Bitcoin Rezerv Stratejisi: Fırsatlar ve Riskler Birlikte

Son zamanlarda, birçok halka açık şirket bilançosunda Bitcoin varlıklarını artırmaya başladı, bunlar arasında içki üreticileri, esrar üreticileri ve enerji depolama şirketleri bulunmaktadır. Ancak gözlemciler, bu stratejinin önemli risklerle karşılaşabileceğini, özellikle Bitcoin fiyatları büyük ölçüde düştüğünde veya şirketlerin finansman yetenekleri kısıtlandığında belirtmektedir.

Bu şirketler, Bitcoin pozisyonlarını düşük fiyatlarla satmaya zorlanabilir ve bu durum şirketin tamamının satın alınmasına bile yol açabilir. Bir finansal hizmetler şirketinin baş yatırımcısı, eğer ayı piyasası uzun süre devam ederse, yüksek itibara sahip işletmelerin sektörü indirimli fiyatlarla birleştirme ve Bitcoin satın alma fırsatına sahip olabileceğini belirtti.

Artık daha fazla şirketin Bitcoin ve diğer dijital varlıklar temelinde rezervler oluşturmasıyla, uzmanlar buna karşı dikkatli olmaya devam ediyor. Bu uygulama başlangıçta bir teknoloji şirketi tarafından tanıtıldı ve büyük bir başarı elde etti, ancak Bitcoin fiyatlarının fırlaması ve bazı yeni Bitcoin şirketlerinin hisse fiyatlarının yükselmesiyle birlikte, potansiyel riskler büyük ölçüde göz ardı edildi.

Bir bankanın dijital varlık araştırma müdürü raporunda, mevcut Bitcoin rezerv stratejisinin Bitcoin alım baskısını artırdığını, ancak bu durumun zamanla tersine dönebilme olasılığının bulunduğunu belirtti.

Kripto para lehine olan politika ortamında, öncü şirketlerin uygulamalarını taklit etmeye çalışan ve daha fazla Bitcoin satın almak için borçlanmaya giden şirket sayısında büyük bir artış yaşanıyor. Bu şirketler, satın almaları finanse etmek için dönüştürülebilir tahviller, adi hisse senetleri ve imtiyazlı hisse senetleri ihraç ediyor.

Veri platformuna göre, 130 halka açık şirket arasında toplam Bitcoin arzının %0,25'inden fazlasını elinde bulunduran bir şirket yok. Bu yılın başında, Bitcoin bulunduran halka açık şirket sayısı sadece 75'ti.

Bir varlık yönetim şirketinin CEO'su, eğer Bitcoin rezerv şirketleri birer birer iflas ederse, %50 oranında bir ana para kaybı yaşanabileceğini belirtti. Gelecekte risk olasılığının çok yüksek olduğunu düşündüğünü ve dikkatli bir şekilde izlenmesi gerektiğini ifade etti.

Ancak, şu anda Bitcoin rezerv şirketlerinin iflas etmesi, Bitcoin tasfiye riskini düşük tutmakta ve piyasaya olan potansiyel zarar verici etkisi, sıradan türevlerin likidasyon olaylarını aşmayabilir.

Bir ticaret platformunun küresel araştırma direktörü, son raporunda, kısa vadede zorunlu satış baskısının ana sorun olmadığını belirtti, yeniden finansman yöntemlerinin nihayetinde kaldıraçlı şirketlerin Bitcoin varlıklarını tasfiye etmesini önlemeye yardımcı olabileceğini ifade etti.

Bitcoin rezerv stratejisi benimseyen çoğu şirket, her hisse başına tutulan Bitcoin miktarını artırarak hissedar değeri maksimize etmeyi hedeflemektedir. Ancak, hissedarların bu şirketlerin rezervlerindeki Bitcoin'ler üzerinde doğrudan bir talep hakkı yoktur.

Bazı şirketler, banka vadeli kredilerini bilanço kaldıraçlandırmanın bir başka yolu olarak kullanıyor, ancak bu, onların zorunlu satış riskiyle karşı karşıya kalmalarına neden olabilir.

Piyasa değeri ile net varlık değeri oranı (mNAV), Bitcoin rezerv şirketlerini değerlendirmek için resmi olmayan ancak popüler bir ölçüt haline geldi. Ancak bazı analistler, bu göstergenin farklı türdeki Bitcoin rezerv şirketlerini karşılaştırırken eksik olduğunu, işletme şirketleri ve sermaye yapıları arasındaki farklılıkları yeterince dikkate almadığını düşünüyor.

Bir şirketin hisse senedi fiyatı, sahip olduğu Bitcoin miktarına göre primliyken, adi hisse senedi çıkararak hisse başına Bitcoin değerini artırmak daha kolaydır. Ancak bu prim indirimli hale gelirse, şirketin geleceği de buna bağlı olarak değişebilir.

Yeni ortaya çıkan Bitcoin rezerv şirketleri için, temel işlerinin değeri erken aşamada oldukça önemlidir. Tüm Bitcoin satın alan şirketler öncülerinin stratejisini kopyalamaya çalışmıyor; bazı şirketler nakit ve ABD tahvilleriyle Bitcoin almayı seçerek satın alma güçlerini korumaya çalışıyor.

Artan sayıda Bitcoin rezerv şirketinin ortaya çıkmasıyla birlikte, yatırımcılar hisse başına Bitcoin'in beklenen büyüme hızına göre bunları "büyüme odaklı" şirketler ve "değer odaklı" şirketler olarak sınıflandırmaya başlayabilirler. Daha küçük ölçekli şirketler nihayetinde satın alınsa da, onların gelişim yönleri Bitcoin ile birlikte yeni bir varlık sınıfına evrilebilir.