Gümrük politikası piyasalarda dalgalanma yarattı, Bitcoin'in riskten korunma özelliği sorgulanıyor

Son günlerde, ABD Başkanı yeniden bir gümrük politikası başlattı ve bu durum küresel ticaret düzeninde önemli bir etki yarattı. Bu karar, sadece geleneksel finans piyasalarını etkilemekle kalmadı, aynı zamanda kripto para piyasasında da önemli dalgalanmalara sebep oldu.

Tarihe baktığımızda, Trump'ın 2017-2020 döneminde bir dizi gümrük politikası uyguladığını görüyoruz. O zamanlarda, Dow Jones endeksi 500 puan düşmüştü. 2025 Nisan'ında ise, Trump daha sert gümrük önlemleri getirdi; bu önlemlerin kapsamı ve etkisi geçmiştekilerden daha fazla.

Bu politika, ABD'nin üç büyük borsa endeksinin tamamında büyük düşüşlere neden oldu. 2 Nisan'dan 8 Nisan'a kadar, Nasdaq endeksi 2,300 puandan fazla düştü, Dow Jones endeksi ise neredeyse 4,600 puan geriledi ve S&P 500 endeksi 5,000 puanın altına düştü.

Kripto para piyasası da aynı şekilde etkilenmedi. Bitcoin gibi kripto varlıkların fiyatı anında düştü, Bitcoin 7 Haziran akşamı 74.500 USDT seviyesine kadar geriledi. Veriler, gümrük politikası yürürlüğe girdikten sonraki 24 saat içinde kripto piyasanın genel olarak düştüğünü, ana akım kripto varlıkların genel olarak %3-%10 arasında düştüğünü ve toplam piyasa değerinin yaklaşık 300 milyar dolar eridiğini gösteriyor.

Ancak, 10 Nisan'da Trump'ın 75 iletişim halindeki ülkeye 90 gün vergi süresini ertelediğini açıklamasının ardından piyasa duygusu biraz düzeldi. Bitcoin fiyatı 80.000 USDT seviyesine geri döndü, kripto piyasası da ısınmaya başladı.

Yine de, piyasa duygusu son derece korku dolu bir durumda kalmaya devam ediyor. Trump'ın sosyal medyadaki sözleri, muhtemel bir içten çöküş davranışına dair sorgulamaları tetikledi. Aynı zamanda, bazı yatırımcılar, aşırı durumlarda bazı büyük kurumların Bitcoin'i satmak zorunda kalabileceğinden endişe ediyor ve bu da "ölüm sarmalı" yaratabilir.

Uzun zamandır, Bitcoin "dijital altın" olarak anılmaktadır ve önemli özelliklerinden biri kriz zamanlarında güvenli bir liman işlevi görmesidir. Ancak, bu tarifede ya da son altı aydaki performansında, Bitcoin bu rolü mükemmel bir şekilde yerine getirmiş gibi görünmüyor.

Bitcoin ile altın spot fiyatlarının hareketlerini karşılaştırdığımızda, her iki varlığın da genel çevresel etkiler altında aynı yönde dalgalandığını görebiliriz, ancak Bitcoin daha yüksek bir dalgalanma sergilemektedir. Geçtiğimiz altı ayda, altın fiyatları sürekli olarak yükselirken, Bitcoin fiyatları ise düşüş eğilimi göstermiştir.

Daha dikkat çekici olan, Bitcoin ile ABD'nin üç büyük hisse senedi endeksi arasındaki ilişkiyin önemli ölçüde güçlenmesidir. Bu, Bitcoin'in makro riskler karşısında "güvenli liman varlığı" bağımsızlığını göstermediği, aksine yüksek riskli varlıkların hareketleriyle daha yakın bir ilişki gösterdiği anlamına geliyor.

Analizler, Bitcoin spot ETF'sinin piyasaya sürülmesinden bu yana, geleneksel finansal kurumların katılımıyla Bitcoin'in giderek daha fazla "küresel fon dağıtım sistemine dahil edilen yüksek Beta varlığı" gibi göründüğünü düşünüyor. Fiyat dalgalanması, ABD tahvil getirisi, dolar endeksi, makro politik beklentiler gibi faktörlerden giderek daha fazla etkileniyor.

Kurumsal yatırımcılar için Bitcoin, "hedge aracı" rolünü tam olarak üstlenmemiş gibi görünmektedir; aksine makro ortamın risk açığı olarak değerlendirilmektedir. Yüksek faiz oranları, güçlü dolar ve finansal sistemdeki dalgalanmalar ortamında, Bitcoin doğal olarak "ters döngü" avantajına sahip değildir, daha çok yüksek esnekliğe sahip bir spekülatif varlık olarak görülmektedir.

Bu, insanı düşündürüyor: Eğer Bitcoin kritik anlarda güvenli liman işlevi göremezse ve sistematik riskler karşısında teknoloji hisseleriyle aynı şekilde hassasiyet gösterirse, o zaman bu dijital altın mı, yoksa inanç etiketi taşıyan başka bir yüksek dalgalı varlık mı? Bu, Bitcoin'in bir inkarı değil, tüm kripto varlıkların "fiyatlandırma mantığı" üzerine bir yeniden düşünme.

Yine de, tarihsel deneyimler benzer gümrük olaylarının genellikle küresel ticaret mekanizmasının daha olgun ve rasyonel bir hale gelmesine yol açtığını göstermektedir. Amerika tarihinin en kötü şöhretli 1930 tarihli Smoot-Hawley Tarife Yasası'na baktığımızda, bunun sonunda Amerika ekonomisinin daha da kötüleşmesine, işsizlik oranının yükselmesine ve küresel ticaret hacminin neredeyse üçte iki oranında daralmasına neden olduğunu görmekteyiz. Üç yıl sonra, Roosevelt hükümeti düzeltme yapmak zorunda kalarak Karşılıklı Tarife Yasası'nı kabul etti ve Amerika'nın uzun vadeli serbest ticaret stratejisini başlattı.

Bu sefer Trump yönetimi tarafından önerilen aşırı yüksek gümrük vergisi politikası, daha güçlü bir etki yaratmasına ve daha geniş bir kapsama sahip olmasına rağmen, kısa vadeli piyasa tepkisi sonrasında hızla "frenlemeye" geçti. Bu durum, daha çok bir müzakere kozu gibi, gerçek bir çatışma yerine bir sinyal yayıyor.

Dikkate değer olan, ABD Hazine Bakanlığı ve CBO verilerine göre, 2025'te vadesi dolacak olan ABD tahvillerinin büyüklüğünün 9 trilyon doları aştığı, mali açık sorununun aciliyet arz ettiği ve Fed'in yüksek faiz oranlarını sürdürme penceresinin de azaldığıdır. Bu noktada, gümrük eylemleri, belki de ABD'ye "yeni bir sermaye geri dönüşü" sağlamanın bir aracı olabilir.

Piyasanın belirsizliğiyle karşı karşıya kalan kripto para yatırımcıları nasıl bir yol izlemeli? Uzun vadeli düşünme hâlâ geçerli mi?

Uzun vadeli düşüncenin artık sadece Bitcoin HODL olmadığına dair görüşler var. Piyasanın belirsizliği ve dalgalanması uzun vadede devam edebilir. Bazı sektör uzmanları, yatırımcıların temeli olan ve gerçek uygulamaları olan projelere odaklanmaları gerektiğini belirtiyor. Bitcoin uzun vadede bir rezerv varlık olarak değer kazanabilirken, bazı temeli daha sağlam projelerin belirli bir süre içinde Bitcoin'i geride bırakabileceği düşünülüyor.

Kripto piyasasında gerçekten zaman testine tabi tutulan, asla kısa vadeli fiyat avantajı değil, her anlatı çöktüğünde hâlâ var olan ve hâlâ kullanılan yapısal varlıklar ve zincir üzerindeki uygulama ağlarıdır. Kamu zincirleri, DePIN, AI gibi altyapılar veya cüzdanlar, çok zincirli köprüler gibi merkeziyetsiz uygulamalar, bu sektörün ilerlemeye devam etmesini destekleyen temel topraktır.

"Beta özellikleri" Bitcoin'in kendisinin asıl amacını gölgede bıraktığında, artık ihtiyacımız olan yeni bir duygusal teselli değil, zincir üzerindeki gerçek değeri yeniden değerlendirme yeteneğini geliştirmektir. Uzun vadeli düşünme, asla coin fiyatlarına takıntı değil, yapısal evrimin anlaşılması ve buna katılım ile ilgilidir.

Gerçekten yatırım yapmaya değer olanlar, kod ve mekanizmalarla yeni bir düzen inşa eden Web3 projeleridir. Piyasa hakkında endişelenmek yerine, hala protokolleri iterasyon halinde olan, uygulamayı teşvik eden ve gerçekten blockchain ile gerçek sorunları çözmeye çalışan projeleri anlamaya çalışmalıyız. Belki de bu, kripto pazarına katılanların odaklanması gereken yön olmalıdır.