Xu hướng mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu đang đến, tại sao Hồng Kông lại giữ im lặng?

Trong làn sóng mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu Mỹ diễn ra trên toàn cầu, Hồng Kông dường như chọn cách im lặng. Theo nhiều giám đốc điều hành trong ngành tiền điện tử ở Hồng Kông cho biết, trong thời gian ngắn tới, các doanh nghiệp Hồng Kông khó có khả năng thử nghiệm mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu Hồng Kông.

Mười năm trước, Hồng Kông đã bỏ lỡ thời điểm tốt nhất để phát triển stablecoin đô la Hồng Kông và nhân dân tệ, hiện nay trong thị trường mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu đang phát triển nhanh chóng, Hồng Kông dường như một lần nữa chọn cách quan sát. Hiện tại, khối lượng giao dịch hàng năm của stablecoin đô la Mỹ đạt 28 triệu tỷ đô la, khối lượng giao dịch hàng năm của stablecoin euro đạt 2 triệu tỷ đô la, trong khi sự phát triển của Hồng Kông trong lĩnh vực này rõ ràng đang tụt lại phía sau.

Vào đầu tháng 7 năm 2025, các cơ quan quản lý và các ông lớn doanh nghiệp Mỹ đã khởi xướng một làn sóng đổi mới mang tên "mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu Mỹ". Nhiều nền tảng nổi tiếng đã công bố ra mắt sản phẩm mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu Mỹ, cho phép người dùng bình thường mua trực tiếp cổ phiếu của Tesla, Apple và các cổ phiếu Mỹ khác trên blockchain, thậm chí còn bao gồm cả cổ phiếu mã hóa của các công ty tư nhân như SpaceX và OpenAI. Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ cũng đã công khai bày tỏ sự ủng hộ đối với công nghệ mã hóa cổ phiếu.

Tuy nhiên, ở Hong Kong bên kia đại dương, các công ty tiền mã hóa lại tỏ ra im lặng một cách bất thường. Nhiều nhân viên của các công ty tiền mã hóa tuân thủ quy định ở Hong Kong cho biết, mặc dù họ đều đang tích cực theo dõi lĩnh vực này, nhưng hiện tại vẫn chưa thực sự tham gia vào việc khám phá kinh doanh mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu.

Đối mặt với cơ hội có thể trở thành thị trường trị giá hàng trăm tỷ đô la tiếp theo sau stablecoin, Hồng Kông dường như đã chọn thái độ chờ đợi. Điều này đã gây ra sự nghi vấn trong ngành: Tại sao Hồng Kông, nơi đã mạnh mẽ ủng hộ sự phát triển của tiền điện tử trong những năm gần đây, lại tỏ ra do dự như vậy về vấn đề mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu?

Có nhiều lý do phức tạp đứng sau sự im lặng của Hồng Kông. Đầu tiên, luật pháp Hồng Kông quy định rằng chỉ có các sàn giao dịch được Ủy ban Chứng khoán và Tương lai công nhận mới được phép hoạt động hợp pháp trên thị trường giao dịch cổ phiếu, điều này đã trao cho Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông "vị thế độc quyền" trong giao dịch cổ phiếu Hồng Kông. Việc triển khai mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu Hồng Kông chắc chắn sẽ phá vỡ cấu trúc đã tồn tại lâu nay.

Thứ hai, các cơ quan quản lý ở Hồng Kông và Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông có thể thiếu động lực đủ mạnh để thúc đẩy việc mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu Hồng Kông. Khác với Mỹ, hệ sinh thái đổi mới tài chính ở Hồng Kông tương đối bảo thủ, thiếu động lực để thách thức trật tự hiện tại.

So với trước, hệ sinh thái đổi mới tài chính ở Mỹ năng động hơn nhiều. Dù là các công ty môi giới internet lớn hay các sàn giao dịch tiền điện tử hàng đầu, họ đều coi mình là những kẻ thách thức của thế giới tài chính truyền thống và đã thành công trong việc thúc đẩy các cơ quan quản lý nới lỏng các hạn chế đối với mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu Mỹ.

Cần lưu ý rằng làn sóng mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu lần này khác với lần trước. Các bên tham gia không chỉ bao gồm các tổ chức tuân thủ mạnh mà còn có các sàn giao dịch dày dạn kinh nghiệm trong thị trường tiền điện tử. Thật tiếc, trong số nhiều bên tham gia, có thể không thấy bóng dáng của các công ty tiền điện tử tại Hồng Kông.

Mã hóa kỹ thuật số chứng khoán được coi là trường hợp ứng dụng quy mô lớn quan trọng tiếp theo sau stablecoin, có thể trở thành một thị trường trị giá hàng nghìn tỷ đô la. Nhiều chuyên gia trong ngành dự đoán rằng thị trường mã hóa kỹ thuật số cổ phần có thể đạt quy mô hàng nghìn tỷ đô la.

Từ góc độ quy mô thị trường, tiềm năng mã hóa kỹ thuật số của cổ phiếu Mỹ thậm chí có thể vượt qua mã hóa kỹ thuật số của đồng đô la Mỹ. Đến năm 2025, giá trị thị trường cổ phiếu Mỹ đạt 52 tỷ đô la, trong khi đồng đô la lưu thông chỉ có 20 triệu tỷ đô la. Hiện tại, giá trị thị trường của stablecoin đô la Mỹ đã đạt hàng trăm tỷ đô la, trong khi giá trị thị trường mã hóa kỹ thuật số của cổ phiếu Mỹ chỉ là hàng triệu đô la, chưa đến một phần mười nghìn của giá trị trước đó.

Ngoài quy mô thị trường khổng lồ, nhu cầu của người dùng toàn cầu đối với mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu Mỹ cũng rất mạnh mẽ. Do lý do quản lý, nhiều quốc gia và khu vực không thể tự do mua cổ phiếu Mỹ, trong khi mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu Mỹ cho phép tất cả người dùng vượt qua các hạn chế quản lý và tự do tham gia giao dịch.

Ngoài ra, mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu Mỹ còn có những lợi thế mà thị trường chứng khoán truyền thống không thể đạt được. Ví dụ, người dùng có thể thực hiện giao dịch giao ngay và giao dịch sản phẩm phái sinh trên chuỗi 24/7, và cũng có thể đầu tư vào mã token cổ phiếu của các doanh nghiệp tư nhân, mua trước cổ phần của các công ty chưa niêm yết.

Mặc dù quy mô thị trường mã hóa kỹ thuật số của cổ phiếu Mỹ hiện tại chỉ khoảng chục triệu đô la, nhưng những người trong ngành đều cho rằng không nên đánh giá thấp tiềm năng của thị trường này. Nhìn lại quá trình phát triển của stablecoin, chúng ta có thể thấy quy mô thị trường có thể đạt được mức tăng trưởng theo cấp số nhân trong thời gian ngắn.

Quá trình phát triển của sản phẩm mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu Mỹ có thể giống như stablecoin, đang chờ đợi thời điểm bùng nổ của riêng mình. Khi mọi người có thể tự do mua bán cổ phiếu Mỹ trên blockchain, thị trường có thể sẽ trải qua những thay đổi to lớn.

Trong thời đại đầy cơ hội này, hy vọng Hồng Kông có thể nắm bắt được cơ hội này, đừng để vuột mất làn sóng đổi mới tài chính quan trọng.