Boros platformu: Vadeli İşlemler fonlama oranını işlem yapılabilir araçlara dönüştürme

2025年8月6日，一个名为Boros的全新链上协议问世。该platform专门将Vadeli İşlemler的fonlama oranı转化为可交易的收益工具，这是一个非常有趣的创新。

fonlama oranı mekanizması tanıtımı

Vadeli İşlemler, son kullanma tarihi olmayan bir vadeli işlem sözleşmesidir. Son kullanma tarihi olmadığı için fiyat sabitleme mekanizması eksik olduğundan, borsa, sözleşme fiyatının spot fiyatından aşırı sapmalar göstermemesi için "fonlama oranı"nı devreye sokmuştur.

fonlama oranı'nın çalışma prensibi aşağıdaki gibidir:

• Vadeli İşlemler fiyatı spot fiyatın üzerinde olduğunda, uzun pozisyon kısa pozisyona fonlama oranı öder, uzun pozisyon maliyetini artırır ve fiyatın düşmesine neden olur.
• Aksine, vadeli işlemler fiyatı spot fiyatın altındayken, kısa pozisyondaki yatırımcılar uzun pozisyondaki yatırımcılara fonlama oranı öder, bu da fiyatın yükselmesine neden olur.

Bu mekanizma, sözleşme fiyatlarının spot fiyat etrafında dalgalanmasını sağlayarak nispeten istikrarlı kalmasını mümkün kılar.

Şu anda, günlük Vadeli İşlemler işlem hacmi yüzlerce milyar dolara ulaşıyor. BTC ve ETH Vadeli İşlemlerinin yıllık fonlama oranı ortalama %7,8 ile %9 arasında değişiyor, bu da her gün fonlama oranları aracılığıyla hareket eden fonların milyonlarca dolar olduğunu gösteriyor.

fonlama oranı dalgalanmasının getirdiği sorunlar

Fonlama oranının sert dalgalanması, işlemciler ve protokoller için büyük bir belirsizlik yaratmaktadır. Getiri odaklı stabilcoin USDe örneğinde olduğu gibi, getirisi esasen Vadeli İşlemler üzerinden elde edilen fonlama oranından gelmektedir. Ancak fonlama oranı negatif hale geldiğinde, protokol dışarıya ödeme yapmak zorunda kalır ve önceki gelir kaynağı maliyet yüküne dönüşür.

Bu riski karşılamak için, ilgili protokoller büyük sigorta fonları oluşturma, token teşvikleri verme gibi karmaşık önlemler almak zorunda kaldı ve bu da işletme yükünü önemli ölçüde artırdı.

Boros: fonlama oranının ticareti

Boros platformunun temel yeniliği, "Yield Units" (kısaca YU) kavramının tanıtılmasıdır. YU, gelecekteki bir süre için fonlama oranı gelirlerini ticarete konu edilebilen varlıklar haline getirir. Örneğin, 5 YU-ETHUSDT-bir ticaret platformu, bu platformda, 5 ETH büyüklüğünde bir ETHUSDT Vadeli İşlemlerinin belirli bir süre içindeki fonlama oranı gelir hakkını temsil eder.

YU ticareti iki ana kavramı içerir:

1. İma edilen Yıllık Faiz Oranı (Implied APR): Piyasanın YU'ya belirlediği fiyat, gelecekteki fonlama oranına dair ortalama beklentiyi yansıtır.
2. Altında yatan gerçek yıllık faiz oranı (Underlying APR): Altında yatan Vadeli İşlemler'in gerçek ürettiği fonlama oranı getirisi, piyasa dalgalanmalarına bağlıdır.

Boros üzerindeki işlem mantığı, gelecekteki fonlama oranı eğilimlerini tahmin ederek sabit bir İma edilen APR ile değişken Temel APR'yi değiştirmektir.

Boros'un Uygulama Alanları

1. Uzun Pozisyonu Hedge Etme Fonlama Oranı Maliyeti: Boğa piyasasında, Vadeli İşlemler uzun pozisyonu, fonlama oranı maliyetini kilitlemek için uzun vadeli faiz oranları ile strateji kesinliğini artırabilir.

2. Sabit fonlama oranı geliri: Vadeli İşlemlerden yararlanarak kısa pozisyon açmak, dalgalı gelirleri sabit getirilerle değiştirmeye ve riski azaltmaya olanak tanır.

3. Risksiz Getiri Kilidi: Arbitrajcılar, pozisyon açarken kazancı kilitlemek için spot, Vadeli İşlemler ve Boros'u birleştirebilir, bu geleneksel "spot + vadeli" kombinasyonuna benzer.

Boros'un Etkisi

Başlatma platformu için, Boros'un piyasaya sürülmesi, DeFi sabit getirilerinden kripto türev faiz piyasasına genişlemeyi simgeliyor. Bu sadece yeni bir işlem ücreti gelir kanalı açmakla kalmıyor, aynı zamanda platformun DeFi faiz piyasasındaki konumunu da pekiştiriyor.

Boros, DeFi ekosistemi için zincir üzerindeki türev piyasasının risk yönetim araçlarını geliştirdi ve daha fazla kurum ve sağlam fonların zincir üzerindeki ticarete katılmasını umuyor, sistematik riski azaltıyor.

Gelecek Görünümü

Şu anda, Boros'un pozisyon limitleri ve kaldıraç kısıtlamaları vardır, yalnızca birkaç Vadeli İşlemler türünü desteklemektedir. Sistem olgunlaştıkça, daha fazla varlık piyasası ve türev ürün platformu desteği sunulması beklenmektedir.

Boros, vadeli işlemler fonlama oranı gibi önemli ama dalgalı bir gelir akışını, ticareti yapılabilir ve riskten korunabilir standartlaştırılmış faiz ürünlerine dönüştürüyor. Bu, DeFi kullanıcılarına yeni strateji araçları sağlamakla kalmayıp, aynı zamanda kripto finans ile geleneksel finansın entegrasyonunu da teşvik ediyor. Bu tür yeniliklerin yaygınlaşmasıyla, DeFi'nin daha büyük işlem hacimlerini ve daha karmaşık finansal işlemleri destekleyebileceğine, gelirlerin tamamen erişilebilir, ticareti yapılabilir ve riskten korunabilir hale geleceğine inanıyoruz.