Piyasa Teması Gözden Geçirme

Makroekonomik Arka Plan Olumlu

Son dönemlerde makroekonomik durum riskli varlıklar açısından olumlu bir görünüm sergiliyor:

• Enflasyon genel olarak düşüyor, ABD'nin Haziran ayı Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) son dört yılda ilk kez negatif olarak değişti, çekirdek yıllık artış hızı üç yılın en düşük seviyesine ulaştı.
• İstihdam piyasası hafif bir yavaşlama gösteriyor, ancak genel olarak dengeli ve istikrarlı kalıyor.
• Ekonomi sürpriz endeksi dip seviyelerde, ekonomik verilerin beklentilerin altında olduğunu gösteriyor.
• Finansal koşul endeksi sürekli genişleme eğilimini gösteriyor.

Bu faktörler, riskli varlıkların performansını destekliyor ve yatırımcılar, ABD Merkez Bankası'nın ekonomik büyümeyi desteklemek için harekete geçmesini bekliyor. Zamanla, ilk çeyrek sonunda enflasyondan duyulan endişelerin aşırı olduğu kanıtlandı. Bir durgunluk yaşanmadan, doların zayıflaması ve ABD Merkez Bankası'nın faiz indirmeye başlaması, gelişen pazarlar ve kripto para birimleri için faydalı olabilir.

İkinci çeyrek mali rapor dönemi baskısı oldukça yüksek

Mevcut piyasa odak noktası yeni başlayan kazanç sezonuna yoğunlaşıyor. Piyasa beklentileri son derece iyimser, önceki sürpriz seviyelerine ulaşmakta zorluklar olabilir. Kazanç realizasyonu veya sektör geçişleri görebiliriz.

Wall Street, S&P 500'ün ikinci çeyrek kârının yıllık bazda %8,9 artmasını bekliyor, bu da bir önceki çeyrekteki %5,9'un üzerinde. Bu beklenti daha önce %9,1 olarak tahmin edilmişti, ancak aşağı yönlü revize edildi.

Birinci çeyrek piyasa tepkilerine göre, beklentilerin üzerinde olan şirketlerin hisse senedi artışları, beklentilerin altında kalan şirketlerin düşüşleri kadar belirgin değil. Şu ana kadar açıklanan ana finansal hisselerin performansı, birinci çeyreğe göre piyasa tepkisi açısından daha kötü.

Büyük teknoloji hisseleri 2022 yılındaki düşük performanslarını geride bırakırken, Nvidia veya Tesla dışında diğer şirketlerin finansal raporları sonrasında güçlü kalma olasılığı giderek azalıyor. "Mag7" den diğer 493 hisseye sektör rotasyonu veya yapay zekadan insan biçimli robotlar ve otonom sürüş gibi diğer ilgi alanlarına geçiş görülebilir.

Boeing Şirketi Suçunu Kabul Etti

Boeing, iki 737 Max kazasıyla ilgili suçunu kabul etti ve 487.2 milyon dolar ceza ile karşılaşacak. Şirket, sertifika başvuru sürecinde güvenlik risklerini kasıtlı olarak gizlediğini kabul etti. Bu, Boeing'in olumsuzluklarının sona erdiğini temsil ediyor ve değerlemesinin geri kazanılması iyi bir durum. Bu durum, 2023 Kasım ayında Binance'in kabul ettiği ceza ile benzerlik gösteriyor, ardından BNB fiyatı büyük ölçüde yükseldi.

Pazar Beklentileri Cumhuriyetçi Parti'nin Kasım Seçimlerinde Kazanacağı Yönünde

Türev ürünler piyasası Biden'ın yeniden seçilme ihtimaline pessimistik yaklaşırken, Trump'ın kazanma olasılığı yılın başındaki %40-%50'den yaklaşık %60'a yükseldi. Cumhuriyetçi Parti'nin hem Senato hem de Temsilciler Meclisi ile başkanlık koltuğunu kazanma olasılığı da arttı, şu anda yaklaşık %50.

Yatırımcıların odak noktası büyüme ve para politikasından siyasete kayıyor. Trump'ın uygulamayı planladığı gümrük tarifeleri, vergi politikaları ve düzenlemelerdeki değişikliklere odaklanılıyor. Trump'ın iktidara gelmesinin ardından gümrük tarifelerini artırması bekleniyor, bu durum yerel piyasa şirketlerine fayda sağlayabilir, ancak GDP büyümesini hafifçe yavaşlatabilir ve enflasyonu artırabilir.

Cumhuriyetçi Parti'nin büyük zaferi, vergi indirimlerinin uzatılmasını ve kamu harcamalarının artmasını sağlayabilir, bu da borsa için faydalıdır. Ancak ticari ekipman yatırımları duraklama aşamasına geldi ve şirketler yeni hükümet politikalarındaki değişiklikler konusunda endişelendikleri için projelerini erteleyebilir.

Çin'in Deflasyon Baskısı

Çin şu anda deflasyon durumunda, dünyanın en büyük mal ihracatçısı olarak deflasyon baskısını ihraç ediyor. Bu, Avrupa ve ABD'nin temel enflasyon oranlarını düşürmeye yardımcı olabilir ve bu yıl Avrupa ve ABD merkez bankalarına daha fazla faiz indirim alanı sağlayabilir, hisse senedi ve kripto para piyasaları için olumlu.

Çin, birçok önemli ihracat ürününde belirgin bir pazar payına sahiptir; sadece geleneksel sanayide değil, aynı zamanda lityum piller ve fotosensitif yarı iletkenler gibi yüksek teknoloji alanlarında da önemli bir konumda bulunmaktadır.

Çin'in yatırım odaklı ekonomik modeli, özellikle çelik, kömür, kimya ve gayrimenkul gibi sermaye yoğun sektörlerde fazla kapasiteye yol açmaktadır. Bu verimsiz kaynak tahsisi uzun vadede ekonomik büyüme potansiyelini olumsuz etkileyecektir.

Bitcoin Performansı Geride Kaldı

Yılın başından bu yana, Bitcoin'in risk-getiri oranı belirgin bir şekilde ABD hisse senetlerinden daha düşük ve bu tarihsel olarak sık görülen bir durum değil. Bunun ana nedeni son bir ayda yaşanan beklenmedik büyük düşüş; daha önce Bitcoin'in yılın başından bu yana Sharpe oranı S&P 500 endeksinden yüksekti.

RWA Tokenizasyonun Sürekli Gelişimi

BlackRock BUIDL, lansmanından bu yana dört aydan kısa bir süre içinde, şu anda 500 milyon dolardan fazla değere sahip tokenize edilmiş hazine bonoları bulundurmaktadır. MakerDAO, 1 milyar dolarlık rezervini tokenize edilmiş ABD hazine bonosu ürünlerine yatırmayı planlamaktadır. Bu, mevcut ABD hazine RWA token ölçeğinin %55 oranında büyüyeceği anlamına geliyor ve MakerDAO'ya yıllık 40-50 milyon dolar ek gelir getirebilir.