Kể từ năm 2024, sự ra mắt thành công của ETF Bitcoin giao ngay đánh dấu một giai đoạn mới trong thị trường tài sản tiền điện tử. Với dòng vốn từ các tổ chức liên tục đổ vào, tính thanh khoản của thị trường đã được cải thiện đáng kể, đẩy giá Bitcoin và các tài sản tiền điện tử khác lên mức cao mới. Nhìn về năm 2025, với khả năng giảm lãi suất, tỷ lệ phân bổ của các nhà đầu tư tổ chức tăng lên, cùng với sự hoàn thiện liên tục của hạ tầng Web3, ngành công nghiệp tiền điện tử có khả năng trải qua một đợt tăng trưởng lớn mới. Bài viết này sẽ phân tích sâu sắc tác động lâu dài của ETF đối với thị trường và khám phá các động lực chính có thể thúc đẩy thị trường tăng trưởng hơn nữa.
Một, ảnh hưởng của ETF tiền điện tử đến thị trường
Sự ra mắt thành công của quỹ ETF Bitcoin giao ngay được xem là một cột mốc quan trọng trong việc đưa thị trường tiền điện tử vào tài chính chính thống. Điều này không chỉ cung cấp cho các nhà đầu tư tổ chức một kênh đầu tư tuân thủ và an toàn, mà còn có tác động sâu rộng đến tính thanh khoản của thị trường, cơ chế phát hiện giá, sự biến động và niềm tin của thị trường. Phần này sẽ tiến hành phân tích sâu về các khía cạnh sau:
1. Việc ra mắt ETF giao ngay Bitcoin: Mở ra kỷ nguyên đầu tư tổ chức mới
(1) Nền tảng và quy trình phê duyệt ETF
Trong mười năm qua, sự quan tâm của các nhà đầu tư tổ chức đối với Bitcoin đã dần tăng lên, nhưng do các vấn đề như hạn chế về quy định, khó khăn trong việc lưu ký và độ không minh bạch của thị trường, nhiều tổ chức tài chính truyền thống gặp khó khăn trong việc đầu tư trực tiếp vào tài sản tiền điện tử. Việc ra mắt ETF Bitcoin đã cung cấp cho các tổ chức này một cách đầu tư hợp pháp với mức độ rào cản thấp. Sự phê duyệt ETF Bitcoin không chỉ đánh dấu sự nới lỏng của cơ quan quản lý đối với khuôn khổ quản lý thị trường Bitcoin mà còn mở đường cho các ETF tài sản tiền điện tử khác trong tương lai.
(2) Mô hình giao dịch ETF và sức hấp dẫn đối với các tổ chức
So với việc mua Bitcoin trực tiếp, ETF có những lợi thế sau đây, khiến nó phù hợp hơn với nhu cầu của các nhà đầu tư tổ chức:
Tuân thủ: ETF được quản lý, nhà đầu tư không cần lo lắng về rủi ro tuân thủ.
An toàn: Các tổ chức không cần tự lưu trữ Bitcoin, tránh bị mất mát do mất khóa riêng hoặc tấn công của hacker.
Tính thanh khoản: ETF có thể được mua bán tự do trên sàn giao dịch, tăng cường tính thanh khoản của tài sản.
Lợi thế thuế: Ở một số khu vực, việc đầu tư vào ETF có lợi thế hơn so với việc nắm giữ Bitcoin trực tiếp về mặt xử lý thuế.
Chuỗi lợi thế này khiến Bitcoin ETF trở thành công cụ lựa chọn hàng đầu cho các nhà đầu tư tổ chức trong việc phân bổ tài sản tiền điện tử.
2. Tình hình dòng vốn ETF và ảnh hưởng đến thị trường
ETF giao dịch Bitcoin kể từ khi ra mắt đã liên tục thu hút một lượng lớn dòng vốn, tạo ra ảnh hưởng sâu sắc đến giá cả và cấu trúc thị trường.
(1) Dữ liệu dòng tiền ETF
Theo báo cáo từ nền tảng dữ liệu, tính đến quý 4 năm 2024, sự quan tâm của các nhà đầu tư tổ chức đối với ETF Ethereum giao ngay đã tăng mạnh, tỷ lệ nắm giữ của các tổ chức đối với ETF Ethereum đã tăng từ 4,8% lên 14,5%; đồng thời, tỷ lệ tài sản quản lý (AUM) của ETF Bitcoin giao ngay do các nhà đầu tư tổ chức nắm giữ đạt 25,4%, tổng số lên tới 26,8 tỷ USD, tỷ lệ nắm giữ của các tổ chức này đã tăng 113% từ quý 3 đến quý 4 năm 2024, tổng tài sản quản lý tăng 69% lên 78,8 tỷ USD. Đặc biệt, khi ngày càng nhiều quốc gia/chính phủ và doanh nghiệp bắt đầu đưa Bitcoin vào dự trữ chiến lược, cũng như kỳ vọng về việc staking ETF Ethereum ngày càng tăng, quy mô thị trường của các ETF này sẽ tiếp tục mở rộng.
(2) Vai trò thúc đẩy giá Bitcoin
Sau khi ETF được ra mắt, các nhà đầu tư tổ chức dần dần tăng cường đầu tư vào Bitcoin, làm thay đổi đáng kể mối quan hệ cung cầu của Bitcoin. Vào tháng 12 năm 2024, giá Bitcoin đã một lần vượt qua ngưỡng tâm lý 100.000 USD, đạt mức cao kỷ lục, và vào đầu tháng 1 năm 2025, trước thềm nhậm chức của Trump, giá đã vượt qua ngưỡng 109.000 USD, một lần nữa đạt mức cao lịch sử.
Quan trọng hơn, dòng vốn vào ETF thuộc về vốn nắm giữ lâu dài (HODLer), khác với hành vi giao dịch ngắn hạn của nhà đầu tư nhỏ lẻ. Mô hình dòng vốn này sẽ giảm áp lực bán của Bitcoin và hình thành hỗ trợ mua liên tục. Nếu xu hướng dòng vốn vào ETF tiếp tục, Bitcoin có thể chứng kiến sự tăng trưởng mạnh mẽ hơn vào năm 2025.
3. ETF sẽ thay đổi cấu trúc thị trường như thế nào?
Sự ra mắt thành công của Bitcoin ETF không chỉ là chất xúc tác cho sự tăng giá mà còn thay đổi sâu sắc cấu trúc tổng thể của thị trường tiền mã hóa.
(1) Sự tăng cường tính thanh khoản của thị trường
Quỹ ETF Bitcoin cung cấp một công cụ đầu tư tiêu chuẩn hóa, giúp nhiều tổ chức tài chính truyền thống có thể nhanh chóng gia nhập thị trường. Khi khối lượng giao dịch ETF tăng lên, tính thanh khoản của thị trường được cải thiện đáng kể, điều này có nghĩa là:
Giảm thao túng giá: Sau khi thanh khoản được cải thiện, tác động của việc bán tháo hoặc mua lớn đến thị trường sẽ giảm, từ đó giảm không gian thao túng.
Chênh lệch giá giảm: Trong quá khứ, độ sâu giao dịch của thị trường tiền điện tử hạn chế, dẫn đến sự khác biệt lớn về giá Bitcoin giữa các sàn giao dịch. Sự ra đời của ETF có thể thúc đẩy sự thống nhất về giá.
(2) Sự giảm biến động của Bitcoin
Bitcoin từ lâu đã được coi là tài sản có biến động cao, nhưng sự ra mắt của ETF có thể giảm thiểu biến động ngắn hạn trên thị trường:
Cổ phiếu của các tổ chức thường là đầu tư dài hạn, không giống như các nhà đầu tư cá nhân thường xuyên mua bán, giảm khả năng biến động mạnh của thị trường.
Cơ chế arbitrage của ETF có thể làm cho giá Bitcoin ổn định hơn. Ví dụ, khi ETF có giá chênh lệch cao, các nhà giao dịch arbitrage sẽ bán ETF và mua Bitcoin, từ đó kiềm chế sự biến động giá.
Dữ liệu cho thấy, kể từ khi ETF ra mắt, độ biến động lịch sử 30 ngày của Bitcoin đã giảm từ 65% xuống khoảng 50%, cho thấy xu hướng giảm.
(3) Ảnh hưởng của thị trường phái sinh
Sự thành công của Bitcoin ETF cũng thúc đẩy sự trưởng thành hơn nữa của thị trường phái sinh. Khi các nhà đầu tư tổ chức sử dụng ETF để phòng ngừa rủi ro, các xu hướng sau đây có thể dần dần xuất hiện:
Thị trường quyền chọn Bitcoin tăng tính thanh khoản, cung cấp công cụ quản lý rủi ro hiệu quả hơn, sự liên kết giữa thị trường giao ngay và thị trường phái sinh tăng cường, giảm thiểu biến động phi lý của thị trường, việc nắm giữ ETF sẽ trở thành chỉ báo tâm lý thị trường quan trọng, ảnh hưởng đến kỳ vọng của nhà đầu tư.
4. Liệu sự thành công của ETF có thể được sao chép sang các tài sản tiền điện tử khác không?
Sự thành công của Bitcoin ETF đã thu hút sự chú ý lớn từ thị trường đối với các ETF tài sản tiền điện tử khác.
(1) Dự kiến có thể thế chấp ETF giao ngay Ethereum
Hiện tại, một số tổ chức phát hành ETF Ethereum đã nộp đơn xin ETF Ethereum giao ngay có thể thế chấp lên các cơ quan quản lý, và các cơ quan quản lý đã xác nhận đã nhận được các đề xuất thế chấp cho ETF Ethereum. Thị trường dự đoán rằng ETF Ethereum có thể thế chấp sẽ được phê duyệt vào năm 2025.
Một khi ETF Ethereum có thể được staking được phê duyệt, tác động thị trường mà nó mang lại có thể bao gồm:
Quỹ tổ chức gia tăng nhanh chóng vào thị trường ETH, thúc đẩy giá ETH tăng lên.
Thúc đẩy sự phát triển của hệ sinh thái ETH, nâng cao độ hoạt động của các lĩnh vực DeFi, NFT.
Thúc đẩy nhu cầu staking ETH 2.0, giảm áp lực bán trên thị trường.
(2) Sản phẩm ETF có thể được ra mắt trong tương lai
Nếu ETF Ethereum có thể được staking thành công, các ETF tài sản tiền điện tử có thể được phê duyệt trong tương lai bao gồm:
Quỹ giao dịch trao đổi tiền điện tử đa tài sản (BTC + ETH + các tài sản chính khác)
ETF chuỗi công cộng khác
ETF blue chip DeFi
RWA (Tài sản thế giới thực) token hóa ETF
Việc ra mắt các sản phẩm này sẽ mở rộng thêm phạm vi tiếp cận của vốn tổ chức và thúc đẩy sự phát triển lâu dài của thị trường tiền điện tử.
Hai, các yếu tố tăng trưởng chính của thị trường tiền điện tử năm 2025
Vào năm 2024, với việc ETF bitcoin giao dịch thực tế được triển khai, các nhà đầu tư tổ chức bắt đầu tham gia ồ ạt vào thị trường tiền điện tử, mang lại dòng vốn mới và sự ổn định cho thị trường. Tuy nhiên, sự tăng trưởng của thị trường tiền điện tử vào năm 2025 không chỉ phụ thuộc vào ETF mà còn bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố khác nhau. Dưới đây là những yếu tố tăng trưởng chính có thể thúc đẩy thị trường tiền điện tử đạt mức cao mới vào năm 2025:
1. Môi trường kinh tế vĩ mô: Điểm uốn thanh khoản và chính sách tiền tệ toàn cầu
(1) Chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang: Lợi ích thị trường từ kỳ vọng giảm lãi suất
Chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ là biến số quan trọng ảnh hưởng đến tính thanh khoản của thị trường vốn toàn cầu. Hiện tại, thị trường dự đoán rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ tiếp tục giảm lãi suất vào giữa và cuối năm 2025. Sự chuyển hướng chính sách này sẽ có những tác động sau đây đến thị trường tiền điện tử:
Giảm chi phí vốn, thúc đẩy tăng giá tài sản rủi ro: Trong chu kỳ giảm lãi suất, lợi suất trái phiếu trên thị trường truyền thống giảm, các nhà đầu tư tổ chức sẵn sàng phân bổ vào các tài sản tăng trưởng cao, như cổ phiếu công nghệ và tài sản tiền điện tử.
Tăng cường thuộc tính "vàng kỹ thuật số" của Bitcoin: Khi lãi suất thực giảm hoặc thậm chí chuyển sang âm, sức hấp dẫn của các tài sản chống lạm phát như Bitcoin có thể tăng lên, có khả năng thu hút nhiều vốn trú ẩn hơn vào thị trường.
Hoạt động giao dịch ký quỹ trên thị trường tiền điện tử tăng lên: Sau khi lãi suất giảm, chi phí tài chính của các nhà giao dịch giảm, có thể thúc đẩy nhu cầu ký quỹ trên thị trường tiền điện tử tăng lên, nâng cao tổng khối lượng giao dịch.
Ngoài ra, vào năm 2025, các ngân hàng trung ương lớn trên toàn cầu cũng có thể đồng thời bước vào chu kỳ nới lỏng, giải phóng thêm tính thanh khoản cho thị trường, tạo ra điều kiện thuận lợi cho thị trường tiền điện tử.
(2) Địa chính trị và dòng vốn toàn cầu
Trong những năm gần đây, tình hình địa chính trị toàn cầu ngày càng căng thẳng, như xung đột khu vực, thách thức đối với vị thế bá quyền của đồng đô la, những yếu tố này đang thúc đẩy việc tái cấu trúc nguồn vốn toàn cầu. Trong bối cảnh này, tài sản tiền điện tử đang trở thành một phương tiện quan trọng cho dòng vốn an toàn và thị trường mới nổi.
Nhu cầu về Bitcoin của các nhà đầu tư tại thị trường mới nổi đang gia tăng: ở các quốc gia có lạm phát cao như Argentina, Thổ Nhĩ Kỳ, người dân có xu hướng nắm giữ các tài sản tiền điện tử như Bitcoin để tránh rủi ro mất giá đồng nội tệ.
Sự công nhận của các tổ chức đối với Bitcoin như một tài sản không có chủ quyền đang gia tăng: Vấn đề nợ công gia tăng có thể dẫn đến việc nhiều tổ chức đưa Bitcoin vào danh mục đầu tư của họ để phòng ngừa rủi ro của hệ thống tài chính truyền thống.
Nhu cầu tài trợ và đầu tư cho các doanh nghiệp Web3 tăng trưởng: Khi vốn toàn cầu chảy vào thị trường tiền điện tử, các dự án Web3 và doanh nghiệp đổi mới có thể đón nhận một làn sóng tài trợ mới.
2、cơn sóng cấu hình tổ chức
Theo dữ liệu mới nhất về ETF Bitcoin và Ethereum được công bố, 15 tổ chức đang nắm giữ ETF Bitcoin/Ethereum giao ngay trong năm 2024, bao gồm các tổ chức đầu tư, quỹ đầu cơ, ngân hàng và quỹ hưu trí. Tổng giá trị nắm giữ của các tổ chức này vượt 13,98 tỷ USD, trong đó nhiều tổ chức có quy mô nắm giữ lên tới hàng tỷ USD. So với số liệu trước đó về nắm giữ ETF giao ngay Bitcoin của các tổ chức chủ chốt trong nhiều quý của năm 2024, sự phân bổ của các tổ chức này đã tăng cường đáng kể. Về chiến lược nắm giữ, mỗi tổ chức có dự đoán thị trường và hướng phân bổ tài sản khác nhau, nhiều tổ chức đã tăng cường nắm giữ đáng kể trong quý 4 năm 2024, đặc biệt là một ETF thu hút nhiều vốn. Về cấu trúc nắm giữ, phần lớn các tổ chức chủ yếu tập trung vào sản phẩm ETF giao ngay Bitcoin, tuy nhiên, từ quý 4 trở đi, nhiều tổ chức đã tăng cường đầu tư vào ETF Ethereum, chủ yếu tập trung vào một số sản phẩm ETF chính.
3、Hiệu ứng kép của ETF+ giảm một nửa
Khác với các chu kỳ giảm một nửa trước đây, lần này thị trường đã chào đón dòng vốn từ các tổ chức vào quỹ ETF Bitcoin giao ngay, điều này có nghĩa là mối quan hệ cung cầu sẽ trở nên mất cân bằng hơn:
Nhu cầu mua vào của các tổ chức ETF hàng ngày lớn hơn số lượng Bitcoin mới được khai thác mỗi ngày, điều này có thể tạo ra sự thắt chặt cung và từ đó đẩy giá lên.
Giả sử ETF mua ròng 1000 Bitcoin mỗi ngày, trong khi thợ mỏ chỉ sản xuất 450 Bitcoin mỗi ngày, sự mất cân bằng cung cầu này có thể dẫn đến việc nguồn cung Bitcoin lưu động trên thị trường giảm mạnh, từ đó thúc đẩy giá tăng nhanh.
Tổng thể mà nói, cấu trúc thị trường Bitcoin vào năm 2025 sẽ có những thay đổi đáng kể, việc giảm một nửa + dòng tiền ETF có thể cùng nhau thúc đẩy giá đạt mức cao kỷ lục.
4, Nâng cấp Ethereum Petra
Theo thông báo mới nhất từ Quỹ Ethereum, bản nâng cấp Prague/Electra (Pectra) dự kiến sẽ diễn ra vào đầu tháng 4 năm 2025. Những thay đổi đáng chú ý nhất trong kế hoạch bao gồm: khả năng xác thực biến đổi để đảm bảo đặt cược tối đa lên tới 2048 ETH, điều này sẽ thay đổi đáng kể sự phân bố đặt cược, lịch trình xác thực và cải thiện sự quản lý của các nhà cung cấp đặt cược lớn thông qua việc tích hợp các đặt cược nhỏ hơn, đơn giản hóa sự tương tác giữa lớp thực thi và lớp đồng thuận, và đơn giản hóa việc trao đổi dữ liệu giữa khối thực thi Eth1 và khối chuỗi tín hiệu. Điều này sẽ đơn giản hóa đáng kể việc gửi tiền, kích hoạt, rút tiền và thoát, tăng tốc độ những quy trình này, đặt nền tảng cho sự tương tác thêm giữa lớp đồng thuận và lớp thực thi hỗ trợ trong hợp đồng thông minh thông qua việc "thân thiện với cặp" BLS12-381 được biên dịch trước để thực hiện các chữ ký BLS và xác thực zkSNARK rẻ hơn khuyến khích Rollups thông qua việc tăng ngưỡng giao dịch blob và tăng chi phí calldata áp dụng giao dịch blob khiến EOA hoạt động như một tài khoản lập trình, cho phép nhiều cuộc gọi, tài trợ và các chức năng nâng cao khác. Như bạn thấy, Pectra sẽ có ảnh hưởng lớn đối với đặt cược và lớp đồng thuận, cũng như trải nghiệm cuối cùng của người dùng ở lớp thực thi.
5、Sự bùng nổ của việc token hóa tài sản thế giới thực (RWA)
Việc token hóa RWA (Tài sản thế giới thực) đang trở thành điểm tăng trưởng tiếp theo trong ngành công nghiệp blockchain.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
17 thích
Phần thưởng
17
7
Chia sẻ
Bình luận
0/400
NFTFreezer
· 07-18 13:36
Thị trường tăng sao lại đến nữa?
Xem bản gốcTrả lời0
ForkPrince
· 07-16 05:47
Lại thổi thị trường tăng? Ai bị lừa ai là kẻ ngốc
Xem bản gốcTrả lời0
SillyWhale
· 07-15 23:41
Một lòng hướng về BTC mà lao tới.
Xem bản gốcTrả lời0
OfflineValidator
· 07-15 23:38
thị trường tăng đã đến rời khỏi vị thế đợi chết吧
Xem bản gốcTrả lời0
RektButAlive
· 07-15 23:28
Cây đồ ngốc thì từ từ trở nên mạnh mẽ
Xem bản gốcTrả lời0
MetaverseLandlord
· 07-15 23:26
Ah ha, bây giờ bán lẻ không dễ thắng nữa.
Xem bản gốcTrả lời0
AirdropHunterKing
· 07-15 23:16
Đợt thị trường tăng này chắc có thể đạt 15w, ăn uống với nhà tạo lập thị trường thật tuyệt.
mã hóa ETF引爆2025年 thị trường tăng 机构配置浪潮正当时
Tóm tắt
Kể từ năm 2024, sự ra mắt thành công của ETF Bitcoin giao ngay đánh dấu một giai đoạn mới trong thị trường tài sản tiền điện tử. Với dòng vốn từ các tổ chức liên tục đổ vào, tính thanh khoản của thị trường đã được cải thiện đáng kể, đẩy giá Bitcoin và các tài sản tiền điện tử khác lên mức cao mới. Nhìn về năm 2025, với khả năng giảm lãi suất, tỷ lệ phân bổ của các nhà đầu tư tổ chức tăng lên, cùng với sự hoàn thiện liên tục của hạ tầng Web3, ngành công nghiệp tiền điện tử có khả năng trải qua một đợt tăng trưởng lớn mới. Bài viết này sẽ phân tích sâu sắc tác động lâu dài của ETF đối với thị trường và khám phá các động lực chính có thể thúc đẩy thị trường tăng trưởng hơn nữa.
Một, ảnh hưởng của ETF tiền điện tử đến thị trường
Sự ra mắt thành công của quỹ ETF Bitcoin giao ngay được xem là một cột mốc quan trọng trong việc đưa thị trường tiền điện tử vào tài chính chính thống. Điều này không chỉ cung cấp cho các nhà đầu tư tổ chức một kênh đầu tư tuân thủ và an toàn, mà còn có tác động sâu rộng đến tính thanh khoản của thị trường, cơ chế phát hiện giá, sự biến động và niềm tin của thị trường. Phần này sẽ tiến hành phân tích sâu về các khía cạnh sau:
1. Việc ra mắt ETF giao ngay Bitcoin: Mở ra kỷ nguyên đầu tư tổ chức mới
(1) Nền tảng và quy trình phê duyệt ETF
Trong mười năm qua, sự quan tâm của các nhà đầu tư tổ chức đối với Bitcoin đã dần tăng lên, nhưng do các vấn đề như hạn chế về quy định, khó khăn trong việc lưu ký và độ không minh bạch của thị trường, nhiều tổ chức tài chính truyền thống gặp khó khăn trong việc đầu tư trực tiếp vào tài sản tiền điện tử. Việc ra mắt ETF Bitcoin đã cung cấp cho các tổ chức này một cách đầu tư hợp pháp với mức độ rào cản thấp. Sự phê duyệt ETF Bitcoin không chỉ đánh dấu sự nới lỏng của cơ quan quản lý đối với khuôn khổ quản lý thị trường Bitcoin mà còn mở đường cho các ETF tài sản tiền điện tử khác trong tương lai.
(2) Mô hình giao dịch ETF và sức hấp dẫn đối với các tổ chức
So với việc mua Bitcoin trực tiếp, ETF có những lợi thế sau đây, khiến nó phù hợp hơn với nhu cầu của các nhà đầu tư tổ chức:
Tuân thủ: ETF được quản lý, nhà đầu tư không cần lo lắng về rủi ro tuân thủ.
An toàn: Các tổ chức không cần tự lưu trữ Bitcoin, tránh bị mất mát do mất khóa riêng hoặc tấn công của hacker.
Tính thanh khoản: ETF có thể được mua bán tự do trên sàn giao dịch, tăng cường tính thanh khoản của tài sản.
Lợi thế thuế: Ở một số khu vực, việc đầu tư vào ETF có lợi thế hơn so với việc nắm giữ Bitcoin trực tiếp về mặt xử lý thuế.
Chuỗi lợi thế này khiến Bitcoin ETF trở thành công cụ lựa chọn hàng đầu cho các nhà đầu tư tổ chức trong việc phân bổ tài sản tiền điện tử.
2. Tình hình dòng vốn ETF và ảnh hưởng đến thị trường
ETF giao dịch Bitcoin kể từ khi ra mắt đã liên tục thu hút một lượng lớn dòng vốn, tạo ra ảnh hưởng sâu sắc đến giá cả và cấu trúc thị trường.
(1) Dữ liệu dòng tiền ETF
Theo báo cáo từ nền tảng dữ liệu, tính đến quý 4 năm 2024, sự quan tâm của các nhà đầu tư tổ chức đối với ETF Ethereum giao ngay đã tăng mạnh, tỷ lệ nắm giữ của các tổ chức đối với ETF Ethereum đã tăng từ 4,8% lên 14,5%; đồng thời, tỷ lệ tài sản quản lý (AUM) của ETF Bitcoin giao ngay do các nhà đầu tư tổ chức nắm giữ đạt 25,4%, tổng số lên tới 26,8 tỷ USD, tỷ lệ nắm giữ của các tổ chức này đã tăng 113% từ quý 3 đến quý 4 năm 2024, tổng tài sản quản lý tăng 69% lên 78,8 tỷ USD. Đặc biệt, khi ngày càng nhiều quốc gia/chính phủ và doanh nghiệp bắt đầu đưa Bitcoin vào dự trữ chiến lược, cũng như kỳ vọng về việc staking ETF Ethereum ngày càng tăng, quy mô thị trường của các ETF này sẽ tiếp tục mở rộng.
(2) Vai trò thúc đẩy giá Bitcoin
Sau khi ETF được ra mắt, các nhà đầu tư tổ chức dần dần tăng cường đầu tư vào Bitcoin, làm thay đổi đáng kể mối quan hệ cung cầu của Bitcoin. Vào tháng 12 năm 2024, giá Bitcoin đã một lần vượt qua ngưỡng tâm lý 100.000 USD, đạt mức cao kỷ lục, và vào đầu tháng 1 năm 2025, trước thềm nhậm chức của Trump, giá đã vượt qua ngưỡng 109.000 USD, một lần nữa đạt mức cao lịch sử.
Quan trọng hơn, dòng vốn vào ETF thuộc về vốn nắm giữ lâu dài (HODLer), khác với hành vi giao dịch ngắn hạn của nhà đầu tư nhỏ lẻ. Mô hình dòng vốn này sẽ giảm áp lực bán của Bitcoin và hình thành hỗ trợ mua liên tục. Nếu xu hướng dòng vốn vào ETF tiếp tục, Bitcoin có thể chứng kiến sự tăng trưởng mạnh mẽ hơn vào năm 2025.
3. ETF sẽ thay đổi cấu trúc thị trường như thế nào?
Sự ra mắt thành công của Bitcoin ETF không chỉ là chất xúc tác cho sự tăng giá mà còn thay đổi sâu sắc cấu trúc tổng thể của thị trường tiền mã hóa.
(1) Sự tăng cường tính thanh khoản của thị trường
Quỹ ETF Bitcoin cung cấp một công cụ đầu tư tiêu chuẩn hóa, giúp nhiều tổ chức tài chính truyền thống có thể nhanh chóng gia nhập thị trường. Khi khối lượng giao dịch ETF tăng lên, tính thanh khoản của thị trường được cải thiện đáng kể, điều này có nghĩa là:
Giảm thao túng giá: Sau khi thanh khoản được cải thiện, tác động của việc bán tháo hoặc mua lớn đến thị trường sẽ giảm, từ đó giảm không gian thao túng.
Chênh lệch giá giảm: Trong quá khứ, độ sâu giao dịch của thị trường tiền điện tử hạn chế, dẫn đến sự khác biệt lớn về giá Bitcoin giữa các sàn giao dịch. Sự ra đời của ETF có thể thúc đẩy sự thống nhất về giá.
(2) Sự giảm biến động của Bitcoin
Bitcoin từ lâu đã được coi là tài sản có biến động cao, nhưng sự ra mắt của ETF có thể giảm thiểu biến động ngắn hạn trên thị trường:
Cổ phiếu của các tổ chức thường là đầu tư dài hạn, không giống như các nhà đầu tư cá nhân thường xuyên mua bán, giảm khả năng biến động mạnh của thị trường.
Cơ chế arbitrage của ETF có thể làm cho giá Bitcoin ổn định hơn. Ví dụ, khi ETF có giá chênh lệch cao, các nhà giao dịch arbitrage sẽ bán ETF và mua Bitcoin, từ đó kiềm chế sự biến động giá.
Dữ liệu cho thấy, kể từ khi ETF ra mắt, độ biến động lịch sử 30 ngày của Bitcoin đã giảm từ 65% xuống khoảng 50%, cho thấy xu hướng giảm.
(3) Ảnh hưởng của thị trường phái sinh
Sự thành công của Bitcoin ETF cũng thúc đẩy sự trưởng thành hơn nữa của thị trường phái sinh. Khi các nhà đầu tư tổ chức sử dụng ETF để phòng ngừa rủi ro, các xu hướng sau đây có thể dần dần xuất hiện:
Thị trường quyền chọn Bitcoin tăng tính thanh khoản, cung cấp công cụ quản lý rủi ro hiệu quả hơn, sự liên kết giữa thị trường giao ngay và thị trường phái sinh tăng cường, giảm thiểu biến động phi lý của thị trường, việc nắm giữ ETF sẽ trở thành chỉ báo tâm lý thị trường quan trọng, ảnh hưởng đến kỳ vọng của nhà đầu tư.
4. Liệu sự thành công của ETF có thể được sao chép sang các tài sản tiền điện tử khác không?
Sự thành công của Bitcoin ETF đã thu hút sự chú ý lớn từ thị trường đối với các ETF tài sản tiền điện tử khác.
(1) Dự kiến có thể thế chấp ETF giao ngay Ethereum
Hiện tại, một số tổ chức phát hành ETF Ethereum đã nộp đơn xin ETF Ethereum giao ngay có thể thế chấp lên các cơ quan quản lý, và các cơ quan quản lý đã xác nhận đã nhận được các đề xuất thế chấp cho ETF Ethereum. Thị trường dự đoán rằng ETF Ethereum có thể thế chấp sẽ được phê duyệt vào năm 2025.
Một khi ETF Ethereum có thể được staking được phê duyệt, tác động thị trường mà nó mang lại có thể bao gồm:
(2) Sản phẩm ETF có thể được ra mắt trong tương lai
Nếu ETF Ethereum có thể được staking thành công, các ETF tài sản tiền điện tử có thể được phê duyệt trong tương lai bao gồm:
Việc ra mắt các sản phẩm này sẽ mở rộng thêm phạm vi tiếp cận của vốn tổ chức và thúc đẩy sự phát triển lâu dài của thị trường tiền điện tử.
Hai, các yếu tố tăng trưởng chính của thị trường tiền điện tử năm 2025
Vào năm 2024, với việc ETF bitcoin giao dịch thực tế được triển khai, các nhà đầu tư tổ chức bắt đầu tham gia ồ ạt vào thị trường tiền điện tử, mang lại dòng vốn mới và sự ổn định cho thị trường. Tuy nhiên, sự tăng trưởng của thị trường tiền điện tử vào năm 2025 không chỉ phụ thuộc vào ETF mà còn bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố khác nhau. Dưới đây là những yếu tố tăng trưởng chính có thể thúc đẩy thị trường tiền điện tử đạt mức cao mới vào năm 2025:
1. Môi trường kinh tế vĩ mô: Điểm uốn thanh khoản và chính sách tiền tệ toàn cầu
(1) Chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang: Lợi ích thị trường từ kỳ vọng giảm lãi suất
Chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ là biến số quan trọng ảnh hưởng đến tính thanh khoản của thị trường vốn toàn cầu. Hiện tại, thị trường dự đoán rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ tiếp tục giảm lãi suất vào giữa và cuối năm 2025. Sự chuyển hướng chính sách này sẽ có những tác động sau đây đến thị trường tiền điện tử:
Giảm chi phí vốn, thúc đẩy tăng giá tài sản rủi ro: Trong chu kỳ giảm lãi suất, lợi suất trái phiếu trên thị trường truyền thống giảm, các nhà đầu tư tổ chức sẵn sàng phân bổ vào các tài sản tăng trưởng cao, như cổ phiếu công nghệ và tài sản tiền điện tử.
Tăng cường thuộc tính "vàng kỹ thuật số" của Bitcoin: Khi lãi suất thực giảm hoặc thậm chí chuyển sang âm, sức hấp dẫn của các tài sản chống lạm phát như Bitcoin có thể tăng lên, có khả năng thu hút nhiều vốn trú ẩn hơn vào thị trường.
Hoạt động giao dịch ký quỹ trên thị trường tiền điện tử tăng lên: Sau khi lãi suất giảm, chi phí tài chính của các nhà giao dịch giảm, có thể thúc đẩy nhu cầu ký quỹ trên thị trường tiền điện tử tăng lên, nâng cao tổng khối lượng giao dịch.
Ngoài ra, vào năm 2025, các ngân hàng trung ương lớn trên toàn cầu cũng có thể đồng thời bước vào chu kỳ nới lỏng, giải phóng thêm tính thanh khoản cho thị trường, tạo ra điều kiện thuận lợi cho thị trường tiền điện tử.
(2) Địa chính trị và dòng vốn toàn cầu
Trong những năm gần đây, tình hình địa chính trị toàn cầu ngày càng căng thẳng, như xung đột khu vực, thách thức đối với vị thế bá quyền của đồng đô la, những yếu tố này đang thúc đẩy việc tái cấu trúc nguồn vốn toàn cầu. Trong bối cảnh này, tài sản tiền điện tử đang trở thành một phương tiện quan trọng cho dòng vốn an toàn và thị trường mới nổi.
Nhu cầu về Bitcoin của các nhà đầu tư tại thị trường mới nổi đang gia tăng: ở các quốc gia có lạm phát cao như Argentina, Thổ Nhĩ Kỳ, người dân có xu hướng nắm giữ các tài sản tiền điện tử như Bitcoin để tránh rủi ro mất giá đồng nội tệ.
Sự công nhận của các tổ chức đối với Bitcoin như một tài sản không có chủ quyền đang gia tăng: Vấn đề nợ công gia tăng có thể dẫn đến việc nhiều tổ chức đưa Bitcoin vào danh mục đầu tư của họ để phòng ngừa rủi ro của hệ thống tài chính truyền thống.
Nhu cầu tài trợ và đầu tư cho các doanh nghiệp Web3 tăng trưởng: Khi vốn toàn cầu chảy vào thị trường tiền điện tử, các dự án Web3 và doanh nghiệp đổi mới có thể đón nhận một làn sóng tài trợ mới.
2、cơn sóng cấu hình tổ chức
Theo dữ liệu mới nhất về ETF Bitcoin và Ethereum được công bố, 15 tổ chức đang nắm giữ ETF Bitcoin/Ethereum giao ngay trong năm 2024, bao gồm các tổ chức đầu tư, quỹ đầu cơ, ngân hàng và quỹ hưu trí. Tổng giá trị nắm giữ của các tổ chức này vượt 13,98 tỷ USD, trong đó nhiều tổ chức có quy mô nắm giữ lên tới hàng tỷ USD. So với số liệu trước đó về nắm giữ ETF giao ngay Bitcoin của các tổ chức chủ chốt trong nhiều quý của năm 2024, sự phân bổ của các tổ chức này đã tăng cường đáng kể. Về chiến lược nắm giữ, mỗi tổ chức có dự đoán thị trường và hướng phân bổ tài sản khác nhau, nhiều tổ chức đã tăng cường nắm giữ đáng kể trong quý 4 năm 2024, đặc biệt là một ETF thu hút nhiều vốn. Về cấu trúc nắm giữ, phần lớn các tổ chức chủ yếu tập trung vào sản phẩm ETF giao ngay Bitcoin, tuy nhiên, từ quý 4 trở đi, nhiều tổ chức đã tăng cường đầu tư vào ETF Ethereum, chủ yếu tập trung vào một số sản phẩm ETF chính.
3、Hiệu ứng kép của ETF+ giảm một nửa
Khác với các chu kỳ giảm một nửa trước đây, lần này thị trường đã chào đón dòng vốn từ các tổ chức vào quỹ ETF Bitcoin giao ngay, điều này có nghĩa là mối quan hệ cung cầu sẽ trở nên mất cân bằng hơn:
Nhu cầu mua vào của các tổ chức ETF hàng ngày lớn hơn số lượng Bitcoin mới được khai thác mỗi ngày, điều này có thể tạo ra sự thắt chặt cung và từ đó đẩy giá lên.
Giả sử ETF mua ròng 1000 Bitcoin mỗi ngày, trong khi thợ mỏ chỉ sản xuất 450 Bitcoin mỗi ngày, sự mất cân bằng cung cầu này có thể dẫn đến việc nguồn cung Bitcoin lưu động trên thị trường giảm mạnh, từ đó thúc đẩy giá tăng nhanh.
Tổng thể mà nói, cấu trúc thị trường Bitcoin vào năm 2025 sẽ có những thay đổi đáng kể, việc giảm một nửa + dòng tiền ETF có thể cùng nhau thúc đẩy giá đạt mức cao kỷ lục.
4, Nâng cấp Ethereum Petra
Theo thông báo mới nhất từ Quỹ Ethereum, bản nâng cấp Prague/Electra (Pectra) dự kiến sẽ diễn ra vào đầu tháng 4 năm 2025. Những thay đổi đáng chú ý nhất trong kế hoạch bao gồm: khả năng xác thực biến đổi để đảm bảo đặt cược tối đa lên tới 2048 ETH, điều này sẽ thay đổi đáng kể sự phân bố đặt cược, lịch trình xác thực và cải thiện sự quản lý của các nhà cung cấp đặt cược lớn thông qua việc tích hợp các đặt cược nhỏ hơn, đơn giản hóa sự tương tác giữa lớp thực thi và lớp đồng thuận, và đơn giản hóa việc trao đổi dữ liệu giữa khối thực thi Eth1 và khối chuỗi tín hiệu. Điều này sẽ đơn giản hóa đáng kể việc gửi tiền, kích hoạt, rút tiền và thoát, tăng tốc độ những quy trình này, đặt nền tảng cho sự tương tác thêm giữa lớp đồng thuận và lớp thực thi hỗ trợ trong hợp đồng thông minh thông qua việc "thân thiện với cặp" BLS12-381 được biên dịch trước để thực hiện các chữ ký BLS và xác thực zkSNARK rẻ hơn khuyến khích Rollups thông qua việc tăng ngưỡng giao dịch blob và tăng chi phí calldata áp dụng giao dịch blob khiến EOA hoạt động như một tài khoản lập trình, cho phép nhiều cuộc gọi, tài trợ và các chức năng nâng cao khác. Như bạn thấy, Pectra sẽ có ảnh hưởng lớn đối với đặt cược và lớp đồng thuận, cũng như trải nghiệm cuối cùng của người dùng ở lớp thực thi.
5、Sự bùng nổ của việc token hóa tài sản thế giới thực (RWA)
Việc token hóa RWA (Tài sản thế giới thực) đang trở thành điểm tăng trưởng tiếp theo trong ngành công nghiệp blockchain.