Nghệ thuật "điểm coin thành vàng" của MicroStrategy: Cược Bitcoin và điều khiển vốn
Một, Giới thiệu bối cảnh
MicroStrategy ban đầu là một công ty phần mềm doanh nghiệp chuyên về giải pháp thông minh kinh doanh, nhưng từ năm 2020, trọng tâm của công ty đã chuyển rõ rệt sang đầu tư Bitcoin. Thông qua việc phát hành cổ phiếu và trái phiếu chuyển đổi để huy động vốn mua Bitcoin, MicroStrategy trở thành tâm điểm của thị trường chứng khoán Mỹ. Vào tháng 2 năm 2025, công ty chính thức đổi tên thành Strategy, lúc đó nắm giữ khoảng 470.000 Bitcoin, chiếm khoảng 2% tổng nguồn cung Bitcoin toàn cầu. Đến ngày 21 tháng 2 năm 2025, công ty đã tích trữ gần 500.000 Bitcoin, có giá trị hơn 40 tỷ USD.
MicroStrategy về bản chất là thiết kế cấu trúc vốn để biến thị trường chứng khoán thành máy rút Bitcoin - huy động vốn để gia tăng Bitcoin qua việc phát hành cổ phiếu mới/cổ phiếu chuyển đổi, sau đó sử dụng việc nắm giữ Bitcoin để nuôi dưỡng định giá cổ phiếu, tạo thành một vòng kết nối vốn gắn bó sâu sắc với tài sản tiền điện tử. Nhờ vào cơ chế huy động vốn cao cấp này, MicroStrategy không chỉ chiếm ưu thế trong số các cổ phiếu liên quan đến Bitcoin, mà còn đã rèn giũa một "thuật giả kim" được thị trường chứng khoán Mỹ công nhận thông qua việc phát hành cổ phiếu và thao túng giá coin.
Hai, logic đằng sau việc đầu cơ giá cổ phiếu MSTR
Cách huy động vốn của MicroStrategy chủ yếu hoàn thành việc huy động vốn thông qua sự kết hợp giữa cổ phiếu và trái phiếu. Ban đầu dựa vào phát hành trái phiếu và dự trữ tiền mặt tự có, sau đó sử dụng quy trình phát hành cổ phiếu ATM (At-the-market) quy mô lớn, bán cổ phiếu trực tiếp trên thị trường thứ cấp. Công ty kết hợp chiến lược phát hành cổ phiếu và trái phiếu để chơi trò "thuật giả kim" trên thị trường vốn.
Khi tỷ lệ đòn bẩy thấp, MicroStrategy nhanh chóng huy động vốn bằng cách phát hành cổ phiếu để mua Bitcoin, tăng cường đòn bẩy và nâng cao định giá khi Bitcoin tăng giá. Trong thời gian thị trường tăng giá, mức phí bảo hiểm của nó từng đạt 300%. Theo thời gian, thị trường nhận thấy hành động bán cổ phiếu ồ ạt, dẫn đến giá cổ phiếu giảm và mức phí bảo hiểm thu hẹp lại. Sau khi tỷ lệ đòn bẩy giảm, công ty dần chuyển sang phương pháp huy động vốn chủ yếu bằng phát hành trái phiếu.
MicroStrategy đang chơi một trò chơi "phòng ngừa chênh lệch". Bằng cách bán cổ phiếu với mức chênh lệch cao để huy động vốn mua Bitcoin, khi chênh lệch giảm sẽ chuyển sang phát hành trái phiếu. Mô hình này cung cấp cho công ty nguồn vốn dồi dào để mua Bitcoin, mặc dù thị trường dần dần nhận ra rằng sự nhiệt tình đối với cổ phiếu của họ đã giảm sau những hoạt động này.
Có vài yếu tố quan trọng đứng sau sự tăng giảm mạnh của giá cổ phiếu MicroStrategy:
Mối quan hệ phi tuyến giữa giá cổ phiếu và Bitcoin: Biến động giá cổ phiếu của MicroStrategy không chỉ liên quan trực tiếp đến giá Bitcoin.
Ảnh hưởng của việc thu hẹp phí chênh lệch: So với trước đây, phí chênh lệch của MicroStrategy đang dần thu hẹp.
Đầu tư "đại lý" vào Bitcoin: Một số tổ chức không thể mua trực tiếp Bitcoin hoặc ETF đã chọn đầu tư vào cổ phiếu MicroStrategy.
Chiến lược tiếp thị của Michael J. Saylor: Nhấn mạnh hiệu ứng đòn bẩy của cổ phiếu MicroStrategy, thu hút các nhà đầu tư mạo hiểm.
Đặc điểm độc đáo của MicroStrategy: Khả năng huy động vốn mạnh mẽ và ảnh hưởng cá nhân của Saylor là chìa khóa cho sự thành công của họ.
Ba, Con đường truyền đạo tiền điện tử của Saylor
Michael J. Saylor thông qua việc xuất hiện thường xuyên, tham gia phỏng vấn và có các bài phát biểu, không chỉ giúp Bitcoin nổi bật mà còn thu hút một lượng lớn nhà đầu tư tổ chức vào thị trường. MicroStrategy và ETF trở thành hai nhà mua chính của thị trường Bitcoin, trong đó hoạt động của MicroStrategy càng thu hút sự chú ý hơn, vì chiến lược chỉ mua không bán của họ.
Saylor thậm chí đã tuyên bố rằng ông đã lập di chúc, dự định sẽ hủy bỏ khóa riêng Bitcoin cá nhân của mình sau khi qua đời. Hành động "cấp giáo chủ" này đã tiêm một liều thuốc kích thích vào thị trường. Đáng chú ý là, Bitcoin của MicroStrategy thực tế được quản lý bởi các tổ chức lưu ký đáng tin cậy là Fidelity và Coinbase Custody.
Saylor không chỉ thúc đẩy Bitcoin, mà còn đề xuất một tầm nhìn về nền kinh tế chuỗi toàn cầu, thậm chí còn gợi ý việc đưa Bitcoin vào dự trữ chiến lược quốc gia của Mỹ. Quan điểm này thể hiện khả năng tương lai của nền kinh tế toàn cầu có thể chuyển sang một cấu trúc tài chính phi tập trung hơn. Tuy nhiên, điều này cũng có thể mang lại những thách thức mới về dòng vốn và quản lý, đặc biệt là đối với các quốc gia hoặc tổ chức khác trên toàn cầu.
Bốn, vòng lặp Mobius của trò chơi tài sản
Mặc dù giá Bitcoin có thể biến động, MicroStrategy hiện không phải đối mặt với rủi ro thanh lý hoặc bị buộc phải bán Bitcoin. Công ty có các phương án linh hoạt để ứng phó, chẳng hạn như phát hành trái phiếu, phát hành cổ phiếu mới hoặc sử dụng Bitcoin đã nắm giữ làm tài sản thế chấp để vay. Các khoản nợ chính sẽ đáo hạn sớm nhất vào năm 2028, trước thời điểm đó công ty khó có khả năng bị buộc phải đưa ra các quyết định bất lợi.
Ngày càng nhiều quỹ chủ quyền và tổ chức trên toàn cầu bắt đầu coi Bitcoin là tài sản dự trữ, đây là một xu hướng lớn. Mặc dù trong ngắn hạn giá Bitcoin có thể vẫn còn biến động, nhưng về lâu dài, chiến lược của MicroStrategy dường như phù hợp với xu thế thị trường.
Những vấn đề đáng suy nghĩ bao gồm:
Liệu khả năng biến động của thị trường Bitcoin có giữ được mức hiện tại?
Thời gian huy động vốn của MicroStrategy có thể kéo dài bao lâu?
Saylor là một nhà lý tưởng ủng hộ Bitcoin hay một người kiếm lợi từ chênh lệch giá?
Năm, Động cơ tài sản hay Sương giá tiền điện tử?
Mô hình hoạt động của MicroStrategy đã hoàn toàn chuyển sang tích trữ tài sản Bitcoin. Cổ phiếu MSTR có hiệu ứng đòn bẩy, nhạy cảm hơn với biến động giá Bitcoin. Công ty đã huy động vốn bằng cách liên tục phát hành trái phiếu và pha loãng cổ phần, thu mua thêm Bitcoin, từ đó đạt được lợi nhuận tăng trưởng tổng thể.
Mô hình hoạt động này vừa có ưu điểm vừa mang lại rủi ro. Doanh thu từ các hoạt động cốt lõi của công ty không thể mang lại lợi nhuận đáng kể, triển vọng phụ thuộc cao vào việc giá Bitcoin tăng. Xu hướng giá Bitcoin trong tương lai vẫn còn nhiều bất ổn.
MicroStrategy đã tăng cường khả năng huy động vốn thông qua việc phát hành trái phiếu chuyển đổi không lãi suất. Cách này đã thành công trong việc chuyển giao rủi ro từ công ty sang thị trường chứng khoán, khiến tỷ lệ cược giữa bên mua và bên bán trên thị trường chứng khoán cao hơn tổng thể so với thị trường tiền điện tử.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
13 thích
Phần thưởng
13
7
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
0xSoulless
· 08-01 19:22
đồ ngốc nào có chuyên nghiệp chơi hiểu rõ
Xem bản gốcTrả lời0
JustHereForMemes
· 08-01 02:45
Chơi chính là ma thuật vốn
Xem bản gốcTrả lời0
PuzzledScholar
· 07-31 02:34
Cuốn vào thị trường Bitcoin rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
BridgeTrustFund
· 07-31 02:33
May mắn là sáng nay tôi đã nhập một vị thế 500 đô la. Thật tuyệt!
Xem bản gốcTrả lời0
DeFiCaffeinator
· 07-31 02:30
Tích trữ coin 50w枚 có vẻ hơi phi lý nhỉ
Xem bản gốcTrả lời0
Layer2Observer
· 07-31 02:29
Cấu trúc vốn thực sự chơi như vậy sao? Hãy để dữ liệu lên tiếng.
Xem bản gốcTrả lời0
FlashLoanKing
· 07-31 02:09
Chơi quá đà rồi, suýt nữa thì biến btc thành máy rút tiền.
Trò chơi tài sản Bitcoin của MicroStrategy: Kiểm soát vốn và vốn hóa thị trường bơm lớn
Nghệ thuật "điểm coin thành vàng" của MicroStrategy: Cược Bitcoin và điều khiển vốn
Một, Giới thiệu bối cảnh
MicroStrategy ban đầu là một công ty phần mềm doanh nghiệp chuyên về giải pháp thông minh kinh doanh, nhưng từ năm 2020, trọng tâm của công ty đã chuyển rõ rệt sang đầu tư Bitcoin. Thông qua việc phát hành cổ phiếu và trái phiếu chuyển đổi để huy động vốn mua Bitcoin, MicroStrategy trở thành tâm điểm của thị trường chứng khoán Mỹ. Vào tháng 2 năm 2025, công ty chính thức đổi tên thành Strategy, lúc đó nắm giữ khoảng 470.000 Bitcoin, chiếm khoảng 2% tổng nguồn cung Bitcoin toàn cầu. Đến ngày 21 tháng 2 năm 2025, công ty đã tích trữ gần 500.000 Bitcoin, có giá trị hơn 40 tỷ USD.
MicroStrategy về bản chất là thiết kế cấu trúc vốn để biến thị trường chứng khoán thành máy rút Bitcoin - huy động vốn để gia tăng Bitcoin qua việc phát hành cổ phiếu mới/cổ phiếu chuyển đổi, sau đó sử dụng việc nắm giữ Bitcoin để nuôi dưỡng định giá cổ phiếu, tạo thành một vòng kết nối vốn gắn bó sâu sắc với tài sản tiền điện tử. Nhờ vào cơ chế huy động vốn cao cấp này, MicroStrategy không chỉ chiếm ưu thế trong số các cổ phiếu liên quan đến Bitcoin, mà còn đã rèn giũa một "thuật giả kim" được thị trường chứng khoán Mỹ công nhận thông qua việc phát hành cổ phiếu và thao túng giá coin.
Hai, logic đằng sau việc đầu cơ giá cổ phiếu MSTR
Cách huy động vốn của MicroStrategy chủ yếu hoàn thành việc huy động vốn thông qua sự kết hợp giữa cổ phiếu và trái phiếu. Ban đầu dựa vào phát hành trái phiếu và dự trữ tiền mặt tự có, sau đó sử dụng quy trình phát hành cổ phiếu ATM (At-the-market) quy mô lớn, bán cổ phiếu trực tiếp trên thị trường thứ cấp. Công ty kết hợp chiến lược phát hành cổ phiếu và trái phiếu để chơi trò "thuật giả kim" trên thị trường vốn.
Khi tỷ lệ đòn bẩy thấp, MicroStrategy nhanh chóng huy động vốn bằng cách phát hành cổ phiếu để mua Bitcoin, tăng cường đòn bẩy và nâng cao định giá khi Bitcoin tăng giá. Trong thời gian thị trường tăng giá, mức phí bảo hiểm của nó từng đạt 300%. Theo thời gian, thị trường nhận thấy hành động bán cổ phiếu ồ ạt, dẫn đến giá cổ phiếu giảm và mức phí bảo hiểm thu hẹp lại. Sau khi tỷ lệ đòn bẩy giảm, công ty dần chuyển sang phương pháp huy động vốn chủ yếu bằng phát hành trái phiếu.
MicroStrategy đang chơi một trò chơi "phòng ngừa chênh lệch". Bằng cách bán cổ phiếu với mức chênh lệch cao để huy động vốn mua Bitcoin, khi chênh lệch giảm sẽ chuyển sang phát hành trái phiếu. Mô hình này cung cấp cho công ty nguồn vốn dồi dào để mua Bitcoin, mặc dù thị trường dần dần nhận ra rằng sự nhiệt tình đối với cổ phiếu của họ đã giảm sau những hoạt động này.
Có vài yếu tố quan trọng đứng sau sự tăng giảm mạnh của giá cổ phiếu MicroStrategy:
Mối quan hệ phi tuyến giữa giá cổ phiếu và Bitcoin: Biến động giá cổ phiếu của MicroStrategy không chỉ liên quan trực tiếp đến giá Bitcoin.
Ảnh hưởng của việc thu hẹp phí chênh lệch: So với trước đây, phí chênh lệch của MicroStrategy đang dần thu hẹp.
Đầu tư "đại lý" vào Bitcoin: Một số tổ chức không thể mua trực tiếp Bitcoin hoặc ETF đã chọn đầu tư vào cổ phiếu MicroStrategy.
Chiến lược tiếp thị của Michael J. Saylor: Nhấn mạnh hiệu ứng đòn bẩy của cổ phiếu MicroStrategy, thu hút các nhà đầu tư mạo hiểm.
Đặc điểm độc đáo của MicroStrategy: Khả năng huy động vốn mạnh mẽ và ảnh hưởng cá nhân của Saylor là chìa khóa cho sự thành công của họ.
Ba, Con đường truyền đạo tiền điện tử của Saylor
Michael J. Saylor thông qua việc xuất hiện thường xuyên, tham gia phỏng vấn và có các bài phát biểu, không chỉ giúp Bitcoin nổi bật mà còn thu hút một lượng lớn nhà đầu tư tổ chức vào thị trường. MicroStrategy và ETF trở thành hai nhà mua chính của thị trường Bitcoin, trong đó hoạt động của MicroStrategy càng thu hút sự chú ý hơn, vì chiến lược chỉ mua không bán của họ.
Saylor thậm chí đã tuyên bố rằng ông đã lập di chúc, dự định sẽ hủy bỏ khóa riêng Bitcoin cá nhân của mình sau khi qua đời. Hành động "cấp giáo chủ" này đã tiêm một liều thuốc kích thích vào thị trường. Đáng chú ý là, Bitcoin của MicroStrategy thực tế được quản lý bởi các tổ chức lưu ký đáng tin cậy là Fidelity và Coinbase Custody.
Saylor không chỉ thúc đẩy Bitcoin, mà còn đề xuất một tầm nhìn về nền kinh tế chuỗi toàn cầu, thậm chí còn gợi ý việc đưa Bitcoin vào dự trữ chiến lược quốc gia của Mỹ. Quan điểm này thể hiện khả năng tương lai của nền kinh tế toàn cầu có thể chuyển sang một cấu trúc tài chính phi tập trung hơn. Tuy nhiên, điều này cũng có thể mang lại những thách thức mới về dòng vốn và quản lý, đặc biệt là đối với các quốc gia hoặc tổ chức khác trên toàn cầu.
Bốn, vòng lặp Mobius của trò chơi tài sản
Mặc dù giá Bitcoin có thể biến động, MicroStrategy hiện không phải đối mặt với rủi ro thanh lý hoặc bị buộc phải bán Bitcoin. Công ty có các phương án linh hoạt để ứng phó, chẳng hạn như phát hành trái phiếu, phát hành cổ phiếu mới hoặc sử dụng Bitcoin đã nắm giữ làm tài sản thế chấp để vay. Các khoản nợ chính sẽ đáo hạn sớm nhất vào năm 2028, trước thời điểm đó công ty khó có khả năng bị buộc phải đưa ra các quyết định bất lợi.
Ngày càng nhiều quỹ chủ quyền và tổ chức trên toàn cầu bắt đầu coi Bitcoin là tài sản dự trữ, đây là một xu hướng lớn. Mặc dù trong ngắn hạn giá Bitcoin có thể vẫn còn biến động, nhưng về lâu dài, chiến lược của MicroStrategy dường như phù hợp với xu thế thị trường.
Những vấn đề đáng suy nghĩ bao gồm:
Năm, Động cơ tài sản hay Sương giá tiền điện tử?
Mô hình hoạt động của MicroStrategy đã hoàn toàn chuyển sang tích trữ tài sản Bitcoin. Cổ phiếu MSTR có hiệu ứng đòn bẩy, nhạy cảm hơn với biến động giá Bitcoin. Công ty đã huy động vốn bằng cách liên tục phát hành trái phiếu và pha loãng cổ phần, thu mua thêm Bitcoin, từ đó đạt được lợi nhuận tăng trưởng tổng thể.
Mô hình hoạt động này vừa có ưu điểm vừa mang lại rủi ro. Doanh thu từ các hoạt động cốt lõi của công ty không thể mang lại lợi nhuận đáng kể, triển vọng phụ thuộc cao vào việc giá Bitcoin tăng. Xu hướng giá Bitcoin trong tương lai vẫn còn nhiều bất ổn.
MicroStrategy đã tăng cường khả năng huy động vốn thông qua việc phát hành trái phiếu chuyển đổi không lãi suất. Cách này đã thành công trong việc chuyển giao rủi ro từ công ty sang thị trường chứng khoán, khiến tỷ lệ cược giữa bên mua và bên bán trên thị trường chứng khoán cao hơn tổng thể so với thị trường tiền điện tử.