Hisse Senedi Tokenizasyon Dalgası Geliyor, Hong Kong Neden Sessiz Kalıyor?

Küresel çapta patlak veren ABD hisse senedi tokenizasyonu dalgasında, Hong Kong'un sessiz kalmayı seçtiği görülüyor. Birçok Hong Kong kripto endüstrisi yöneticisinin belirttiğine göre, kısa vadede Hong Kong şirketlerinin Hong Kong hisse senedi tokenizasyonunu denemesi pek olası değil.

On yıl önce, Hong Kong, Hong Kong Doları ve Çin Yuanı stabilcoin'lerinin en iyi gelişim fırsatını kaçırdı, şimdi hızlı gelişen hisse senedi tokenizasyonu pazarında, Hong Kong yine bir kez daha beklemeyi seçmiş gibi görünüyor. Şu anda, Dolar stabilcoin'lerinin yıllık işlem hacmi 28 trilyon dolar, Euro stabilcoin'lerinin yıllık işlem hacmi ise 2 trilyon dolar, oysa Hong Kong'un bu alandaki gelişimi belirgin şekilde geride.

2025 yılının Temmuz ayının başında, ABD düzenleyici kurumları ve büyük şirketler "ABD hisse senedi tokenizasyonu" konusunda yenilikçi bir heyecan başlattı. Birçok tanınmış platform, kullanıcıların blockchain üzerinde doğrudan Tesla, Apple gibi ABD hisse senedi satın almalarına izin veren hisse senedi tokenizasyonu ürünleri sunacağını duyurdu; hatta SpaceX ve OpenAI gibi özel şirketlerin tokenize edilmiş hisselerini de içeriyor. ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu başkanı da hisse senedi tokenizasyonu teknolojisini açıkça destekledi.

Ancak, okyanusun ötesindeki Hong Kong'da, kripto şirketleri olağanüstü bir sessizlik içinde görünüyor. Birçok Hong Kong uyumlu kripto şirketinin çalışanları, bu alana aktif olarak ilgi duyduklarını belirtirken, şu anda hisse senedi tokenizasyonu işinin keşfine gerçek anlamda katılmadıklarını söylüyor.

Bu, stabil coinlerden sonra bir sonraki trilyon dolarlık pazar olma potansiyeline sahip olan bu fırsat karşısında, Hong Kong'un bir bekleme durumu seçtiği görülüyor. Bu, sektör uzmanları arasında şu soruları gündeme getirdi: Son yıllarda kripto paraların gelişimini büyük ölçüde destekleyen Hong Kong, neden hisse senetlerinin tokenizasyonu konusunda bu kadar tereddütlü?

Hong Kong'un sessizliğinin arkasında karmaşık nedenler var. Öncelikle, Hong Kong yasaları yalnızca SFC tarafından tanınan borsaların yasal olarak hisse senedi ticaret piyasasında faaliyet göstermesine izin veriyor, bu da Hong Kong Borsası'na Hong Kong hisse senedi ticaretinde "tekel pozisyonu" veriyor. Hong Kong hisse senetlerinin tokenizasyonunu uygulamak, bu uzun süreli düzeni kesinlikle bozacaktır.

İkincisi, Hong Kong düzenleyici kurumları ve Hong Kong Borsası'nın kendisi, Hong Kong hisse senetlerinin tokenizasyonunu ilerletmek için yeterli motivasyona sahip olmayabilir. Amerika'nın aksine, Hong Kong'un finansal yenilik ekosistemi nispeten muhafazakardır ve mevcut düzeni sorgulama motivasyonundan yoksundur.

Buna karşın, ABD'nin finansal yenilik ekosistemi daha aktiftir. İster büyük internet aracı kurumları ister lider kripto para borsaları olsun, hepsi kendilerini geleneksel finans dünyasının zorlukları olarak görmekte ve başarılı bir şekilde düzenleyicilerin ABD borsa tokenizasyonuna yönelik kısıtlamaları gevşetmesini sağlamaktadır.

Dikkate değer olan, bu hisse senedi tokenizasyon dalgasının bir öncekinden farklı olmasıdır. Katılımcılar yalnızca güçlü uyumlu kuruluşları değil, aynı zamanda kripto pazarında deneyimli borsaları da içermektedir. Ne yazık ki, birçok katılımcı arasında Hong Kong kripto şirketlerinin görünmemesi olasıdır.

Hisse senedi tokenizasyonu, stablecoin'lerden sonraki bir sonraki önemli büyük ölçekli uygulama senaryosu olarak görülüyor ve başka bir trilyon dolarlık pazar haline gelebilir. Birçok sektör uzmanı, tokenizasyon edilmiş hisse senedi pazarının on trilyonlarca dolarlık bir ölçeğe ulaşma potansiyeline sahip olduğunu öngörüyor.

Pazar büyüklüğü açısından, ABD hisse senetlerinin tokenizasyon potansiyeli, Amerikan dolarının tokenizasyonunu bile aşabilir. 2025 yılına kadar ABD hisse senedi piyasa değeri 52 milyar dolara ulaşacakken, dolaşımdaki dolar miktarı yalnızca 20 trilyon dolar. Şu anda, dolar stabilcoin'lerinin piyasa değeri 100 milyar dolara ulaşmışken, ABD hisse senetlerinin tokenizasyon piyasa değeri yalnızca 10 milyon dolar ve bu, ilkinin binde biri bile değil.

Büyük pazar büyüklüğünün yanı sıra, küresel kullanıcıların ABD hisse senedi tokenizasyonuna duyduğu ihtiyaç da oldukça güçlü. Düzenleyici nedenlerden dolayı, birçok ülke ve bölgedeki kullanıcılar ABD hisse senetlerini serbestçe satın alamazken, ABD hisse senedi tokenizasyonu tüm kullanıcıların düzenleyici kısıtlamaları aşarak serbestçe işlem yapmalarına olanak tanır.

Ayrıca, ABD borsa tokenizasyonu, geleneksel hisse senedi pazarının gerçekleştiremeyeceği avantajlara sahiptir. Örneğin, kullanıcılar 24/7 sürekli spot ticaret ve zincir üzerindeki türev ticareti yapabilir, ayrıca özel şirketlerin hisse tokenlarına yatırım yapabilir ve halka arz edilmemiş şirketlerin hisse senetlerini önceden satın alabilir.

Mevcut ABD borsa tokenizasyon pazarının boyutu yalnızca on milyon dolar olmasına rağmen, sektördeki uzmanlar bu pazarın potansiyelini küçümsememek gerektiğini düşünüyor. Stabil coinlerin gelişim sürecine baktığımızda, pazarın boyutunun kısa bir süre içinde üssel bir büyüme göstermesi mümkün.

ABD hisse senedi tokenizasyon ürünlerinin gelişim süreci, stabil coin'lere benzer olabilir ve kendi patlama anını bekliyor. Herkesin blockchain üzerinde özgürce ABD hisse senedi alıp satabileceği bir senaryo geldiğinde, piyasa büyük bir değişimle karşılaşabilir.

Bu fırsatlarla dolu çağda, Hong Kong'un bu fırsatı değerlendirebilmesini ve önemli finansal yenilik dalgasını bir daha kaçırmamasını umuyorum.