2024'ten itibaren, Bitcoin spot ETF'sinin başarılı bir şekilde piyasaya sürülmesi, kripto varlık pazarının yeni bir aşamaya girdiğini göstermektedir. Kurumsal fonların sürekli akışıyla birlikte, piyasa likiditesi önemli ölçüde artmış ve Bitcoin ile diğer kripto varlıkların fiyatları sürekli yeni zirvelere ulaşmıştır. 2025'e bakıldığında, olası faiz indirimleri, kurumsal yatırımcıların portföy oranlarının artması ve Web3 altyapısının sürekli olarak gelişmesiyle, kripto sektörünün yeni bir büyük yükseliş dalgasına tanıklık etmesi beklenmektedir. Bu makale, ETF'nin piyasa üzerindeki derin etkilerini kapsamlı bir şekilde analiz etmekte ve piyasanın daha fazla yükselişine neden olabilecek temel dinamikleri tartışmaktadır.
Bir. Kripto ETF'nin piyasa üzerindeki etkisi
Bitcoin spot ETF'nin başarılı bir şekilde piyasaya sürülmesi, kripto pazarının ana akım finansmana doğru önemli bir kilometre taşı olarak görülüyor. Bu, sadece kurumsal yatırımcılara uyumlu, güvenli bir yatırım kanalı sunmakla kalmayıp, aynı zamanda piyasanın likiditesi, fiyat keşif mekanizması, volatilite ve piyasa güveni üzerinde derin bir etki yaratmıştır. Bu bölüm, aşağıdaki birkaç alan etrafında derinlemesine bir analiz yapacaktır:
1. Bitcoin Spot ETF'nin Hayata Geçmesi: Kurumsal Yatırım Çağının Başlangıcı
(1) ETF'nin arka planı ve onay süreci
Son on yıl, kurumsal yatırımcıların Bitcoin'e olan ilgisi giderek arttı, ancak düzenleyici kısıtlamalar, saklama sorunları ve piyasa şeffaflığı gibi problemler nedeniyle birçok geleneksel finans kurumu kripto varlıklara doğrudan yatırım yapmada zorluk çekti. Bitcoin ETF'sinin piyasaya sürülmesi, bu kurumlara düşük giriş eşiğine sahip, uyumlu bir yatırım yolu sağladı. Bitcoin ETF'sinin onayı, düzenleyici kurumların Bitcoin piyasası üzerindeki düzenleyici çerçevede bir gevşemeyi işaret etmekle kalmayıp, aynı zamanda gelecekteki diğer kripto varlık ETF'lerine de zemin hazırladı.
(2) ETF'nin ticaret modeli ve kurumsallara çekiciliği
Doğrudan Bitcoin almakla karşılaştırıldığında, ETF'ler aşağıdaki avantajlara sahiptir ve bu da onları kurumsal yatırımcıların ihtiyaçlarına daha uygun hale getirir:
Uyumluluk: ETF'ler düzenlemelere tabidir, bu nedenle yatırımcıların uyumluluk riski konusunda endişelenmelerine gerek yoktur.
Güvenlik: Kuruluşların Bitcoin'i kendileri saklamasına gerek yoktur, özel anahtar kaybı veya hacker saldırıları nedeniyle kayıpları önler.
Likidite: ETF'ler borsada serbestçe alınıp satılabilir, bu da varlıkların likiditesini artırır.
Vergi avantajları: Bazı bölgelerde ETF'ye yatırım yapmak, doğrudan Bitcoin'e sahip olmaya kıyasla vergi muamelesi açısından daha avantajlıdır.
Bu bir dizi avantaj, Bitcoin ETF'lerini kurumsal yatırımcılar için kripto varlıkları dağıtmanın birinci tercih aracı haline getiriyor.
2. ETF fon akış durumu ve piyasa üzerindeki etkisi
Bitcoin spot ETF, piyasaya sürüldüğünden bu yana, sürekli olarak büyük miktarda fon çekmekte ve piyasa fiyatı ile yapısı üzerinde derin bir etki yaratmaktadır.
(1) ETF fon akışı verileri
Veri platformunun raporuna göre, 2024'ün 4. çeyreği itibarıyla kurumsal yatırımcıların spot Ethereum ETF'lerine olan ilgisi büyük ölçüde artmış, Ethereum ETF'lerinin kurumsal sahiplik oranı %4.8'den %14.5'e fırlamıştır; aynı zamanda, kurumsal yatırımcıların sahip olduğu spot Bitcoin ETF'lerinin yönetim altındaki varlık (AUM) oranı %25.4 olarak belirlenmiş, toplamda 26.8 milyar dolara ulaşmıştır. Bu kurumların, 2024'ün 3. çeyreğinden 4. çeyreğine kadar sahiplik oranı %113 artmış, yönetim altındaki varlık toplamı %69 artışla 78.8 milyar dolara yükselmiştir. Özellikle, daha fazla egemen ülke/şirketin Bitcoin'i stratejik rezervlere dahil etmeye başlaması ve Ethereum ETF'lerinin staking beklentilerinin artmasıyla birlikte, bu ETF'lerin pazar ölçeği daha da genişleyecektir.
(2) Bitcoin fiyatının itici gücü
ETF'nin piyasaya sürülmesinin ardından, kurumsal yatırımcılar Bitcoin'e aşamalı olarak yatırımlarını artırdı ve Bitcoin'in arz talep dengesinde önemli değişiklikler meydana geldi. Aralık 2024'te, Bitcoin fiyatı bir ara 100.000 dolarlık psikolojik sınırı aştı ve tarihsel olarak en yüksek seviyeye ulaştı, ardından 2025 Ocak ayında Trump'ın göreve başlamadan önce 109.000 dolarlık sınırı aşarak tekrar tarihsel en yüksek seviyeyi geçti.
Daha da önemlisi, ETF'ye yapılan para girişleri uzun vadeli yatırımcıların (HODLer) fonlarıdır ve perakende yatırımcıların kısa vadeli ticaret hareketlerinden farklıdır. Bu para akış modeli, Bitcoin'in satış baskısını azaltır ve sürekli bir alım desteği oluşturur. Eğer ETF'ye yapılan para giriş trendi devam ederse, Bitcoin 2025'te daha büyük bir artış yaşayabilir.
3. ETF'ler piyasa yapısını nasıl değiştirir?
Bitcoin ETF'nin başarılı bir şekilde hayata geçmesi, yalnızca fiyat artışının bir katalizörü değil, aynı zamanda kripto pazarının genel yapısını derinden değiştirmiştir.
(1) Piyasa likiditesinin artması
Bitcoin ETF'leri, daha fazla geleneksel finansal kurumun piyasaya hızlı bir şekilde girmesini sağlayan standartlaştırılmış bir yatırım aracı sunar. ETF işlem hacminin artmasıyla birlikte, piyasa likiditesi önemli ölçüde iyileşmiştir, bu da şunu ifade eder:
Daha az fiyat manipülasyonu: Likiditenin artmasıyla birlikte, büyük satışlar veya alımların piyasaya etkisi azalacak ve manipülasyon alanı daralacaktır.
Fiyat farkı daralıyor: Geçmişte, kripto para piyasasının işlem derinliği sınırlıydı, bu da farklı borsa arasında Bitcoin fiyatlarında büyük farklılıkların olmasına neden oluyordu. ETF'nin tanıtılması fiyatların birliğini teşvik edebilir.
(2) Bitcoin volatilitesinin azalması
Bitcoin uzun zamandır yüksek volatiliteye sahip bir varlık olarak kabul ediliyor, ancak ETF'nin piyasaya sürülmesi, piyasanın kısa vadeli volatilitesini azaltabilir:
Kurumsal pozisyonlar genellikle uzun vadeli yatırımlardır, bireysel yatırımcılar gibi sık sık alım satım yapmazlar, bu da piyasanın sert dalgalanmalar yaşama olasılığını azaltır.
ETF'nin arbitraj mekanizması, Bitcoin fiyatını daha istikrarlı hale getirebilir. Örneğin, ETF'nin priminin yüksek olduğu durumlarda, arbitrajcılar ETF'yi satarak Bitcoin alır ve böylece fiyat dalgalanmalarını bastırır.
Veriler, ETF'nin piyasaya sürülmesinden bu yana Bitcoin'in 30 günlük tarihsel volatilitesinin %65'ten yaklaşık %50'ye düştüğünü ve bir azalma eğilimi gösterdiğini ortaya koyuyor.
(3) Türev ürünler piyasasının etkisi
Bitcoin ETF's success has also driven the further maturation of the derivatives market. As institutional investors use ETFs for hedging, the following trends may gradually emerge:
Bitcoin opsiyon pazarındaki likidite artışı, daha etkili risk yönetim araçları sağlamakta, spot pazar ile türev pazar arasındaki etkileşim artmakta, piyasanın mantıksız dalgalanmalarını azaltmakta, ETF pozisyonları piyasa duygusunun önemli bir gösterge haline gelmekte ve yatırımcı beklentilerini etkilemektedir.
4. ETF'nin başarısı diğer kripto varlıklara kopyalanacak mı?
Bitcoin ETF'successu, diğer kripto varlık ETF'lerine olan pazar ilgisini artırdı.
Şu anda, bazı Ethereum ETF ihraççıları, düzenleyici kurumlara Ethereum spot ETF'sinin staking'e uygun olmasına dair başvurularını sundu ve düzenleyici kurumlar, Ethereum ETF'sinin staking önerisini aldıklarını doğruladı. Piyasalarda, staking'e uygun Ethereum ETF'sinin 2025'te onaylanması bekleniyor.
Ethereum ETF'sinin stake edilebilir hale gelmesi onaylandığında, getireceği piyasa etkileri şunları içerebilir:
Kurumsal fonlar ETH pazarına hızla girmekte, ETH fiyatını yükseltmektedir.
ETH ekosisteminin gelişimini hızlandırmak, DeFi, NFT gibi alanların aktivitesini artırmak.
ETH 2.0 staking talebini teşvik etmek, piyasa satış baskısını azaltmak.
(2) Gelecekte piyasaya sürülebilecek ETF ürünleri
Eğer stake edilebilir Ethereum ETF'si başarılı bir şekilde hayata geçirilirse, gelecekte onaylanabilecek kripto varlık ETF'leri şunları içerebilir:
Çoklu Varlık Kripto ETF'si (BTC + ETH + Diğer Ana Varlıklar)
Diğer kamu zinciri ETF'leri
DeFi Mavi Çip ETF
RWA (Gerçek Dünya Varlıkları) Tokenizasyon ETF
Bu ürünlerin piyasaya sürülmesi, kurumsal fonların kapsama alanını daha da genişletecek ve kripto pazarının uzun vadeli gelişimini teşvik edecektir.
İki, 2025 yılında kripto pazarının ana büyüme faktörleri
2024'te, Bitcoin spot ETF'sinin piyasaya sürülmesiyle birlikte, kurumsal yatırımcılar kripto piyasasına büyük ölçekli giriş yapmaya başladı ve bu durum piyasaya yeni bir fon girişi ve istikrar sağladı. Ancak, 2025'te kripto piyasasının büyümesi yalnızca ETF'lere bağlı olmayacak, aynı zamanda çok sayıda faktör tarafından yönlendirilecektir. Aşağıda, 2025'te kripto piyasasını yeni zirvelere taşıyabilecek ana büyüme faktörleri bulunmaktadır:
1. Makroekonomik Çevre: Likidite Dönüm Noktası ve Küresel Para Politikası
(1) Fed para politikası: Faiz indirim beklentilerinin getirdiği piyasa avantajı
Federal Reserve'in para politikası, küresel sermaye piyasalarının likiditesini etkileyen önemli bir değişkendir. Şu anda piyasalarda genel olarak, Federal Reserve'in 2025 yılı ortalarında faiz indirimine devam etmesi bekleniyor. Bu politika değişikliğinin kripto para piyasası üzerindeki etkileri şunlardır:
Sermaye maliyetlerini düşürmek ve riskli varlıkların değer kazanmasını teşvik etmek: Faiz indirimi döngüsünde, geleneksel piyasalardaki tahvil getirileri düşerken, kurumsal yatırımcılar teknoloji hisseleri ve kripto varlıklar gibi yüksek büyüme potansiyeline sahip varlıkları tahsis etmeye daha istekli hale geliyor.
Bitcoin'un "dijital altın" özelliklerini güçlendirmek: Gerçek faiz oranları düştüğünde veya negatif hale geldiğinde, Bitcoin gibi enflasyona karşı koruma sağlayan varlıkların cazibesi artar ve bu, daha fazla riskten kaçınan fonun piyasaya girmesini çekebilir.
Kripto pazarındaki kaldıraç işlemleri arttı: Faiz oranlarının düşmesiyle birlikte, traderların finansman maliyetleri azaldı ve bu durum kripto pazarında kaldıraç talebinin artmasına, genel işlem hacminin yükselmesine yol açabilir.
Ayrıca, 2025'te dünya genelindeki ana merkez bankalarının da eş zamanlı olarak gevşeme döngüsüne girmesi, piyasa likiditesini daha da artırarak kripto piyasası için elverişli koşullar yaratabilir.
(2) Jeopolitik ve Küresel Sermaye Akışı
Son yıllarda, küresel jeopolitik durum giderek gerginleşiyor; bölgesel çatışmalar, doların hegemonik konumuna yönelik meydan okumalar gibi bu faktörler, fonların küresel yeniden dağılımını hızlandırıyor. Bu bağlamda, kripto varlıklar, güvenli liman fonları ve gelişen piyasa sermaye akışları için önemli bir taşıyıcı haline geliyor.
Gelişen piyasa yatırımcılarının Bitcoin'e olan talebi artıyor: Arjantin, Türkiye gibi yüksek enflasyonlu ülkelerde, halk yerel para biriminin değer kaybı riskinden kaçınmak için Bitcoin gibi kripto varlıkları tutmayı tercih ediyor.
Kuruluşların Bitcoin'i egemen olmayan bir varlık olarak tanıma oranı artıyor: Egemen borç sorunlarının derinleşmesi, daha fazla kuruluşun Bitcoin'i geleneksel finansal sistem risklerine karşı bir korunma aracı olarak portföylerine dahil etmesine yol açabilir.
Web3 şirketlerinin finansman ve yatırım talepleri artıyor: Küresel sermayenin kripto piyasasına akmasıyla, Web3 projeleri ve yenilikçi şirketler yeni bir finansman patlamasıyla karşılaşabilir.
2, Kurumsal Yapı Dalgası
Son açıklanan verilere göre, 2024 yılına ait Bitcoin ve Ethereum ETF'leriyle ilgili olarak 15 kurumun Bitcoin/Ethereum spot ETF pozisyonları, yatırım kurumları, hedge fonları, bankalar ve emeklilik fonları gibi çeşitli kuruluşları kapsamaktadır. Bu kurumların toplam pozisyon değeri 13.98 milyar doları aşmakta olup, birçok kurumun pozisyon büyüklüğü milyarlarca dolara ulaşmaktadır. Önceki istatistiklerle karşılaştırıldığında, bu kurumların 2024'teki Bitcoin spot ETF pozisyonları açısından dağılımı belirgin şekilde artmıştır. Pozisyon stratejisi açısından, her kurumun farklı piyasa beklentileri ve varlık dağılımı yönleri bulunmaktadır; birçok kurum 2024'ün dördüncü çeyreğinde büyük ölçekli alımlar gerçekleştirmiştir, özellikle de belirli bir ETF büyük ilgi görmüştür. Pozisyon yapısında, çoğu kurum Bitcoin spot ETF ürünlerini öncelikli olarak kullanmakta, ancak Q4 itibarıyla birçok kurum Ethereum ETF'lerine olan yatırımlarını artırmakta, bu da başlıca birkaç ETF ürünüyle sınırlıdır.
3, ETF+ Yarılanmanın Çifte Etkisi
Önceki yarılanma döngülerinden farklı olarak, bu sefer piyasa Bitcoin spot ETF'sinin kurumsal fon akışını karşıladı, bu da arz-talep dengesinin daha da eğik hale geleceği anlamına geliyor:
ETF kurumlarının günlük alım talebi, madencilerin her gün ürettiği Bitcoin miktarından daha fazla, bu da arzın daralmasına neden olabilir ve fiyatları yükseltebilir.
Varsayalım ki ETF her gün 1000 adet bitcoin net alım yapıyor, oysa madenciler günlük sadece 450 adet üretiyor. Bu arz-talep dengesizliği, piyasadaki likit bitcoin arzının keskin bir şekilde azalmasına neden olabilir ve bu da fiyat artışını hızlandırabilir.
Genel olarak, 2025'te Bitcoin'in piyasa yapısında önemli değişiklikler olacak; yarı yarıya azaltma + ETF fon akışı, fiyatın tarihsel zirveye ulaşmasını birlikte destekleyebilir.
4, Ethereum Petra yükseltmesi
Ethereum Vakfı'nın en son haberlerine göre, Prag/Electra (Pectra) yükseltmesi 2025 yılının Nisan ayının başında yapılması planlanıyor. En belirgin plan değişiklikleri arasında: değişken doğrulayıcı etkin stake, maksimum 2048 ETH'ye kadar, bu stake dağılımını, doğrulayıcı takvimini önemli ölçüde değiştirecek ve daha küçük stake'leri entegre ederek büyük stake sağlayıcılarının yönetimini iyileştirecek. Yürütme katmanı ile konsensüs katmanı arasındaki etkileşimi basitleştirerek, Eth1 yürütme blokları ile işaret zinciri blokları arasındaki veri alışverişini kolaylaştıracak. Bu, yatırımların, etkinleştirmenin, çekimlerin ve çıkışların sürecini büyük ölçüde basitleştirecek, bu süreçleri hızlandıracak ve konsensüs katmanı ile yürütme katmanı arasında daha fazla etkileşim için bir temel oluşturacak. Akıllı sözleşmelerde, yeni "eşleşme dostu" BLS12-381 önceden derlenmiş kod ile doğrudan daha ucuz BLS imza ve zkSNARK doğrulaması yapılmasını destekleyecek. Rollup'ların, blob işlem eşiğini artırarak ve calldata maliyetini yükselterek benimsenmesini teşvik edecek. EOA'nın programlanabilir hesap olarak işlev görmesini sağlamak, çoklu çağrı, sponsor ve diğer gelişmiş özellikler kazandıracak. Gördüğünüz gibi, Pectra stake ve konsensüs katmanı ile yürütme katmanının son kullanıcı deneyimi üzerinde önemli bir etki yaratacak.
5. Gerçek Dünya Varlıkları (RWA) Tokenizasyonun Patlaması
RWA (Gerçek Dünya Varlıkları) tokenizasyonu, blockchain endüstrisinin bir sonraki büyüme noktası haline gelmekte.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
şifreleme ETF 2025 boğa koşusunu ateşleyecek, kurumsal tahsis dalgası tam zamanında.
Özeti
2024'ten itibaren, Bitcoin spot ETF'sinin başarılı bir şekilde piyasaya sürülmesi, kripto varlık pazarının yeni bir aşamaya girdiğini göstermektedir. Kurumsal fonların sürekli akışıyla birlikte, piyasa likiditesi önemli ölçüde artmış ve Bitcoin ile diğer kripto varlıkların fiyatları sürekli yeni zirvelere ulaşmıştır. 2025'e bakıldığında, olası faiz indirimleri, kurumsal yatırımcıların portföy oranlarının artması ve Web3 altyapısının sürekli olarak gelişmesiyle, kripto sektörünün yeni bir büyük yükseliş dalgasına tanıklık etmesi beklenmektedir. Bu makale, ETF'nin piyasa üzerindeki derin etkilerini kapsamlı bir şekilde analiz etmekte ve piyasanın daha fazla yükselişine neden olabilecek temel dinamikleri tartışmaktadır.
Bir. Kripto ETF'nin piyasa üzerindeki etkisi
Bitcoin spot ETF'nin başarılı bir şekilde piyasaya sürülmesi, kripto pazarının ana akım finansmana doğru önemli bir kilometre taşı olarak görülüyor. Bu, sadece kurumsal yatırımcılara uyumlu, güvenli bir yatırım kanalı sunmakla kalmayıp, aynı zamanda piyasanın likiditesi, fiyat keşif mekanizması, volatilite ve piyasa güveni üzerinde derin bir etki yaratmıştır. Bu bölüm, aşağıdaki birkaç alan etrafında derinlemesine bir analiz yapacaktır:
1. Bitcoin Spot ETF'nin Hayata Geçmesi: Kurumsal Yatırım Çağının Başlangıcı
(1) ETF'nin arka planı ve onay süreci
Son on yıl, kurumsal yatırımcıların Bitcoin'e olan ilgisi giderek arttı, ancak düzenleyici kısıtlamalar, saklama sorunları ve piyasa şeffaflığı gibi problemler nedeniyle birçok geleneksel finans kurumu kripto varlıklara doğrudan yatırım yapmada zorluk çekti. Bitcoin ETF'sinin piyasaya sürülmesi, bu kurumlara düşük giriş eşiğine sahip, uyumlu bir yatırım yolu sağladı. Bitcoin ETF'sinin onayı, düzenleyici kurumların Bitcoin piyasası üzerindeki düzenleyici çerçevede bir gevşemeyi işaret etmekle kalmayıp, aynı zamanda gelecekteki diğer kripto varlık ETF'lerine de zemin hazırladı.
(2) ETF'nin ticaret modeli ve kurumsallara çekiciliği
Doğrudan Bitcoin almakla karşılaştırıldığında, ETF'ler aşağıdaki avantajlara sahiptir ve bu da onları kurumsal yatırımcıların ihtiyaçlarına daha uygun hale getirir:
Uyumluluk: ETF'ler düzenlemelere tabidir, bu nedenle yatırımcıların uyumluluk riski konusunda endişelenmelerine gerek yoktur.
Güvenlik: Kuruluşların Bitcoin'i kendileri saklamasına gerek yoktur, özel anahtar kaybı veya hacker saldırıları nedeniyle kayıpları önler.
Likidite: ETF'ler borsada serbestçe alınıp satılabilir, bu da varlıkların likiditesini artırır.
Vergi avantajları: Bazı bölgelerde ETF'ye yatırım yapmak, doğrudan Bitcoin'e sahip olmaya kıyasla vergi muamelesi açısından daha avantajlıdır.
Bu bir dizi avantaj, Bitcoin ETF'lerini kurumsal yatırımcılar için kripto varlıkları dağıtmanın birinci tercih aracı haline getiriyor.
2. ETF fon akış durumu ve piyasa üzerindeki etkisi
Bitcoin spot ETF, piyasaya sürüldüğünden bu yana, sürekli olarak büyük miktarda fon çekmekte ve piyasa fiyatı ile yapısı üzerinde derin bir etki yaratmaktadır.
(1) ETF fon akışı verileri
Veri platformunun raporuna göre, 2024'ün 4. çeyreği itibarıyla kurumsal yatırımcıların spot Ethereum ETF'lerine olan ilgisi büyük ölçüde artmış, Ethereum ETF'lerinin kurumsal sahiplik oranı %4.8'den %14.5'e fırlamıştır; aynı zamanda, kurumsal yatırımcıların sahip olduğu spot Bitcoin ETF'lerinin yönetim altındaki varlık (AUM) oranı %25.4 olarak belirlenmiş, toplamda 26.8 milyar dolara ulaşmıştır. Bu kurumların, 2024'ün 3. çeyreğinden 4. çeyreğine kadar sahiplik oranı %113 artmış, yönetim altındaki varlık toplamı %69 artışla 78.8 milyar dolara yükselmiştir. Özellikle, daha fazla egemen ülke/şirketin Bitcoin'i stratejik rezervlere dahil etmeye başlaması ve Ethereum ETF'lerinin staking beklentilerinin artmasıyla birlikte, bu ETF'lerin pazar ölçeği daha da genişleyecektir.
(2) Bitcoin fiyatının itici gücü
ETF'nin piyasaya sürülmesinin ardından, kurumsal yatırımcılar Bitcoin'e aşamalı olarak yatırımlarını artırdı ve Bitcoin'in arz talep dengesinde önemli değişiklikler meydana geldi. Aralık 2024'te, Bitcoin fiyatı bir ara 100.000 dolarlık psikolojik sınırı aştı ve tarihsel olarak en yüksek seviyeye ulaştı, ardından 2025 Ocak ayında Trump'ın göreve başlamadan önce 109.000 dolarlık sınırı aşarak tekrar tarihsel en yüksek seviyeyi geçti.
Daha da önemlisi, ETF'ye yapılan para girişleri uzun vadeli yatırımcıların (HODLer) fonlarıdır ve perakende yatırımcıların kısa vadeli ticaret hareketlerinden farklıdır. Bu para akış modeli, Bitcoin'in satış baskısını azaltır ve sürekli bir alım desteği oluşturur. Eğer ETF'ye yapılan para giriş trendi devam ederse, Bitcoin 2025'te daha büyük bir artış yaşayabilir.
3. ETF'ler piyasa yapısını nasıl değiştirir?
Bitcoin ETF'nin başarılı bir şekilde hayata geçmesi, yalnızca fiyat artışının bir katalizörü değil, aynı zamanda kripto pazarının genel yapısını derinden değiştirmiştir.
(1) Piyasa likiditesinin artması
Bitcoin ETF'leri, daha fazla geleneksel finansal kurumun piyasaya hızlı bir şekilde girmesini sağlayan standartlaştırılmış bir yatırım aracı sunar. ETF işlem hacminin artmasıyla birlikte, piyasa likiditesi önemli ölçüde iyileşmiştir, bu da şunu ifade eder:
Daha az fiyat manipülasyonu: Likiditenin artmasıyla birlikte, büyük satışlar veya alımların piyasaya etkisi azalacak ve manipülasyon alanı daralacaktır.
Fiyat farkı daralıyor: Geçmişte, kripto para piyasasının işlem derinliği sınırlıydı, bu da farklı borsa arasında Bitcoin fiyatlarında büyük farklılıkların olmasına neden oluyordu. ETF'nin tanıtılması fiyatların birliğini teşvik edebilir.
(2) Bitcoin volatilitesinin azalması
Bitcoin uzun zamandır yüksek volatiliteye sahip bir varlık olarak kabul ediliyor, ancak ETF'nin piyasaya sürülmesi, piyasanın kısa vadeli volatilitesini azaltabilir:
Kurumsal pozisyonlar genellikle uzun vadeli yatırımlardır, bireysel yatırımcılar gibi sık sık alım satım yapmazlar, bu da piyasanın sert dalgalanmalar yaşama olasılığını azaltır.
ETF'nin arbitraj mekanizması, Bitcoin fiyatını daha istikrarlı hale getirebilir. Örneğin, ETF'nin priminin yüksek olduğu durumlarda, arbitrajcılar ETF'yi satarak Bitcoin alır ve böylece fiyat dalgalanmalarını bastırır.
Veriler, ETF'nin piyasaya sürülmesinden bu yana Bitcoin'in 30 günlük tarihsel volatilitesinin %65'ten yaklaşık %50'ye düştüğünü ve bir azalma eğilimi gösterdiğini ortaya koyuyor.
(3) Türev ürünler piyasasının etkisi
Bitcoin ETF's success has also driven the further maturation of the derivatives market. As institutional investors use ETFs for hedging, the following trends may gradually emerge:
Bitcoin opsiyon pazarındaki likidite artışı, daha etkili risk yönetim araçları sağlamakta, spot pazar ile türev pazar arasındaki etkileşim artmakta, piyasanın mantıksız dalgalanmalarını azaltmakta, ETF pozisyonları piyasa duygusunun önemli bir gösterge haline gelmekte ve yatırımcı beklentilerini etkilemektedir.
4. ETF'nin başarısı diğer kripto varlıklara kopyalanacak mı?
Bitcoin ETF'successu, diğer kripto varlık ETF'lerine olan pazar ilgisini artırdı.
(1) Ethereum spot ETF'nin stake edilebilecek beklentisi
Şu anda, bazı Ethereum ETF ihraççıları, düzenleyici kurumlara Ethereum spot ETF'sinin staking'e uygun olmasına dair başvurularını sundu ve düzenleyici kurumlar, Ethereum ETF'sinin staking önerisini aldıklarını doğruladı. Piyasalarda, staking'e uygun Ethereum ETF'sinin 2025'te onaylanması bekleniyor.
Ethereum ETF'sinin stake edilebilir hale gelmesi onaylandığında, getireceği piyasa etkileri şunları içerebilir:
(2) Gelecekte piyasaya sürülebilecek ETF ürünleri
Eğer stake edilebilir Ethereum ETF'si başarılı bir şekilde hayata geçirilirse, gelecekte onaylanabilecek kripto varlık ETF'leri şunları içerebilir:
Bu ürünlerin piyasaya sürülmesi, kurumsal fonların kapsama alanını daha da genişletecek ve kripto pazarının uzun vadeli gelişimini teşvik edecektir.
İki, 2025 yılında kripto pazarının ana büyüme faktörleri
2024'te, Bitcoin spot ETF'sinin piyasaya sürülmesiyle birlikte, kurumsal yatırımcılar kripto piyasasına büyük ölçekli giriş yapmaya başladı ve bu durum piyasaya yeni bir fon girişi ve istikrar sağladı. Ancak, 2025'te kripto piyasasının büyümesi yalnızca ETF'lere bağlı olmayacak, aynı zamanda çok sayıda faktör tarafından yönlendirilecektir. Aşağıda, 2025'te kripto piyasasını yeni zirvelere taşıyabilecek ana büyüme faktörleri bulunmaktadır:
1. Makroekonomik Çevre: Likidite Dönüm Noktası ve Küresel Para Politikası
(1) Fed para politikası: Faiz indirim beklentilerinin getirdiği piyasa avantajı
Federal Reserve'in para politikası, küresel sermaye piyasalarının likiditesini etkileyen önemli bir değişkendir. Şu anda piyasalarda genel olarak, Federal Reserve'in 2025 yılı ortalarında faiz indirimine devam etmesi bekleniyor. Bu politika değişikliğinin kripto para piyasası üzerindeki etkileri şunlardır:
Sermaye maliyetlerini düşürmek ve riskli varlıkların değer kazanmasını teşvik etmek: Faiz indirimi döngüsünde, geleneksel piyasalardaki tahvil getirileri düşerken, kurumsal yatırımcılar teknoloji hisseleri ve kripto varlıklar gibi yüksek büyüme potansiyeline sahip varlıkları tahsis etmeye daha istekli hale geliyor.
Bitcoin'un "dijital altın" özelliklerini güçlendirmek: Gerçek faiz oranları düştüğünde veya negatif hale geldiğinde, Bitcoin gibi enflasyona karşı koruma sağlayan varlıkların cazibesi artar ve bu, daha fazla riskten kaçınan fonun piyasaya girmesini çekebilir.
Kripto pazarındaki kaldıraç işlemleri arttı: Faiz oranlarının düşmesiyle birlikte, traderların finansman maliyetleri azaldı ve bu durum kripto pazarında kaldıraç talebinin artmasına, genel işlem hacminin yükselmesine yol açabilir.
Ayrıca, 2025'te dünya genelindeki ana merkez bankalarının da eş zamanlı olarak gevşeme döngüsüne girmesi, piyasa likiditesini daha da artırarak kripto piyasası için elverişli koşullar yaratabilir.
(2) Jeopolitik ve Küresel Sermaye Akışı
Son yıllarda, küresel jeopolitik durum giderek gerginleşiyor; bölgesel çatışmalar, doların hegemonik konumuna yönelik meydan okumalar gibi bu faktörler, fonların küresel yeniden dağılımını hızlandırıyor. Bu bağlamda, kripto varlıklar, güvenli liman fonları ve gelişen piyasa sermaye akışları için önemli bir taşıyıcı haline geliyor.
Gelişen piyasa yatırımcılarının Bitcoin'e olan talebi artıyor: Arjantin, Türkiye gibi yüksek enflasyonlu ülkelerde, halk yerel para biriminin değer kaybı riskinden kaçınmak için Bitcoin gibi kripto varlıkları tutmayı tercih ediyor.
Kuruluşların Bitcoin'i egemen olmayan bir varlık olarak tanıma oranı artıyor: Egemen borç sorunlarının derinleşmesi, daha fazla kuruluşun Bitcoin'i geleneksel finansal sistem risklerine karşı bir korunma aracı olarak portföylerine dahil etmesine yol açabilir.
Web3 şirketlerinin finansman ve yatırım talepleri artıyor: Küresel sermayenin kripto piyasasına akmasıyla, Web3 projeleri ve yenilikçi şirketler yeni bir finansman patlamasıyla karşılaşabilir.
2, Kurumsal Yapı Dalgası
Son açıklanan verilere göre, 2024 yılına ait Bitcoin ve Ethereum ETF'leriyle ilgili olarak 15 kurumun Bitcoin/Ethereum spot ETF pozisyonları, yatırım kurumları, hedge fonları, bankalar ve emeklilik fonları gibi çeşitli kuruluşları kapsamaktadır. Bu kurumların toplam pozisyon değeri 13.98 milyar doları aşmakta olup, birçok kurumun pozisyon büyüklüğü milyarlarca dolara ulaşmaktadır. Önceki istatistiklerle karşılaştırıldığında, bu kurumların 2024'teki Bitcoin spot ETF pozisyonları açısından dağılımı belirgin şekilde artmıştır. Pozisyon stratejisi açısından, her kurumun farklı piyasa beklentileri ve varlık dağılımı yönleri bulunmaktadır; birçok kurum 2024'ün dördüncü çeyreğinde büyük ölçekli alımlar gerçekleştirmiştir, özellikle de belirli bir ETF büyük ilgi görmüştür. Pozisyon yapısında, çoğu kurum Bitcoin spot ETF ürünlerini öncelikli olarak kullanmakta, ancak Q4 itibarıyla birçok kurum Ethereum ETF'lerine olan yatırımlarını artırmakta, bu da başlıca birkaç ETF ürünüyle sınırlıdır.
3, ETF+ Yarılanmanın Çifte Etkisi
Önceki yarılanma döngülerinden farklı olarak, bu sefer piyasa Bitcoin spot ETF'sinin kurumsal fon akışını karşıladı, bu da arz-talep dengesinin daha da eğik hale geleceği anlamına geliyor:
ETF kurumlarının günlük alım talebi, madencilerin her gün ürettiği Bitcoin miktarından daha fazla, bu da arzın daralmasına neden olabilir ve fiyatları yükseltebilir.
Varsayalım ki ETF her gün 1000 adet bitcoin net alım yapıyor, oysa madenciler günlük sadece 450 adet üretiyor. Bu arz-talep dengesizliği, piyasadaki likit bitcoin arzının keskin bir şekilde azalmasına neden olabilir ve bu da fiyat artışını hızlandırabilir.
Genel olarak, 2025'te Bitcoin'in piyasa yapısında önemli değişiklikler olacak; yarı yarıya azaltma + ETF fon akışı, fiyatın tarihsel zirveye ulaşmasını birlikte destekleyebilir.
4, Ethereum Petra yükseltmesi
Ethereum Vakfı'nın en son haberlerine göre, Prag/Electra (Pectra) yükseltmesi 2025 yılının Nisan ayının başında yapılması planlanıyor. En belirgin plan değişiklikleri arasında: değişken doğrulayıcı etkin stake, maksimum 2048 ETH'ye kadar, bu stake dağılımını, doğrulayıcı takvimini önemli ölçüde değiştirecek ve daha küçük stake'leri entegre ederek büyük stake sağlayıcılarının yönetimini iyileştirecek. Yürütme katmanı ile konsensüs katmanı arasındaki etkileşimi basitleştirerek, Eth1 yürütme blokları ile işaret zinciri blokları arasındaki veri alışverişini kolaylaştıracak. Bu, yatırımların, etkinleştirmenin, çekimlerin ve çıkışların sürecini büyük ölçüde basitleştirecek, bu süreçleri hızlandıracak ve konsensüs katmanı ile yürütme katmanı arasında daha fazla etkileşim için bir temel oluşturacak. Akıllı sözleşmelerde, yeni "eşleşme dostu" BLS12-381 önceden derlenmiş kod ile doğrudan daha ucuz BLS imza ve zkSNARK doğrulaması yapılmasını destekleyecek. Rollup'ların, blob işlem eşiğini artırarak ve calldata maliyetini yükselterek benimsenmesini teşvik edecek. EOA'nın programlanabilir hesap olarak işlev görmesini sağlamak, çoklu çağrı, sponsor ve diğer gelişmiş özellikler kazandıracak. Gördüğünüz gibi, Pectra stake ve konsensüs katmanı ile yürütme katmanının son kullanıcı deneyimi üzerinde önemli bir etki yaratacak.
5. Gerçek Dünya Varlıkları (RWA) Tokenizasyonun Patlaması
RWA (Gerçek Dünya Varlıkları) tokenizasyonu, blockchain endüstrisinin bir sonraki büyüme noktası haline gelmekte.