Công ty kho tài sản kỹ thuật số: Xu hướng mới trong đầu tư Tài sản tiền điện tử trên thị trường công khai

Công ty Kho tài sản kỹ thuật số (DATs) đang trở thành lực lượng mới nổi trong lĩnh vực đầu tư tài sản tiền điện tử. Những công ty này học hỏi từ chiến lược của một doanh nghiệp nổi tiếng, cung cấp cơ hội đầu tư tài sản kỹ thuật số thông qua việc niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán công khai. Sau khi nghiên cứu sâu sắc, chúng tôi rất tự tin vào mô hình đầu tư này và có xu hướng thực hiện các khoản đầu tư tập trung.

Là nhà đầu tư, chúng tôi luôn giữ thái độ cởi mở và liên tục xem xét những quan điểm sẵn có của mình. Xét đến việc giá cổ phiếu của một số công ty liên tục cao hơn giá trị tài sản ròng của chúng, cùng với hành động mua vào của một số quỹ định hướng cơ bản, chúng tôi đang tìm kiếm những cơ hội không đối xứng để tận dụng xu hướng DAT. Mặc dù mức chênh lệch có thể không duy trì mãi mãi, nhưng việc đầu tư vào các công ty kho tài sản kỹ thuật số và giải thích giá giao dịch của chúng cao hơn giá trị tài sản ròng cơ sở (NAV) là có cơ sở hợp lý.

Lý do cơ bản nhất để lạc quan là thông qua cổ phiếu của một số công ty, theo thời gian, các nhà đầu tư có khả năng nắm giữ nhiều hơn mỗi cổ phiếu Bitcoin (BTC-per-share, "BPS"). Ví dụ:

Nếu mua cổ phiếu của một công ty với giá gấp đôi giá trị tài sản ròng, tương đương với việc mua 0.5 BTC, thay vì mua trực tiếp 1.0 BTC. Tuy nhiên, nếu công ty đó có thể huy động vốn và BPS tăng trưởng 50% mỗi năm (năm ngoái đã tăng 74%), thì vào cuối năm thứ hai, nhà đầu tư sẽ sở hữu 1.1 BTC, nhiều hơn so với việc mua trực tiếp.

Để tin rằng mô hình này có thể phát triển bền vững BPS, cần phải tin vào ba điểm:

1. Cổ phiếu không phải lúc nào cũng giao dịch ở giá trị hợp lý, thị trường có thể xuất hiện hành vi phi lý, dẫn đến việc định giá cao hơn so với giá trị tài sản ròng.

2. Sự biến động của cổ phiếu của một số công ty rất cao, điều này tạo điều kiện cho công ty bán trái phiếu chuyển đổi hoặc thu được mức chênh lệch biến động thông qua việc bán quyền chọn mua của chính mình.

3. Ban quản lý có đủ trí tuệ tài chính để tận dụng những điều kiện này.

Một yếu tố bị đánh giá thấp trong sự thành công của DAT là việc họ kết nối hành vi của các nhà đầu tư truyền thống với việc đầu tư vào tài sản kỹ thuật số, về cơ bản là chuyển đổi Tài sản tiền điện tử thành cổ phiếu. Nhu cầu mạnh mẽ đối với cổ phiếu của một số công ty, ETF cũng như các sản phẩm DAT mới nổi cho thấy nhiều quỹ đã từ bỏ trước đó vì sự phức tạp của các sản phẩm bản địa của Tài sản tiền điện tử. Hiện có nhiều vốn hơn đang chảy vào lĩnh vực này thông qua hệ thống tài chính truyền thống, đây là một xu hướng đầy khích lệ.

Từ góc độ cung, DAT và ETF cũng có sự so sánh thú vị: Mua DAT có thể khóa cung hiệu quả, vì DAT thực sự là quỹ đóng một chiều, khả năng bán ra thấp hơn. Ngược lại, các token mà ETF nắm giữ có thể dễ dàng bị bán ra hơn. Hiện tượng này có thể tạo ra ảnh hưởng tốt hơn đến giá của tài sản cơ sở, vì DAT có thể mua thêm token làm dự trữ mà không khuyến khích việc bán ra.

Chúng tôi đã đầu tư vào nhiều công ty DAT, bao gồm các dự án tập trung vào Bitcoin, Solana và Ethereum. Những công ty này đang học hỏi từ các chiến lược thành công, nhưng đổi mới cho các loại tài sản tiền điện tử khác nhau. Ví dụ, Solana có những lợi thế độc đáo như một sự thay thế cho BTC: tiềm năng tăng trưởng có thể lớn hơn, biến động cao hơn, lợi suất staking có thể thúc đẩy sự tăng trưởng của mỗi SOL, và hiện tại có ít công cụ đầu tư thay thế hơn.

Những khoản đầu tư này phản ánh niềm tin của chúng tôi vào mô hình DAT, cũng như sự hỗ trợ cho sự phát triển đa dạng của thị trường Tài sản tiền điện tử. Với ngày càng nhiều dự án xuất hiện, chúng tôi sẽ tiếp tục đánh giá tích cực các cơ hội đầu tư mới để nắm bắt tiềm năng do xu hướng mới nổi này mang lại.