Dolar Stabilcoin Yasası: Finansal İnovasyon mu yoksa Borç Krizi için Yeni Bir Çözüm mü?
2025 yılının Mayıs ayının ortalarında, ABD Senatosu GENIUS stablecoin yasasının prosedürel önerisini büyük bir avantajla geçti. Görünüşte, bu dijital varlıkları düzenlemeyi ve tüketici haklarını korumayı amaçlayan teknik bir yasadır, ancak arkasındaki siyasi ekonomik mantığı derinlemesine analiz ettiğimizde, bunun daha karmaşık ve derin bir sistemik dönüşümün başlangıcı olabileceğini keşfediyoruz.
Amerika'da mevcut borç baskısının büyük olduğu, hükümet ve merkez bankası arasında para politikası konusunda görüş ayrılıklarının bulunduğu bir ortamda, stablecoin yasasının ilerlemesi için zamanlamanın üzerinde düşünmek gerekir.
ABD Tahvili Krizi: Stabilcoin Politikasını Doğuruyor
COVID-19 pandemisi sırasında, ABD eşi benzeri görülmemiş bir para genişletme politikası uyguladı. Federal Rezerv'in M2 para arzı, 2020'nin Şubat ayında 15.5 trilyon dolardan, şu anki 21.6 trilyon dolara fırlayarak, bir ara %26.9 ile tarihinin en yüksek seviyesine ulaştı ve 2008 finansal krizi ile 70-80'ler dönemindeki yüksek enflasyon seviyelerini çok aştı.
Aynı zamanda, Federal Rezerv'in bilançosu 7.1 trilyon dolara genişledi, pandemi yardım harcamaları 5.2 trilyon dolara ulaştı ki bu da GSYİH'nın dörtte biri kadar ve Amerika Birleşik Devletleri tarihindeki 13 büyük savaşın toplam harcamasını aştı.
Kısacası, son iki yıl içinde ABD'ye eklenen para arzı yaklaşık 7 trilyon dolar oldu ve bu durum ilerideki enflasyon ve borç krizi için bir tehlike oluşturdu.
ABD hükümetinin borç faizi harcamaları tarihsel bir zirveye ulaşmakta. 2025 yılı itibarıyla ABD'nin toplam borcu 36 trilyon doları aşmış durumda ve 2025'te ödenmesi gereken toplam borç ana para ve faiz yaklaşık 9 trilyon dolar, bu miktarın yaklaşık 7.2 trilyon doları ana para vadesidir.
Gelecek on yılda, ABD hükümetinin faiz harcamalarının 13.8 trilyon dolara ulaşması bekleniyor ve kamu borcu faizinin GSYİH içindeki payı her yıl artıyor. Borcu ödemek için hükümet, vergileri artırmak veya harcamaları azaltmak zorunda kalabilir, bu da ekonomiye olumsuz etkilerde bulunacaktır.
Para Politikası Tartışması: Faiz İndirimi Farklılıkları
Trump şimdi Fed'in faiz indirmesini acil bir şekilde istiyor, bunun nedeni açık: Yüksek faiz oranları doğrudan konut kredilerini ve tüketimi etkiliyor, bu da siyasi geleceği için bir tehdit oluşturuyor. Daha kritik olanı, Trump her zaman borsa performansını kendi başarı kıstası olarak görmüştür, yüksek faiz ortamı borsanın daha fazla yükselmesini engelliyor, bu da Trump'ın başarı göstergelerinin temel ölçütünü doğrudan tehdit ediyor.
Ayrıca, gümrük politikası ithalat maliyetlerini artırarak yurt içi fiyat seviyelerini yükseltmekte ve enflasyon baskılarını artırmaktadır. Makul bir faiz indirimi, gümrük politikasının ekonomik büyüme üzerindeki olumsuz etkilerini bir ölçüde dengeleyebilir, ekonomik duraklama eğilimini hafifletebilir ve yeniden seçilme için daha elverişli bir ekonomik ortam yaratabilir.
Buna karşılık, Fed Başkanı Powell veriye dayalı bir karar verme yöntemini benimsemektedir. Fed'in çift görevleri, tam istihdamı sağlamak ve fiyat istikrarını korumaktır. Powell, Fed'in veri odaklı metodolojisine sıkı bir şekilde uyar, ekonomiyi tahmin etmez, mevcut ekonomik verileri esas alarak çift görevlerin yerine getirilme durumunu değerlendirir. Enflasyon veya istihdam hedeflerinde bir sorun ortaya çıktığında, buna yönelik politikalar geliştirir.
Amerika'nın Nisan ayı işsizlik oranı %4.2, enflasyon ise %2'lik uzun vadeli hedefe neredeyse uyuyor. Gümrük tarifeleri gibi politikaların etkisiyle ortaya çıkabilecek ekonomik durgunluk henüz gerçek verilere tam olarak yansımadı, Powell aceleci bir şekilde harekete geçmeyecek. Trump'ın gümrük politikalarının enflasyonu artırabileceğini düşünüyor; enflasyon verileri henüz %2 hedefine tamamen dönmemişken aceleyle faiz indirimine gitmek enflasyon durumunu kötüleştirebilir.
Ayrıca, Fed'in bağımsızlığı, karar alma sürecinin temel ilkesidir. Fed'in kurulma amacının para politikasının ekonomik temeller ve uzman analizi temelinde kararlar almasını sağlamak olduğu, para politikasının belirlenmesinin ülke ekonomisinin uzun vadeli çıkarlarını gözeterek yapılması gerektiği, kısa vadeli politik ihtiyaçlarla uyum sağlamaktan ziyade olduğu belirtilmiştir. Dış baskılarla karşı karşıya kalan Powell, Fed'in bağımsızlığını korumaya kararlı olduğunu ifade ederek, asla başkanla görüşmeyi talep etmediğini belirtmiştir.
GENIUS Yasası: ABD Tahvilleri için Yeni Finansman Kanalı?
Piyasa verileri, stablecoinlerin ABD hazine piyasası üzerindeki önemli etkisini yeterince kanıtlamaktadır. En büyük stablecoin ihraççısı 2024 yılında 33,1 milyar dolar değerinde ABD Hazine tahvili net satın aldı ve böylece küresel ölçekte yedinci en büyük ABD Hazine tahvili alıcısı haline geldi; ABD Hazine tahvili varlıkları 113 milyar dolara ulaştı. İkinci en büyük stablecoin ihraççısının piyasa değeri yaklaşık 60 milyar dolar olup, tamamen nakit ve kısa vadeli Hazine tahvilleri ile desteklenmektedir.
GENIUS yasası, stablecoin ihraçlarının en az 1:1 oranında rezervlerle desteklenmesini talep ediyor, rezerv varlıkları kısa vadeli ABD tahvilleri gibi dolar varlıklarını içeriyor. Mevcut stablecoin piyasa büyüklüğü 243 milyar dolara ulaştı, eğer GENIUS yasası çerçevesine tamamen dahil edilirse, binlerce milyar dolarlık tahvil alım talebi ortaya çıkacaktır.
potansiyel avantaj
Doğrudan finansman etkisi belirgindir; her 1 dolar stabilcoin ihraç edildiğinde, teorik olarak 1 dolar değerinde kısa vadeli ABD tahvili veya eşdeğer bir varlık satın alınması gerekmektedir. Bu durum, hükümete yeni bir finansman kaynağı sağlamaktadır.
Maliyet avantajı: Geleneksel devlet tahvili ihalesine kıyasla, stablecoin rezerv talebi daha istikrarlı ve öngörülebilir olup, hükümet finansmanındaki belirsizliği azaltmaktadır.
Ölçek Etkisi: GENIUS yasası yürürlüğe girdikten sonra, daha fazla stabilcoin ihraççısı ABD tahvilleri satın almak zorunda kalacak ve bu da ölçeklenebilir kurumsal bir talep oluşturacaktır.
Düzenleyici prim: Hükümet, GENIUS yasası aracılığıyla stablecoin ihraç standartlarını kontrol ederek, aslında bu büyük fon havuzunun dağılımını etkileme yetkisini elde etti. Bu tür bir "düzenleyici tahvil" hükümete, yenilikçi bir örtü kullanarak geleneksel borç finansmanı hedeflerini ilerletme imkanı tanırken, geleneksel para politikalarının karşılaştığı siyasi ve kurumsal kısıtlamalardan kaçınmasını sağlıyor.
potansiyel risk
Para politikasının siyasete alet edilme riski: Büyük ölçekli dolar stabilcoin ihracı aslında hükümete, Fed'i atlatma "para basma hakkı" veriyor ve dolaylı olarak faiz indirimleriyle ekonomiyi canlandırma hedefini gerçekleştirebiliyor. Para politikası merkez bankasının uzman değerlendirmesi ve bağımsız karar alma süreçlerinin kısıtlamalarından kurtulduğunda, kolayca siyasetçilerin kısa vadeli çıkarlarına hizmet eden bir alete dönüşebilir.
Gizli enflasyon riski: Kullanıcı 1 dolar harcayarak stablecoin alıyor, yüzeyde para arzı değişmemiş gibi görünüyor, ancak aslında 1 dolar nakit iki parçaya dönüşüyor: Kullanıcının elindeki 1 dolar stablecoin + İhraççının aldığı 1 dolar kısa vadeli hazine bonosu. Bu hazine bonoları finansal sistemde de yarı para işlevi görüyor, yani önceki 1 doların para işlevi şimdi iki parçaya bölünmüş oluyor, tüm finansal sistemin etkili likiditesi artıyor, bu da varlık fiyatlarını ve tüketim talebini artırabilir, enflasyon baskısını şiddetlendirebilir.
Tarihsel Dersler: 1971'de, Amerikan hükümeti altın rezervlerinin yetersizliği ve ekonomik baskılarla karşı karşıya kaldığında, tek taraflı olarak doları altından ayırdığını ilan etti ve uluslararası para sistemini tamamen değiştirdi. Benzer şekilde, Amerikan hükümeti borç krizi derinleştiğinde ve faiz yükü ağırlaştığında, stablecoin'in ABD tahvillerinden ayrılmasına neden olabilecek siyasi bir motivasyon ortaya çıkabilir ve bu durum nihayetinde piyasayı risk altına sokabilir.
DeFi: Risk Büyütücüsü
Stablecoin'ların piyasaya sürülmesinin ardından merkeziyetsiz finans (DeFi) ekosistemine büyük ölçüde akması, likidite madenciliği, borç verme teminatı, getiri tarımı gibi faaliyetlere katılması muhtemeldir. DeFi borç verme, staking ve yeniden staking, tokenleştirilmiş devlet tahvillerine yatırım gibi işlemlerle risk katman katman artabilir.
Restaking mekanizması, varlıkları farklı protokoller arasında tekrar tekrar kaldıraçlandıran tipik bir örnektir; her eklenen katmanla birlikte risk artar. Yeniden stake edilen varlıkların değeri aniden düşerse, bu bir domino etkisiyle iflaslara yol açabilir ve piyasa panik satışlarına neden olabilir.
Bu stablecoin'lerin rezervleri hala ABD tahvilleri olsa da, DeFi'nin çok katmanlı yapısı sayesinde piyasa davranışları geleneksel ABD tahvili sahiplerinden tamamen farklı hale geldi ve bu risk tamamen geleneksel düzenleme sisteminin dışına kaydı.
Sonuç
Dolar stabilcoin'i, para politikası, finansal düzenlemeler, teknolojik yenilikler ve siyasi çekişmeler gibi birçok yönü içerir; bu nedenle, tek bir açıdan yapılan analizlerin etkilerini tamamen kavraması zordur. Stabilcoin'in gelecekteki gelişimi, düzenleyici politikaların belirlenmesine, teknolojinin ilerlemesine, piyasa katılımcılarının davranışlarına ve makroekonomik ortamın değişimine bağlıdır. Sadece sürekli dikkat ve rasyonel analiz ile, dolar stabilcoin'inin küresel finansal sistem üzerindeki derin etkilerini gerçekten anlayabiliriz.
Ancak, bir şey kesin gibi görünüyor: bu finansal yenilik ve düzenleyici mücadelede, sıradan yatırımcılar muhtemelen hala nihai risk taşıyıcıları olacak.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
11 Likes
Reward
11
9
Repost
Share
Comment
0/400
BearMarketGardener
· 08-13 12:26
Tuzaklar bile ABD tarafından anlaşıldı.
View OriginalReply0
ApeWithNoFear
· 08-13 12:19
Oyun oynamak ayrı, gülüp eğlenmek ayrı, ABD tahvillerine dokunmamak gerek.
View OriginalReply0
tx_pending_forever
· 08-13 09:42
Aman Tanrım, bu borcu ödeyemiyoruz, bir de üstüne coin ile uğraşıyoruz.
View OriginalReply0
FOMOSapien
· 08-10 13:01
Bir piyasa hareketi daha yapabileceğimi hissediyorum.
View OriginalReply0
CommunityLurker
· 08-10 12:57
Beni gerçekten anlamıyor, bu yeni Emiciler Tarafından Oyuna Getirilmek operasyonu.
View OriginalReply0
BearWhisperGod
· 08-10 12:55
Gerçek tuzak, borsa kesildikten sonra coin piyasasını da kesmek.
ABD tahvil krizi bağlamında GENIUS yasası, stablecoin'in ABD'nin yeni finansman yolu haline gelmesi.
Dolar Stabilcoin Yasası: Finansal İnovasyon mu yoksa Borç Krizi için Yeni Bir Çözüm mü?
2025 yılının Mayıs ayının ortalarında, ABD Senatosu GENIUS stablecoin yasasının prosedürel önerisini büyük bir avantajla geçti. Görünüşte, bu dijital varlıkları düzenlemeyi ve tüketici haklarını korumayı amaçlayan teknik bir yasadır, ancak arkasındaki siyasi ekonomik mantığı derinlemesine analiz ettiğimizde, bunun daha karmaşık ve derin bir sistemik dönüşümün başlangıcı olabileceğini keşfediyoruz.
Amerika'da mevcut borç baskısının büyük olduğu, hükümet ve merkez bankası arasında para politikası konusunda görüş ayrılıklarının bulunduğu bir ortamda, stablecoin yasasının ilerlemesi için zamanlamanın üzerinde düşünmek gerekir.
ABD Tahvili Krizi: Stabilcoin Politikasını Doğuruyor
COVID-19 pandemisi sırasında, ABD eşi benzeri görülmemiş bir para genişletme politikası uyguladı. Federal Rezerv'in M2 para arzı, 2020'nin Şubat ayında 15.5 trilyon dolardan, şu anki 21.6 trilyon dolara fırlayarak, bir ara %26.9 ile tarihinin en yüksek seviyesine ulaştı ve 2008 finansal krizi ile 70-80'ler dönemindeki yüksek enflasyon seviyelerini çok aştı.
Aynı zamanda, Federal Rezerv'in bilançosu 7.1 trilyon dolara genişledi, pandemi yardım harcamaları 5.2 trilyon dolara ulaştı ki bu da GSYİH'nın dörtte biri kadar ve Amerika Birleşik Devletleri tarihindeki 13 büyük savaşın toplam harcamasını aştı.
Kısacası, son iki yıl içinde ABD'ye eklenen para arzı yaklaşık 7 trilyon dolar oldu ve bu durum ilerideki enflasyon ve borç krizi için bir tehlike oluşturdu.
ABD hükümetinin borç faizi harcamaları tarihsel bir zirveye ulaşmakta. 2025 yılı itibarıyla ABD'nin toplam borcu 36 trilyon doları aşmış durumda ve 2025'te ödenmesi gereken toplam borç ana para ve faiz yaklaşık 9 trilyon dolar, bu miktarın yaklaşık 7.2 trilyon doları ana para vadesidir.
Gelecek on yılda, ABD hükümetinin faiz harcamalarının 13.8 trilyon dolara ulaşması bekleniyor ve kamu borcu faizinin GSYİH içindeki payı her yıl artıyor. Borcu ödemek için hükümet, vergileri artırmak veya harcamaları azaltmak zorunda kalabilir, bu da ekonomiye olumsuz etkilerde bulunacaktır.
Para Politikası Tartışması: Faiz İndirimi Farklılıkları
Trump şimdi Fed'in faiz indirmesini acil bir şekilde istiyor, bunun nedeni açık: Yüksek faiz oranları doğrudan konut kredilerini ve tüketimi etkiliyor, bu da siyasi geleceği için bir tehdit oluşturuyor. Daha kritik olanı, Trump her zaman borsa performansını kendi başarı kıstası olarak görmüştür, yüksek faiz ortamı borsanın daha fazla yükselmesini engelliyor, bu da Trump'ın başarı göstergelerinin temel ölçütünü doğrudan tehdit ediyor.
Ayrıca, gümrük politikası ithalat maliyetlerini artırarak yurt içi fiyat seviyelerini yükseltmekte ve enflasyon baskılarını artırmaktadır. Makul bir faiz indirimi, gümrük politikasının ekonomik büyüme üzerindeki olumsuz etkilerini bir ölçüde dengeleyebilir, ekonomik duraklama eğilimini hafifletebilir ve yeniden seçilme için daha elverişli bir ekonomik ortam yaratabilir.
Buna karşılık, Fed Başkanı Powell veriye dayalı bir karar verme yöntemini benimsemektedir. Fed'in çift görevleri, tam istihdamı sağlamak ve fiyat istikrarını korumaktır. Powell, Fed'in veri odaklı metodolojisine sıkı bir şekilde uyar, ekonomiyi tahmin etmez, mevcut ekonomik verileri esas alarak çift görevlerin yerine getirilme durumunu değerlendirir. Enflasyon veya istihdam hedeflerinde bir sorun ortaya çıktığında, buna yönelik politikalar geliştirir.
Amerika'nın Nisan ayı işsizlik oranı %4.2, enflasyon ise %2'lik uzun vadeli hedefe neredeyse uyuyor. Gümrük tarifeleri gibi politikaların etkisiyle ortaya çıkabilecek ekonomik durgunluk henüz gerçek verilere tam olarak yansımadı, Powell aceleci bir şekilde harekete geçmeyecek. Trump'ın gümrük politikalarının enflasyonu artırabileceğini düşünüyor; enflasyon verileri henüz %2 hedefine tamamen dönmemişken aceleyle faiz indirimine gitmek enflasyon durumunu kötüleştirebilir.
Ayrıca, Fed'in bağımsızlığı, karar alma sürecinin temel ilkesidir. Fed'in kurulma amacının para politikasının ekonomik temeller ve uzman analizi temelinde kararlar almasını sağlamak olduğu, para politikasının belirlenmesinin ülke ekonomisinin uzun vadeli çıkarlarını gözeterek yapılması gerektiği, kısa vadeli politik ihtiyaçlarla uyum sağlamaktan ziyade olduğu belirtilmiştir. Dış baskılarla karşı karşıya kalan Powell, Fed'in bağımsızlığını korumaya kararlı olduğunu ifade ederek, asla başkanla görüşmeyi talep etmediğini belirtmiştir.
GENIUS Yasası: ABD Tahvilleri için Yeni Finansman Kanalı?
Piyasa verileri, stablecoinlerin ABD hazine piyasası üzerindeki önemli etkisini yeterince kanıtlamaktadır. En büyük stablecoin ihraççısı 2024 yılında 33,1 milyar dolar değerinde ABD Hazine tahvili net satın aldı ve böylece küresel ölçekte yedinci en büyük ABD Hazine tahvili alıcısı haline geldi; ABD Hazine tahvili varlıkları 113 milyar dolara ulaştı. İkinci en büyük stablecoin ihraççısının piyasa değeri yaklaşık 60 milyar dolar olup, tamamen nakit ve kısa vadeli Hazine tahvilleri ile desteklenmektedir.
GENIUS yasası, stablecoin ihraçlarının en az 1:1 oranında rezervlerle desteklenmesini talep ediyor, rezerv varlıkları kısa vadeli ABD tahvilleri gibi dolar varlıklarını içeriyor. Mevcut stablecoin piyasa büyüklüğü 243 milyar dolara ulaştı, eğer GENIUS yasası çerçevesine tamamen dahil edilirse, binlerce milyar dolarlık tahvil alım talebi ortaya çıkacaktır.
potansiyel avantaj
Doğrudan finansman etkisi belirgindir; her 1 dolar stabilcoin ihraç edildiğinde, teorik olarak 1 dolar değerinde kısa vadeli ABD tahvili veya eşdeğer bir varlık satın alınması gerekmektedir. Bu durum, hükümete yeni bir finansman kaynağı sağlamaktadır.
Maliyet avantajı: Geleneksel devlet tahvili ihalesine kıyasla, stablecoin rezerv talebi daha istikrarlı ve öngörülebilir olup, hükümet finansmanındaki belirsizliği azaltmaktadır.
Ölçek Etkisi: GENIUS yasası yürürlüğe girdikten sonra, daha fazla stabilcoin ihraççısı ABD tahvilleri satın almak zorunda kalacak ve bu da ölçeklenebilir kurumsal bir talep oluşturacaktır.
Düzenleyici prim: Hükümet, GENIUS yasası aracılığıyla stablecoin ihraç standartlarını kontrol ederek, aslında bu büyük fon havuzunun dağılımını etkileme yetkisini elde etti. Bu tür bir "düzenleyici tahvil" hükümete, yenilikçi bir örtü kullanarak geleneksel borç finansmanı hedeflerini ilerletme imkanı tanırken, geleneksel para politikalarının karşılaştığı siyasi ve kurumsal kısıtlamalardan kaçınmasını sağlıyor.
potansiyel risk
Para politikasının siyasete alet edilme riski: Büyük ölçekli dolar stabilcoin ihracı aslında hükümete, Fed'i atlatma "para basma hakkı" veriyor ve dolaylı olarak faiz indirimleriyle ekonomiyi canlandırma hedefini gerçekleştirebiliyor. Para politikası merkez bankasının uzman değerlendirmesi ve bağımsız karar alma süreçlerinin kısıtlamalarından kurtulduğunda, kolayca siyasetçilerin kısa vadeli çıkarlarına hizmet eden bir alete dönüşebilir.
Gizli enflasyon riski: Kullanıcı 1 dolar harcayarak stablecoin alıyor, yüzeyde para arzı değişmemiş gibi görünüyor, ancak aslında 1 dolar nakit iki parçaya dönüşüyor: Kullanıcının elindeki 1 dolar stablecoin + İhraççının aldığı 1 dolar kısa vadeli hazine bonosu. Bu hazine bonoları finansal sistemde de yarı para işlevi görüyor, yani önceki 1 doların para işlevi şimdi iki parçaya bölünmüş oluyor, tüm finansal sistemin etkili likiditesi artıyor, bu da varlık fiyatlarını ve tüketim talebini artırabilir, enflasyon baskısını şiddetlendirebilir.
Tarihsel Dersler: 1971'de, Amerikan hükümeti altın rezervlerinin yetersizliği ve ekonomik baskılarla karşı karşıya kaldığında, tek taraflı olarak doları altından ayırdığını ilan etti ve uluslararası para sistemini tamamen değiştirdi. Benzer şekilde, Amerikan hükümeti borç krizi derinleştiğinde ve faiz yükü ağırlaştığında, stablecoin'in ABD tahvillerinden ayrılmasına neden olabilecek siyasi bir motivasyon ortaya çıkabilir ve bu durum nihayetinde piyasayı risk altına sokabilir.
DeFi: Risk Büyütücüsü
Stablecoin'ların piyasaya sürülmesinin ardından merkeziyetsiz finans (DeFi) ekosistemine büyük ölçüde akması, likidite madenciliği, borç verme teminatı, getiri tarımı gibi faaliyetlere katılması muhtemeldir. DeFi borç verme, staking ve yeniden staking, tokenleştirilmiş devlet tahvillerine yatırım gibi işlemlerle risk katman katman artabilir.
Restaking mekanizması, varlıkları farklı protokoller arasında tekrar tekrar kaldıraçlandıran tipik bir örnektir; her eklenen katmanla birlikte risk artar. Yeniden stake edilen varlıkların değeri aniden düşerse, bu bir domino etkisiyle iflaslara yol açabilir ve piyasa panik satışlarına neden olabilir.
Bu stablecoin'lerin rezervleri hala ABD tahvilleri olsa da, DeFi'nin çok katmanlı yapısı sayesinde piyasa davranışları geleneksel ABD tahvili sahiplerinden tamamen farklı hale geldi ve bu risk tamamen geleneksel düzenleme sisteminin dışına kaydı.
Sonuç
Dolar stabilcoin'i, para politikası, finansal düzenlemeler, teknolojik yenilikler ve siyasi çekişmeler gibi birçok yönü içerir; bu nedenle, tek bir açıdan yapılan analizlerin etkilerini tamamen kavraması zordur. Stabilcoin'in gelecekteki gelişimi, düzenleyici politikaların belirlenmesine, teknolojinin ilerlemesine, piyasa katılımcılarının davranışlarına ve makroekonomik ortamın değişimine bağlıdır. Sadece sürekli dikkat ve rasyonel analiz ile, dolar stabilcoin'inin küresel finansal sistem üzerindeki derin etkilerini gerçekten anlayabiliriz.
Ancak, bir şey kesin gibi görünüyor: bu finansal yenilik ve düzenleyici mücadelede, sıradan yatırımcılar muhtemelen hala nihai risk taşıyıcıları olacak.