Ethena protokolü içgörüleri: fonlama oranı zorlukları ve strateji optimizasyonu
Ethena, Ethereum üzerinde inşa edilmiş bir stabilcoin protokolüdür ve Delta tarafsız stratejisi aracılığıyla "synth dolar" USDe sağlar. Temel mekanizması, kullanıcıların stETH yatırarak eşdeğer USDe basmalarıdır; protokol, stETH bakiyesini merkezi borsa üzerinden eşit miktarda ETH sürekli sözleşmesini kısmen açmak için haritalar ve Delta tarafsızlığını gerçekleştirir.
USDe'nin toplam arzı 22.9 milyar dolara ulaştı, stabilcoin piyasa değerinin yaklaşık %1.43'ünü oluşturuyor ve beşinci sırada yer alıyor. Şu anda sUSDe tutanların getiri oranı %15.3.
Ethena'nın gelir kaynakları spot staking getirileri ve kısa pozisyon fonlama oranı gelirleridir. Fonlama oranı, sürekli sözleşmelerde vadeli ve spot fiyatların ilişki mekanizmasıdır; sürekli sözleşme fiyatı spot fiyatın üzerindeyken, uzun pozisyon kısa pozisyona ücret öder, tersi durumda ise durum böyledir.
Boğa piyasasında, uzun pozisyon alma duygusunun güçlü olması, fonlama oranının uzun süre yüksek seviyelerde kalmasına neden oldu. Ethena kısa pozisyonları büyük kazançlar elde edebilir. Ancak, son zamanlarda piyasanın sakinleşmesi ve Ethena'ya büyük sayıda kısa pozisyon eklenmesi, fonlama oranı kazançlarını sıkılaştırdı.
protokol, BTC'yi yeni teminat olarak tanıttı ve şu anda toplam teminatın %41'ini oluşturuyor. Bu, stETH'nin staking getirisini sulandırsa da, portföyün çeşitlendirilmesini artırıyor ve ayı piyasasında devalüasyon riskini azaltıyor. BTC süresiz sözleşme fonlama oranı boğa piyasasında ETH'den düşük, ayı piyasasında ise ETH'den yüksek olup, ayı piyasasına karşı bir hedge aracı olarak kullanılıyor.
Mevcut sUSDe getirisi %30+ seviyelerinden hızla %10+ civarına düştü, bu hem pazarın genel ruh halinden hem de USDe'nin hızlı genişlemesiyle gelen büyük miktardaki short pozisyonların pazar üzerindeki etkisinden kaynaklanıyor. USDe hala bir stablecoin olarak uygulama senaryolarından yoksun, çoğu sahipliği yüksek APY ve airdrop elde etmek için.
Ethena'nın karşılaştığı ana zorluklar şunlardır:
Sigorta fonu yetersiz: Şu anda yalnızca USDe arzının %1.66'sını oluşturmaktadır, bu da resmi model hesaplamalarının güvenli seviyesinin çok altında.
Piyasa açık pozisyon toplam miktar sınırlaması: Ethena'nın ETH ve BTC kısa pozisyonları önemli bir oranı kaplamaktadır, sonraki genişleme likidite sorunları ile karşılaşabilir.
Kullanıcı güveni ve çekilme riski: Yüksek getirilerin düşmesi, TVL'nin azalmasına neden olabilir. Ancak, Ethena negatif fonlama oranı olduğunda çekilmelere karşı belli bir avantaja sahiptir.
Teminat çeşitliliği talebi: Kaliteli teminatların artırılması, USDe arz sınırını yükseltebilir ve riski dağıtabilir, ancak uzun vadede düşük faiz getirebilir.
Bu zorluklarla başa çıkmak için Ethena'nın stratejileri sürekli olarak optimize etmesi, risk yönetim yeteneklerini artırması ve sigorta fonlarının yeterli ve likiditesinin stabil olmasını sağlaması gerekmektedir. Yatırımcılar, protokol mekanizmasını, gelir kaynaklarını ve potansiyel riskleri tam olarak anlamalıdır.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
8 Likes
Reward
8
8
Repost
Share
Comment
0/400
DefiSecurityGuard
· 08-04 00:06
hmm... o fonlama oranı modeli çok şüpheli görünüyor. bana büyük celcius hisleri veriyor, yalan söylemiyorum *finansal tavsiye değildir*
View OriginalReply0
BearMarketSurvivor
· 08-03 23:40
Eh eh, boğa koşusunda hala kısa devre mi yapılıyor?
View OriginalReply0
FudVaccinator
· 08-03 22:57
Neden başkalarının long açmasını öğrenmiyorsun, bu tuzağa girmek zorunda mısın?
View OriginalReply0
Ser_This_Is_A_Casino
· 08-02 02:16
Yine bir scamcoin, Rug Pull.
View OriginalReply0
NewPumpamentals
· 08-01 03:22
Ne? Bu fonlama oranı zaten 15 puan oldu.
View OriginalReply0
BTCBeliefStation
· 08-01 03:20
Oldukça şık bir getiri!
View OriginalReply0
TheMemefather
· 08-01 03:17
Bu getiri oranı gerçekten çok cazip.
View OriginalReply0
ClassicDumpster
· 08-01 03:10
Hehe, bir başka Emiciler Tarafından Oyuna Getirilmek için iyi bir proje.
Ethena protokolü derinlik analizi: fonlama oranı düşüşü zorlukları ve çeşitlendirme stratejileri ile başa çıkma
Ethena protokolü içgörüleri: fonlama oranı zorlukları ve strateji optimizasyonu
Ethena, Ethereum üzerinde inşa edilmiş bir stabilcoin protokolüdür ve Delta tarafsız stratejisi aracılığıyla "synth dolar" USDe sağlar. Temel mekanizması, kullanıcıların stETH yatırarak eşdeğer USDe basmalarıdır; protokol, stETH bakiyesini merkezi borsa üzerinden eşit miktarda ETH sürekli sözleşmesini kısmen açmak için haritalar ve Delta tarafsızlığını gerçekleştirir.
USDe'nin toplam arzı 22.9 milyar dolara ulaştı, stabilcoin piyasa değerinin yaklaşık %1.43'ünü oluşturuyor ve beşinci sırada yer alıyor. Şu anda sUSDe tutanların getiri oranı %15.3.
Ethena'nın gelir kaynakları spot staking getirileri ve kısa pozisyon fonlama oranı gelirleridir. Fonlama oranı, sürekli sözleşmelerde vadeli ve spot fiyatların ilişki mekanizmasıdır; sürekli sözleşme fiyatı spot fiyatın üzerindeyken, uzun pozisyon kısa pozisyona ücret öder, tersi durumda ise durum böyledir.
Boğa piyasasında, uzun pozisyon alma duygusunun güçlü olması, fonlama oranının uzun süre yüksek seviyelerde kalmasına neden oldu. Ethena kısa pozisyonları büyük kazançlar elde edebilir. Ancak, son zamanlarda piyasanın sakinleşmesi ve Ethena'ya büyük sayıda kısa pozisyon eklenmesi, fonlama oranı kazançlarını sıkılaştırdı.
protokol, BTC'yi yeni teminat olarak tanıttı ve şu anda toplam teminatın %41'ini oluşturuyor. Bu, stETH'nin staking getirisini sulandırsa da, portföyün çeşitlendirilmesini artırıyor ve ayı piyasasında devalüasyon riskini azaltıyor. BTC süresiz sözleşme fonlama oranı boğa piyasasında ETH'den düşük, ayı piyasasında ise ETH'den yüksek olup, ayı piyasasına karşı bir hedge aracı olarak kullanılıyor.
Mevcut sUSDe getirisi %30+ seviyelerinden hızla %10+ civarına düştü, bu hem pazarın genel ruh halinden hem de USDe'nin hızlı genişlemesiyle gelen büyük miktardaki short pozisyonların pazar üzerindeki etkisinden kaynaklanıyor. USDe hala bir stablecoin olarak uygulama senaryolarından yoksun, çoğu sahipliği yüksek APY ve airdrop elde etmek için.
Ethena'nın karşılaştığı ana zorluklar şunlardır:
Sigorta fonu yetersiz: Şu anda yalnızca USDe arzının %1.66'sını oluşturmaktadır, bu da resmi model hesaplamalarının güvenli seviyesinin çok altında.
Piyasa açık pozisyon toplam miktar sınırlaması: Ethena'nın ETH ve BTC kısa pozisyonları önemli bir oranı kaplamaktadır, sonraki genişleme likidite sorunları ile karşılaşabilir.
Kullanıcı güveni ve çekilme riski: Yüksek getirilerin düşmesi, TVL'nin azalmasına neden olabilir. Ancak, Ethena negatif fonlama oranı olduğunda çekilmelere karşı belli bir avantaja sahiptir.
Teminat çeşitliliği talebi: Kaliteli teminatların artırılması, USDe arz sınırını yükseltebilir ve riski dağıtabilir, ancak uzun vadede düşük faiz getirebilir.
Bu zorluklarla başa çıkmak için Ethena'nın stratejileri sürekli olarak optimize etmesi, risk yönetim yeteneklerini artırması ve sigorta fonlarının yeterli ve likiditesinin stabil olmasını sağlaması gerekmektedir. Yatırımcılar, protokol mekanizmasını, gelir kaynaklarını ve potansiyel riskleri tam olarak anlamalıdır.