Từ圈极客走向 Phố Wall: Con đường phát triển của Tài chính phi tập trung và ETF
Thế giới tài chính trong những năm gần đây xuất hiện một từ khóa hot - DeFi (Tài chính phi tập trung). Vài năm trước, khi các tín đồ công nghệ bắt đầu phát triển một số công cụ tài chính mới lạ trên Ethereum, không ai có thể tưởng tượng rằng những "món đồ chơi" này cuối cùng sẽ thu hút sự chú ý của các ông lớn trong ngành tài chính truyền thống.
Nhìn lại giai đoạn từ năm 2020 đến 2021, Tài chính phi tập trung đã nổi lên với tốc độ đáng kinh ngạc. Vào thời điểm đó, tổng giá trị tài sản khóa (TVL) trên toàn thị trường đã tăng vọt từ vài tỷ đô la lên mức cao nhất là 178 tỷ đô la. Một số giao thức có tên gọi kỳ lạ như một DEX nổi tiếng và một giao thức cho vay nào đó đã trở thành những dự án hot nhất trong cộng đồng tiền điện tử toàn cầu.
Tuy nhiên, đối với hầu hết các nhà đầu tư bình thường, Tài chính phi tập trung vẫn giống như một mê cung đầy rẫy nguy hiểm. Việc sử dụng ví rất phức tạp, hợp đồng thông minh thì khó hiểu, và còn phải đề phòng rủi ro tài sản bị hacker đánh cắp. Dữ liệu cho thấy, mặc dù Tài chính phi tập trung đang rất nóng, tỷ lệ các tổ chức đầu tư trong thị trường tài chính truyền thống thực sự tham gia chưa đến 5%. Các nhà đầu tư vừa muốn thử sức, lại vừa do nhiều rào cản mà cảm thấy lưỡng lự.
Sự nhạy bén của vốn đã thúc đẩy sự ra đời của các công cụ mới. Bắt đầu từ năm 2021, một công cụ mới chuyên giải quyết vấn đề "làm thế nào để đầu tư vào Tài chính phi tập trung một cách dễ dàng" đã xuất hiện, đó là ETF phi tập trung (Decentralized ETF, viết tắt là DeETF). Nó kết hợp ý tưởng sản phẩm ETF trong tài chính truyền thống với tính minh bạch của blockchain, vừa giữ lại tính tiện lợi và quy định của quỹ truyền thống, vừa cân nhắc đến không gian tăng trưởng cao của tài sản DeFi.
DeETF như một cây cầu, một đầu kết nối với lĩnh vực DeFi mới có ngưỡng tham gia cao, đầu kia kết nối với các nhà đầu tư quen thuộc với các sản phẩm tài chính truyền thống. Các tổ chức truyền thống có thể tiếp tục sử dụng các tài khoản tài chính quen thuộc để đầu tư, trong khi những người đam mê blockchain có thể dễ dàng kết hợp chiến lược đầu tư của mình như chơi game.
Tài chính phi tập trung đến ETF: Quá trình phát triển của ETF trên chuỗi
Khám phá sớm (2017-2019): Những thử nghiệm ban đầu và cơ hội tiềm năng
Trong khoảng thời gian từ 2017 đến 2018, một số dự án sớm trên Ethereum đã lần đầu tiên cho thấy khả năng của tài chính phi tập trung. Mặc dù quy mô sinh thái lúc đó còn hạn chế, nhưng các mô hình tài chính đổi mới như cho vay và stablecoin đã thu hút sự chú ý trong cộng đồng công nghệ.
Cuối năm 2018 đến đầu năm 2019, sự xuất hiện của một DEX nổi tiếng đã cung cấp một mô hình "nhà tạo lập thị trường tự động (AMM)" hoàn toàn mới, đơn giản hóa quy trình giao dịch trên chuỗi. Đến cuối năm 2019, TVL của Tài chính phi tập trung đã gần 600 triệu đô la.
Trong khi đó, một số tổ chức tài chính truyền thống nhạy bén bắt đầu quan tâm đến công nghệ blockchain, nhưng vẫn bị rào cản về độ phức tạp của công nghệ. Mặc dù khái niệm "DeETF" chưa được đưa ra rõ ràng vào thời điểm đó, nhưng nhu cầu cầu nối giữa vốn truyền thống và Tài chính phi tập trung đã xuất hiện.
Thị trường bùng nổ và hình thành khái niệm (2020-2021): Đêm trước khi DeETF ra mắt
Năm 2020, đại dịch toàn cầu đã thúc đẩy một lượng lớn vốn đổ vào thị trường tiền điện tử. Tài chính phi tập trung bùng nổ trong thời gian này, TVL đã tăng từ 1 tỷ đô la lên 178 tỷ đô la sau một năm.
Các nhà đầu tư đổ xô vào, mạng lưới Ethereum bị tắc nghẽn nghiêm trọng, thậm chí có trường hợp phí giao dịch một lần vượt quá 100 đô la. Các mô hình mới như khai thác thanh khoản, farm lợi nhuận... đã khiến thị trường bùng nổ, nhưng đồng thời cũng phơi bày mức độ tham gia của người dùng rất cao.
Một số công ty tài chính truyền thống bắt đầu nắm bắt cơ hội. Chẳng hạn, một công ty niêm yết tại Canada đã chuyển mình vào năm 2020, tung ra sản phẩm tài chính theo dõi các giao thức DeFi chính thống, người dùng chỉ cần thực hiện các thao tác đơn giản trên sàn giao dịch truyền thống để tham gia vào thế giới DeFi. Sự xuất hiện của sản phẩm này đánh dấu sự nảy mầm chính thức của khái niệm "DeETF".
Trong khi đó, lĩnh vực phi tập trung cũng đang hành động. Một số dự án bắt đầu thử nghiệm quản lý danh mục ETF phi tập trung trực tiếp bằng hợp đồng thông minh, nhưng những nỗ lực trong giai đoạn này vẫn còn ở giai đoạn sơ khai.
Thị trường tái cấu trúc và sự trưởng thành của mô hình (2022-2023): DeETF chính thức hóa
Vào đầu năm 2022, một loạt sự kiện thiên nga đen gần như đã phá hủy niềm tin của các nhà đầu tư. TVL của thị trường Tài chính phi tập trung giảm từ 178 tỷ đô la xuống còn 40 tỷ đô la.
Khủng hoảng mang đến cơ hội. Sự dao động của thị trường khiến mọi người nhận thức rõ ràng rằng lĩnh vực Tài chính phi tập trung cần những công cụ đầu tư an toàn và minh bạch hơn, thúc đẩy sự phát triển và trưởng thành của DeETF. Trong giai đoạn này, "DeETF" phát triển ra hai mô hình rõ ràng:
Kênh tài chính truyền thống được củng cố: Một số tổ chức mở rộng dòng sản phẩm, cho ra mắt nhiều ETP (sản phẩm giao dịch trên sàn) ổn định hơn, và niêm yết trên các sàn giao dịch truyền thống. Mô hình này đã giảm đáng kể rào cản tham gia cho nhà đầu tư cá nhân và cũng được các tổ chức truyền thống ưa chuộng.
Mô hình phi tập trung trên chuỗi nổi lên: Một số nền tảng trên chuỗi chính thức ra mắt, trực tiếp thông qua hợp đồng thông minh để thực hiện quản lý tài sản và giao dịch danh mục. Các nền tảng này không cần lưu ký trung tâm, người dùng có thể tự tạo, giao dịch, điều chỉnh danh mục đầu tư, đặc biệt thu hút người dùng gốc của crypto và các nhà đầu tư tìm kiếm sự minh bạch tuyệt đối.
Hai mô hình này phát triển song song, làm cho đường đua DeETF dần dần trở nên rõ ràng: một mặt thông qua các kênh tài chính truyền thống, mặt khác nhấn mạnh hoàn toàn phi tập trung và minh bạch trên chuỗi.
Lợi thế và thách thức của DeETF
Phát triển đến nay, DeETF thể hiện những lợi thế độc đáo:
Tính dễ sử dụng cao, ngưỡng tham gia giảm đáng kể
Đầu tư minh bạch hơn, linh hoạt hơn
Kiểm soát rủi ro và đa dạng hóa đầu tư trở nên thuận tiện hơn
Đồng thời cũng phải đối mặt với thách thức:
Môi trường quản lý không chắc chắn
Vẫn còn tồn tại những rủi ro về an toàn hợp đồng thông minh
Mặc dù có những thách thức này, DeETF vẫn được coi là một trong những đổi mới quan trọng của thị trường tài chính trong tương lai, nó đang làm mờ ranh giới giữa các nhà đầu tư truyền thống và thị trường tiền điện tử, giúp quản lý tài sản trở nên dân chủ hóa và thông minh hơn.
Dự án mới nổi đang phát triển, lĩnh vực DeETF đang nở rộ.
Từ mô hình đơn lẻ đến khám phá đa dạng
Sau năm 2023, DeETF bước vào giai đoạn "trăm hoa đua nở". Khác với mô hình ETP đơn lẻ ban đầu, hiện nay DeETF phát triển theo hai hướng:
Tiếp tục sử dụng logic tài chính truyền thống, phát hành ETP thông qua các sàn giao dịch chính quy, làm phong phú các loại tài sản DeFi.
Nền tảng DeETF hoàn toàn phi tập trung, gần gũi hơn với tinh thần tiền điện tử. Người dùng chỉ cần một ví tiền điện tử là có thể tự tạo, giao dịch và quản lý danh mục tài sản trên chuỗi.
Trong hai năm qua, một số nhà tiên phong đã xuất hiện trong lĩnh vực tài sản gốc trên chuỗi. Một số nền tảng hỗ trợ các chiến lược kết hợp đa chủ đề, cung cấp cho người dùng trải nghiệm sản phẩm ETF "mua một lần + có thể theo dõi", cố gắng giải quyết vấn đề ngưỡng quản lý danh mục theo cách nhẹ nhàng hơn.
Về con đường của các tổ chức, một số công ty tài chính truyền thống đang hợp pháp hóa việc token hóa các tài sản tài chính truyền thống như quỹ đầu tư tư nhân của Mỹ, trái phiếu doanh nghiệp, bất động sản, và đưa các nhà đầu tư thị trường cấp một vào thị trường chuỗi. Mặc dù mô hình này không được gọi trực tiếp là DeETF, nhưng cấu trúc lưu trữ tài sản theo dạng tổ hợp và cơ chế KYC của nó đã có những đặc điểm cốt lõi của DeETF.
Một số nền tảng đưa ra ý tưởng "giao dịch 24/7, không trung gian, người dùng tự kết hợp" đã phá vỡ cấu trúc truyền thống của ETF bị giới hạn bởi thời gian giao dịch và các tổ chức lưu ký. Dữ liệu cho thấy, tính đến cuối năm 2024, số lượng danh mục ETF trên chuỗi hoạt động trên một số nền tảng đã vượt qua 1200, tổng giá trị tạm khóa đạt mức hàng chục triệu đô la, trở thành công cụ quan trọng của người dùng DeFi.
Trong lĩnh vực quản lý tài sản chuyên nghiệp, một số tổ chức bắt đầu chuẩn hóa việc đóng gói tài sản DeFi, cung cấp cho người dùng các bộ tài sản DeFi blue-chip "sẵn sàng sử dụng", giảm thiểu rủi ro lựa chọn đồng coin cá nhân.
Có thể nói, từ năm 2023, DeETF đã từ một thử nghiệm đơn lẻ trở thành một hệ sinh thái cạnh tranh đa dạng, các dự án với những lộ trình và định vị khác nhau đang nở rộ.
Xu hướng mới của danh mục tài sản thông minh
Trong vài năm qua, lĩnh vực DeETF đã trải qua sự tiến hóa từng giai đoạn từ "tự tay tự chọn kết hợp" đến "mua vào một lần với tổ hợp đã được thiết lập sẵn". Một số nền tảng khuyến khích cơ chế kết hợp "do người dùng tự chọn", trong khi những nền tảng khác lại thiên về con đường sản phẩm "chiến lược theo chủ đề", chẳng hạn như gói blue-chip GameFi, tổ hợp kể chuyện L2, v.v., những nền tảng này chủ yếu hướng đến người dùng đã có nền tảng nghiên cứu và đầu tư.
Nhưng thực sự có rất ít dự án chuyển giao "chiến lược danh mục" cho thuật toán tự động xử lý. Một số dự án mới nổi đang cố gắng làm cho DeETF trở nên "thông minh" hơn. Chúng không chỉ xếp chồng các danh mục trên nền tảng DeFi truyền thống, mà còn xây dựng một hệ thống gợi ý phân bổ tài sản được điều khiển bằng AI. Người dùng chỉ cần nhập yêu cầu, chẳng hạn như "lợi nhuận ổn định" "quan tâm đến hệ sinh thái Ethereum" "ưu tiên tài sản LST", hệ thống sẽ tự động tạo ra danh mục gợi ý dựa trên dữ liệu lịch sử trên chuỗi, mối tương quan tài sản và mô hình kiểm tra lại.
Khái niệm này tương tự như dịch vụ tư vấn đầu tư thông minh Robo-advisor trong thế giới tài chính truyền thống, nhưng đã được chuyển lên chuỗi và hoàn thành logic quản lý tài sản ở cấp hợp đồng.
Trong khía cạnh an toàn của danh mục đầu tư, một số hợp đồng thông minh của các dự án hỗ trợ công khai toàn bộ thành phần, trọng số, thay đổi động trên chuỗi, người dùng có thể theo dõi hoạt động của chiến lược bất cứ lúc nào, tránh được "cấu hình hộp đen" của các công cụ tổng hợp DeFi truyền thống.
Đường đi của các sản phẩm này có thể đại diện cho giai đoạn tiếp theo của nền tảng DeETF từ "công cụ cấu trúc" chuyển sang "trợ lý nghiên cứu thông minh".
Sự tiến hóa phân nhánh của DeETF
Khi cấu trúc người dùng tiền điện tử chuyển từ việc giao dịch chính sang nhu cầu "quản lý danh mục", lĩnh vực DeETF dần phân hóa thành vài hướng phát triển khác nhau:
Nhấn mạnh khả năng tự cấu hình và tự kết hợp của người dùng, phù hợp với những người dùng có nền tảng nhận thức nhất định.
Sản phẩm hóa danh mục tài sản hơn nữa, ra mắt ETF theo chủ đề trên chuỗi.
Tập trung vào sản phẩm chỉ số tiêu chuẩn, với mục tiêu phủ sóng thị trường ổn định và lâu dài
Những con đường khám phá quy định khác nhau đối với nhà đầu tư nhỏ lẻ và tổ chức
Từ góc độ tương tác người dùng, toàn bộ lĩnh vực bắt đầu xuất hiện xu hướng chuyển mình mới: trải nghiệm phân bổ tài sản thông minh hơn và tự động hóa hơn. Một số nền tảng bắt đầu thử nghiệm việc áp dụng mô hình AI hoặc động cơ quy tắc, dựa trên mục tiêu của người dùng và dữ liệu trên chuỗi để tạo ra các gợi ý phân bổ một cách linh hoạt, cố gắng giảm bớt rào cản và nâng cao hiệu quả.
Mặc dù mỗi con đường vẫn ở giai đoạn đầu, nhưng ngày càng nhiều nền tảng DeETF bắt đầu chuyển từ "công cụ thuần túy" sang "nhà cung cấp chiến lược", và điều này cũng tiết lộ logic tiến hóa cơ bản của toàn bộ lĩnh vực quản lý tài sản tiền điện tử: không chỉ là phi tập trung, mà còn là đơn giản hóa, xóa bỏ rào cản chuyên môn trong trải nghiệm tài chính.
Kết luận: DeETF tái định hình tương lai quản lý tài sản trên chuỗi
Nhìn lại quá trình phát triển của Tài chính phi tập trung, chúng ta có thể thấy một dòng chủ đạo rõ ràng: từ những thí nghiệm hợp đồng thông minh ban đầu, đến việc xây dựng các giao thức giao dịch và cho vay mở, rồi đến việc kích hoạt dòng vốn lớn, Tài chính phi tập trung đã hoàn thành trong sáu bảy năm những gì mà tài chính truyền thống đã trải qua trong hàng chục năm. Và bây giờ, DeETF, như một "phiên bản nâng cấp trải nghiệm người dùng" của Tài chính phi tập trung, đang đảm nhận nhiệm vụ tiếp tục phổ biến và giảm bớt rào cản.
Dữ liệu cho thấy, mặc dù quy mô tổng thể của thị trường DeETF hiện tại vẫn còn nhỏ, nhưng tiềm năng tăng trưởng của nó là rất lớn. Theo báo cáo nghiên cứu, thị trường DeFi dự kiến sẽ tăng từ 32.36 tỷ USD vào năm 2025 lên khoảng 1.558 nghìn tỷ USD vào năm 2034, với tỷ lệ tăng trưởng hàng năm kép (CAGR) là 53.8%. Điều này có nghĩa là, trong 5 năm tới, dưới sự phát triển nhanh chóng của DeFi, DeETF sẽ không chỉ là một phần của hệ sinh thái DeFi, mà còn có khả năng trở thành một trong những trường hợp ứng dụng quan trọng nhất trong quản lý tài sản trên chuỗi.
Ngày nay, chúng ta đã thấy những loại nhà khám phá khác nhau: có những công ty cố gắng tham gia vào tài chính truyền thống, phát hành các sản phẩm ETP tiền điện tử tuân thủ hơn và quen thuộc hơn; có những nền tảng kiên định với tự trị trên chuỗi, nhấn mạnh sự kết hợp tự do và hoàn toàn minh bạch; và còn một số lực lượng mới nổi, không chỉ tiếp tục tinh thần phi tập trung mà còn trên cơ sở đó giới thiệu việc xây dựng danh mục được hỗ trợ bởi AI, cố gắng làm cho quản lý tài sản trên chuỗi thực sự "thông minh, cá nhân hóa".
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
21 thích
Phần thưởng
21
7
Chia sẻ
Bình luận
0/400
Blockblind
· 13giờ trước
Dự án lên trời là chuyện sớm muộn.
Xem bản gốcTrả lời0
LucidSleepwalker
· 18giờ trước
Còn chơi cái gì khi ngưỡng cao như vậy!
Xem bản gốcTrả lời0
MEVVictimAlliance
· 07-29 05:44
好家伙 TVL bơm lớn thật tuyệt
Xem bản gốcTrả lời0
GasWaster
· 07-29 05:44
lmao đã tiêu nhiều hơn vào gas so với các giao dịch thực tế... defi vẫn chưa sẵn sàng cho những người bình thường thật sự
Xem bản gốcTrả lời0
SmartContractPhobia
· 07-29 05:43
Blockchain确实太难玩了...
Xem bản gốcTrả lời0
DancingCandles
· 07-29 05:36
Nhìn mãi rồi cũng thấy buồn ngủ, đừng làm phiền nữa.
DeETF: Chương mới của Tài chính phi tập trung từ giới geek đến Phố Wall
Từ圈极客走向 Phố Wall: Con đường phát triển của Tài chính phi tập trung và ETF
Thế giới tài chính trong những năm gần đây xuất hiện một từ khóa hot - DeFi (Tài chính phi tập trung). Vài năm trước, khi các tín đồ công nghệ bắt đầu phát triển một số công cụ tài chính mới lạ trên Ethereum, không ai có thể tưởng tượng rằng những "món đồ chơi" này cuối cùng sẽ thu hút sự chú ý của các ông lớn trong ngành tài chính truyền thống.
Nhìn lại giai đoạn từ năm 2020 đến 2021, Tài chính phi tập trung đã nổi lên với tốc độ đáng kinh ngạc. Vào thời điểm đó, tổng giá trị tài sản khóa (TVL) trên toàn thị trường đã tăng vọt từ vài tỷ đô la lên mức cao nhất là 178 tỷ đô la. Một số giao thức có tên gọi kỳ lạ như một DEX nổi tiếng và một giao thức cho vay nào đó đã trở thành những dự án hot nhất trong cộng đồng tiền điện tử toàn cầu.
Tuy nhiên, đối với hầu hết các nhà đầu tư bình thường, Tài chính phi tập trung vẫn giống như một mê cung đầy rẫy nguy hiểm. Việc sử dụng ví rất phức tạp, hợp đồng thông minh thì khó hiểu, và còn phải đề phòng rủi ro tài sản bị hacker đánh cắp. Dữ liệu cho thấy, mặc dù Tài chính phi tập trung đang rất nóng, tỷ lệ các tổ chức đầu tư trong thị trường tài chính truyền thống thực sự tham gia chưa đến 5%. Các nhà đầu tư vừa muốn thử sức, lại vừa do nhiều rào cản mà cảm thấy lưỡng lự.
Sự nhạy bén của vốn đã thúc đẩy sự ra đời của các công cụ mới. Bắt đầu từ năm 2021, một công cụ mới chuyên giải quyết vấn đề "làm thế nào để đầu tư vào Tài chính phi tập trung một cách dễ dàng" đã xuất hiện, đó là ETF phi tập trung (Decentralized ETF, viết tắt là DeETF). Nó kết hợp ý tưởng sản phẩm ETF trong tài chính truyền thống với tính minh bạch của blockchain, vừa giữ lại tính tiện lợi và quy định của quỹ truyền thống, vừa cân nhắc đến không gian tăng trưởng cao của tài sản DeFi.
DeETF như một cây cầu, một đầu kết nối với lĩnh vực DeFi mới có ngưỡng tham gia cao, đầu kia kết nối với các nhà đầu tư quen thuộc với các sản phẩm tài chính truyền thống. Các tổ chức truyền thống có thể tiếp tục sử dụng các tài khoản tài chính quen thuộc để đầu tư, trong khi những người đam mê blockchain có thể dễ dàng kết hợp chiến lược đầu tư của mình như chơi game.
Tài chính phi tập trung đến ETF: Quá trình phát triển của ETF trên chuỗi
Khám phá sớm (2017-2019): Những thử nghiệm ban đầu và cơ hội tiềm năng
Trong khoảng thời gian từ 2017 đến 2018, một số dự án sớm trên Ethereum đã lần đầu tiên cho thấy khả năng của tài chính phi tập trung. Mặc dù quy mô sinh thái lúc đó còn hạn chế, nhưng các mô hình tài chính đổi mới như cho vay và stablecoin đã thu hút sự chú ý trong cộng đồng công nghệ.
Cuối năm 2018 đến đầu năm 2019, sự xuất hiện của một DEX nổi tiếng đã cung cấp một mô hình "nhà tạo lập thị trường tự động (AMM)" hoàn toàn mới, đơn giản hóa quy trình giao dịch trên chuỗi. Đến cuối năm 2019, TVL của Tài chính phi tập trung đã gần 600 triệu đô la.
Trong khi đó, một số tổ chức tài chính truyền thống nhạy bén bắt đầu quan tâm đến công nghệ blockchain, nhưng vẫn bị rào cản về độ phức tạp của công nghệ. Mặc dù khái niệm "DeETF" chưa được đưa ra rõ ràng vào thời điểm đó, nhưng nhu cầu cầu nối giữa vốn truyền thống và Tài chính phi tập trung đã xuất hiện.
Thị trường bùng nổ và hình thành khái niệm (2020-2021): Đêm trước khi DeETF ra mắt
Năm 2020, đại dịch toàn cầu đã thúc đẩy một lượng lớn vốn đổ vào thị trường tiền điện tử. Tài chính phi tập trung bùng nổ trong thời gian này, TVL đã tăng từ 1 tỷ đô la lên 178 tỷ đô la sau một năm.
Các nhà đầu tư đổ xô vào, mạng lưới Ethereum bị tắc nghẽn nghiêm trọng, thậm chí có trường hợp phí giao dịch một lần vượt quá 100 đô la. Các mô hình mới như khai thác thanh khoản, farm lợi nhuận... đã khiến thị trường bùng nổ, nhưng đồng thời cũng phơi bày mức độ tham gia của người dùng rất cao.
Một số công ty tài chính truyền thống bắt đầu nắm bắt cơ hội. Chẳng hạn, một công ty niêm yết tại Canada đã chuyển mình vào năm 2020, tung ra sản phẩm tài chính theo dõi các giao thức DeFi chính thống, người dùng chỉ cần thực hiện các thao tác đơn giản trên sàn giao dịch truyền thống để tham gia vào thế giới DeFi. Sự xuất hiện của sản phẩm này đánh dấu sự nảy mầm chính thức của khái niệm "DeETF".
Trong khi đó, lĩnh vực phi tập trung cũng đang hành động. Một số dự án bắt đầu thử nghiệm quản lý danh mục ETF phi tập trung trực tiếp bằng hợp đồng thông minh, nhưng những nỗ lực trong giai đoạn này vẫn còn ở giai đoạn sơ khai.
Thị trường tái cấu trúc và sự trưởng thành của mô hình (2022-2023): DeETF chính thức hóa
Vào đầu năm 2022, một loạt sự kiện thiên nga đen gần như đã phá hủy niềm tin của các nhà đầu tư. TVL của thị trường Tài chính phi tập trung giảm từ 178 tỷ đô la xuống còn 40 tỷ đô la.
Khủng hoảng mang đến cơ hội. Sự dao động của thị trường khiến mọi người nhận thức rõ ràng rằng lĩnh vực Tài chính phi tập trung cần những công cụ đầu tư an toàn và minh bạch hơn, thúc đẩy sự phát triển và trưởng thành của DeETF. Trong giai đoạn này, "DeETF" phát triển ra hai mô hình rõ ràng:
Kênh tài chính truyền thống được củng cố: Một số tổ chức mở rộng dòng sản phẩm, cho ra mắt nhiều ETP (sản phẩm giao dịch trên sàn) ổn định hơn, và niêm yết trên các sàn giao dịch truyền thống. Mô hình này đã giảm đáng kể rào cản tham gia cho nhà đầu tư cá nhân và cũng được các tổ chức truyền thống ưa chuộng.
Mô hình phi tập trung trên chuỗi nổi lên: Một số nền tảng trên chuỗi chính thức ra mắt, trực tiếp thông qua hợp đồng thông minh để thực hiện quản lý tài sản và giao dịch danh mục. Các nền tảng này không cần lưu ký trung tâm, người dùng có thể tự tạo, giao dịch, điều chỉnh danh mục đầu tư, đặc biệt thu hút người dùng gốc của crypto và các nhà đầu tư tìm kiếm sự minh bạch tuyệt đối.
Hai mô hình này phát triển song song, làm cho đường đua DeETF dần dần trở nên rõ ràng: một mặt thông qua các kênh tài chính truyền thống, mặt khác nhấn mạnh hoàn toàn phi tập trung và minh bạch trên chuỗi.
Lợi thế và thách thức của DeETF
Phát triển đến nay, DeETF thể hiện những lợi thế độc đáo:
Đồng thời cũng phải đối mặt với thách thức:
Mặc dù có những thách thức này, DeETF vẫn được coi là một trong những đổi mới quan trọng của thị trường tài chính trong tương lai, nó đang làm mờ ranh giới giữa các nhà đầu tư truyền thống và thị trường tiền điện tử, giúp quản lý tài sản trở nên dân chủ hóa và thông minh hơn.
Dự án mới nổi đang phát triển, lĩnh vực DeETF đang nở rộ.
Từ mô hình đơn lẻ đến khám phá đa dạng
Sau năm 2023, DeETF bước vào giai đoạn "trăm hoa đua nở". Khác với mô hình ETP đơn lẻ ban đầu, hiện nay DeETF phát triển theo hai hướng:
Tiếp tục sử dụng logic tài chính truyền thống, phát hành ETP thông qua các sàn giao dịch chính quy, làm phong phú các loại tài sản DeFi.
Nền tảng DeETF hoàn toàn phi tập trung, gần gũi hơn với tinh thần tiền điện tử. Người dùng chỉ cần một ví tiền điện tử là có thể tự tạo, giao dịch và quản lý danh mục tài sản trên chuỗi.
Trong hai năm qua, một số nhà tiên phong đã xuất hiện trong lĩnh vực tài sản gốc trên chuỗi. Một số nền tảng hỗ trợ các chiến lược kết hợp đa chủ đề, cung cấp cho người dùng trải nghiệm sản phẩm ETF "mua một lần + có thể theo dõi", cố gắng giải quyết vấn đề ngưỡng quản lý danh mục theo cách nhẹ nhàng hơn.
Về con đường của các tổ chức, một số công ty tài chính truyền thống đang hợp pháp hóa việc token hóa các tài sản tài chính truyền thống như quỹ đầu tư tư nhân của Mỹ, trái phiếu doanh nghiệp, bất động sản, và đưa các nhà đầu tư thị trường cấp một vào thị trường chuỗi. Mặc dù mô hình này không được gọi trực tiếp là DeETF, nhưng cấu trúc lưu trữ tài sản theo dạng tổ hợp và cơ chế KYC của nó đã có những đặc điểm cốt lõi của DeETF.
Một số nền tảng đưa ra ý tưởng "giao dịch 24/7, không trung gian, người dùng tự kết hợp" đã phá vỡ cấu trúc truyền thống của ETF bị giới hạn bởi thời gian giao dịch và các tổ chức lưu ký. Dữ liệu cho thấy, tính đến cuối năm 2024, số lượng danh mục ETF trên chuỗi hoạt động trên một số nền tảng đã vượt qua 1200, tổng giá trị tạm khóa đạt mức hàng chục triệu đô la, trở thành công cụ quan trọng của người dùng DeFi.
Trong lĩnh vực quản lý tài sản chuyên nghiệp, một số tổ chức bắt đầu chuẩn hóa việc đóng gói tài sản DeFi, cung cấp cho người dùng các bộ tài sản DeFi blue-chip "sẵn sàng sử dụng", giảm thiểu rủi ro lựa chọn đồng coin cá nhân.
Có thể nói, từ năm 2023, DeETF đã từ một thử nghiệm đơn lẻ trở thành một hệ sinh thái cạnh tranh đa dạng, các dự án với những lộ trình và định vị khác nhau đang nở rộ.
Xu hướng mới của danh mục tài sản thông minh
Trong vài năm qua, lĩnh vực DeETF đã trải qua sự tiến hóa từng giai đoạn từ "tự tay tự chọn kết hợp" đến "mua vào một lần với tổ hợp đã được thiết lập sẵn". Một số nền tảng khuyến khích cơ chế kết hợp "do người dùng tự chọn", trong khi những nền tảng khác lại thiên về con đường sản phẩm "chiến lược theo chủ đề", chẳng hạn như gói blue-chip GameFi, tổ hợp kể chuyện L2, v.v., những nền tảng này chủ yếu hướng đến người dùng đã có nền tảng nghiên cứu và đầu tư.
Nhưng thực sự có rất ít dự án chuyển giao "chiến lược danh mục" cho thuật toán tự động xử lý. Một số dự án mới nổi đang cố gắng làm cho DeETF trở nên "thông minh" hơn. Chúng không chỉ xếp chồng các danh mục trên nền tảng DeFi truyền thống, mà còn xây dựng một hệ thống gợi ý phân bổ tài sản được điều khiển bằng AI. Người dùng chỉ cần nhập yêu cầu, chẳng hạn như "lợi nhuận ổn định" "quan tâm đến hệ sinh thái Ethereum" "ưu tiên tài sản LST", hệ thống sẽ tự động tạo ra danh mục gợi ý dựa trên dữ liệu lịch sử trên chuỗi, mối tương quan tài sản và mô hình kiểm tra lại.
Khái niệm này tương tự như dịch vụ tư vấn đầu tư thông minh Robo-advisor trong thế giới tài chính truyền thống, nhưng đã được chuyển lên chuỗi và hoàn thành logic quản lý tài sản ở cấp hợp đồng.
Trong khía cạnh an toàn của danh mục đầu tư, một số hợp đồng thông minh của các dự án hỗ trợ công khai toàn bộ thành phần, trọng số, thay đổi động trên chuỗi, người dùng có thể theo dõi hoạt động của chiến lược bất cứ lúc nào, tránh được "cấu hình hộp đen" của các công cụ tổng hợp DeFi truyền thống.
Đường đi của các sản phẩm này có thể đại diện cho giai đoạn tiếp theo của nền tảng DeETF từ "công cụ cấu trúc" chuyển sang "trợ lý nghiên cứu thông minh".
Sự tiến hóa phân nhánh của DeETF
Khi cấu trúc người dùng tiền điện tử chuyển từ việc giao dịch chính sang nhu cầu "quản lý danh mục", lĩnh vực DeETF dần phân hóa thành vài hướng phát triển khác nhau:
Từ góc độ tương tác người dùng, toàn bộ lĩnh vực bắt đầu xuất hiện xu hướng chuyển mình mới: trải nghiệm phân bổ tài sản thông minh hơn và tự động hóa hơn. Một số nền tảng bắt đầu thử nghiệm việc áp dụng mô hình AI hoặc động cơ quy tắc, dựa trên mục tiêu của người dùng và dữ liệu trên chuỗi để tạo ra các gợi ý phân bổ một cách linh hoạt, cố gắng giảm bớt rào cản và nâng cao hiệu quả.
Mặc dù mỗi con đường vẫn ở giai đoạn đầu, nhưng ngày càng nhiều nền tảng DeETF bắt đầu chuyển từ "công cụ thuần túy" sang "nhà cung cấp chiến lược", và điều này cũng tiết lộ logic tiến hóa cơ bản của toàn bộ lĩnh vực quản lý tài sản tiền điện tử: không chỉ là phi tập trung, mà còn là đơn giản hóa, xóa bỏ rào cản chuyên môn trong trải nghiệm tài chính.
Kết luận: DeETF tái định hình tương lai quản lý tài sản trên chuỗi
Nhìn lại quá trình phát triển của Tài chính phi tập trung, chúng ta có thể thấy một dòng chủ đạo rõ ràng: từ những thí nghiệm hợp đồng thông minh ban đầu, đến việc xây dựng các giao thức giao dịch và cho vay mở, rồi đến việc kích hoạt dòng vốn lớn, Tài chính phi tập trung đã hoàn thành trong sáu bảy năm những gì mà tài chính truyền thống đã trải qua trong hàng chục năm. Và bây giờ, DeETF, như một "phiên bản nâng cấp trải nghiệm người dùng" của Tài chính phi tập trung, đang đảm nhận nhiệm vụ tiếp tục phổ biến và giảm bớt rào cản.
Dữ liệu cho thấy, mặc dù quy mô tổng thể của thị trường DeETF hiện tại vẫn còn nhỏ, nhưng tiềm năng tăng trưởng của nó là rất lớn. Theo báo cáo nghiên cứu, thị trường DeFi dự kiến sẽ tăng từ 32.36 tỷ USD vào năm 2025 lên khoảng 1.558 nghìn tỷ USD vào năm 2034, với tỷ lệ tăng trưởng hàng năm kép (CAGR) là 53.8%. Điều này có nghĩa là, trong 5 năm tới, dưới sự phát triển nhanh chóng của DeFi, DeETF sẽ không chỉ là một phần của hệ sinh thái DeFi, mà còn có khả năng trở thành một trong những trường hợp ứng dụng quan trọng nhất trong quản lý tài sản trên chuỗi.
Ngày nay, chúng ta đã thấy những loại nhà khám phá khác nhau: có những công ty cố gắng tham gia vào tài chính truyền thống, phát hành các sản phẩm ETP tiền điện tử tuân thủ hơn và quen thuộc hơn; có những nền tảng kiên định với tự trị trên chuỗi, nhấn mạnh sự kết hợp tự do và hoàn toàn minh bạch; và còn một số lực lượng mới nổi, không chỉ tiếp tục tinh thần phi tập trung mà còn trên cơ sở đó giới thiệu việc xây dựng danh mục được hỗ trợ bởi AI, cố gắng làm cho quản lý tài sản trên chuỗi thực sự "thông minh, cá nhân hóa".
Nếu nói rằng các giải pháp DeFi ban đầu