A listagem da Circle suscita o interesse nas moedas estáveis, mas enfrenta três grandes desafios
A Circle, como pioneira em moeda estável regulamentada, conseguiu listar-se, o que gerou um grande interesse do mercado na área das moedas estáveis. No entanto, ao analisar profundamente o seu prospecto de IPO, descobrimos que a empresa está enfrentando três desafios-chave:
1. Fonte de renda única
A receita da Circle vem 99% de fundos de reserva, com apenas 1% proveniente de outros negócios. Este modelo de alta dependência de uma única fonte de receita estabelece um "teto de avaliação" claro para a empresa.
O modelo de negócio central da Circle é emitir a moeda estável USDC, ancorada ao dólar a uma taxa de 1:1, investindo os fundos dos usuários em ativos de baixo risco, como títulos do tesouro dos EUA, para gerar receita de juros. Isso é essencialmente um modelo de "financiamento sem juros", semelhante ao modelo de depósito e empréstimo de um banco, mas com menor risco.
A rentabilidade da Circle depende principalmente de dois fatores: o volume de circulação do USDC e o ambiente de taxas de juro. No entanto, com a Reserva Federal a entrar num ciclo de redução de taxas e a concorrência a aumentar, este modelo enfrenta desafios.
Para enfrentar esse problema, a Circle está tomando as seguintes medidas:
Promover a Circle Payments Network, oferecendo serviços de pagamento transfronteiriços
Desenvolvimento de ferramentas de custódia e gestão de ativos USDC direcionadas a clientes institucionais
Explorar o mercado de moedas estáveis não dolarizadas e mercados emergentes
2. Estrutura de custos irracional
A Circle paga 60% da sua receita a uma determinada plataforma de negociação como custos de distribuição e promoção, o que comprime severamente a margem de lucro da empresa. Esta elevada divisão de receitas resulta de uma relação de cooperação histórica, onde uma determinada plataforma de negociação, como cofundadora do USDC, desempenhou um papel crucial no desenvolvimento inicial.
Apesar de a Circle estar ciente da gravidade deste problema, devido à existência de acordos legais, é difícil mudar esta situação a curto prazo. A Circle está a trabalhar para construir canais de distribuição próprios, a fim de aliviar a pressão causada pelas altas comissões.
3. A volatilidade dos lucros é elevada
A lucratividade da Circle está intimamente relacionada ao ciclo do mercado de criptomoedas, resultando em uma volatilidade significativa em seu desempenho. Em 2022, teve um prejuízo líquido de 770 milhões de dólares, em 2023 obteve um lucro de 270 milhões de dólares, e em 2024 voltou a cair para 160 milhões de dólares.
A emissão de USDC passou por vários pontos-chave, incluindo o auge do DeFi em 2020, o evento UST em 2022, a ascensão de uma determinada cadeia pública em 2023 e o evento do banco Silicon Valley. Esses eventos tiveram um impacto significativo no valor de mercado do USDC.
Para suavizar a volatilidade dos lucros, a Circle precisa de uma abordagem multifacetada:
Promover a diversificação de receitas, reduzindo a dependência das taxas de juros
Otimizar a estrutura de custos, aumentar a estabilidade da margem de lucro
Aproveitar as vantagens da conformidade para consolidar a posição no mercado e enfrentar a volatilidade do mercado
Conclusão
Apesar de enfrentar vários desafios, a listagem da Circle estabeleceu um novo padrão para a indústria de criptomoedas. Como o núcleo do novo sistema financeiro, o USDC e a Circle por trás dele estão impulsionando a transformação do sistema financeiro. No futuro, se a Circle conseguirá enfrentar esses desafios com sucesso, determinará sua posição a longo prazo no mercado de moeda estável. Continuaremos a seguir o progresso desta revolução financeira e seu impacto.
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A listagem da Circle revela três grandes desafios para a indústria das moedas estáveis: receita única, custos elevados e flutuação nos lucros.
A listagem da Circle suscita o interesse nas moedas estáveis, mas enfrenta três grandes desafios
A Circle, como pioneira em moeda estável regulamentada, conseguiu listar-se, o que gerou um grande interesse do mercado na área das moedas estáveis. No entanto, ao analisar profundamente o seu prospecto de IPO, descobrimos que a empresa está enfrentando três desafios-chave:
1. Fonte de renda única
A receita da Circle vem 99% de fundos de reserva, com apenas 1% proveniente de outros negócios. Este modelo de alta dependência de uma única fonte de receita estabelece um "teto de avaliação" claro para a empresa.
O modelo de negócio central da Circle é emitir a moeda estável USDC, ancorada ao dólar a uma taxa de 1:1, investindo os fundos dos usuários em ativos de baixo risco, como títulos do tesouro dos EUA, para gerar receita de juros. Isso é essencialmente um modelo de "financiamento sem juros", semelhante ao modelo de depósito e empréstimo de um banco, mas com menor risco.
A rentabilidade da Circle depende principalmente de dois fatores: o volume de circulação do USDC e o ambiente de taxas de juro. No entanto, com a Reserva Federal a entrar num ciclo de redução de taxas e a concorrência a aumentar, este modelo enfrenta desafios.
Para enfrentar esse problema, a Circle está tomando as seguintes medidas:
2. Estrutura de custos irracional
A Circle paga 60% da sua receita a uma determinada plataforma de negociação como custos de distribuição e promoção, o que comprime severamente a margem de lucro da empresa. Esta elevada divisão de receitas resulta de uma relação de cooperação histórica, onde uma determinada plataforma de negociação, como cofundadora do USDC, desempenhou um papel crucial no desenvolvimento inicial.
Apesar de a Circle estar ciente da gravidade deste problema, devido à existência de acordos legais, é difícil mudar esta situação a curto prazo. A Circle está a trabalhar para construir canais de distribuição próprios, a fim de aliviar a pressão causada pelas altas comissões.
3. A volatilidade dos lucros é elevada
A lucratividade da Circle está intimamente relacionada ao ciclo do mercado de criptomoedas, resultando em uma volatilidade significativa em seu desempenho. Em 2022, teve um prejuízo líquido de 770 milhões de dólares, em 2023 obteve um lucro de 270 milhões de dólares, e em 2024 voltou a cair para 160 milhões de dólares.
A emissão de USDC passou por vários pontos-chave, incluindo o auge do DeFi em 2020, o evento UST em 2022, a ascensão de uma determinada cadeia pública em 2023 e o evento do banco Silicon Valley. Esses eventos tiveram um impacto significativo no valor de mercado do USDC.
Para suavizar a volatilidade dos lucros, a Circle precisa de uma abordagem multifacetada:
Conclusão
Apesar de enfrentar vários desafios, a listagem da Circle estabeleceu um novo padrão para a indústria de criptomoedas. Como o núcleo do novo sistema financeiro, o USDC e a Circle por trás dele estão impulsionando a transformação do sistema financeiro. No futuro, se a Circle conseguirá enfrentar esses desafios com sucesso, determinará sua posição a longo prazo no mercado de moeda estável. Continuaremos a seguir o progresso desta revolução financeira e seu impacto.