Nesta ronda de ciclos, as minhas experiências e lições

Moderador: Alex, Sócio de Pesquisa da Mint Ventures

Convidados: Jiang Xin, investidor em criptomoedas; Dormindo na chuva, KOL de criptomoedas

Olá a todos, bem-vindos ao WEB3 Mint To Be. Hoje temos dois convidados, um é o Professor Jiang Xin, o outro é Yu Zhong Kuang Shui. O tema de hoje é "Nesta rodada de ciclo, minhas experiências e lições", vamos conversar sobre algumas reflexões que todos nós pudemos resumir, reutilizar e compartilhar com os ouvintes a partir das experiências desta rodada de ciclo.

avaliação e justificativa para a fase atual

Alex: Em que fase do ciclo de mercado em alta nos encontramos atualmente? Qual é o seu raciocínio para isso?

Jiang Xin: Do ponto de vista do mercado de touros do Bitcoin, eu acho que ainda estamos na metade do mercado em alta. Mas em relação às altcoins, eu sinto que já entramos em uma fase de urso muito profunda. Esta fase começou a mudar para um mercado em queda em janeiro e fevereiro e agora deve estar em uma fase de urso profunda para as altcoins, onde a maioria dos jogadores também consegue sentir isso. Atualmente, eu ainda tenho expectativas em relação ao Bitcoin, mas em relação às altcoins, acho que pode levar um tempo para se ajustar, até mesmo mais de seis meses de ajuste.

Sono louco na chuva: Eu acho que agora o ciclo já se afastou completamente da teoria dos ciclos de quatro anos anteriores. Sinto que não devemos pensar em qual fase de ciclo todo o mercado de criptomoedas está. Agora é um estado muito caótico, o BTC brilha sozinho, os altcoins estão mortos, mas as ações que têm a ver com criptomoedas podem disparar, não sabemos de forma alguma em qual ciclo estamos. Acho que devemos analisar separadamente, por exemplo, ações são ações, BTC é BTC, altcoins são altcoins, cada mercado tem sua lógica diferente.

A variação da dificuldade de investimento neste ciclo.

Alex: Na sua opinião pessoal, nesta ronda de ciclos, vocês acham que investir se tornou mais difícil ou mais fácil? Quais podem ser as razões para isso?

Dormir loucamente na chuva: para mim, ficou mais difícil. Para alguém que passou por 2021, este ciclo realmente é muito difícil. Antes, eu sentia que era suficiente fazer uma narrativa e, em seguida, ter uma compreensão mais precisa da direção da narrativa para ganhar dinheiro facilmente. Pode ser que você compre os narradores secundários, e suas valorizações superem muito as do narrador primário. Por exemplo, na época do GameFi e DeFi, quando a performance do Ethereum não era muito boa e não conseguia acomodar mais usuários, surgiram conceitos de Layer 1 falsificados, como BSC e Avalanche. Naquela época, bastava você comprar e entrar na fase PVE para ganhar dinheiro facilmente.

Agora, a minha experiência certamente será mais madura, mas a dificuldade de ganhar dinheiro é totalmente diferente. Primeiro, a liquidez do mercado não está muito boa, o que força alguns projetos a não buscarem maiores lucros, e em vez disso, acabam manipulando o mercado e depois vendendo. Muitos projetos agora só querem abrir rapidamente em várias exchanges, criar um FDV alto e depois desistir.

Jiang Xin: Eu acho que, na verdade, todos sentiram que as coisas ficaram mais difíceis, certo? Isso eu acho que é um problema macroeconômico, a macroeconomia não está injetando dinheiro. O principal problema é que continuamos em um ambiente de altas taxas de juros, na verdade, todos ainda estão consumindo o dinheiro que o Federal Reserve injetou. Em segundo lugar, do ponto de vista do mercado secundário, o valor de mercado do Bitcoin também está relativamente alto, se quisermos subir mais, realmente precisamos de um volume de capital muito grande, essa é a razão objetiva, em termos de tendência geral, realmente é assim.

Então, do ponto de vista micro, talvez eu sinta isso mais profundamente por ter trabalhado anteriormente em VC, que é o desequilíbrio entre oferta e demanda. Em termos de oferta, porque os VCs levantaram uma quantidade enorme de fundos após 2022, especialmente os VCs da América do Norte, cujos montantes de captação são de centenas de milhões, bilhões de dólares. Projetos de Web3 desse tamanho, na verdade, têm dificuldade em absorver esse volume de capital, resultando em muitos projetos que levantaram muito dinheiro, mas não sabem o que fazer com isso, criando uma situação de excesso de oferta.

A operação mais correta deste ciclo

Alex: Neste difícil ciclo, quais foram as duas operações ou estratégias de investimento que vocês consideram as mais corretas até agora? Qual foi o contexto em que essa estratégia foi formulada ou essa operação foi realizada?

Jiang Xin: Esta rodada eu sinto que são todas lições, não há operações corretas, e posso citar muitas operações erradas. Como dizer operações corretas? Para ser sincero, eu acho que este ano foi até que bom, porque o mercado deste ano realmente é bastante difícil, eu não perdi muito dinheiro este ano, o que já é muito bom. Ano passado foi um desempenho pior, talvez ainda estivesse na transformação do estilo de jogo do último mercado em alta, no ano passado comprei muitas altcoins e perdi bastante. Este ano, uma coisa boa é que a magia das altcoins já foi desfeita.

Eu acho que posso falar sobre duas coisas. A primeira foi nas quedas acentuadas do Bitcoin em fevereiro e abril deste ano, eu ainda comprei um pouco. Claro que não comprei tudo e também não utilizei alavancagem, comprei um pouco de Bitcoin em dinheiro e ainda estou com eles, isso eu acho que é um pouco melhor do que antes. Porque antes eu basicamente não tinha Bitcoin, agora talvez metade da minha posição seja em Bitcoin. Isso eu considero uma mudança, e além disso, o preço de compra foi razoável, não comprei Bitcoin em alta. Isso eu acho que é pelo menos importante para captar o beta.

O segundo ponto é que consegui sair a tempo da bolha das altcoins. Lembro-me que a Deepseek atingiu o pico, se não me engano, por volta de 30 de janeiro, quando a Deepseek foi lançada e o mercado de ações dos EUA despencou. Nessa altura, basicamente vendi todas as altcoins, sem me preocupar com a retração, cortei perdas e vendi. Depois, em fevereiro, quando as altcoins provavelmente caíram 80%, 90%, consegui manter a maior parte dos meus lucros nesta onda. Acho que essas duas ondas foram razoáveis.

Dormindo loucamente na chuva: vou falar sobre a narrativa do AI Agent. No ano passado, escrevi um artigo sobre a narrativa do All In Agent, e realmente aproveitei muitos benefícios. Por exemplo, no Virtual, comprei por volta de 0,35 e então comecei a vender quando alcancei quatro vezes. Vendi tudo acima de três vezes. O contexto na época era que o Goat havia surgido, e eu percebi que o mercado estava muito interessado nesse tipo de Ticker. Além disso, considerando que no final do ano a OpenAI estava prestes a lançar um módulo de Agent, havia também uma expectativa, e com o corte de juros do Federal Reserve, a confiança do mercado estava bastante sólida, então fiz os Tickers relacionados a esse setor.

Erros operacionais e experiências deste ciclo

Alex: Então a nossa próxima pergunta é, nesta fase do ciclo, a auto-reflexão sobre quais erros não devemos cometer em investimentos, e quais experiências podem acompanhar esses erros?

Jiang Xin: Eu acho que o mais importante é fazer coisas simples, não ficar sempre pensando em fazer alfa, buscando um crescimento de dez ou cem vezes. Todos sabem que o grande ambiente financeiro está relativamente apertado, mas ninguém quer admitir que só pode ganhar beta, que só pode comprar Bitcoin. Todos acham que estão focados no 0XSUN, que estão focados nessas pessoas que estão imprimindo dinheiro todos os dias e se sentem ansiosos por ganhos de dez ou vinte vezes. Então, todos pensam que também podem fazer isso, que também querem imprimir dinheiro. Mas isso na verdade é um pouco de deixar o essencial de lado. Ser a locomotiva é claro que é ótimo, mas a maioria das pessoas na verdade não consegue ganhar esse dinheiro, e sim, para ser a locomotiva, consome uma quantidade enorme de energia, como, por exemplo, operar contratos de alta alavancagem ou fazer grandes posições em altcoins ou comprar memes. Eu acho que muitas pessoas perdem dinheiro principalmente por estarem muito ansiosas.

Incluindo eu mesmo, já fiz algumas operações bastante tolas, como comprar altcoins em alta com grandes posições, e também perdi em contratos de alta alavancagem. Mas ainda bem que não me machuquei gravemente, e, de forma razoável, a maior parte das minhas posições estão em Bitcoin, stablecoins e grandes criptomoedas. Portanto, acho que não devemos nos apressar. Em um ambiente de mercado geralmente desfavorável, devemos usar pequenas posições para experimentar. Se conseguirmos pegar um meme de cem vezes, seria ótimo; se não conseguirmos, devemos manter a calma e reconhecer que, na verdade, somos apenas pessoas comuns. Acredito que a maioria das pessoas ganha dinheiro do mercado, e isso já é suficiente.

Dormindo loucamente na chuva: Minhas ideias principais são três pontos. O primeiro ponto é não tentar prever o mercado, você deve seguir o mercado. O segundo ponto é que quanto mais confiança você tiver, mais vigilante deve estar. Quando seu ego se torna cada vez mais forte, você deve se perguntar se está tendo algumas expectativas erradas devido às mudanças no mercado ou aos lucros obtidos com suas operações de investimento. O terceiro ponto é escrever mais análises pós-negociação. Eu acho que escrever análises de negociação é algo muito importante no trading, pois ajuda a registrar algumas das operações anteriores, incluindo comportamentos corretos e incorretos. Revisá-las frequentemente tem um grande efeito positivo no seu nível de negociação.

O que mais me impactou foi que eu era muito otimista sobre o impacto da ascensão do Trump e também tinha expectativas excessivamente otimistas sobre o desempenho dos preços dos ativos no início deste ano. Na verdade, cometi alguns dos erros que mencionei anteriormente. Naquela época, eu achava que a ascensão do Trump poderia trazer certeza política, e todos diziam isso, mas o que ele trouxe foi, na verdade, incerteza política. Acho que o professor Jiang disse muito bem, você deve aceitar um estado de enriquecimento gradual, e não ser impaciente e querer resultados imediatos, ganhar muito dinheiro de uma só vez, isso na verdade é um evento de baixa probabilidade. Devemos fazer coisas simples e corretas.

avaliação da temporada de cópias

Alex: Então, o que vocês acham, será que as altcoins ainda vão aparecer? Porque neste ciclo, as altcoins estão a perder muito em relação ao Bitcoin. Será que em algum momento, as altcoins terão uma grande recuperação em relação à taxa de câmbio do Bitcoin? O que vocês acham, ainda existe essa possibilidade, e quais poderiam ser as razões?

Chuva intensa: Eu acho que ainda haverá uma temporada de altcoins localizadas, não há um estado em que todos estejam em alta. Primeiro, a falta de atenção do mercado, o que significa que, nesta era em que a emissão de ativos se torna cada vez mais conveniente, o número de altcoins aumentará cada vez mais, tornando-se cada vez mais difícil de operar. Se você deseja investir a longo prazo, só pode seguir a narrativa e os fundamentos para comprar alguns ativos de qualidade, como os que mencionei antes, AAVE, HyperLiquid, entre outros. E eu acho que a interação entre liquidez e confiança do mercado é o que torna a atual temporada de altcoins tão distante. Se houver um ambiente externo macroeconômico, semelhante ao que aconteceu quando a OpenAI lançou o ChatGPT e nos trouxe aquela surpresa, ou se o Federal Reserve começar a cortar taxas de juros novamente, porque a previsão para este ano é de duas vezes, assim que essas coisas acontecerem, isso terá a capacidade de trazer confiança ao mercado, fazendo com que ele esteja disposto a gastar dinheiro em determinadas altcoins que considera promissoras.

Jiang Xin: Se estamos falando de uma temporada de moedas alternativas local, eu concordo. Mas se estamos falando de uma temporada de cópias abrangente, eu acho que é muito improvável. Na verdade, o mercado de moedas alternativas agora pode ser visto como o mercado de ações A. Primeiro, os fundamentos são muito fracos; a maioria das empresas listadas no mercado A também têm como objetivo principal o lucro, o que é o objetivo da maioria dos projetos de lançamento de moedas. O segundo ponto é que a liquidez é muito dispersa. No mercado A, você pode ver que mais de 400 milhões de investidores não estão vendo valorização, a liquidez está muito dispersa, e a maioria das instituições se concentra em poucas ações. Eu acho que as moedas alternativas são muito difíceis de negociar, porque há muitas delas. Na verdade, se você estiver no mercado A, terá uma compreensão mais profunda do mercado de moedas alternativas, onde o capital se concentra em algumas ações com temas específicos, como o AI Agent do ano passado, que até agora não vimos este ano. Antes, houve uma onda menor de RWA e PayFi, mas isso não conta como uma temporada de cópias. No futuro, pode ser que instituições se concentrem em algumas ações com temas. O segundo ponto é o mercado de insider trading e a manipulação de preços. No mercado A, isso é como o capital especulativo tentando impulsionar ações, e no espaço das criptomoedas, você pode ver algumas moedas sendo manipuladas por contratos. Eu acho que essa tática é a mesma, e muitos dos envolvidos são as mesmas pessoas que estão no mercado A.

Portanto, eu acho que a temporada de cópias totais pode nunca mais acontecer, ou seja, nunca haverá. Antes, eu não era tão pessimista, achava que talvez, depois que a liquidez das cópias fosse eliminada, as coisas poderiam melhorar um pouco. Mas eu sinto que esse tempo pode não voltar. Porque o número de profissionais no setor de criptomoedas, o número de projetos, além do tamanho total ser muito maior do que antes. Esses projetos querem lançar novos projetos, para ele