuỗi).
Triển vọng
Nhu cầu về lợi nhuận của người dùng địa phương đối với tiền điện tử đã thúc đẩy sự tăng lên của RWA trên chuỗi. Khoảng 82% giá trị mới được tạo ra trong lĩnh vực RWA năm nay đến từ RWA có lợi nhuận như tín dụng tư nhân, bất động sản và trái phiếu chính phủ được token hóa. Trong tổng giá trị thị trường RWA, tỷ lệ của RWA có lợi nhuận so với RWA không có lợi nhuận đã gần như gấp đôi, từ 31% vào ngày 1 tháng 1 lên 53% vào ngày 30 tháng 9.
Từ năm 2021 đến năm 2023, sự chuyển biến tích cực trong chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang đã nâng lãi suất chuẩn lên mức chưa từng thấy kể từ năm 2007. Điều này đã tạo ra nhu cầu mới cho người dùng tài chính phi tập trung gốc RWA đang tìm kiếm lợi suất cao hơn.
Hầu hết người dùng RWA là người dùng mã hóa gốc
Hầu hết nhu cầu RWA trên chuỗi đến từ một số ít người dùng gốc mã hóa, thay vì những người áp dụng mã hóa mới hoặc các nhà đầu tư truyền thống. Thời gian tạo địa chỉ người dùng trung bình tương tác với mã thông báo RWA sớm hơn thời gian tạo các tài sản này trên chuỗi, điều này cho thấy rằng người nắm giữ RWA trung bình đã giao dịch trên chuỗi một thời gian.
Tính đến ngày 31 tháng 8 năm 2023, có tổng cộng 3232 địa chỉ duy nhất nắm giữ tài sản RWA được phát hành bởi các công ty và giao thức chính. Địa chỉ nắm giữ và tương tác với RWA có độ tuổi trung bình là 882 ngày, tức là 2.42 năm. Điều này có nghĩa là địa chỉ trung bình đã có mặt trên chuỗi kể từ tháng 4 năm 2021. So với đó, độ tuổi trung bình của tài sản RWA là 375 ngày.
20% địa chỉ tương tác hoặc nắm giữ RWA đã bắt đầu giao dịch trên chuỗi vào năm 2023 và hơn ba năm trước khi tài sản RWA nổi lên trên chuỗi.
Nhiều người nắm giữ RWA thực hiện giao dịch đầu tiên của họ chưa đầy một năm trước là những người nắm giữ tài sản do Franklin Templeton và WisdomTree phát hành (34%, 188 địa chỉ), điều này cho thấy các sản phẩm RWA được tạo ra bởi các công ty tài chính có kinh nghiệm có thể đang thành công trong việc thu hút một nhóm người dùng mới vào lĩnh vực mã hóa, mặc dù phần lớn người dùng RWA dường như vẫn là người dùng mã hóa bản địa.
RWAs có nghĩa là rủi ro và hạn chế của thế giới thực
Mặc dù nhiều RWAs được phát hành trên blockchain công khai, nhưng chúng không cung cấp quyền truy cập dễ dàng cho người dùng vào các sản phẩm và dịch vụ tài chính. Trong hầu hết các trường hợp, người dùng tương tác với RWAs trên chuỗi cần hoàn thành KYC/AML hoặc xác minh danh sách trắng, kiểm tra tín dụng, và có thể cần đáp ứng yêu cầu số dư tối thiểu để đúc, mua, gửi và/hoặc đổi RWAs.
Ngoài ra, RWAs còn tồn tại những rủi ro độc đáo ngoài các rủi ro kỹ thuật liên quan đến tất cả các ứng dụng và dịch vụ trên chuỗi. Ví dụ, do việc cho vay tín dụng cá nhân trong tài chính truyền thống trong một số trường hợp là không có tài sản đảm bảo, thì việc mã hóa các khoản vay tín dụng cá nhân cũng phải phản ánh thực tế này. Nếu người vay ngoài chuỗi không trả được khoản vay của họ, thì người gửi tiền trên chuỗi có thể mất tiền.
Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang là rất quan trọng
Hành động của Cục Dự trữ Liên bang đã thúc đẩy đáng kể sự phổ biến của RWAs trong năm nay. Khi lãi suất tăng, lợi suất ngoài chuỗi trở nên hấp dẫn hơn với người dùng trên chuỗi. Hơn nữa, với sự gia tăng lãi suất, loại RWA có giá trị nhất cũng đã thay đổi. Ví dụ, trong quý 2 năm 2022, RWAs được hỗ trợ bởi tín dụng tư nhân chiếm 56% tổng TVL RWA, trong khi RWAs được hỗ trợ bởi trái phiếu chính phủ Mỹ chiếm 0%. Trong quý 3 năm 2023, tỷ lệ RWAs được hỗ trợ bởi tín dụng tư nhân trong tổng TVL RWA giảm xuống còn 18%, trong khi tỷ lệ RWAs được hỗ trợ bởi trái phiếu chính phủ Mỹ tăng lên 27%.
 và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
11 thích
Phần thưởng
11
5
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
GasFeeAssassin
· 08-03 03:19
Cảm giác RWA đang chơi đùa với mọi người.
Xem bản gốcTrả lời0
Fren_Not_Food
· 07-31 04:35
gm gm Nợ công Mỹ mãi mãi là thần
Xem bản gốcTrả lời0
PanicSeller
· 07-31 04:33
RWA thơm quá, được chơi cho Suckers thật là thơm.
Xem bản gốcTrả lời0
HashBard
· 07-31 04:26
những degens theo đuổi lợi suất cuối cùng đã tìm được đường về nhà... mùa rwa không thể tránh khỏi thật sự
Lợi suất RWA tăng lên: Trái phiếu Mỹ thúc đẩy tăng lên, nhu cầu người dùng gốc mã hóa mạnh mẽ
Báo cáo RWA theo kiểu lợi nhuận: Trái phiếu Mỹ thúc đẩy tăng lên lợi nhuận, nhu cầu người dùng bản địa mã hóa bùng nổ
Trên blockchain tồn tại nhiều loại RWA, mỗi loại có đặc điểm riêng, phục vụ cho các tình huống sử dụng khác nhau. Một số RWA như stablecoin và vàng được mã hóa đã tồn tại nhiều năm, trong khi các loại khác như trái phiếu chính phủ Mỹ thì gần đây mới xuất hiện trong bối cảnh lãi suất tăng lên. Bài viết này sẽ tóm tắt ngắn gọn các loại RWA tạo ra lợi nhuận sau đây:
Lưu ý: Phân tích dưới đây tập trung vào các tài sản mã hóa này và giá trị thị trường của chúng. Báo cáo không bao gồm thông tin về các giao thức cơ bản hoặc dịch vụ hỗ trợ. Hơn nữa, để tránh làm mờ đi sự tăng lên của các RWA có giá trị thị trường nhỏ khác hoặc đánh giá thấp động lực của RWA, báo cáo sẽ không đề cập đến stablecoin trong các biểu đồ và tính toán TVL.
Kết hợp thế giới thực với thế giới số
RWA được tạo ra bởi bên phát hành hoàn thành một hoặc nhiều hoạt động sau đây:
Một số nhà phát hành RWA đáng chú ý bao gồm:
Điều này làm nổi bật tình huống chứng thực RWA trên chuỗi của các thực thể ngoài chuỗi. Franklin Templeton và WisdomTree là hai công ty tài chính truyền thống lâu năm, hoạt động chính không liên quan đến mã hóa và công nghệ blockchain. Franklin Templeton là một công ty đầu tư toàn cầu có lịch sử 76 năm, quản lý tổng tài sản trị giá 15.000 tỷ USD. WisdomTree là một công ty đổi mới tài chính toàn cầu được thành lập vào năm 1985, quản lý tổng tài sản trị giá 95,948 tỷ USD.
Trong những năm gần đây, những công ty này bắt đầu thử nghiệm RWA, nhằm đáp ứng nhu cầu của khách hàng tổ chức thông qua việc mã hóa các công cụ tài chính truyền thống. Mặc dù vẫn ở giai đoạn đầu, nhưng những động thái này có tiềm năng kích thích một số lượng lớn người dùng mới gia nhập lĩnh vực tiền điện tử.
Loại thu nhập RWA tăng lên
Tính đến ngày 30 tháng 9, giá trị thị trường RWA đạt 2,49 tỷ USD, giảm 9,6% so với mức đỉnh 2,75 tỷ USD đạt được vào ngày 19 tháng 4. Mặc dù RWA liên quan đến trái phiếu chính phủ tăng trưởng mạnh, nhưng trong 18 tháng qua, số lượng khoản vay hoạt động của các bên phát hành tín dụng tư nhân đã giảm mạnh, khiến giá trị thị trường RWA dưới mức cao nhất lịch sử.
Từ ngày 31 tháng 1 đến ngày 30 tháng 9, giá trị của RWA không phải stablecoin đã tăng lên 1.05 tỷ đô la. 8.557 triệu đô la trong số tăng trưởng mới trong ba quý qua đến từ trái phiếu chính phủ và các trái phiếu khác, bất động sản và tín dụng tư.
tín dụng cá nhân
Tín dụng tư nhân là hình thức cho vay tài chính do các tổ chức phi ngân hàng cung cấp. Sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, sự quản lý ngân hàng ngày càng tăng lên, thị trường tín dụng tư nhân đã tăng trưởng đáng kể. Chu kỳ lãi suất hiện tại đã mở rộng thêm xu hướng này. Tính đến tháng 8 năm 2023, giá trị thị trường cho vay tín dụng tư nhân toàn cầu đạt 1,5 nghìn tỷ đô la.
Từ ngày 1 tháng 1 đến ngày 30 tháng 9, giá trị hoạt động của các khoản vay tín dụng tư nhân trên chuỗi đã tăng lên 210,5 triệu USD (tăng 84%). Phần lớn sự tăng lên (74%) đến từ Centrifuge, với số dư khoản vay chưa thanh toán tăng lên 155,7 triệu USD. Clearpool đã trải qua sự thay đổi tương đối lớn nhất trong ba quý qua, với số dư khoản vay tăng lên 966%, đạt 23,96 triệu USD.
Mặc dù năm 2023 có sự tăng lên, nhưng tổng giá trị khoản vay tín dụng cá nhân được thể hiện trên chuỗi vẫn thấp hơn 70% so với mức cao lịch sử 1,54 tỷ USD đạt được vào tháng 5 năm 2022. Trong khi Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất mạnh mẽ, số lượng khoản vay hoạt động đã giảm mạnh, và trong vòng 9 tháng kể từ lần tăng lãi suất đầu tiên vào tháng 3 năm 2022, lợi suất đáo hạn đã tăng lên.
Người dùng có thể nhận được lợi nhuận rõ rệt hơn từ việc vay tín dụng cá nhân trên chuỗi bằng cách gửi stablecoin so với việc sử dụng stablecoin để thu được lợi nhuận từ các giao thức cho vay DeFi. Từ ngày 1 tháng 1 đến ngày 30 tháng 9, chênh lệch lãi suất hàng ngày trung bình giữa lợi suất token hóa cho vay tín dụng cá nhân trên chuỗi và tỷ lệ cung cấp stablecoin trung bình có trọng số của Aave và Compound là 7.7%.
Cần lưu ý rằng việc gửi stablecoin vào các giao thức cho vay phi tập trung có những rủi ro khác với việc gửi vào các nền tảng cung cấp khoản vay tín dụng tư nhân được mã hóa thế giới thực. Trong khi phần lớn các khoản vay trên các giao thức cho vay phi tập trung đều được thế chấp quá mức, thì các mã token của khoản vay tín dụng tư nhân có thể không được như vậy.
bất động sản
Bất động sản là một loại tài sản hữu hình, bao gồm nhà ở, tòa nhà thương mại và đất đai. Năm 2023, bất động sản là loại tài sản lớn nhất thế giới, có giá trị khoảng 613 triệu tỷ USD.
Trong tất cả các loại RWA có lợi nhuận được đề cập trong báo cáo này, bất động sản trên chuỗi tăng lên ít nhất tính bằng đô la Mỹ. Từ ngày 1 tháng 1 đến ngày 30 tháng 9, tổng giá trị của các tài sản mã hóa này là 178 triệu USD. Token RealT là nhà phát hành bất động sản mã hóa lớn nhất, chiếm 49% thị phần. Tangible là một nhà phát hành RWA tập trung vào bất động sản khác, năm nay có mức tăng trưởng mạnh nhất, tổng giá trị bị khóa đã tăng lên từ 100.000 USD lên 64 triệu USD.
trái phiếu nhà nước và các trái phiếu khác
Trái phiếu chính phủ Mỹ là chứng khoán nợ được đảm bảo bởi chính phủ. Năm 2022, giá trị thị trường trái phiếu toàn cầu đạt 133 triệu tỷ USD, chỉ riêng các công ty Mỹ đã phát hành 1.02 triệu tỷ USD trái phiếu doanh nghiệp trong ba quý đầu năm 2023.
Giá trị của trái phiếu quốc gia và các loại trái phiếu khác đã tăng lên 557,05 triệu đô la từ ngày 1 tháng 1 đến ngày 30 tháng 9. Ondo Finance, Franklin Templeton và Matrixdock là 3 nhà phát hành RWA trái phiếu quốc gia hàng đầu. Họ đã phát hành tổng cộng 572,05 triệu đô la tài sản (chiếm 85% trong loại trái phiếu quốc gia và các trái phiếu khác), và đã phát hành 468,5 triệu đô la RWA trái phiếu quốc gia trong năm nay.
Frigg.eco khác với các phát hành khác trong danh mục này, nó phát hành trái phiếu liên quan đến các nhà phát triển cơ sở hạ tầng bền vững. Những công cụ này giống như trái phiếu doanh nghiệp, chứ không phải trái phiếu chính phủ RWA.
Trong 18 tháng qua, lợi suất trung bình của trái phiếu chính phủ Mỹ có thời hạn dưới 3 năm (thời hạn được sử dụng rộng rãi nhất trên chuỗi) luôn cao hơn lợi suất trung bình của tiền gửi stablecoin. Năm 2023, chênh lệch lãi suất trung bình hàng ngày giữa lãi suất trung bình của trái phiếu chính phủ này và lãi suất trung bình có trọng số của stablecoin trên chuỗi khoảng 3% (lợi suất trái phiếu chính phủ - lãi suất trên chuỗi). So với đó, chênh lệch lãi suất trung bình giữa lợi suất trái phiếu doanh nghiệp AAA của Moody và lợi suất stablecoin trên chuỗi là 2.7% (lợi suất trái phiếu doanh nghiệp - lãi suất trên chuỗi).
Triển vọng
Nhu cầu về lợi nhuận của người dùng địa phương đối với tiền điện tử đã thúc đẩy sự tăng lên của RWA trên chuỗi. Khoảng 82% giá trị mới được tạo ra trong lĩnh vực RWA năm nay đến từ RWA có lợi nhuận như tín dụng tư nhân, bất động sản và trái phiếu chính phủ được token hóa. Trong tổng giá trị thị trường RWA, tỷ lệ của RWA có lợi nhuận so với RWA không có lợi nhuận đã gần như gấp đôi, từ 31% vào ngày 1 tháng 1 lên 53% vào ngày 30 tháng 9.
Từ năm 2021 đến năm 2023, sự chuyển biến tích cực trong chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang đã nâng lãi suất chuẩn lên mức chưa từng thấy kể từ năm 2007. Điều này đã tạo ra nhu cầu mới cho người dùng tài chính phi tập trung gốc RWA đang tìm kiếm lợi suất cao hơn.
Hầu hết người dùng RWA là người dùng mã hóa gốc
Hầu hết nhu cầu RWA trên chuỗi đến từ một số ít người dùng gốc mã hóa, thay vì những người áp dụng mã hóa mới hoặc các nhà đầu tư truyền thống. Thời gian tạo địa chỉ người dùng trung bình tương tác với mã thông báo RWA sớm hơn thời gian tạo các tài sản này trên chuỗi, điều này cho thấy rằng người nắm giữ RWA trung bình đã giao dịch trên chuỗi một thời gian.
Tính đến ngày 31 tháng 8 năm 2023, có tổng cộng 3232 địa chỉ duy nhất nắm giữ tài sản RWA được phát hành bởi các công ty và giao thức chính. Địa chỉ nắm giữ và tương tác với RWA có độ tuổi trung bình là 882 ngày, tức là 2.42 năm. Điều này có nghĩa là địa chỉ trung bình đã có mặt trên chuỗi kể từ tháng 4 năm 2021. So với đó, độ tuổi trung bình của tài sản RWA là 375 ngày.
20% địa chỉ tương tác hoặc nắm giữ RWA đã bắt đầu giao dịch trên chuỗi vào năm 2023 và hơn ba năm trước khi tài sản RWA nổi lên trên chuỗi.
Nhiều người nắm giữ RWA thực hiện giao dịch đầu tiên của họ chưa đầy một năm trước là những người nắm giữ tài sản do Franklin Templeton và WisdomTree phát hành (34%, 188 địa chỉ), điều này cho thấy các sản phẩm RWA được tạo ra bởi các công ty tài chính có kinh nghiệm có thể đang thành công trong việc thu hút một nhóm người dùng mới vào lĩnh vực mã hóa, mặc dù phần lớn người dùng RWA dường như vẫn là người dùng mã hóa bản địa.
RWAs có nghĩa là rủi ro và hạn chế của thế giới thực
Mặc dù nhiều RWAs được phát hành trên blockchain công khai, nhưng chúng không cung cấp quyền truy cập dễ dàng cho người dùng vào các sản phẩm và dịch vụ tài chính. Trong hầu hết các trường hợp, người dùng tương tác với RWAs trên chuỗi cần hoàn thành KYC/AML hoặc xác minh danh sách trắng, kiểm tra tín dụng, và có thể cần đáp ứng yêu cầu số dư tối thiểu để đúc, mua, gửi và/hoặc đổi RWAs.
Ngoài ra, RWAs còn tồn tại những rủi ro độc đáo ngoài các rủi ro kỹ thuật liên quan đến tất cả các ứng dụng và dịch vụ trên chuỗi. Ví dụ, do việc cho vay tín dụng cá nhân trong tài chính truyền thống trong một số trường hợp là không có tài sản đảm bảo, thì việc mã hóa các khoản vay tín dụng cá nhân cũng phải phản ánh thực tế này. Nếu người vay ngoài chuỗi không trả được khoản vay của họ, thì người gửi tiền trên chuỗi có thể mất tiền.
Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang là rất quan trọng
Hành động của Cục Dự trữ Liên bang đã thúc đẩy đáng kể sự phổ biến của RWAs trong năm nay. Khi lãi suất tăng, lợi suất ngoài chuỗi trở nên hấp dẫn hơn với người dùng trên chuỗi. Hơn nữa, với sự gia tăng lãi suất, loại RWA có giá trị nhất cũng đã thay đổi. Ví dụ, trong quý 2 năm 2022, RWAs được hỗ trợ bởi tín dụng tư nhân chiếm 56% tổng TVL RWA, trong khi RWAs được hỗ trợ bởi trái phiếu chính phủ Mỹ chiếm 0%. Trong quý 3 năm 2023, tỷ lệ RWAs được hỗ trợ bởi tín dụng tư nhân trong tổng TVL RWA giảm xuống còn 18%, trong khi tỷ lệ RWAs được hỗ trợ bởi trái phiếu chính phủ Mỹ tăng lên 27%.
![Báo cáo RWA sinh lợi: Nhu cầu tăng lên từ người dùng mã hóa gốc thúc đẩy lợi suất của trái phiếu Mỹ](