Varlık Üretim Paradigması Tartışması: ICM Ana Akım Olacak mı?

Son zamanlarda, bir varlık üretim platformunun 40 milyar dolarlık değerleme ile 10 milyar dolar finansman sağlama planı geniş bir tartışma yarattı. Bu olay etrafında, toplulukta tamamen zıt iki ses ortaya çıktı.

Bir taraf, bu platformun ekosistemin bir tümör olduğunu, ekibin davranışlarının bencil olduğunu ve yalnızca kendi çıkarlarını düşündüğünü, ekosel gelişimi dikkate almadığını savunuyor. Diğer taraf ise bu platformun varlık üretim modelini yenilediğini, sıradan yatırımcıların da kazanç paylaşabileceğini ve büyük katkı sağladığını övüyor.

Bu konuda, her iki tarafın da bir miktar haklı olduğunu düşünüyorum. Bu platform gerçekten yeni bir üretim yöntemi geliştirdi ve bazı insanlara zenginlik kazanma fırsatı sundu. Ancak, ekibin sık sık token satışı yapması da sorgulamaları tetikledi. 400 milyar dolar değerleme, mevcut piyasa koşullarında gerçekten yüksektir ve piyasanın ekip niyetlerine dair şüpheler uyandırmasına neden olabilir.

Her ne olursa olsun, piyasa bu finansmanın nihai yanıtını verecektir. Ancak bu olayın arkasındaki yansıyan sorunlar daha derinlemesine incelenmeyi hak ediyor: Eğer bu finansman başarılı olursa ama açılış sonrası fiyatlar düşerse, bu tür bir varlık üretim modeli sona mı erecek? Bence cevabı hayır.

Kripto para alanındaki varlık üretim paradigmalarının evrimine baktığımızda, esasen iki kategoriye indirgenebilir: biri risk sermayesinin öncülük ettiği VCM modeli, diğeri ise topluluk tarafından yönlendirilen ICM modelidir. VCM modeli, geleneksel sermaye piyasalarına benzerken, ICM, kripto paraların yerel üretim yöntemidir.

Bitcoin ve Ethereum, tipik ICM örnekleridir. Topluluk gücüne dayanarak geliştirilmiş ve büyümüşlerdir, kurumsal yatırımlara bağımlı değillerdir. 2017 yılında Ethereum ekosistemindeki birçok proje de bu şekilde olmuştur. Aslında, birçok önde gelen kripto para uzmanı, erken dönem ICM projelerine katılmıştır.

VCM modeli 2018'den sonra yavaş yavaş yükselmeye başladı, özellikle 2020'de DeFi patladıktan sonra ana akım haline geldi. Ancak 2023'te VCM modeli yorgunluk belirtileri göstermeye başladı ve giderek daha fazla perakende yatırımcı bu tür projelere ilgi kaybetti.

Neden VCM modeli geleneksel pazarda etkili olurken, kripto para alanında sürdürülebilir olamıyor? Temel sebep, varlık üretim hakkının açıklık derecesidir. Geleneksel pazarda, varlık üretim hakkı az sayıda kişi tarafından tekelleşmiştir, sıradan girişimcilerin ve yatırımcıların seçenekleri son derece sınırlıdır. Oysa kripto para alanında, varlık üretim hakkı herkese açıktır ve bu, mevcut engelleri yıkar.

Bazıları sorabilir ki, akıllı sözleşmeler varlık üretimini bu kadar basit hale getirdiğine göre, neden önceki ICO, NFT, yazıt gibi modeller kısa ömürlü oldu? Bunun nedeni, başarılı bir ICM modelinin aynı anda iki koşulu sağlaması gerektiğidir: izinsiz varlık üretimi ve ideal bir likidite ortamı.

ICO'lar izin gerektirmeyen üretim sağlasa da, işlemler hala merkezi borsa onayına bağlıdır. NFT'ler ve yazıtlar daha özgür bir şekilde işlem görse de, likidite eksikliği nedeniyle etkili bir piyasa oluşturmakta zorluk çekmektedir.

Yeni ortaya çıkan varlık üretim modeli, yenilikçi piyasa mekanizmaları aracılığıyla, varlık üretimini ve ticareti ustaca birleştirerek, hem izinsizliği sağlamakta hem de iyi bir likidite desteği sunmaktadır. Bu model, sadece tabandan gelen girişimcilerin ve sıradan yatırımcıların katılım heyecanını canlandırmakla kalmayıp, aynı zamanda piyasaya yeni bir enerji de katmaktadır.

Her ne kadar bu tür yeni üretim platformlarındaki projeler arasında kalite farkı bulunsa da, piyasanın gelişimiyle birlikte giderek daha fazla yüksek kaliteli proje bu modeli benimsemeye başladı. Hatta bazı risk sermayesi desteği alan projeler bile, daha adil ve şeffaf bir şekilde token dağıtımı yapmak için ICM modelini birleştirmeyi deniyor.

Bu nedenle, ICM modelinin kripto para alanında ana akım varlık üretim paradigması olma olasılığının yüksek olduğunu düşünüyorum. Bu model, yalnızca saf topluluk projelerine değil, aynı zamanda geleneksel VCM modeli ile de birleştirilerek farklı türde projelerin ihtiyaçlarını karşılayabilir.

Genel olarak, bir platformun bu finansmanının tüm ekosistem üzerinde ölümcül bir etki yapması pek olası değildir. Kısa vadede bir miktar likiditeyi etkileyebilir, ancak kripto para sektörünün temelleri değişmemiştir. Gelecekte benzer varlık üretim platformlarının ortaya çıkması muhtemeldir, bu da ICM modelinin gelişimini daha da teşvik edecektir.

Elbette, her modelin sınırlamaları vardır ve piyasa sonunda döngüsel dalgalanmalar yaşayacaktır. Ancak şu anda, ICM modeli, kripto paraların merkeziyetsiz ve izinsiz özellikleriyle daha uyumlu olup, gelişim perspektifi umut vericidir.