Circle'ın listelenmesi stablecoin takip etme ilgisi uyandırdı, ancak üç büyük zorlukla karşı karşıya.
Circle, uyumlu stablecoin'in öncüsü olarak başarılı bir şekilde borsa işlemine girdi ve bu durum, stablecoin alanına yönelik yüksek bir dikkat çekti. Ancak, şirketin halka arz dosyasını derinlemesine incelediğimizde, üç anahtar zorlukla karşı karşıya olduğunu gördük:
1. Gelir Kaynağı Tek Bir
Circle'ın gelirinin %99'u rezerv fonlarından, yalnızca %1'i diğer işlerden gelmektedir. Bu şekilde tek bir gelir kaynağına yüksek derecede bağımlı olan model, şirket için belirgin bir "değerleme tavanı" oluşturuyor.
Circle'ın temel iş modeli, kullanıcı fonlarını düşük riskli varlıklara, örneğin ABD tahvillerine yatırarak faiz geliri elde etmek için ABD doları ile 1:1 sabitlenmiş USDC stablecoin'i ihraç etmektir. Bu esasen, bankaların mevduat-kredi modeline benzer "faizsiz finansman" modelidir, ancak daha düşük risk taşır.
Circle'ın kârlılığı esasen iki faktöre bağlıdır: USDC'nin dolaşım miktarı ve faiz oranı ortamı. Ancak, Amerikan Merkez Bankası'nın faiz indirim döngüsüne girmesi ve rekabetin artmasıyla, bu model zorluklarla karşı karşıya kalmaktadır.
Bu sorunu çözmek için Circle aşağıdaki önlemleri almaktadır:
Circle Payments Network'ü tanıtın, sınır ötesi ödeme hizmetleri sunun
Kurumsal müşterilere yönelik USDC saklama ve varlık yönetim araçları geliştirme
Dolar dışı stablecoin pazarını ve gelişen pazarları keşfedin
2. Maliyet yapısı mantıksız
Circle, gelirinin %60'ını bir ticaret platformuna dağıtım ve tanıtım ücreti olarak ödemektedir, bu da şirketin kar marjını ciddi şekilde daraltmaktadır. Bu yüksek paylaşım, tarihi işbirliği ilişkilerinden kaynaklanmaktadır; bir ticaret platformu, USDC'nin ortak kurucusu olarak, erken gelişimde kritik bir rol oynamıştır.
Circle, bu sorunun ciddiyetinin farkında olmasına rağmen, yasal anlaşmaların kısıtlaması nedeniyle bu durumu kısa vadede değiştirmek zor. Circle, yüksek paydan kaynaklanan baskıyı hafifletmek için kendi dağıtım kanallarını oluşturmaya çalışıyor.
3. Karlardaki Dalgalanma Büyük
Circle'ın kâr durumu, kripto para piyasası döngüleriyle yakından ilişkilidir ve bu durum performansının büyük ölçüde dalgalanmasına neden olmaktadır. 2022 yılında net kayıp 770 milyon dolar, 2023 yılında kâr 270 milyon dolar, 2024 yılında ise tekrar 160 milyon dolara düşmektedir.
USDC'nin arzı, 2020'deki DeFi patlaması, 2022'deki UST olayı, 2023'teki bir kamu blok zincirinin yükselişi ve Silikon Vadisi bankası olayı gibi birçok kritik aşamadan geçti. Bu olaylar, USDC'nin piyasa değerini önemli ölçüde etkiledi.
Kâr dalgalanmalarını azaltmak için Circle'ın çok yönlü bir yaklaşım benimsemesi gerekiyor:
Gelir çeşitliliğini artırmak, faiz oranlarına bağımlılığı azaltmak
Maliyet yapısını optimize et, kar marjı istikrarını artır.
Uyum avantajını kullanarak pazar konumunu pekiştirin, piyasa dalgalanmalarına karşı koyun
Sonuç
Zorlu birçok zorlukla karşılaşmasına rağmen, Circle'ın halka arzı kripto endüstrisi için yeni bir standart belirledi. Yeni finansal sistemin merkezi olarak, USDC ve arkasındaki Circle, finansal sistemdeki dönüşümü teşvik ediyor. Gelecekte, Circle bu zorluklarla başarılı bir şekilde başa çıkıp çıkamayacağı, stabilcoin pazarındaki uzun vadeli konumunu belirleyecektir. Bu finansal devrim sürecini ve etkilerini takip etmeye devam edeceğiz.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Circle'ın piyasa sürülmesi, stablecoin endüstrisinin üç büyük zorluklarını ortaya koydu: Tek gelir kaynağı, yüksek maliyetler, dalgalanan karlılık.
Circle'ın listelenmesi stablecoin takip etme ilgisi uyandırdı, ancak üç büyük zorlukla karşı karşıya.
Circle, uyumlu stablecoin'in öncüsü olarak başarılı bir şekilde borsa işlemine girdi ve bu durum, stablecoin alanına yönelik yüksek bir dikkat çekti. Ancak, şirketin halka arz dosyasını derinlemesine incelediğimizde, üç anahtar zorlukla karşı karşıya olduğunu gördük:
1. Gelir Kaynağı Tek Bir
Circle'ın gelirinin %99'u rezerv fonlarından, yalnızca %1'i diğer işlerden gelmektedir. Bu şekilde tek bir gelir kaynağına yüksek derecede bağımlı olan model, şirket için belirgin bir "değerleme tavanı" oluşturuyor.
Circle'ın temel iş modeli, kullanıcı fonlarını düşük riskli varlıklara, örneğin ABD tahvillerine yatırarak faiz geliri elde etmek için ABD doları ile 1:1 sabitlenmiş USDC stablecoin'i ihraç etmektir. Bu esasen, bankaların mevduat-kredi modeline benzer "faizsiz finansman" modelidir, ancak daha düşük risk taşır.
Circle'ın kârlılığı esasen iki faktöre bağlıdır: USDC'nin dolaşım miktarı ve faiz oranı ortamı. Ancak, Amerikan Merkez Bankası'nın faiz indirim döngüsüne girmesi ve rekabetin artmasıyla, bu model zorluklarla karşı karşıya kalmaktadır.
Bu sorunu çözmek için Circle aşağıdaki önlemleri almaktadır:
2. Maliyet yapısı mantıksız
Circle, gelirinin %60'ını bir ticaret platformuna dağıtım ve tanıtım ücreti olarak ödemektedir, bu da şirketin kar marjını ciddi şekilde daraltmaktadır. Bu yüksek paylaşım, tarihi işbirliği ilişkilerinden kaynaklanmaktadır; bir ticaret platformu, USDC'nin ortak kurucusu olarak, erken gelişimde kritik bir rol oynamıştır.
Circle, bu sorunun ciddiyetinin farkında olmasına rağmen, yasal anlaşmaların kısıtlaması nedeniyle bu durumu kısa vadede değiştirmek zor. Circle, yüksek paydan kaynaklanan baskıyı hafifletmek için kendi dağıtım kanallarını oluşturmaya çalışıyor.
3. Karlardaki Dalgalanma Büyük
Circle'ın kâr durumu, kripto para piyasası döngüleriyle yakından ilişkilidir ve bu durum performansının büyük ölçüde dalgalanmasına neden olmaktadır. 2022 yılında net kayıp 770 milyon dolar, 2023 yılında kâr 270 milyon dolar, 2024 yılında ise tekrar 160 milyon dolara düşmektedir.
USDC'nin arzı, 2020'deki DeFi patlaması, 2022'deki UST olayı, 2023'teki bir kamu blok zincirinin yükselişi ve Silikon Vadisi bankası olayı gibi birçok kritik aşamadan geçti. Bu olaylar, USDC'nin piyasa değerini önemli ölçüde etkiledi.
Kâr dalgalanmalarını azaltmak için Circle'ın çok yönlü bir yaklaşım benimsemesi gerekiyor:
Sonuç
Zorlu birçok zorlukla karşılaşmasına rağmen, Circle'ın halka arzı kripto endüstrisi için yeni bir standart belirledi. Yeni finansal sistemin merkezi olarak, USDC ve arkasındaki Circle, finansal sistemdeki dönüşümü teşvik ediyor. Gelecekte, Circle bu zorluklarla başarılı bir şekilde başa çıkıp çıkamayacağı, stabilcoin pazarındaki uzun vadeli konumunu belirleyecektir. Bu finansal devrim sürecini ve etkilerini takip etmeye devam edeceğiz.