Observação Profunda sobre Moedas Estáveis Descentralizadas: A corrida ainda não acabou, quem poderá conquistar o título?

A moeda estável é uma infraestrutura importante no ecossistema de criptomoedas, sendo considerada o "Santo Graal" do mundo cripto. No entanto, atualmente o mercado de moedas estáveis ainda é dominado por projetos centralizados, e as moedas estáveis descentralizadas enfrentam vários desafios. Este artigo irá analisar profundamente o estado atual das moedas estáveis, os principais jogadores e as tendências de desenvolvimento futuro.

A estrada da Descentralização das moedas estáveis

As moedas estáveis podem ser divididas em duas categorias: centralizadas e descentralizadas, com base na sua capacidade de isolar os riscos de centralização. Desde que não sejam totalmente descentralizadas, é difícil evitar os riscos de incumprimento associados à centralização. Com a regulamentação a tornar-se cada vez mais rigorosa, as características de descentralização são especialmente importantes para as moedas estáveis.

Atualmente, o mercado de moeda estável é dominado por moedas estáveis centralizadas como USDT e USDC, que ocupam 91,6% da participação. Enquanto isso, moedas estáveis descentralizadas principais como DAI e FRAX também utilizam moedas estáveis centralizadas como colateral, tornando difícil escapar completamente do risco centralizado.

A importância da moeda estável descentralizada é:

1. Recuperar o direito de emitir moeda monopolizado por instituições centralizadas
2. Evitar a intervenção de forças centralizadas
3. Satisfazer as necessidades dos utilizadores sensíveis ao risco de Descentralização

O dilema do desenvolvimento da moeda estável

Para que a moeda estável tenha sucesso, é necessário superar certas limitações de escala para alcançar um ciclo positivo. Moedas estáveis de pequena escala enfrentam as seguintes desvantagens:

1. Pares de negociação limitados, custos de negociação elevados
2. Falta de liquidez, grande desvio
3. Difícil atrair grandes fundos para entrar

moeda estável é um negócio de economia de escala. A falta de escala torna difícil cobrir os custos de manutenção, enfrentando um risco de colapso a longo prazo. No entanto, uma vez que a escala se torna excessiva, pode desencadear a atenção regulatória, caindo na armadilha das "Asas de Ícaro".

Estrutura do mercado de moedas estáveis

Atualmente, o setor de moeda estável apresenta uma estrutura de camadas evidente:

1. USDT, USDC e outros como "moeda de alta energia" de alta liquidez
2. Outras pequenas moedas estáveis atuam como "moeda ampla", dependendo das moedas estáveis de referência para fornecer liquidez.

A maioria das pequenas moedas estáveis na verdade se tornou um sistema de empréstimos, dificultando a criação de atividades econômicas únicas.

Os principais tipos de moeda estável incluem:

1. moeda estável centralizada colateralizada por moeda fiduciária (USDT, USDC etc )
2. Algoritmo de reequilíbrio ( Ampleforth etc )
3. Limitação de circulação (FEI e )
4. Moeda estável ( Terra, FRAX, etc. )
5. Supercolateralização (DAI, LUSD, etc. )

Entre eles, as moedas estáveis centralizadas têm vantagens claras em termos de escala e eficiência, enquanto as moedas estáveis algorítmicas enfrentam desafios severos.

Análise dos principais projetos de moeda estável descentralizada

Atualmente, os principais projetos de moeda estável descentralizada incluem:

1. Liquity(LUSD): completamente Descentralização, mas a escala é difícil de expandir
2. Inverse Finance(DOLA): design inovador, mas o custo de empréstimo é demasiado alto
3. RAI: desvinculado do dólar, mas difícil de estabelecer consenso

Estes projetos têm inovações diferentes, mas nenhum formou uma vantagem esmagadora.

Conclusão

O panorama das moedas estáveis já está basicamente formado, com as moedas estáveis centralizadas a dominarem. Embora as moedas estáveis descentralizadas enfrentem desafios, ainda possuem valor único e espaço para desenvolvimento. A competição nas corridas futuras será ainda mais intensa, e a inovação será a chave para a vitória.