Phân tích sâu về tỷ suất sinh lợi thực và rủi ro của chiến lược điểm số đòn bẩy YT

Gần đây, sự quan tâm của thị trường đối với hệ sinh thái Pendle đã gia tăng liên tục, đặc biệt là trong việc sử dụng tài sản YT để thực hiện các chiến lược điểm số đòn bẩy. Bài viết này sẽ lấy Ethena làm ví dụ, khám phá sâu về tỷ lệ lợi nhuận tiềm năng của chiến lược này và các rủi ro liên quan.

Tính chất đòn bẩy và chiến lược điểm của tài sản YT

Với một số dự án áp dụng cơ chế point để quyết định phân phối phần thưởng tiếp theo, chiến lược điểm lever YT dần được thị trường ưa chuộng. Người dùng mua Pendle YT để tăng đòn bẩy tài chính, từ đó nhận được nhiều point hơn, cuối cùng có được phần lớn hơn trong phân phối phần thưởng.

Hiệu ứng đòn bẩy của tài sản YT chủ yếu đến từ thiết kế cơ chế của Pendle. Pendle chuyển đổi chứng chỉ token sinh lãi thành Principal Token (PT) và Yield Token (YT). YT đại diện cho khả năng tích lũy lợi nhuận của tài sản bị khóa trong suốt thời gian tồn tại, việc nắm giữ YT tương đương với việc sở hữu quyền lợi từ lợi nhuận của tài sản gốc trong một khoảng thời gian trong tương lai.

Do YT chỉ bao gồm quyền lợi thu nhập mà không liên quan đến vốn, giá của nó thấp hơn nhiều so với một tài sản sinh lãi hoàn chỉnh. Điều này cho phép các nhà đầu tư có thể sử dụng ít vốn hơn để kích hoạt lợi nhuận từ tài sản sinh lãi lớn hơn. Ví dụ, khi giá thị trường của YT sUSDe vào ngày 25 tháng 7 là 0,0161 USDe, 1 USDe có thể mua khoảng 62 YT, tương đương với việc nhận quyền lợi thu nhập trong 66 ngày tới của 62 USDe.

Dự kiến lợi nhuận của Point

Để đánh giá khả năng sinh lời của chiến lược điểm đòn bẩy YT, điều quan trọng là làm thế nào để định lượng hiệu quả lợi nhuận kỳ vọng của Point. Lấy ví dụ về điểm Sats của Ethena, việc nắm giữ 1 YT sẽ nhận được 30 điểm Sats thưởng mỗi ngày.

Để tính toán chính xác tỷ lệ lợi nhuận tiềm năng của point, cần xem xét một số tham số chính sau đây:

1. Tổng số điểm phát sinh hàng ngày hiện tại
2. Số lượng point đã được phân phối
3. Tỷ lệ airdrop dự kiến sau khi kết thúc mùa giải
4. Giá kỳ vọng của token phân phối

Lấy Ethena làm ví dụ, giả sử đầu tư $10000 để mua tài sản YT-sUSDe, mỗi ngày có thể nhận được khoảng 18.6 triệu điểm. Kết hợp với giá token hiện tại và tỷ lệ tổng phần thưởng ước tính, có thể tính toán phần thưởng airdrop tương ứng với điểm, có thể đạt tới tỷ lệ APY 415.8%. Xét đến các khoản lỗ có thể xảy ra trong phần thưởng phí sUSDe, APY tổng cộng dự kiến có thể đạt 393%.

Chiến lược giảm thiểu rủi ro biến động lợi suất

Để giảm thiểu rủi ro biến động lợi suất của chiến lược này, có thể xem xét một số phương pháp phòng ngừa sau đây:

1. Khi giá token cao, thực hiện giao dịch bán khống để khóa giá dự kiến khi phân phối lợi nhuận, tránh rủi ro biến động giá.

2. Sử dụng sàn giao dịch Point OTC bên thứ ba để rút trước một phần giá trị airdrop khi giá Point cao.

3. Đối với sự biến động của tỷ suất lợi nhuận từ việc chia sẻ phí, có thể xem xét việc bán khống các tài sản lớn như BTC, ETH, để đạt được hiệu ứng phòng ngừa một phần. Đồng thời chú ý đến sản phẩm Boros của Pendle, chức năng phòng ngừa rủi ro phí mà nó cung cấp rất đáng chú ý.

Tổng thể, mặc dù chiến lược điểm tích lũy đòn bẩy YT có tỷ lệ lợi nhuận tiềm năng hấp dẫn, nhưng vẫn cần thận trọng đánh giá các yếu tố rủi ro và thực hiện các biện pháp quản lý rủi ro thích hợp. Các nhà đầu tư nên linh hoạt điều chỉnh chiến lược để tối ưu hóa lợi nhuận dựa trên tình hình cá nhân và biến động của thị trường.